Исходное название: (Ключевые идеи "Год впереди для рынков 2025" от Delphi)
Автор: Стейси Мур
Перевод: Deep Tide TechFlow
Введение
С приближением конца года различные исследования и прогнозы становятся все более актуальными. @Delphi_Digital недавно выпустила (перспективы рынка 2025 года), в котором глубоко анализирует текущее состояние рынка и предполагаемые будущие тренды, охватывая такие темы, как движение цен на биткойн, основные тренды и факторы риска.
Учитывая, что текст слишком длинный, полное чтение требует много времени, Deep Tide TechFlow собрал основные тезисы статьи Стейси Мур о (перспективах рынка 2025 года).
В этой статье отчет Delphi Digital разделен на 3 основные части: восхождение биткойна, мечты о сезоне альткоинов и тенденции будущего развития. В настоящее время рыночная капитализация биткойна составляет около 2 триллионов долларов, в то время как альткоины показывают слабые результаты. Глядя в будущее, рост стейблкоинов может дать надежду на восстановление рынка. В конце статьи Стейси Мур также делится своим уникальным взглядом на крипторынок 2025 года, считая, что крипторынок переходит от «Дикого Запада» к более нормативному альтернативному фондовому рынку. Пользователи Web3 будут готовы принимать высокие риски, участвуя в спекулятивной торговле. Новички же будут применять более консервативные методы управления рисками, сосредоточившись на долгосрочной стоимости, и часть нарративов может оказаться на обочине.
Основной текст
Восхождение биткойна
Некогда цена биткойна в 100 000 долларов считалась фантастикой.
А сейчас эта точка зрения претерпела значительные изменения. Текущая рыночная капитализация биткойна составляет около 2 триллионов долларов — это впечатляюще. Если рассматривать биткойн как публичную компанию, он стал бы шестой по величине компанией в мире.
Несмотря на то, что биткойн привлек широкое внимание, его потенциал роста все еще огромен:
Рыночная капитализация BTC составляет всего 11% от общей капитализации MAG7 (Apple, Nvidia, Microsoft, Amazon, материнская компания Google Alphabet, Meta и Tesla).
Он составляет менее 3% от общей капитализации фондового рынка США и около 1,5% от общей капитализации мирового фондового рынка.
Его рыночная капитализация составляет всего 5% от общего объема государственного долга США и менее 0,7% от общего объема мирового (государственного + частного) долга.
Общая сумма средств в фондах денежного рынка США в три раза превышает рыночную капитализацию биткойна.
Рыночная стоимость биткойна составляет всего около 15% от общего объема валютных резервов мира. Если предположить, что центральные банки мира инвестируют 5% своих золотовалютных резервов в биткойн, это принесет биткойну более 150 миллиардов долларов покупательной способности — что составляет в три раза больше, чем чистый приток IBIT в этом году.
Текущие глобальные чистые активы домохозяйств достигли рекордного уровня, превысив 160 триллионов долларов, что на 40 триллионов долларов выше пиковых значений до пандемии. Этот рост в значительной степени обусловлен ростом цен на жилье и бумом фондового рынка. Для сравнения, эта цифра в 80 раз превышает текущую рыночную капитализацию биткойна.
В мире, где Федеральная резервная система и другие центральные банки способствуют обесцениванию валюты на 5-7% в год, инвесторы должны стремиться к годовой доходности 10-15%, чтобы компенсировать будущие потери покупательной способности.
Что вам нужно знать:
Если валюта обесценивается на 5% в год, ее реальная стоимость уменьшится вдвое за 14 лет.
Если темп обесценивания составит 7%, этот процесс сократится до 10 лет.
Вот почему биткойн и другие высокорастущие сектора привлекают к себе внимание.
Мечты о сезоне альткоинов
Несмотря на то, что биткойн в этом году устанавливает новые исторические максимумы, 2024 год не является благоприятным для большинства альткоинов.
$ETH не смог преодолеть исторический максимум.
$SOL, хотя и достиг нового максимума, увеличился всего на несколько долларов по сравнению с предыдущим пиком, что кажется незначительным по сравнению с его ростом рыночной капитализации и сетевой активности.
$ARB в начале года показал сильные результаты, но по мере приближения конца года его производительность постепенно ухудшается.
Существует множество аналогичных примеров. Просто посмотрите на показатели 90% альткоинов в вашем портфеле.
Почему так?
Во-первых, доминирование биткойна является ключевым фактором. BTC в этом году показал необычайно сильные результаты, подстегнутые притоками ETF и связанными с Трампом факторами, его цена с начала года увеличилась более чем на 130%, а доминирование достигло самого высокого уровня за три года.
Во-вторых, это явление диверсификации на рынке.
Текущая диверсификация на рынке является новой характеристикой крипторынка. В предыдущие циклы цены на активы обычно колебались синхронно. Когда BTC поднимался на 1%, ETH обычно поднимался на 2%, а альткоины на 3%, создавая предсказуемую модель. Однако этот цикл сильно отличается.
Хотя некоторые активы демонстрируют выдающиеся результаты, множество активов находятся в убытке. Растущий биткойн не привел к общему росту цен на другие активы, и многие ожидали «сезона альткоинов», который не состоялся.
Наконец, мемекоины и AI-агенты также играют важную роль.
Крипторынок постоянно колебался между «это схема Понци» и «эта технология изменит мир». В 2024 году нарратив «схемы» доминировал.
В коллективном воображении общественности крипторынок постоянно колебался между «глобальной финансовой системой, объединенной будущими технологиями» и «крупнейшей схемой Понци в истории человечества» каждые два года.
Почему этот нарратив, кажется, может чередоваться между двумя крайностями и происходит каждые два года?
Суперцикл мемекоина и рыночные настроения
Суперцикл мемы дополнительно укрепил представление о том, что крипторынок является «схемой Понци». Многие начали сомневаться, действительно ли фундаментальные факторы важны на крипторынке, и даже стали воспринимать его как «казино на Марсе». Эти опасения не безосновательны.
В этом контексте я хотел бы добавить одно примечание.
Когда мем становится самым высокоэффективным активом года, люди обычно фокусируются лишь на тех, кто уже имеет значительную капитализацию и успешно создал сообщество «мейнстримовых мемов» (таких как DOGE, SHIB). Однако 95% мемов быстро теряют ценность после запуска, что часто игнорируется. Тем не менее, люди все еще «готовы верить».
Эта вера побудила многие ранее инвестировавшие в альткоины средства переключиться на мемекоины — несколько человек получили прибыль, но большинство не смогли добиться успеха. В результате капитал в основном сосредоточился между биткойном (институциональные средства) и мемекоинами (высокий риск инвестиций), в то время как большинство альткоинов осталось без внимания.
Delphi считает, что 2025 год будет годом трансформации рынка, управляемого технологиями, которые «изменят мир».
Но я лично не столь оптимистичен. В 2024 году появится множество KOL (ключевых мнений) с акцентом на мемекоины. Когда я попытался создать папку с каналом «действительно ценного» в Telegram (вы можете найти его здесь), я обнаружил, что почти все каналы обсуждают «апе-звонки» (то есть высокорискованные краткосрочные инвестиционные советы). Это суть экономики внимания, и эти нарративы глубоко влияют на рыночные тренды.
Каковы будут следующие тренды?
Рост стейблкоинов и кредитная экспансия
Одним из основных вызовов, с которыми сталкивается текущий рынок, является избыток предложения токенов. Под влиянием частных инвестиций и публичных предложений токенов на рынок поступает множество новых активов. Например, только в 2024 году на платформе pump.fun Solana было запущено более 4 миллионов токенов. Однако, в отличие от этого, общая рыночная капитализация крипторынка возросла всего в 3 раза по сравнению с предыдущим циклом, в то время как в 2017 и 2020 годах она увеличивалась в 18 и 10 раз соответственно.
Два основных недостающих фактора на рынке — рост стейблкоинов и кредитная экспансия — снова появляются. С учетом снижения процентных ставок и улучшения регулирующей среды, ожидается, что спекулятивные действия вновь активизируются, что поможет смягчить текущий дисбаланс на рынке. Центральная роль стейблкоинов в торговле и залоге будет иметь решающее значение для восстановления рынка.
Приток институционального капитала
До прошлого года институциональные инвесторы оставались осторожными в отношении криптоактивов из-за неопределенности в регулировании. Однако с трудом одобрив SEC спотовый биткойн ETF, эта ситуация начала меняться, открывая путь для будущих вливаний институционального капитала.
Институциональные инвесторы, как правило, склонны выбирать знакомые области инвестирования. Хотя некоторые учреждения могут рассматривать мемекоины, более вероятно, что они будут сосредоточены на таких активах, как ETH/SOL, DeFi или инфраструктура, которые имеют более солидные основы.
Delphi прогнозирует, что в следующем году на рынке может произойти «всеобъемлющий всплеск», аналогичный предыдущим циклам. В отличие от предыдущих периодов, этот раз рынок будет более сосредоточен на проектах, движимых фундаментальными факторами. Например, OG DeFi проекты (оригинальные децентрализованные финансовые проекты) могут стать центром внимания благодаря их проверенной репутации на рынке; активы инфраструктуры (такие как протоколы L1) также могут занять свое место на пьедестале. Кроме того, RWA (активы реального мира) или новые развивающиеся области (такие как искусственный интеллект и DePIN) тоже могут стать горячими темами.
Конечно, не все токены смогут, как в прошлом, показать трехзначные темпы роста, но существование мемов станет частью рынка. Это может ознаменовать новую точку отсчета, широкий криптовалютный всплеск, поддерживаемый общим ростом рынка.
Примечание: большинство институциональных трейдеров обычно полагаются на стратегии хеджирования с помощью опционов. Поэтому, если произойдет «всеобъемлющий всплеск», наиболее вероятными активами, которые привлекут интерес институциональных инвесторов, будут те, которые имеют возможность опционной торговли — в настоящее время в основном торгуются на Deribit и, возможно, на платформе Aevo.
Аргументы о Solana
@Solana демонстрирует мощную устойчивость экосистемы блокчейна. После падения на 96% в результате краха FTX, Solana в 2024 году переживает впечатляющее восстановление.
Вот ключевые моменты:
Динамика разработчиков: проведение хакатонов и раздача аирдропов (например, аирдроп Jito) помогли Solana успешно возродить интерес разработчиков и пользователей. Этот рост вовлеченности не только способствовал инновациям, но и создал положительный цикл, в котором техническое развитие дополняет использование пользователями.
Лидерство на рынке: в трендах крипторынка 2024 года Solana занимает лидирующие позиции как в области мемов, так и в области AI-приложений. Особенно примечательно, что ее реальная экономическая ценность (Real Economic Value, REV, то есть совокупный показатель транзакционных сборов и MEV) превышает показатели Ethereum более чем на 200%, что демонстрирует сильную рыночную активность.
Перспективы: Solana рассматривается как потенциальный конкурент доминирования Ethereum в области масштабируемости и пользовательского опыта. В отличие от децентрализованных решений второго уровня, Solana предлагает бесшовный пользовательский опыт и высокоцентрализованную экосистему, что дает ей значительное преимущество в конкуренции.
Окончательное мнение Стейси
Текущая рыночная ситуация может напоминать 2017-2018 годы, когда биткойн достиг исторического максимума в 20 000 долларов накануне Нового года, а затем начал падение в начале 2018 года. Тем не менее, я считаю, что сравнивать крипторынок 2018 года с 2025 годом неуместно. Оба находятся в совершенно разных рыночных условиях — когда-то хаотичное «Дикий Запад» быстро эволюционирует в более нормативный альтернативный фондовый рынок.
Мы должны понимать, что сфера крипторынка выходит далеко за пределы обсуждений в Crypto Twitter (CT) и на платформе X. Для тех, кто не активен на этих платформах, их понимание и восприятие рынка могут быть совершенно иными.
Смотря в 2025 год, я считаю, что крипторынок будет диверсифицироваться в два основных направления:
Пользователи Web3: Эта группа глубоко вовлечена в крипторынок, знакома с его уникальной структурой и готова принимать высокие риски, участвуя в спекулятивной торговле мемами, AI-агентами и пред продаже проектов. Эти действия напоминают ранние дни «Дикого Запада» крипторынка.
Обычные инвесторы: включая институциональных и розничных инвесторов, которые обычно применяют более консервативные методы управления рисками и склоняются к инвестиционным стратегиям на основе фундаментальных факторов. Они рассматривают крипторынок как альтернативу традиционному фондовому рынку, уделяя внимание долгосрочной стоимости, а не краткосрочной спекуляции.
Итак, какие области могут быть маргинализированы? Те ранние DeFi проекты, RWA (активы реального мира) и протоколы DePIN (децентрализованный интернет вещей), которые не смогли занять лидирующие позиции в своей области или экосистеме блокчейна, могут постепенно потерять интерес со стороны рынка. Это всего лишь мое мнение.
PS: Этот текст подводит итоги основных идей в прогнозе рынка 2025 года от @Delphi_Digital. Если вы хотите получить полное представление о прогнозах Delphi на 2025 год и дальше, настоятельно рекомендую прочитать их оригинальный исследовательский отчет.
