Приближается ежегодное Рождество, и рынок государственных облигаций США сообщает "плохие новости", доходность долгосрочных облигаций достигла семимесячного максимума, и все это из-за "рождественского подарка" Пауэлла — ястребиных снижения ставок.
На ночь доходность 10-летних базовых государственных облигаций США в течение дня превысила 4,6%, достигнув максимума с мая; с момента снижения ставок ФРС на прошлой неделе она выросла примерно на 20 базисных пунктов, в конце торгов немного снизилась. Доходность 30-летних государственных облигаций также в течение дня достигла максимума с конца апреля, после чего снизилась, а доходность 2-летних облигаций в основном осталась на уровне от 4,33% до 4,363%.
В среду рынок акций и облигаций США будет закрыт из-за рождественских праздников.
Динамика, не совсем соответствующая праздничной атмосфере, связана с "рождественским подарком" Пауэлла — ястребиным снижением ставок.
На прошлой неделе ФРС пересмотрела свои прогнозы по снижению ставок, намекнув, что в 2025 году будет только два снижения ставок, что ниже четырех, намекнутых в сентябре. Рынок фьючерсов в настоящее время ожидает, что к концу следующего года ставка федеральных фондов составит около 4%, что означает одно или два снижения ставок.
Несколько финансовых учреждений дали разные интерпретации позиции ФРС, аналитик Standard Chartered Стив Англендер заявил:
Мы и рынок были сильно удивлены жестким тоном, появившимся в изменениях экономических прогнозов Федерального комитета по открытым рынкам, что явно является событием укрытия...
Главным объяснением председателя ФРС Пауэлла этого изменения является рост базовых данных по инфляции за последние два месяца, хотя он отметил, что некоторые прогнозы уже учитывали влияние ожидаемой политики нового правительства Трампа. Особенно примечательно было повышение прогноза базовой инфляции PCE на 2025 год с 2,2% до 2,5% — только трое участников считали, что базовая инфляция будет ниже 2,4% или ниже, поэтому в любом случае округление не позволит достичь цели прогноза на 2025 год.
Аналитик TS Lombard Стивен Блитц празднует победу, он считает:
Рынок чувствует себя неуверенно, потому что Федеральная резервная система не сделала то, что они ожидали, но ФРС действительно сделала то, что мы всегда ожидали — снизила процентные ставки до 4,25% по правилу Тейлора в период с сентября до конца года, и, прежде чем произойдут какие-либо существенные изменения в экономике, ставки останутся на этом уровне. Я писал об этом снова в июле и сентябре прошлого года.
Как только уровень инфляции упадет ниже процентной ставки, занятость начнет замедляться, учитывая, что инфляция является конечным запаздывающим индикатором, FOMC снова вернулась к политическим решениям, основанным на моделях, и руководство по инфляции или занятости является дымовой завесой.
Barclays считает, что председатель ФРС на пресс-конференции, похоже, не очень обеспокоен общей экономической силой:
Пауэлл не акцентировал внимание на ухудшении состояния экономики или рынка труда, что указывает на то, что члены FOMC теперь менее обеспокоены рисками снижения, чем в сентябре.
