Автор: Carol, PANews
В 2024 году биткойн в восходящем тренде преодолел уровень в 100 000 долларов, установив новый рубеж для развития цифровых активов. Ключевые слова «Одобрение ETF», «Уменьшение» и «Президентские выборы в США» способствовали изменениям на рынке биткойнов в течение всего года. Какие конкретные изменения в торговом рынке, основных показателях на цепочке и прикладных аспектах биткойна стоит учитывать на фоне этой общей картины? Каковы потенциальные последствия этих изменений для развития в 2025 году?
Данные PAData от PANews проанализировали изменения биткойна в 2024 году с разных точек зрения, в целом:
Торговый рынок:
Годовой рост биткойна составил 131,83%, что меньше, чем в прошлом году — 158,06%.
Основными движущими силами роста цен на биткойн в этом году стали постепенное улучшение и смягчение регуляторной среды, а не просто дефицит предложения (уменьшение).
В этом году уровень прибыли долгосрочных держателей оказался лучше, и они склонны раньше снижать риск, когда рынок приближается к перегреву.
Торговый рынок в этом году показал рост как объема, так и цен. Среднесуточный объем торгов за год составил около 38,354 миллиарда долларов, что на 102,72% больше, чем в прошлом году. К концу года общая сумма незакрытых позиций составила около 30,948 миллиарда долларов, что на 195,79% больше, чем в конце прошлого года.
Общий объем запасов биткойн ETF достиг 11,200,600 BTC, что стало сильным ростом на 80,87% за год.
Основные показатели на цепочке:
В этом году среднее количество активных адресов биткойна составило около 780,300, что на 17,75% меньше, чем в прошлом году. Это может указывать на то, что при явной восходящей тенденции стратегия долгосрочного удержания становится доминирующей, и рынок может перейти в фазу низкой ликвидности, доминируемую институциональными инвесторами.
Общий объем цепочных транзакций за год составил около 49,665 миллиона BTC, что эквивалентно 3,28 триллиона долларов. Объем сделок в биткойнах увеличился на 4,67% по сравнению с прошлым годом.
Количество адресов с балансом от 100 до 1000 BTC увеличилось на 11,21%, что указывает на изменение тенденции к уменьшению малых балансов адресов за последние годы — в этом году наблюдается тренд к увеличению крупных балансов.
Прикладной уровень:
На конец года TVL биткойна составил около 6,755 миллиарда долларов, что за год увеличилось на 2117,11%, из которых доля Babylon составила 82,37%.
Стейкинг заменил платежи (сеть Lightning) и стал основным применением биткойна.
Прогноз на следующий год:
Ястребиное снижение процентной ставки на фоне QT привело к сокращению как долгосрочной, так и краткосрочной ликвидности, что составляет основное давление для дальнейшего роста биткойна в следующем году.
Этот рост связан с ожиданием дружелюбной регуляторной среды после выборов, и если в следующем году регуляторная среда станет еще более лояльной, это будет способствовать дальнейшему росту биткойна.
BTCFi может развиваться дальше, но если его применение хочет стать основной логикой ценообразования биткойна, ему необходимо сначала достичь устойчивого расширения масштаба применения, что, возможно, будет сложным в следующем году.
Торговый рынок: рост цен на валюту за год превысил 131%, объем запасов ETF превысил 1,12 миллиона BTC.
В 2024 году цена биткойна с начала года в 42 208 долларов выросла к концу года до 97 851 долларов (по состоянию на 20 декабря), годовой рост составил 131,83%. 17 декабря цена мощно преодолела 100 000 долларов, установив исторический рекорд в 106 074 долларов, а максимальный годовой рост составил около 151,31%. Несмотря на небольшую корректировку в конце года, цена все еще находится на исторически высоком уровне.
С точки зрения общего тренда, в этом году биткойн прошел три стадии: «рост — боковое движение — рост», что в основном совпадает с тремя важными событиями: «Одобрение ETF», «Четвертое уменьшение» и «Президентские выборы в США». В целом, логика роста биткойна в этом году не была связана только с дефицитом предложения из-за уменьшения, или, по крайней мере, это не полностью соответствует традиционной логике дефицита предложения. Одобрение ETF и результаты президентских выборов в США показывают, что основными движущими силами роста цен на биткойн являются постепенное улучшение и смягчение регуляторной среды, что привело к притоку институциональных средств на рынок и увеличению ликвидности, что в свою очередь способствовало росту цен.
По данным glassnode, к концу года доля прибыльных активов достигла 90,16% (по состоянию на 20 декабря), что является исторически высоким уровнем. Судя по прибыльным стратегиям, LTH-SOPR/STH-SOPR (доля прибыли долгосрочных держателей / доля прибыли краткосрочных держателей) возросла с 1,55 в начале года до 2,11 к концу года, среднее значение за год составило 2,16. Особенно с конца ноября этот коэффициент несколько раз превышал 3, а в наивысшей точке превышал 4. Значение выше 1 указывает на то, что уровень прибыли долгосрочных держателей выше, чем у краткосрочных, и чем больше значение, тем выше уровень прибыли долгосрочных держателей.
В целом, в этом году уровень прибыли долгосрочных держателей оказался лучше, и это преимущество становится все более очевидным по мере приближения конца года. Кроме того, из общего движения цен на валюту можно заметить, что пик уровня прибыли долгосрочных держателей появляется раньше, чем пик цен на валюту, что означает, что долгосрочные держатели склонны раньше снижать риск, когда рынок приближается к перегреву.
В этом году рынок торговли биткойнами показал рост как объема, так и цен, с устойчивым увеличением цен на валюту, сопутствующим объемом торгов.
По статистике, среднесуточный объем торгов биткойна составил около 38,354 миллиарда долларов, максимальный однодневный объем торгов превысил 190,4 миллиарда долларов. Пиковые объемы торгов в течение года наблюдались после ноября, среднесуточные объемы в ноябре и декабре составили 74,897 миллиарда долларов и 96,543 миллиарда долларов соответственно, значительно превысив предыдущий месячный средний уровень в 30,8 миллиарда долларов.
Фьючерсный рынок также активен. Общая сумма незакрытых позиций выросла с 10,915 миллиарда долларов в начале года до 30,948 миллиарда долларов к концу года, увеличившись на 183,53% в годовом исчислении.
Одним из основных факторов, способствующих росту цен на биткойн, в этом году стало внимание к активам всех ETF. По статистике, общий объем запасов биткойн ETF вырос с 619,500 BTC до 11,200,600 BTC к концу года, что стало сильным ростом на 80,87%. Периоды быстрого роста совпадали с периодами резкого роста цен, которые происходили в феврале-марте и после ноября.
На данный момент, объем активов BlackRock достиг 524,500 BTC, что делает его самым крупным среди всех ETF. Кроме того, Grayscale и Fidelity также имеют значительные объемы, составившие 210,300 BTC и 209,900 BTC соответственно. Объемы других ETF относительно невелики, в основном ниже 50,000 BTC.
Помимо ETF, все больше上市公司 также становятся покупателями биткойнов, что может принести больше возможностей на рынок. По статистике, в настоящее время компания с наибольшими запасами — MicroStrategy, которая владеет 439 000 BTC, что превышает запасы многих ETF. Кроме того, компании, ведущие в области добычи биткойнов в Северной Америке, такие как Marathon Digital Holdings и Riot Platforms, также владеют относительно большим количеством, соответственно превышающим 40 000 BTC и 10 000 BTC.
Основные показатели на цепочке: снижение числа активных адресов, увеличение числа крупных адресов, общий объем торгов достиг 49,66 миллиона BTC.
В этом году среднее количество активных адресов биткойна составило около 780,300, что на 17,75% меньше, чем в прошлом году, и это снижение довольно заметно. При этом среднее количество активных адресов с января по апрель и в ноябре-декабре превышало 800,000, тогда как в мае-октябре это среднее количество было ниже 720,000.
Хотя это в основном совпадает с динамикой цен, стоит отметить, что на фоне исторического рекорда цен на биткойн среднее количество активных адресов за год снизилось, и максимальное количество активных адресов за месяц также уменьшилось. Это изменение может означать, что в условиях явной восходящей тенденции стратегия долгосрочного удержания становится доминирующей, а рынок может перейти от фазы высокочастотной торговли со стороны обычных инвесторов к фазе низкой ликвидности, доминируемой институциональными инвесторами.
В этом году общее количество цепочных транзакций биткойна превысило 188 миллионов, увеличившись примерно на 29,66% по сравнению с прошлым годом, и продолжает расти второй год подряд. Среднее месячное количество транзакций составило 15,671 миллион, при этом в октябре было зафиксировано наибольшее количество транзакций — 20,477,4. Стоит отметить, что в период бокового движения цен количество цепочных транзакций было даже больше. Это может быть связано с множеством факторов, таких как краткосрочные арбитражные сделки, упорядочение адресов, ликвидация контрактов и т. д.
Общий объем цепочных транзакций за год составил около 49,665 миллиона BTC, что эквивалентно 3,28 триллиона долларов. Среднее месячное количество сделок составило около 4,1388 миллиона BTC, что эквивалентно примерно 273,451 миллиона долларов.
В целом, относительная динамика числа сделок и общего объема торгов продолжает сохранять диверсифицированный характер, то есть сравнительно с 2022 годом и ранее количество сделок с биткойнами увеличилось, а общий объем торгов снизился. Основной причиной этого является расширение на прикладном уровне в условиях высокой цены на валюту, например, резкий рост протокола Ordinals в прошлом году.
С точки зрения структуры распределения балансов адресов, количество адресов с балансом от 0,001 до 0,01 BTC, от 0,01 до 0,1 BTC и от 0,1 до 1 BTC по-прежнему составляет наибольшее количество, в настоящее время составляя 97,24% от общего числа адресов. Однако в этом году количество адресов в этих трех диапазонах балансов на протяжении года демонстрировало тенденцию к снижению, сократившись на 3,94%, 2,74% и 2,62% соответственно. Среди всех диапазонов балансов только количество адресов с балансом от 100 до 1000 BTC и от 1000 до 10000 BTC увеличилось на 11,21% и 1,68% соответственно. Это означает, что тенденция к уменьшению малых балансов адресов в последние годы изменилась, и в этом году наблюдается тенденция к увеличению крупных балансов, что может быть связано с упорядочением адресов и накоплением институциональных средств.
Прикладной уровень: от гравировок до BTCFi, годовой уровень TVL увеличился на 2117%.
В этом году акцент в применении биткойна сместился от гравировок к BTCFi, от выпуска активов к их доступности. По данным DeFiLlama, TVL DeFi биткойна с начала года вырос с 305 миллионов долларов до 6,755 миллиарда долларов к концу года, увеличившись на 2117,11%, при этом максимальный TVL на какое-то время превысил 7,3 миллиарда долларов. В настоящее время биткойн стал четвертой по величине блокчейн-сетью по TVL после Ethereum, Solana и Tron.
С точки зрения типов протоколов, в этом году крупнейшим протоколом биткойна стал не Lightning Network в области платежей, а Babylon в области стейкинга. По состоянию на 20 декабря, TVL Babylon достиг 5,564 миллиарда долларов, что составляет 82,37% от общего объема. По данным Dune (@pyor_xyz), по состоянию на 23 декабря, количество независимых адресов Babylon уже превысило 140 000, а за последние 7 дней скорость роста адресов стейкинга составила 100%.
Быстрое развитие Babylon привело к созданию ряда протоколов стейкинга и повторного стейкинга. В настоящее время, помимо Babylon, на цепочке биткойна есть еще 10 протоколов, таких как Lombard, SolvBTC LSTs, exSat Credit Staking, Chakra, Lorenzo, uniBTC Restaked, alloBTC, pSTAKE BTC, b14g и LISA BTC LST. Эти протоколы стейкинга могут создать сетевой эффект для применения биткойна, что в свою очередь может способствовать расширению его применения.
Прогнозы на следующий год
В этом году биткойн уже получил достаточный рост, прогнозируя 2025 год, биткойн может войти в период коррекции в начале года, а дальнейшие результаты будут продолжать зависеть от многогранного влияния макроэкономической среды, регуляторной среды и развития отрасли, и в колебаниях также заключены возможности.
С точки зрения макроэкономической среды, в конце этого года Федеральная резервная система изменила свою политику на ястребиную, однако более важно, что ситуация с количественным смягчением (QT) осталась прежней, что означает, что при контроле инфляции долгосрочная ликвидность по-прежнему становится более жесткой, а рост краткосрочной ликвидности может также замедлиться. Таким образом, биткойну будет сложно продолжать рост в следующем году.
Однако, судя по динамике цен на биткойн в этом году, его чувствительность к изменениям в регуляторной среде значительно возросла. Результат президентских выборов в США прямо стимулировал рост цен на биткойн, который преодолел 100 000 долларов. Если в следующем году регуляторная политика станет более лояльной, это может дать импульс для дальнейшего роста биткойна.
С точки зрения развития отрасли, быстрый рост BTCFi вывел биткойн на новый этап применения активов. Протоколы стейкинга и другие протоколы могут способствовать сетевому эффекту этих активов, что в свою очередь обеспечит дополнительную ценовую поддержку для биткойна. Однако если цена биткойна будет сильно зависеть от применения, для него это будет новая логика роста, отличная от дефицита предложения или цифрового золота, и это предъявляет высокие требования к масштабируемости применения, что в краткосрочной перспективе может быть трудно реализовать.
