Jessy, золотая экономика

С постепенным прояснением регулирования виртуальных валют в США, DeFi также стал одной из основных тем этого бычьего рынка.

На данный момент обсуждения DeFi под регулированием США в основном касаются реальных активов на блокчейне RWA, долларовых стабильных монет и PayFi и т. д. Эти практики, как правило, основаны на Ethereum и его втором уровне или некоторых высокопроизводительных новых публичных цепях. Все это не имеет особой связи с биткойном, кроме упакованного биткойна для участия в финансовых операциях на цепи.

Чтобы изменить прежнюю неловкую ситуацию, когда только упакованный биткойн мог участвовать в финансовых операциях на цепи, появился BTCFi. BTCFi - это финансовая платформа и протокол, построенные вокруг биткойна и его экосистемы с использованием технологий децентрализованных финансов, которые позволяют расширять финансовые функции биткойна.

Конкретно это позволяет самому биткойну участвовать в финансовых активностях на цепи, улучшая изначально скромные функции смарт-контрактов биткойнов. В экосистеме биткойнов также появились более сложные протоколы DeFi, такие как централизованные биржи, избыточные стабильные монеты и повторный стекинг, аналогичные другим публичным цепям. Кроме того, помимо самого BTC, некоторые активы, связанные с экосистемой BTC, такие как инскрипции, руны, RGB++ и другие, также участвуют в DeFi-активностях.

Согласно данным DeFiLlama, общий TVL для BTC составляет 6,545 миллиарда долларов, тогда как общий TVL для Solana составляет 8,297 миллиарда долларов, а общий TVL для Ethereum составляет 68,31 миллиарда долларов. Это показывает, что BTCFi в настоящее время является голубым океаном с высоким потенциалом для развития.

На данный момент в BTCFi появились такие звездные проекты, как Babylon, который в основном вводит протокол стекинга биткойнов, позволяя пользователям ставить биткойны на другой PoS блокчейн и получать доход, не прибегая к услугам третьих сторон, мостовым решениям или упаковочным сервисам. Какие еще проекты стоит обратить внимание?

Общая ситуация развития BTCFi

Согласно данным DeFiLlama, общий TVL для BTCFi, представленного такими проектами, как Babylon, уже превышает 5 миллиардов долларов. Среди основных составляющих экосистемы BTCFi являются протоколы кредитования и повторного стекинга, которые занимают наибольшую долю рынка.

Рейтинг TVL протокола BTCFi (данные на 24 декабря 2024 года)

По прогнозам DefiLlama, к 2030 году рынок BTCFi вырастет до примерно 1,2 триллиона долларов. Этот год стал годом быстрого развития экосистемы BTC, начиная с 3 миллионов долларов общих TVL в начале 2024 года, и к концу 2024 года он уже достиг 6,5 миллиарда долларов, увеличившись более чем в 20 раз.

В области BTCFi протоколы кредитования являются одним из самых важных приложений. Традиционно биткойн как цифровой актив не участвовал в кредитном рынке. Однако протоколы BTCFi позволяют биткойну служить залогом для децентрализованного кредитования. Среди более типичных проектов - Liquidium, Shell Finance и другие.

Затем идет протокол стабильной монеты, в BTCFi протоколы стабильных монет используют биткойн и его производные активы (такие как Ordinals и Rune) в качестве залога для выпуска стабильных монет, привязанных к цене биткойна. В практическом использовании стабильных монет есть стабильные монеты, привязанные к биткойну от Shell Finance, и стабильные монеты от Babylon, обеспеченные биткойном и т. д.

Механизм повторного стекинга также является инновацией в экосистеме BTCFi. В этом году эти проекты достигли значительных успехов в объемах замороженных средств, и в экосистеме BTCFi сейчас много протоколов повторного стекинга. Пользователи могут повторно ставить уже замороженные биткойны или другие криптоактивы, чтобы получить дополнительные вознаграждения, такие как BounceBit и Lombard Protocol в экосистеме Вавилона.

Введение в ведущие проекты BTCFi

Вавилон

Говоря о BTCFi, Babylon определенно является проектом, который нельзя игнорировать, это первый проект в индустрии, который ввел собственный стандарт Staking для биткойна, по сути, это протокол стекинга, безопасности и ликвидности.

Основной инновацией является введение собственного стандарта Staking для биткойна, реализованного с помощью предложений по улучшению биткойна, таких как подписи Schnorr, обновление Taproot и обновление Tapscript, что повышает эффективность и конфиденциальность транзакций Steaking, позволяя держателям биткойнов блокировать активы BTC в основной сети биткойнов в форме кодовых контрактов без необходимости третьей стороны, а затем получать богатые доходы от других источников расширения через «безопасные консенсусные услуги» на многих уровнях BTC.

На данный момент TVL превышает 5 миллиардов долларов, в его экосистеме много различных проектов. Согласно открытым данным, проекты экосистемы охватывают 7 категорий, включая Layer2, DeFi, ликвидный стекинг, кошельки и хранителей, Cosmos, окончательных поставщиков и Rollup инфраструктуру, всего 91 проект, среди которых множество известных проектов, таких как BisonLabs, BSquared Network в области Layer2; Kina Finance, LayerBank в области DeFi; Bedrock, Chakra, Lombard в области ликвидного стекинга. Эти проекты образуют огромную экосистему вокруг Babylon, способствуя диверсификации экосистемы биткойнов.

Shell Finance

Это первый децентрализованный протокол кредитования и стабильной монеты, построенный на первом слое биткойна, целью которого является предоставление децентрализованного протокола кредитования и стабильной монеты для экосистемы биткойнов, позволяя держателям биткойнов и связанных активов более гибко управлять активами и получать ликвидность.

Одной из ее ключевых функций является кредитование, пользователи могут использовать биткойны, NFT Ordinals, BRC-20, руны и другие активы экосистемы биткойнов в качестве залога для заимствования синтетического актива под названием BTCX. Этот процесс не требует доверия к третьим лицам и реализуется через уникальный механизм кредитования peer-to-protocol, а Shell Finance выступает в качестве контрагента для заемщика. В отличие от традиционных кредитных протоколов, Shell Finance взимает единовременную плату за займ, а не продолжает взимать проценты по плавающей ставке, что обеспечивает беспроцентное мгновенное кредитование и предоставляет уникальные возможности дохода для держателей инскрипций.

Второй ключевой функцией является выпуск стабильной монеты. Shell Finance - это первый децентрализованный протокол стабильной монеты на основной сети BTC, пользователи могут получить стабильную монету после залога вышеупомянутых биткойн-экосистемных активов. Запуск этой стабильной монеты повысил ликвидность активов на первом уровне BTC и заложил основу для развития BTCFi, в будущем она также расширится на сети UTXO, такие как Bitcoin Fractal, чтобы еще больше расширить сферы применения.

С технической точки зрения он использует технологии осторожных журналов контрактов (DLC) и PSBT. Первую предложил Тад Гредрия, соавтор биткойн-канала, что делает процесс выполнения контрактов более приватным, безопасным и полностью автоматизированным, например, автоматически ликвидируя залог, когда стоимость ставимых активов падает ниже критической точки для погашения займа.

4 декабря 2024 года основная сеть Shell Finance уже была запущена.

Liquidium

Платформа кредитования на основе биткойн-блокчейна, позволяющая пользователям использовать нативные инскрипции в качестве залога для заимствования и выдачи нативного биткойна, тем самым устраняя необходимость в посредниках или хранителях.

Этот продукт поддерживает множество залогов, он не только поддерживает биткойн Ordinals в качестве залога, но также планирует поддерживать токены BRC-20 и т. д., предоставляя пользователям больше вариантов и далее расширяя сферы применения активов биткойна.

С технической стороны, он основан на сети биткойнов, все операции по кредитованию выполняются непосредственно в первой слое сети биткойнов. Токен проекта LIQUIDIUM был запущен 22 июля 2024 года и является первым управляющим токеном стандарта рунических токенов на биткойне. Этот токен предназначен для децентрализации протокола Liquidium и содействия участию сообщества в его управлении.

BitSmiley

Проект состоит из трех основных компонентов, первый из которых - это протокол стабильной монеты с избыточным залогом bitUSD, сопоставимый с DAI, пользователи могут чрезмерно закладывать нативный BTC в казну bitSmiley для выпуска стабильной монеты bitUSD;

Второй проект - это нативный децентрализованный протокол кредитования bitLending, который использует технологию атомарного обмена в режиме peer-to-peer для реализации сопоставления сделок и также вводит страховую систему для оптимизации традиционного процесса ликвидации кредитов.

Третий - это инновационный деривативный протокол Credit Default Swaps (CDS), который по своей сути является инструментом передачи рисков. На платформе BitSmiley одна сторона (обычно та, которая беспокоится о риске дефолта долга) периодически платит другой стороне (готовой принять этот риск для получения определенного дохода), что похоже на страховой взнос. Если происходит дефолт по оговоренному базовому долгу (например, по займам в связанных с биткойном экосистемных активах), сторона, принимающая риск, должна уплатить согласованную сумму стороне, которая выплачивает взносы, чтобы управлять и хеджировать риск дефолта долга. В своей работе он интегрирует NFT в CDS, используя агрегированную методику ценообразования для повышения эффективности и справедливости на рынке.

На данный момент токен SMILE уже запущен на нескольких биржах, таких как Bybit, Gate.io, Bitget и другие.

Chakra

Протокол повторного стекинга биткойнов имеет следующие технические инновации: первое - это самообслуживаемый стекинг с использованием скриптов временной блокировки, что позволяет держателям биткойнов ставить активы, не переводя их из своего кошелька, избегая рисков третьей стороны, следуя принципу «не ваши ключи, не ваши монеты», обеспечивая безопасность активов. Второе - использование технологии нулевых знаний, в частности, Stark для реализации доказательной системы. События стекинга биткойнов проверяются в оффчейне с помощью нулевых знаний для доступа к информации в блокчейне, без необходимости подключения к сети биткойнов и без надежных установок, что повышает безопасность по сравнению с Snark.

Объединив распределенную ликвидность биткойна, Chakra предлагает более безопасный и плавный опыт расчетов. Пользователи могут легко ставить биткойны одним нажатием кнопки, используя продвинутую расчетную сеть Chakra, участвуя в большем количестве возможностей дохода ликвидности, включая проекты LST/LRT экосистемы Babylon.

Протокол Solv

Протокол стекинга биткойнов, его основное преимущество заключается в сотрудничестве с ведущими протоколами экосистемы для предоставления разнообразных возможностей дохода.

Запущенный проект SolvBTC - это первый продукт BTC, который позволяет получать доход, позволяя пользователям получать безопасный базовый доход от ранее неиспользуемого биткойна в их кошельках. SolvBTC захватывает доход от стекинга BTC Layer2, доход от повторного стекинга и доход от DeFi на ETH Layer2, а также бесшовно интегрирует различные протоколы на уровне приложений, предоставляя держателям биткойнов разнообразные возможности дохода, которые возникают через три стратегии: стекинг, повторный стекинг и торговые стратегии.

Мы можем воспринимать это как единую матрицу ликвидности биткойнов, предназначенную для унификации разбросанной ликвидности биткойнов в триллионах долларов через SolvBTC. Это эквивалентно агрегатору доходов биткойн-активов, где BTCB, FBTC, MBTC и другие разные BTC-активы на разных цепях могут быть выпущены как SolvBTC, упрощая управление активами для пользователей.

Это также равноценно интеграции возможностей ликвидности различных биткойн-активов, где один SolvBTC проходит по цепочке, образуя единый пул активов, предоставляя держателям более разнообразные возможности дохода.

Bedrock

Bedrock - это протокол повторного стекинга ликвидности с поддержкой множества активов.

В BTCFi он использует uniBTC, поддерживаемый Babylon, для повторного стекинга. В Вавилонской войне Bedrock показал выдающиеся результаты, успешно захватив 297,8 BTC на стекинг, что составило почти 30% от общего объема начального стекинга Babylon.

Используя этот продукт, пользователи могут ставить wBTC на Babylon на цепи ETH, получая 1:1 сертификат - uniBTC. Пользователи могут в любой момент обменять uniBTC на wBTC. Вавилон предоставляет ключевую техническую поддержку в этом процессе. Пользователи, ставящие wBTC и удерживающие uniBTC, могут зарабатывать баллы Bedrock и Babylon. С помощью uniBTC, сотрудничая с Babylon, Bedrock предоставляет услуги ликвидного стекинга для поддержки PoS-цепи Babylon. Выпуская uniBTC, мы обеспечиваем стабильность и безопасность цепи Babylon и далее расширяем продукты Bedrock на BTC-цепь.

Bouncebit

Стремится создать инфраструктуру дохода для биткойнов, предлагая продукты дохода на уровне учреждений, сценарии повторного стекинга и услуги CeDeFi, которые включают в себя:

Протокол Bouncebit: пользователи могут вносить BTC и другие активы и получать соответствующий Liquid Custody Token, активы управляются на платформе Binance через безопасный трастовый аккаунт и механизм зеркалирования, что приносит доход пользователям.

Bouncebit Chain: это Layer1 блокчейн, использующий механизм консенсуса доказательства доли, совместимый с виртуальной машиной Ethereum, пользователи могут делегировать токены узлам для стекинга, а полученные доказательства стекинга могут использоваться в DApp на цепи.

Клиент безопасности Share: его логика согласуется с Eigenlayer, что позволяет арендовать безопасность Bouncebit Chain для поддержки таких приложений, как Bridge, Oracle, Sidechain и т. д.

Bouncebit была запущена в начале 2024 года и собрала 7,98 миллиона долларов. В мае 2024 года ее нативный токен BB был запущен на Binance.

Протокол Лоренцо

Модульная биткойн L2 инфраструктура на базе Babylon, предназначенная для предоставления финансового слоя ликвидности биткойна.

Создавая стекинг биткойнов и протоколы временной метки на базе Вавилона, закладывается основа для масштабируемых и высокопроизводительных приложений биткойна, улучшая его масштабируемость и позволяя выполнять такие функции, как исполнение смарт-контрактов.

Проект имеет инновационную систему токенов, включая токены ликвидного капитала (LPT, такие как stBTC) и токены накопления доходов (YAT). stBTC привязан к ставимому BTC 1:1, унифицируя ликвидность BTC из разных экосистем, держатели могут выкупить основной капитал по окончании стекинга; YAT имеет свой собственный план повторного стекинга с временем начала и окончания, его можно торговать и передавать до окончания, держатели могут получать вознаграждения от POS-цепи, а YAT в одном и том же плане повторного стекинга также могут обмениваться, их стоимость основана на накопленных доходах и спекуляциях по будущим доходам.

Проект поддерживает множество способов стекинга, включая циклический и кредитный стекинг. Циклический стекинг использует внешние DEX-партнерства, позволяя пользователям ставить BTC, занимать больше BTC и увеличивать вознаграждение за стекинг; кредитный стекинг упрощает процесс, предоставляя внутреннюю ликвидность, что повышает эффективность капитала и оптимизирует доход от стекинга.

Проблемы, существующие в BTCFi в настоящее время

На данный момент проектов в этой области достаточно, и к 2024 году общий TVL также показал взрывной рост, но сам сектор BTCFi еще не вызвал волну в индустрии.

На данный момент в этой области существует много проблем, прежде всего, самая важная проблема заключается в том, что внутри сообщества биткойнов обсуждение некоторых технических обновлений и инновационных решений часто трудно согласовать, что приводит к трудностям в продвижении проектов, связанных с экосистемой биткойнов.

На техническом уровне также существуют значительные трудности: во-первых, недостаточная масштабируемость блока самого биткойна, что не позволяет проводить автоматизированные финансовые транзакции и сложную бизнес-логику, как на Ethereum. И, кроме того, межоперабельность биткойна с другими блокчейнами ограничена, большинство решений зависит от централизованных учреждений для реализации кроссчейнового взаимодействия.

Кроме того, транзакционные сборы проектов BTCFi также довольно высоки, что значительно увеличивает затраты участников. Например, в процессе стекинга Babylon было выявлено высокие сборы за транзакции, включая резкий рост гонораров майнеров из-за эффекта FOMO, а также высокие комиссии за разблокировку и вывод после стекинга.

Недостаток ликвидности также является распространенной проблемой в этой области. С одной стороны, ликвидность обернутого BTC по-прежнему подвержена рискам, как и в протоколе Babylon, где ликвидность обернутого BTC, предоставленная участвующими узлами, не полностью соответствует ликвидности нативного BTC, которую они агрегируют, и должна поддерживаться репутацией агрегирующих платформ. С другой стороны, способы предоставления ликвидности для финансовых активностей, таких как стекинг и кредитование биткойнов, пока остаются довольно однородными, в основном зависят от капитального кредитования и еще не сформировали такую же разнообразную и эффективную механизми предоставления ликвидности, как на традиционных финансовых рынках.

В таких условиях общий заблокированный капитал проектов BTCFi по сравнению с основными публичными блокчейнами, такими как Ethereum, все еще невелик, и рынок не очень высоко принимает и участвует в этом, что создает значительные трудности для развития и продвижения проектов.

Смотреть в будущее

На данный момент такие биржи, как Binance, OKX и другие, сотрудничают с Babylon, Chakra, Bedrock, B² и Solv Protocol для проведения ряда предварительных стекингов, фарминга и других мероприятий, участие пользователей приносит высокие доходы, что является очень удобным способом участия обычных пользователей в BTCFi.

Обобщая вышеперечисленные проекты, можно заметить, что экосистема BTCFi в настоящее время, помимо самого BTC, уже включает в себя множество типов активов для участия в BTCFI. Например, инскрипции, руны и другие активы первого уровня на основе BTC; rgb++, taproot asset и другие активы второго уровня на основе сети BTC; WBTC на цепи ETH и различные LST или LRT сертификаты, представляющие ставку BTC; эти активы расширяют ликвидность BTCFi и делают сценарии BTCFi все более разнообразными.

Смотря в будущее, с развитием технологий, таких как Layer2, они будут продолжать развиваться и совершенствоваться, решения Rollups станут более зрелыми, что приведет к значительному улучшению способности обработки транзакций биткойнов.

С появлением надежных кроссчейновых мостов также станет возможным более безопасный и эффективный перенос и взаимодействие активов между биткойном и другими блокчейн-сетями. Биткойн сможет более широко участвовать в приложениях DeFi на разных цепях.

С помощью таких решений, как rsk, avm, bitvm и других, функциональность смарт-контрактов биткойнов будет усилена, что позволит поддерживать более сложную финансовую бизнес-логику и приложения.

Все эти технические достижения обеспечат более мощную техническую поддержку для децентрализованных финансовых услуг в экосистеме биткойнов, реализуя более гибкие финансовые продукты, такие как стекинг, кредитование и торговля деривативами.

С возрождением DeFi мы, возможно, увидим, как связь между BTCFi и реальными финансами станет более тесной, например, использование стабильных монет в экосистеме BTCFi будет постоянно расширяться. Это обеспечит более эффективные и низкозатратные решения для трансакций и международной торговли. Например, стабильная монета usdi, поддерживаемая rgb++, с дизайном 1:1, привязанным к доллару, и соблюдением требований aml/kyc, станет важным инструментом в области международных платежей, и в будущем может быть широко внедрена в глобальную трансакцию e-commerce и международные расчеты, что будет способствовать широкому использованию биткойна в глобальной финансовой системе.