Авторская статья | Odaily星球日报（@OdailyChina）
Автор｜Golem（@web3_golem）
2024 год близится к концу, и у людей в криптосообществе есть свои итоги года: во-первых, посмотреть, насколько высока доходность инвестиций за этот год по сравнению с рынком (напоминаем, что BTC вырос более чем на 130% за год), во-вторых, подвести итоги развития интересующих дорожек/экосистем за этот год.
Экосистемы Solana, Base, TON и дорожка AI Agent также имели свои яркие моменты в этом году. Однако для экосистемы Биткойна, хотя в этом году произошло много событий, таких как развитие инфраструктуры и инновации приложений, тем не менее, это далеко от ожиданий, которые были в начале 2024 года.
Поэтому некоторые используют слово «неудача» для подведения итогов затишья экосистемы Биткойна в этом году, но некоторые преданные экосистеме OG по-прежнему выбирают «верить», а как обычный игрок в экосистеме Биткойна, я выбираю слово «сожаление» для завершения этого года.
2024 год на самом деле начал хорошо.
На самом деле, 2024 год начался хорошо для экосистемы Биткойна; люди с надеждой смотрели на экосистему Биткойна в начале года, считая, что 2024 год станет годом полного взрыва экосистемы Биткойна и ее выхода на мейнстрим, подобно тому, как сейчас считают, что 2025 год станет годом взрыва экосистемы AI Agent.
Почему в то время у нас были такие большие ожидания от развития экосистемы Биткойна в 2024 году? Возможно, потому что с момента появления протокола Ordinals в декабре 2022 года экосистема Биткойна прошла год роста и консолидации консенсуса, общая ситуация изменилась от «варварской эпохи» к «индустриальной эпохе», и проектные команды, венчурные капиталы и основные биржи начали вступать в игру, образовав три основных дорожки: протоколы выпуска активов, L2 и ставку Биткойна.
С точки зрения протокола выпуска активов, под влиянием запуска токенов BRC 20 ORDI и спотовой торговли SATS в конце 2023 года концепция надписей снова стала популярной в начале 2024 года, и не только уровень интереса повлиял на другие цепочки, которые начали подражать и запускать режим надписей, но и привел к росту других протоколов выпуска активов, таких как ARC 20, SRC 20, PIPE и т.д. В то же время в январе 2024 года RSIC и Runestone запустили предварительный майнинг и аирдроп для символов, что также вызвало ожидания от протокола Runes, который будет запущен в будущем.
С точки зрения развития L2, в начале 2024 года Биткойн L2 начал стремительно развиваться. С ростом первой линии выпуска и торговли активов, проблемы с перегрузкой основной сети Биткойна и потребность игроков улучшить играбельность активов в основной сети сделали Биткойн L2 популярным направлением для стартапов. В начале 2024 года были статистические данные, что на рынке появилось более 100 проектов Биткойн L2 за короткий период, хотя среди них было множество низкокачественных и «выходящих с прибылью» стартапов, в целом венчурные капиталы начали массово инвестировать в Биткойн L2, все ожидали, что Биткойн L2 также сможет повторить славу экосистемы Эфириума L2 в 2024 году.
В марте 2024 года @Bitvmclub подвел итоги 69 проектов Биткойн L2.
С точки зрения стейкинга Биткойна, протокол стейкинга Биткойна Babylon в декабре 2023 года объявил о завершении финансирования в размере 18 миллионов долларов и официально запустил нарратив стейкинга Биткойна и повторного стейкинга. С примерами таких коронных проектов экосистемы Эфириума, как проект повторного стейкинга EigenLayer, люди считают, что благодаря более сильной основе консенсуса и безопасности Биткойна, перспективы стейкинга и повторного стейкинга Биткойна в 2024 году будут очень широкими, что не только пробудит спящих китов Биткойна для участия в экосистеме Биткойна, но и создаст экосистему повторного стейкинга, сопоставимую с Эфириумом.
Кроме трех основных дорожек, которые показали положительный общий тренд в начале 2024 года, строительство универсальной инфраструктуры экосистемы Биткойна (таких как кошельки, кросс-цепочные мосты и торговые рынки) также постепенно улучшалось в этот период. Unisat и OKX Wallet технически уже поддерживают несколько активных протоколов, став основными кошельками и торговыми рынками в экосистеме Биткойна.
Спотовый ETF на Биткойн был одобрен и запущен 11 января 2024 года, что знаменует собой официальное интегрирование Биткойна в традиционные финансы. В то же время это еще раз усиливает ожидания от экосистемы Биткойна, поскольку сеть стоимостью в триллионы долларов также будет развиваться до рыночного масштаба в сотни миллиардов долларов.
Однако...
К сожалению, экосистема Биткойна в 2024 году не получила ожидаемого внимания и развития, превосходящего предыдущие бычьи рынки, и открыла длительный период затишья.
Показатели активов основной сети продолжают ухудшаться.
20 апреля 2024 года Биткойн встречает четвертое сокращение вдвое, а также токеновый протокол Runes, разработанный основателем Ordinals Кейси, объявляет о своем запуске. Проект, чтобы заполучить номера надписей, не стесняется повышать цепочные сборы до более чем 2000 сатоши/байт, люди считают, что это начало процветания экосистемы Биткойна, но не ожидали, что старт Runes станет пиковым моментом, и спекулятивный интерес быстро угаснет всего за две недели. Хотя в июне и ноябре рыночная капитализация Runes кратковременно превышала 2 миллиарда долларов, активность и ликвидность новых запусков в экосистеме оставались вяло.
Также другие активные протоколы показали схожие результаты в этом году: максимальное падение ORDI за год составило 70%, а новые активы, появлявшиеся на рынке, вызывали FOMO среди инвесторов, но затем, из-за отсутствия новых средств и потоков, становились все хуже, например, PIZZA, раздаваемый Unisat, и CAT 20, рожденный в сети Fractal.
Причины этого заключаются в том, что, во-первых, возможно, после нескольких предыдущих бычьих рынков нарратив о справедливом выпуске активов Биткойна уже не вызывает такого восторга у внешнего мира и не может снова создать эффект богатства; во-вторых, отсутствует взаимная связь между странами, экосистема не сформировала единую силу, а крупные сообщества Runes в основном возглавляются зарубежными пользователями, в то время как основная масса капитала в китайскоязычном регионе по-прежнему сосредоточена на BRC 20.
Уровень выживания Биткойн L2 составляет менее 20%.
К сожалению, экосистема Биткойн L2 в 2024 году также не достигла ожидаемого процветания. «Кроме сети Lightning, все остальные Биткойн L2 - это замки на песке», - упрекнул основатель протокола Ordinals Кейси в одном из интервью, упоминая Биткойн L2.
За последние 12 месяцев на рынке появилось более 100 проектов Биткойн L2, но по данным DefiLlama сейчас осталось только 19 L2, а TVL составляет примерно 2,8 миллиарда долларов. В то же время TVL только у экосистемы Эфириума L2, например, Arbitrum, достигла 3 миллиардов долларов.
Почему же расширение, которое было успешно проверено на L2 экосистеме Эфириума, не сработало для экосистемы Биткойна?
На ранних этапах большинство Биткойн L2 страдало от недостатка инноваций. В начале появления дорожки Биткойн L2, чтобы привлечь инвестиции и быстро создать экосистему, многие L2 использовали архитектуру, подобную EVM, и кросс-цепочные мосты для расширения основной сети Биткойна. Хотя этот метод заимствовал опыт Эфириума и был удобен и прост для подключения цепочки, а также имел низкие затраты на обучение пользователей, но не привнес инноваций и часто подвергался критике: «Если это тоже можно назвать Биткойн L2, то Эфириум - это лучший Биткойн L2». Это также подтвердилось, но с уходом ажиотажа эти быстро собранные L2 быстро исчезли.
Биткойн L2 слишком рано начал битву за TVL. Возможно, под влиянием взрыва L2 Эфириума, Биткойн L2 с самого начала научились использовать баллы и командные стимулы для стимулирования роста TVL. Merlin стал популярной цепочкой в Биткойн L2, 9 февраля 2024 года Merlin начал битву за TVL Биткойна, всего за 24 часа его TVL достиг 543 миллиона долларов, в то же время B² Network, BEVM и Bitlayer также начали борьбу за TVL.
В конце концов, Merlin завоевал эту битву с TVL свыше 3 миллиардов долларов всего за месяц и 19 апреля запустил официальный токен MERL на OKX. После запуска цена MERL достигла максимума в 1,78 USDT, но затем быстро рухнула, снижение составило 85%. С этого момента внимание к ценам в экосистеме Биткойн L2 перешло от ожиданий к разочарованию и критике.
Кто признал нарратив стейкинга Биткойна?
Роскошный состав финансирования и «сексапильный нарратив» Babylon и его экосистема повторного стейкинга Биткойна являются другой ожидаемой дорожкой в экосистеме Биткойна в 2024 году. Когда в августе запустился первый этап стейкинга Babylon, это привлекло внимание всей сети; всего за 3 часа было достигнуто ограничение в 1000 BTC, в настоящее время TVL Babylon составляет 57051,72 BTC, что составляет около 5,64 миллиарда долларов. Однако в сравнении с TVL EigenLayer, который составляет 15,718 миллиарда долларов, TVL Babylon составляет только 1/3, в то время как на фоне постоянного роста Биткойна уровень внимания к Babylon не увеличился. Чей нарратив стейкинга Биткойна на самом деле получил признание?
Разрыв между рынком и продуктом, настоящие крупные игроки не хотят отдавать свои Биткойны. Слоган Babylon заключается в том, чтобы разблокировать ликвидность 21 миллиона BTC с помощью стейкинга, но рынок может не оценивать это. Рынок больше признает Эфириум как оригинальный финансовый актив на цепочке, а Биткойн по-прежнему рассматривается как «цифровое золото», что частично объясняет, почему объем средств спотового ETF на Биткойн значительно больше, чем у спотового ETF на Эфириум.
Для крупных держателей Биткойна, по мере роста Биткойна, желание расстаться с ним только увеличивается, в то время как для традиционных финансов спотовые ETF на Биткойн и MSTR - это то, что они действительно любят в BTCFi. Это совершенно не соответствует ситуации с экосистемой Эфириума, которая механически поощряет ставку.
Babylon предоставляет платформу, но играет свою роль кто-то другой. По данным с сайта Babylon, такие протоколы, как Lombard, Solv Protocol, PumpBTC, Bedrock и Chakra составляют более 60% от общего объема стейкинга Babylon. Работу этих платформ можно охарактеризовать так: пользователи обменивают свои BTC на упакованные BTC платформы, которые затем хранят BTC в Babylon, и пользователи могут получать двойной доход от Babylon и платформы. Однако проблема в том, что BTC, которые пользователи вносят, и упакованные BTC платформы могут не соответствовать соотношению 1:1, и количество циркулирующих упакованных BTC может превышать заблокированную стоимость BTC, что может содержать ликвидные риски.
Также стоит учитывать безопасность протоколов повторного стейкинга; ранее Bedrock понес убытки около 2 миллионов долларов на DEX в результате атаки. Хотя Babylon утверждает, что использует решения по самоуправлению для обеспечения безопасности средств пользователей, большинство протоколов повторного стейкинга используют схемы управления, что противоречит первоначальной концепции Babylon. Поэтому не только крупные игроки не хотят ставить BTC, но и в условиях неясной доходности и недостаточной безопасности розничные инвесторы также могут колебаться, участвовать ли в стейкинге.
Таким образом, хотя экосистема Биткойна в 2024 году начала хорошо, запуск протокола Runes оказался пиковым моментом, различные активные протоколы быстро отошли, драматическое развитие Merlin и других Биткойн L2, а также экосистема Babylon, которая не привела к ожидаемому бычьему рынку BTCFi, вызывают у нас сожаление о развитии экосистемы Биткойна в этом году.
В 2025 году все станет лучше?
Необходимо подчеркнуть, что я не пытаюсь критиковать экосистему Биткойна или ставить ей окончательную оценку - ожидания людей о будущем и реальная ситуация всегда имеют разницу, и я называю эту разницу «сожалением», это также является моей оценкой года для экосистемы Биткойна.
На сегодняшний день в экосистеме Биткойна по-прежнему есть преданные держатели и строители. Общины, такие как ORDI, символы DOG, PUPS и другие, продолжают строить, OKX Wallet и Unisat продолжают развивать инфраструктуру, хотя пузырь Биткойн L2 лопнул, команды, которые выжили, все еще не сдаются, а такие инновации, как OP_CAT, находятся на подходе. Возможно, Babylon запустится в феврале 2025 года TGE...
В 2025 году все будет хорошо, не так ли? Хотя в этом году мы не дождались более масштабного взрыва экосистемы Биткойна, я все же верю, что экосистема Биткойна все еще станет главной фигурой этого цикла, с уверенностью встречая 2025 год.
Если бы это был ты, какое ключевое слово ты бы выбрал для экосистемы Биткойна в этом году?
Читать далее
Когда же ветер бычьего рынка дует в экосистему Биткойна?
Краткая история экосистемы Биткойна: написано накануне бум экосистемы Биткойна.
Биткойн преодолел 100 тысяч долларов, но экосистема все еще неактивна. Как на это смотрят опытные игроки?
