"Стейблкоины — это возможность на триллионы долларов."
Согласно исследованию, опубликованному партнерами Pantera Capital Райаном Барни и Мейсоном Найстромом, стейблкоины представляют собой возможность на триллионы долларов, и это не преувеличение. Как криптоактивы, привязанные к фиатной валюте 1:1 и поддерживаемые алгоритмами или резервами, стейблкоины увеличили свою долю в блокчейн-транзакциях с 3% в 2020 году до более чем 50% в настоящее время.
История развития рынка стейблкоинов за последние два года
2024 год: Год прорыва
В этом году стейблкоины достигли важного прорыва, общий объем торгов за год составил 5 триллионов долларов, почти 200 миллионов аккаунтов совершили более 1 миллиарда транзакций. В отличие от предыдущего бычьего рынка, применение стейблкоинов вышло за рамки экосистемы DeFi и продемонстрировало огромный потенциал в области международных платежей, особенно в новых развивающихся рынках с высоким спросом на доллар, что обеспечило значительный рост. В настоящее время объем поставок и объем торгов стейблкоинов на блокчейне достигли исторического максимума.
Традиционные финансовые технологические гиганты спешат в эту область:
• Stripe приобрела платформу Bridge за 1.1 миллиарда долларов, назвав стейблкоины "суперкондуктором финансовых услуг".
• PayPal запустил собственный стейблкоин PYUSD в 2023 году
• Robinhood объявила о сотрудничестве с криптовалютными компаниями для подготовки глобальной сети стейблкоинов.
• Рынок RWA государственных облигаций США уже приблизился к 3 миллиардам долларов, увеличившись в 30 раз с начала 2023 года, среди прочего:
• USYC от Hashnote и Copper достигло 880 миллионов долларов
• BUIDL от BlackRock достигла 560 миллионов долларов
2025 год: Масштаб будет дальше расширяться
В ранее опубликованном отчете (10 предсказаний для крипто-рынка 2025 года) от управляющей компании Bitwise отмечается, что к 2025 году, с принятием законодательства о стейблкоинах в США и входом институциональных средств, рыночная капитализация стейблкоинов может удвоиться до 400 миллиардов долларов, а рынок токенизации реальных активов (RWA) ожидается на уровне 50 миллиардов долларов. ParaFi прогнозирует, что к 2030 году рынок токенизированных RWA может достичь 2 триллионов долларов, а Глобальная финансовая ассоциация прогнозирует, что он может превысить 16 триллионов долларов.
Глобальные финансовые гиганты активно работают в этом направлении:
• Goldman Sachs: Запуск цифровой активной платформы, содействие европейскому инвестиционному банку в выпуске цифровых облигаций на сумму 100 миллионов евро и планы по созданию частной цепи
• Siemens: Первой выпустила 60 миллионов евро на цепи цифровых облигаций.
• HSBC, JPMorgan, Citibank: Исследуют токенизацию государственных облигаций
Давайте теперь рассмотрим некоторые важные сегменты RWA проектов:
Сектор RWA
Ondo Finance (ONDO)
ONDO Finance — это проект RWA, сосредоточенный на внедрении традиционных финансовых инструментов в DeFi, который работает с традиционными финансовыми учреждениями для получения активов государственных облигаций США. Затем с помощью смарт-контрактов он выпускает токенизированные ценные бумаги, разделяя право собственности на эти облигации на небольшие доли, которые инвесторы могут приобретать и таким образом косвенно владеть государственными облигациями США. Стоимость его токенов тесно связана с стоимостью представляемых государственных облигаций США. Поскольку государственные облигации США занимают важное место на глобальных финансовых рынках и обладают стабильностью, ONDO привлекает многочисленных инвесторов, ищущих стабильный доход и защиту. В периоды высокой волатильности рынка цена его токенов остается относительно стабильной, а объем торгов демонстрирует устойчивый рост. С увеличением числа инвесторов, заинтересованных в цифровизации традиционных финансовых активов, ONDO имеет все шансы на дальнейшее расширение своей доли рынка, особенно среди институциональных инвесторов и высококвалифицированных индивидуальных инвесторов.
Циркулирующая рыночная капитализация: 2,407,391,199
Рейтинг: #51
Synthetix (SNX)
Synthetix — это протокол для создания синтетических активов, который позволяет пользователям генерировать различные синтетические активы, привязанные к реальным активам, путем залога токенов SNX. Эти активы имеют стоимость, связанную с акциями, товарами, валютами и другими реальными активами. Например, пользователи могут создать синтетический актив, привязанный к цене акций компании Apple, и платформа использует оракулы для получения информации о ценах на внешние активы. Их колебания будут отражать производительность акций Apple на традиционных рынках. SNX предоставляет инвесторам удобный способ инвестирования в традиционные рыночные активы, не требуя прямого владения этими активами, что расширяет возможности инвестирования. Однако прозрачность синтетических активов, ликвидность и регуляторные политики являются ключевыми для их долгосрочного развития, при этом необходимо учитывать риски манипуляции ценами (оракулов) и рыночного контроля.
Циркулирующая рыночная капитализация: 760,095,061
Рейтинг: #117
Plume Network
Plume Network — это новая платформа, сосредоточенная на финансовизации реальных активов (RWAfi), которая стремится упростить выпуск, торговлю и управление реальными активами с помощью технологий блокчейна. Она предоставляет инфраструктуру, позволяющую компаниям и управляющим активами легко выводить традиционные активы на цепь. Платформа имеет различные функции, включая токенизацию активов, сопоставление сделок, обеспечение ликвидности и т. д. Её преимущество заключается в высокой совместимости, поддерживающей различные типы традиционных активов, таких как недвижимость, облигации, акции и т. д. Это предоставляет компаниям более эффективные каналы финансирования, однако основным вызовом является эффективное взаимодействие с традиционными финансовыми учреждениями и соблюдение регуляторных требований.
Сектор стейблкоинов
На данный момент среди 10 крупнейших стейблкоинов по рыночной капитализации USDT с общим объемом в 142.7 миллиарда долларов значительно опережает другие стейблкоины. USDC занимает второе место с рыночной капитализацией 41.9 миллиарда долларов, однако, по данным цепочных транзакций, использование USDC даже превышает использование USDT, общий объем торгов за месяц составляет почти в два раза больше, чем у USDT. В этом месяце рыночная капитализация USDe достигла 6 миллиардов долларов, обогнав DAI (4.5 миллиарда долларов) и став третьим по величине стейблкоином по рыночной капитализации.
Согласно данным о капитализации CMC, мы наблюдаем, что рыночная капитализация USD0 также достигла 1.5 миллиарда долларов, увеличившись на 77.17% за последние 7 дней, и поднялась на 9 место. Это инновационный стейблкоин, выпущенный проектом Usual на Binance Launchpool, который объединяет BlackRock, Ondo, Mountain Protocol, M0, Hashnote, превращая их в стейблкоины без разрешений, которые можно подтверждать на цепи и комбинировать. Недавно пользователям был предоставлен щедрый аирдроп, и цена токена платформы USUAL также показала сильные результаты. В следующих разделах будут представлены некоторые интересные проекты стейблкоинов, в которые стоит инвестировать.
Usual (USUAL)
Usual является безопасным и децентрализованным эмитентом стейблкоинов, обеспеченным долларами, гарантируя, что его стейблкоин USUAL может быть обменен на доллары в соотношении 1:1. В то же время Usual распределяет права собственности и управления на платформу через свой токен платформы USUAL. В качестве многосетевой инфраструктуры Usual интегрирует растущее количество токенизированных реальных активов (RWA) от BlackRock, Ondo, Mountain Protocol, M0, Hashnote и других, превращая их в стейблкоины USD0, которые могут быть подтверждены на цепи без разрешений и являются совместимыми. USD0 является его первым токеном ликвидного депозита (LDT), поддерживаемым реальными активами в соотношении 1:1, обладающим высокой стабильностью и безопасностью. Пользователи могут легко и разнообразно взаимодействовать, непосредственно внося RWA или косвенно создавая USD0 через USDC/USDT.
Циркулирующая рыночная капитализация: 634,268,673
Рейтинг: #133
Ethena (ENA)
Ethena часто рассматривается как проект децентрализованного стейблкоина USDe и протокол синтетических долларов на основе Ethereum, предоставляющий решения для крипто-родных валют и "интернет-облигаций", направленный на решение вопросов автономного выпуска валюты и базового ценообразования в мире web3, возвращая право на выпуск валюты в мир web3. В 2023 году объем стейблкоинов для расчетов на блокчейне превысил 12 триллионов долларов, AllianceBernstein прогнозирует, что к 2028 году размер рынка стейблкоинов может достичь 2.8 триллиона долларов, если ENA будет признана на рынке, её ценностное пространство будет огромным. Тем не менее, ENA также сталкивается с различными рисками. В части финансирования, хотя можно извлечь выгоду из финансирования, могут возникнуть затраты, но отрицательная доходность не длительная и обеспечивается резервным фондом для защиты пользователей; в части ликвидации, производственные риски невысоки из-за низкого кредитного плеча и наличия различных способов обеспечения контролируемого риска; риски хранения зависят от провайдеров "внебиржевых расчетов", которые снижают риски через банкротство и изоляцию доверительных фондов; риски банкротства биржи могут быть распределены и смягчены через сотрудничество с различными биржами и сохранение контроля над активами; риски залога, хотя поддерживают активы, отличные от целевых активов, но низкое кредитное плечо и небольшие скидки на залог делают их влияние незначительным. В целом, проект ENA сочетает в себе возможности и вызовы, и его стоит внимательно отслеживать в будущем.
Циркулирующая рыночная капитализация: 3,030,206,926
Рейтинг: #42
Frax (FXS)
FRAX — это первый стейблкоин, который частично обеспечен и частично алгоритмический, который сочетает преимущества традиционного обеспечения фиатной валюты и алгоритмического регулирования. С помощью смарт-контрактов FRAX достигает динамического баланса между предложением стейблкоина и рыночным спросом. Инновация FRAX заключается в его эластичной механике обеспечения; пользователи могут создавать стейблкоин FRAX, внося доллары США или другие криптовалюты. Этот протокол также вводит FRAX Share (FXS) в качестве токена управления, позволяя держателям участвовать в управлении платформой и делиться доходами. Протокол также имеет три приложения. Fraxswap — это автоматизированный маркет-мейкер с встроенным TWAMM, который может выполнять крупные сделки с длинными сроками. Fraxlend — это платформа для заимствования, позволяющая создавать рынок заимствования токенов ERC-20 с поддержкой различных функций, а также создавать внебиржевой рынок долговых обязательств с настраиваемыми условиями. Fraxferry — это кросс-цепной мост, который может безопасно перемещать токены, выпущенные протоколом Frax, без необходимости в мостах или сторонних приложениях; средства поступают в течение 24-48 часов. Frax Finance строит функционально богатую экосистему DeFi через стейблкоин и приложения, предоставляя пользователям разнообразные услуги и выбор в различных сценариях.
Циркулирующая рыночная капитализация: 355,706,115
Рейтинг: #194
Lista DAO (LISTA)
Lista DAO — это проект по ликвидному стейкингу и LSDFi на основе BNB Chain, ранее известный как Helio Protocol, который объединился с Synclub после инвестиций от Binance Labs. Его цель — предоставить доход от заложенных криптоактивов и поддерживать децентрализованные стейблкоины LISUSD. Основные механизмы включают в себя заимствование стейблкоинов, ликвидный стейкинг и инновационные залоги. Заимствование стейблкоинов происходит по модели избыточного залога, LISUSD является децентрализованным стейблкоином, который не полностью зависит от привязки к фиатной валюте и поддерживает различные залоговые активы, с новыми залогами, вводимыми в инновационную зону. В области ликвидного стейкинга пользователи могут заложить криптоактивы, получив ликвидные токены, например, заложив BNB, получить sLISBNB, которые можно использовать на нескольких платформах, одновременно получая доход от стейкинга, а также могут заложить sLISBNB для заимствования LISUSD, текущая процентная ставка по кредитам составляет 0%. В целом, у Lista DAO есть большой потенциал в области DeFi и, благодаря своим услугам и инновациям, она может занять свое место.
Циркулирующая рыночная капитализация: 85,255,603
Рейтинг: #475
Резюме
В заключение, сектор RWA и стейблкоинов демонстрирует огромный потенциал сочетания технологий блокчейна и традиционных финансов. В будущем, с развитием технологий и постепенным уточнением нормативных актов, он может стать более зрелым, став важным мостом между традиционными финансами и миром блокчейна. Эти проекты через инновационные механизмы снижают пороги входа в финансовые системы, повышают ликвидность и прозрачность активов, привлекают все большее количество институциональных и индивидуальных инвесторов. Для инвесторов углубленное понимание моделей работы этих проектов и потенциальных рисков поможет воспользоваться возможностями в этой сфере. Тем не менее, быстрое развитие этого сектора также связано с рисками, включая рыночную волатильность, неопределенность регуляторных политик и проблемы безопасности технологий.
Также стоит отметить, что, хотя проекты RWA и стейблкоинов предоставляют инвесторам беспрецедентные возможности, существует потенциальная угроза недостаточной соблюдаемости и прозрачности. Поэтому инвесторы, участвуя в таких проектах, должны полностью осознавать сопутствующие риски, тщательно оценивать инвестиционные доходы и свои собственные возможности по принятию рисков. Этот отчет предназначен только для обмена информацией и не является инвестиционной рекомендацией. В будущем, с постепенным уточнением регуляторной политики и постоянным совершенствованием технологий, сектор RWA и стейблкоинов может добиться более широкого применения и более глубокого влияния на глобальном уровне.
