Автор: Джесси, Золотая Финансовая Сеть

С учетом постепенной ясности регулирования виртуальных валют в США, DeFi также стал одной из основных тем этого бычьего рынка.

На данный момент обсуждаемый DeFi в США больше относится к реальным активам на блокчейне RWA, стабильным монетам в долларах и PayFi и т.д. Эти практики, как правило, строятся на базе Ethereum и его второго уровня или некоторых высокопроизводительных новых публичных цепей. Кажется, что единственная связь с биткойном заключается в упакованном биткойне, который участвует в финансовых мероприятиях на цепи.

Чтобы изменить ранее неловкую ситуацию, когда только упакованный биткойн мог участвовать в финансовых операциях на цепи, появился BTCFi, так называемый BTCFi — это финансовая платформа и протокол, созданные вокруг биткойна и его экосистемы, комбинируя технологии децентрализованных финансов, позволяя расширить финансовые функции биткойна.

Конкретно это означает, что сам биткойн может участвовать в финансовых действиях на цепи, ранее скромная функциональность смарт-контрактов биткойна была улучшена. В экосистеме биткойна также появились более сложные DeFi протоколы, такие как централизованные биржи, избыточно залоговые стабильные монеты и повторный стейкинг, подобные другим публичным цепям. Кроме того, помимо самого BTC, некоторые активы, связанные с экосистемой BTC, такие как инскрипции, руны, RGB++ и другие, также участвуют в DeFi действиях.

Согласно данным DeFiLlama, в настоящее время общий TVL BTC составляет 6,545 миллиарда долларов, в то время как общий TVL Solana составляет 8,297 миллиарда долларов, а общий TVL Ethereum составляет 68,31 миллиарда долларов. Можно заметить, что BTCFi в настоящее время все еще является голубым океаном с высоким потенциалом для развития.

На данный момент в BTCFi появились такие звездные проекты, как Babylon, который в основном за счет внедрения протокола стейкинга биткойна позволяет пользователям ставить биткойн на другой PoS блокчейн и получать доход, не прибегая к третьим лицам для хранения, мостовым решениям или упакованным услугам. Какие еще проекты стоит отметить?

Общее состояние развития BTCFi

По данным DeFiLlama, общий TVL представительных проектов в BTCFi, таких как Babylon, уже превысил 5 миллиардов долларов. Среди них кредитные и повторные стейкинговые протоколы являются двумя основными компонентами экосистемы BTCFi, занимая наибольшую долю рынка.

Рейтинг TVL протокола BTCFi (данные на 24 декабря 2024 года)

Согласно прогнозам DefiLlama, к 2030 году объем рынка BTCFi вырастет до примерно 1,2 триллиона долларов. Этот год стал годом быстрого развития экосистемы BTC, в начале 2024 года общий TVL BTC составил 300 миллионов долларов, к концу 2024 года он уже достиг 6,5 миллиарда долларов, увеличившись более чем в 20 раз.

В этом секторе BTCFi кредитные протоколы являются одним из самых важных приложений, традиционно биткойн как цифровой актив не участвовал в кредитном рынке. Однако протоколы BTCFi позволяют использовать биткойн в качестве залога для децентрализованного кредитования. К типичным проектам относятся Liquidium, Shell Finance и другие.

Затем идет протокол стабильных монет, в BTCFi протокол стабильных монет использует биткойн и его производные активы (такие как Ordinals и Rune) в качестве залога для выпуска стабильных монет, привязанных к цене биткойна. В практике стабильных монет имеются стабильные монеты, привязанные к биткойну от Shell Finance, стабильные монеты с залогом в биткойне от Babylon и т.д.

Механизм повторного стейкинга также является инновацией в текущей экосистеме BTCFi, в этом году эти проекты также достигли значительных успехов в объемах блокировки, в экосистеме BTCFi в настоящее время имеется множество протоколов повторного стейкинга. Пользователи могут повторно ставить уже ставленный биткойн или другие криптоактивы для получения дополнительных вознаграждений, такие как BounceBit и Lombard Protocol в экосистеме Babylon, которые поддерживают повторный стейкинг.

Обзор ведущих проектов BTCFi

Babylon

Говоря о BTCFi, Babylon, безусловно, является проектом, который нельзя игнорировать, это первый в отрасли проект, который ввел собственный стандарт стейкинга биткойна, по сути, это протокол стейкинга, безопасности и ликвидности.

Основная инновация заключается в внедрении собственного стандарта стейкинга биткойна, с помощью предложений по улучшению биткойна, таких как обновления Schnorr, Taproot и Tapscript, которые повышают эффективность и конфиденциальность транзакций стейкинга, позволяя держателям биткойнов блокировать свои активы в сети биткойна в форме кода контракта без необходимости в третьем хранителе и получать богатый доход от других предложений расширения через множество BTC layer2.

В настоящее время TVL превышает 5 миллиардов долларов, в экосистеме представлено множество проектов, согласно открытым данным, проекты охватывают 7 категорий, включая Layer2, DeFi, ликвидный стейкинг, кошельки и хранителей, Cosmos, конечных поставщиков и инфраструктуру Rollup, всего 91 проект, среди которых многие известные проекты, такие как BisonLabs и BSquared Network в области Layer2; Kina Finance и LayerBank в области DeFi; Bedrock, Chakra, Lombard и другие в области ликвидного стейкинга, эти проекты образуют огромную экосистему вокруг Babylon, способствуя многообразному развитию экосистемы биткойна.

Shell Finance

Это первый децентрализованный протокол кредитования и стабильных монет, построенный на первом уровне биткойна, который направлен на предоставление децентрализованных протоколов кредитования и стабильных монет для экосистемы биткойна, позволяя держателям биткойнов и связанных активов более гибко управлять своими активами и получать ликвидность.

Одной из его основных функций является кредитование, пользователи могут использовать биткойн, NFT Ordinals, BRC-20, Runes и другие активы экосистемы биткойна в качестве залога, чтобы заимствовать синтетический актив, называемый BTCX, при этом процесс не требует доверия к третьим лицам и осуществляется через уникальный механизм кредитования peer-to-protocol, а Shell Finance в качестве протокольной стороны выступает контрагентом заёмщика. В отличие от традиционных кредитных протоколов, Shell Finance взимает единовременную плату за кредит, а не начисляет проценты по плавающей ставке, обеспечивая беспроцентный моментальный займ, предоставляя уникальные возможности для держателей инскрипций.

Второй ключевой функцией является выпуск стабильных монет, Shell Finance — это первый децентрализованный протокол стабильных монет на основной сети BTC, пользователи могут получать стабильные монеты, заложив вышеупомянутые активы экосистемы биткойна. Запуск этой стабильной монеты увеличил ликвидность активов первого уровня BTC, заложив основу для развития BTCFi, в будущем также будет расширено на сети Bitcoin Fractal и другие модели UTXO, что еще больше расширяет сценарии использования.

С технической точки зрения он использует технологию осторожных логических контрактов (DLC) и технологию PSBT, первая из которых предложена Тадом Гредрией, соавтором биткойн-цепи Lightning Network, что позволяет сделать процесс выполнения контракта более конфиденциальным, безопасным и полностью автоматизированным, например автоматическая ликвидация, если стоимость заложенных активов падает ниже критического уровня для погашения кредита.

4 декабря 2024 года, основная сеть Shell Finance была запущена.

Liquidium

Платформа кредитования на базе биткойн-блокчейна, которая позволяет пользователям использовать нативные ординалы в качестве залога для заимствования и кредитования нативного биткойна, тем самым устраняя необходимость в посредниках или хранителях.

Этот продукт поддерживает различные залоги, не только биткойн Ordinals в качестве залога, но также планируется поддержка токенов BRC-20 и других, что предоставляет пользователям больше выбора и расширяет сценарии применения биткойн-активов.

Технически он основан на сети биткойна, все операции по кредитованию осуществляются непосредственно на первом уровне сети биткойна. Токен проекта LIQUIDIUM был запущен 22 июля 2024 года, он стал первым токеном управления стандартов рун на биткойне. Этот токен предназначен для децентрализации протокола Liquidium и содействия участию сообщества в его управлении.

BitSmiley

Проект состоит из трех основных компонентов, первый из которых — это протокол стабильной монеты с избыточным залогом bitUSD, аналогичный DAI, пользователи могут избыточно закладывать нативный BTC в казначейство bitSmiley для выпуска стабильной монеты bitUSD;

Второй компонент — это протокол беспристрастного кредитования bitLending, который использует технологии атомарного обмена в режиме peer-to-peer для осуществления сделок, а также внедряет систему страхования для оптимизации недостатков традиционного процесса ликвидации кредитов;

Третий компонент — это инновационный деривативный протокол Credit Default Swaps (CDS), который по своей сути представляет собой инструмент переноса рисков. На платформе BitSmiley одна сторона (обычно сторона, обеспокоенная риском дефолта) регулярно выплачивает другой стороне (стороне, готовой взять на себя этот риск для получения определенной прибыли) определенные суммы, аналогично страховым взносам. Если возникает событие дефолта на основе задолженности (например, задолженность, возникшая в результате кредитования активов экосистемы биткойна), сторона, принимающая на себя риск, должна выплатить стороне, выплачивающей взносы, согласно установленным условиям, чтобы управлять и хеджировать риск дефолта. В операционной деятельности он интегрирует NFT обмен CDS, используя агрегированные методы ценообразования для повышения рыночной эффективности и справедливости.

В настоящее время его токен SMILE уже запущен на нескольких биржах, таких как Bybit, Gate.io, Bitget, MEXC и других.

Чакра

Протокол повторного стейкинга биткойна имеет следующие инновации на техническом уровне: во-первых, самоуправляемый стейкинг, с помощью скрипта временной блокировки, владельцы биткойнов могут проводить стейкинг, не переводя активы из своего кошелька, избегая рисков третьих лиц, следуя принципу 'не ваши ключи, не ваши монеты', обеспечивая безопасность активов. Во-вторых, используется технология нулевых знаний, конкретно с использованием Stark для реализации системы доказательства. События стейкинга биткойна проверяются вне цепи через доказательства с нулевыми знаниями, чтобы получить доступ к информации на цепи, не подключаясь к сети биткойна и не требуя доверительной настройки, что повышает безопасность по сравнению с Snark.

Объединив распределенную ликвидность биткойна, Чакра предоставляет более безопасный и плавный опыт расчетов. Пользователи могут легко ставить биткойн в один клик, используя передовую расчетную сеть Чакры, чтобы участвовать в более широких возможностях получения ликвидности, включая проекты LST/LRT экосистемы Babylon.

Solv Protocol

Протокол стейкинга биткойна, его основная особенность заключается в сотрудничестве с ведущими протоколами экосистемы для предоставления разнообразных сценариев доходности.

Проект представил SolvBTC, первый продукт BTC, который предоставляет доход, с помощью стейкинга создавая безопасный основной доход из ранее бездействующего биткойна в кошельке пользователя. SolvBTC захватывает доходы от стейкинга BTC Layer2, доходы от повторного стейкинга и доходы от DeFi на ETH Layer2, а также бесшовно интегрирует различные протоколы на уровне приложений, предоставляя держателям биткойнов богатые возможности дохода, которые генерируются тремя стратегиями: стейкингом, повторным стейкингом и торговыми стратегиями.

Мы можем рассматривать это как единую матрицу ликвидности биткойна, направленную на унификацию рассеянной ликвидности биткойна в триллионы долларов. Это своего рода агрегатор доходов активов биткойна, независимо от того, BTCB, FBTC, MBTC.... различные BTC активы на различных цепях могут быть выпущены в SolvBTC, упрощая опыт управления активами для пользователей.

Это также интегрирует возможности ликвидности различных активов биткойна, один SolvBTC проходит через цепь, формируя единый пул активов и предоставляя держателям более разнообразные возможности дохода.

Bedrock

Bedrock — это протокол повторного стейкинга с несколькими активами.

В области BTCFi он использует uniBTC, поддерживаемый Babylon, для повторного стейкинга, в Babylon War Bedrock показал выдающиеся результаты, успешно захватив 297,8 BTC в стейкинге, что составляет почти 30% от первоначального общего объема стейкинга в Babylon.

С помощью этого продукта пользователи смогут ставить wBTC на Babylon в сети ETH, после чего они получат сертификат 1:1 — uniBTC, который можно в любой момент обменять на wBTC. Babylon предоставляет ключевую технологическую поддержку в этом процессе. Пользователи, ставящие wBTC и держащие uniBTC, могут получать баллы от Bedrock и Babylon. Через uniBTC и сотрудничество с Babylon, Bedrock предоставляет услуги ликвидного стейкинга в поддержку PoS цепи Babylon. Через выпуск uniBTC обеспечивается стабильность и безопасность цепи Babylon, а также дальнейшее расширение продукта Bedrock на BTC цепь.

Bouncebit

Стремится создать инфраструктуру доходов для биткойнов, предлагая продукты доходности на уровне институциональных инвесторов, приложения для повторного стейкинга и услуги CeDeFi, их конкретные бизнесы включают:

Протокол Bouncebit: пользователи могут вносить BTC и другие активы, и получать соответствующий Liquid Custody Token, активы управляются через безопасный хранилище с многопартии вычислений и механизмами зеркалирования на платформе Binance, генерируя доход для пользователей.

Bouncebit Chain: это Layer1 блокчейн, использующий механизм консенсуса Proof of Stake с делегированием прав, полностью совместимый с виртуальной машиной Ethereum, пользователи могут делегировать токены узлам-валидаторам для стейкинга, полученные доказательства стейкинга могут использоваться в DApp на цепи.

Клиент Share Security: его логика аналогична Eigenlayer, что позволяет арендовать безопасность Bouncebit Chain, предоставляя поддержку для Bridge, Oracle, Sidechain и других приложений.

Bouncebit был запущен в начале 2024 года, всего было привлечено 7,98 миллиона долларов. В мае 2024 года его нативный токен BB был запущен на Binance.

Протокол Лоренцо

Модульная инфраструктура L2 на базе Babylon, направленная на предоставление финансового слоя ликвидности для биткойна.

С помощью протокола стейкинга биткойна от Babylon и протокола временных меток закладывается основа для масштабируемых и высокопроизводительных приложений на биткойне, улучшая его масштабируемость и включая функции выполнения смарт-контрактов.

У проекта есть инновационная токеномика, включающая токены ликвидного капитала (LPT, такие как stBTC) и токены накопления дохода (YAT). stBTC привязан к заложенному BTC в соотношении 1:1, унифицируя ликвидность BTC из разных экосистем, держатели могут выкупить основной капитал по окончании стейкинга; YAT имеет свой собственный план повторного стейкинга, время начала и окончания, может быть передан до истечения срока, держатели могут получать вознаграждение от PoS цепи, YAT из одной и той же программы стейкинга также могут обмениваться, их стоимость проистекает из накопленного дохода и спекуляций на будущую прибыль.

Проект поддерживает различные способы стейкинга, такие как поддержка циклического и кредитного стейкинга. Циклический стейкинг использует партнерство с внешними DEX, позволяя пользователям ставить BTC, заимствовать больше BTC и увеличивать вознаграждения за стейкинг; кредитный стейкинг упрощает процесс, предоставляя внутреннюю ликвидность, пользователи могут просто нажимать кнопку, чтобы применить максимальный кредит, повышая эффективность капитала и оптимизируя доходность стейкинга.

Текущие проблемы BTCFi

В настоящее время на этом направлении проектов не так уж и мало, в 2024 году общий TVL также продемонстрировал экспоненциальный рост, однако сам сектор BTCFi еще не вызвал настоящего ажиотажа в отрасли.

На данный момент в этом направлении существует множество проблем, прежде всего, самой главной является то, что внутри сообщества биткойна часто сложно достичь консенсуса по обсуждению некоторых технических обновлений и инновационных решений, что затрудняет продвижение проектов, связанных с экосистемой биткойна.

На техническом уровне также есть значительные трудности, прежде всего, недостаточная масштабируемость блоков биткойна, которая не позволяет реализовать автоматизированные финансовые транзакции и сложную бизнес-логику, как это делает Ethereum. Кроме того, взаимодействие между биткойном и другими блокчейнами ограничено, большинство решений зависят от централизованных учреждений для реализации кросс-цепочных взаимодействий.

Кроме того, комиссии за транзакции в проекте BTCFi также высоки, что значительно увеличивает затраты участников, например, в процессе стейкинга Babylon возникла проблема высоких транзакционных комиссий, включая резкий рост комиссий для майнеров из-за эффекта FOMO, а также высокие сборы за разблокировку и вывод после стейкинга.

Недостаток ликвидности также является распространенной проблемой в этом направлении, с одной стороны, риск ликвидности версии Wrapped BTC все еще существует, как в протоколе Babylon, ликвидность Wrapped BTC, предоставленная узлами, участвующими в стейкинге, не полностью соответствует ликвидности нативного BTC, необходимо полагаться на репутацию агрегирующих платформ для ее поддержки. С другой стороны, способы предоставления ликвидности для финансовых операций с стейкингом и кредитованием биткойна довольно однородны, в основном зависят от заемного капитала, еще не сформировав многообразный и эффективный механизм предоставления ликвидности, как на традиционных финансовых рынках.

В таких условиях общий заблокированный капитал проектов BTCFi по сравнению с другими основными блокчейнами, такими как Ethereum, все еще невелик, рынок не проявляет высокого уровня принятия и участия, развитие и продвижение проектов сталкиваются с большими трудностями.

Взгляд в будущее

На данный момент такие биржи, как Binance, OKX, сотрудничают с Babylon, Chakra, Bedrock, B², Solv Protocol и другими, проводя ряд предварительных стейкингов, фарминга и других мероприятий, участие пользователей принесло им высокие доходы, это также является очень удобным способом для обычных пользователей участвовать в BTCFi.

Оглядев вышеупомянутые проекты, можно заметить, что экосистема BTCFi, помимо самого BTC, уже включает в себя множество типов активов для участия в BTCFi. Например, инскрипции, руны и другие активы первого уровня на базе BTC; rgb++, taproot asset и другие активы второго уровня на базе сети BTC; WBTC на цепи ETH, различные токены, представляющие стейк BTC, и другие активы wrap/stake; эти активы увеличивают ликвидность BTCFi и делают сценарии использования BTCFi все более разнообразными.

Смотрим в будущее, с развитием технологий, такими как технологии Layer2, будет продолжаться их развитие и совершенствование, такие решения, как Rollups, станут более зрелыми, что приведет к значительному улучшению способности биткойна к обработке транзакций.

С появлением надежных кросс-цепочных мостов также станет возможным более безопасное и эффективное перемещение и взаимодействие активов между биткойном и другими сетями блокчейнов. Биткойн сможет более широко участвовать в DeFi приложениях на различных цепях.

И с помощью таких решений, как rsk, avm, bitvm и других, функциональность смарт-контрактов биткойна будет улучшена, что позволит поддерживать более сложные финансовые бизнес-логики и приложения.

Все эти достижения в технологиях предоставят более мощную техническую поддержку для децентрализованных финансовых услуг в экосистеме биткойна, реализуя более гибкие финансовые продукты, такие как стейкинг, кредитование и торговля деривативами.

С возвращением DeFi мы, возможно, сможем увидеть, как связи между BTCFi и реальными финансами становятся более тесными, такие как применение стабильных монет в экосистеме BTCFi будет постоянно расширяться, что обеспечит более эффективные и низкозатратные решения для трансакций и международной торговли. Например, стабильная монета usdi, поддерживаемая rgb++, благодаря ее дизайну, привязанному к доллару 1:1, и требованиям соответствия aml/kyc, делает ее важным инструментом в области международных платежей, что в будущем, вероятно, будет широко внедрено в глобальную электронную коммерцию и международные расчеты, что будет способствовать широкому применению биткойна в глобальной финансовой системе.