Учитывая успешные примеры Ethena, на рынке появляется все больше связанных с доходностью стабильных монет. Этот текст основан на статье, написанной WOO, и подготовлен и переведен Panews. (Предыстория: Криптоюрист: является ли новый законопроект о стабильных монетах в Гонконге катализатором инноваций или регуляторным бременем?) (Дополнительный контекст: Прогноз Forbes на 2025 год: G7 или страны БРИКС могут создать резервы биткойнов, заметный рост BTCFi, удвоение рыночной капитализации стабильных монет). В течение долгого времени криптовалюты оставляли у внешнего мира впечатление высокой волатильности, токены легко взлетают и падают, что, похоже, не имеет большого отношения к «стабильности». В то время как стабильные монеты в большинстве своем привязаны к доллару, они могут использоваться не только как фишки для обмена на другие токены, но и для платежных операций и других функций. Общая рыночная капитализация этого сегмента превышает 200 миллиардов долларов, и он уже является относительно зрелым сегментом крипторынка. Однако на данный момент наиболее распространенные USDT и USDC являются централизованными учреждениями, чья доля на рынке вместе составляет почти 90%, и другие проекты также стремятся заполучить этот большой кусок. Например, гигант платежей Web 2 PayPal в 2023 году выпустил свою собственную стабильную монету pyUSD, чтобы заранее занять позицию; недавно материнская компания XRP Ripple также выпустила RLUSD, пытаясь бросить вызов рынку стабильных монет. Эти два случая больше касаются использования стабильных монет в платежных операциях, при этом за ними в основном стоят доллары США или краткосрочные государственные облигации в качестве обеспечения, в то время как децентрализованные стабильные монеты подчеркивают доходность, механизмы привязки и совместимость с DeFi. С момента появления децентрализованных стабильных монет рынок никогда не терял интереса к ним. От DAI до UST, от типов обеспечительных активов до механизмов привязки, развитие децентрализованных стабильных монет прошло несколько итераций. Ethena положила начало использованию арбитража на основе фьючерсов и стейкинга для получения дохода с USDe, открыв пользователям воображение о доходных стабильных монетах. Рыночная капитализация USDe также является третьей по величине на всем рынке, достигая 5,9 миллиарда долларов, а недавно Ethena в сотрудничестве с BlackRock запустила стабильную монету USDtb, обеспеченную доходами от RWA, которая избегает риска отрицательной ставки по капиталу и может стабильно приносить доход как в бычьем, так и в медвежьем рынках, дополняя весь продуктовый ряд и делая Ethena центром внимания рынка. Учитывая успешные примеры Ethena, на рынке появляется все больше связанных с доходностью стабильных монет. Например, недавно объявивший о сотрудничестве с Ethena Usual; Anzen, построенный в экосистеме Base; и Resolv, обеспеченный ETH. Каковы механизмы привязки этих трех проектов? Каковы источники дохода? Давайте посмотрим на это с помощью WOO X Research. Источник: Ethena Labs USUAL: сильная команда, токен спроектирован с понци-атрибутами. RWA доходная стабильная монета, обеспеченная краткосрочными государственными облигациями. Стабильная монета равна USD0, после стейкинга USD0 пользователь получает USD0++, с $USUAL в качестве вознаграждения за стейкинг. Они считают, что сейчас эмитенты стабильных монет слишком централизованы, как традиционные банки, и редко распределяют ценность среди пользователей. USUAL сделает пользователей со-владельцами проекта, 90% созданной ценности будет возвращено пользователям. Что касается фона проекта, CEO Pierre Person был депутатом Национального собрания Франции и работал политическим советником у президента Франции Макрона. Исполнительный директор по Азии Yoko был ответственным за сбор средств на президентских выборах во Франции, проект имеет хорошие связи в политико-деловых кругах во Франции, а важнейшим аспектом RWA является перенос физических активов на блокчейн, где поддержка со стороны регуляторов и правительства является ключом к успеху проекта. Очевидно, что у USUAL хорошие политико-деловые связи, что также является мощным конкурентным преимуществом проекта. Вернемся к механизму самого проекта: экономическая модель токена USUAL имеет понци-атрибуты, он не только служит для майнинга, не имеет фиксированного объема эмиссии, эмиссия USUAL связана с TVL (USD0++) и является инфляционной моделью, но объем эмиссии будет изменяться в зависимости от «роста доходов» проекта, строго обеспечивая уровень инфляции < уровне роста проекта. Каждый раз, когда токены облигаций USD0++ создаются новыми, будет генерироваться соответствующее количество $USUAL, и этот коэффициент преобразования Minting Rate в начале после TGE будет максимальным, представляя собой постепенную убывающую экспоненциальную кривую, цель которой - вознаградить ранних участников и создать дефицит токенов на более позднем этапе, что будет способствовать росту внутренней ценности токена. Проще говоря, чем выше TVL, тем меньше эмиссия USUAL, тем выше ценность одного USUAL. Чем выше цена USUAL -> тем больше стимулов для стейкинга USD0 -> тем выше TVL -> тем меньше эмиссия USUAL -> тем выше цена USUAL. USD0 за последнюю неделю увеличилась на 66%, достигнув 1,4 миллиарда долларов, обойдя PyUSD, APY USD0++ также достигла 50%. Недавно Usual также достигла сотрудничества с Ethena, принимая USDtb в качестве обеспечения и затем переместив часть активов стабильной монеты USD0 в USDtb. В течение следующих нескольких месяцев Usual станет одним из крупнейших эмитентов и держателей USDtb. В рамках этого сотрудничества Usual создаст хранилище sUSDe для держателей облигационных продуктов USD0++, позволяя пользователям Usual получать вознаграждения в sUSDe, продолжая удерживать основные позиции Usual. Это позволит пользователям Usual воспользоваться вознаграждениями Ethena, одновременно увеличивая TVL Ethena. В конечном итоге Usual будет стимулировать и активировать обмен между USDtb-USD0 и USDtb-sUSDe, увеличивая ликвидность между основными активами. Недавно они также открыли стейкинг USUAL, источник вознаграждений делится между стейкерами и составляет 10% от общего предложения USUAL, текущий APY достигает 730%. Обычно: Текущая цена: 1,04 Рейтинг по капитализации: 197 Рыночная капитализация: 488,979,186 TVL: 1,404,764,184 TVL/MC: 2,865. Источник: usual.money Anzen: токенизация кредитных активов. USDz, выпущенная Anzen, в настоящее время поддерживает пять цепей поставок, включая ETH, ARB, MANTA, BASE и BLAST. За активами стоит портфель частных кредитных активов, USDz можно заложить для получения sUSDz, что позволяет получать доход от RWA. За активами стоит лицензированный брокер в США Percent, риск портфеля в основном сосредоточен на рынке США, максимальная доля одного актива не превышает 15%, портфель диверсифицирован по 6-7 видам активов, текущий APY составляет около 10%. Партнеры также известны в традиционных финансах, включая BlackRock, JP Morgan, Goldman Sachs, Moody’s Ratings и UBS. Источник: Anzen В финансировании Anzen получила 4 миллиона долларов в рамках начального раунда финансирования от Mechanism Capital, Circle...