Оригинальное название: Я не поддерживаю стратегический резерв биткойнов, и вы тоже не должны
Оригинальный автор: Ник Картер, партнер Castle Island Ventures
Оригинальный перевод: Лаффи, Foresight News
В последнее время концепция стратегического резерва биткойнов (SBR) начала привлекать широкое внимание. Трамп выступает за продолжение хранения биткойнов, конфискованных правительством США, но некоторые предложения идут еще дальше, например, законопроект сенатора Луммиса, в котором предлагается, чтобы правительство США приобрело 1 миллион биткойнов в течение пяти лет.
Любители биткойнов считают, что идея стратегического резерва почти утверждена. Но я считаю, что это маловероятно, резерв биткойнов не является хорошей идеей. Позвольте мне объяснить.
Мы говорим о запасах, суверенных фондах или резервах?
Прежде всего, нужно четко понять концепцию 'резерва' биткойнов. Трамп пообещал на конференции биткойнов в Нэшвилле: 'Я объявляю, что если я буду избран, моя администрация, Соединенные Штаты, проведет политику, согласно которой все биткойны, которые правительство США в настоящее время имеет или получит в будущем, будут полностью сохранены... Это фактически станет основой национального стратегического резерва биткойнов.'
Я горячо поддерживаю идею о том, чтобы правительство США сохранить запасы биткойнов, но не поддерживаю покупку дополнительных биткойнов. Некоторые предложения предполагают, что правительство закупит значительное количество биткойнов: от примерно 800 тысяч BTC (BPI) до 1 миллиона BTC (Lummis) и даже до 4 миллионов BTC (RFK Jr.).
Сенаторы Луммис, Майкл Сейлор и Институт политики биткойнов и другие постоянно говорят о 'стратегическом резерве биткойнов (SBR)'.
Согласно концепции сенатора Луммиса, правительство США в течение пяти лет купит 1 миллион BTC и будет хранить их как минимум 20 лет. Его логика состоит в том, чтобы 'укрепить финансовое положение США, хеджировать экономическую неопределенность и валютную нестабильность'. Законопроект Луммиса четко указывает, что SBR 'укрепит позицию доллара' и сопоставляет его с ролью золота в предыдущих валютных эпохах.
Важно отделить эти предложения от идеи покупки биткойнов в суверенных фондах, о которой говорит Джордж Селгин. Насколько мне известно, основные сторонники SBR не рассматривают это как актив в национальном портфеле, они явно связывают биткойн с долларом и подразумевают, что биткойн на самом деле укрепит доллар. Это подразумевает, что они представляют себе валютную систему, в которой биткойн играет активную роль. В настоящее время он выполняет ту же роль, что и валютные резервы, но, возможно, в будущем он станет фактической основой нового товарного стандарта, подобного Бреттон-Вудской системе. (Для тех, кто считает, что я преувеличиваю, просто прочитайте то, что написали сторонники SBR.)
Необходимо уточнить, что я не против идеи сохранить существующие конфискованные биткойны (я считаю, что это политика, которую в конечном итоге примет Трамп), я даже не против идеи включить биткойн в суверенные фонды (хотя у США нет суверенного фонда). Напротив, я выступаю против создания стратегического резерва биткойнов и придания ему какой-либо формы денежной роли.
Резерв биткойнов ослабит, а не укрепит доллар
Моя основная точка зрения заключается в том, что резерв биткойнов не укрепит доллар. В отличие от других стран, США выпускают глобальную резервную валюту — доллар. Другие страны могут попытаться купить биткойны, и на самом деле некоторые страны уже делают это.
Если вы из России или Ирана, возможно, разумно рассмотреть добавление необременительного актива в ваши валютные резервы, особенно после того, как США конфисковали российские облигации в 2022 году. Но США не нужно хеджировать свои риски по доллару, поскольку они сами выпускают доллары.
Покупка биткойнов и придание им роли валюты (либо как валютные резервы, либо в более важной роли) означает, что США потеряли доверие к текущей долларовой системе.
Это означает, что правительство США отказывается от невозвратного стандарта фиатной валюты, что приведет к хаосу в этой системе. В настоящий момент доллар поддерживается многими факторами, такими как роль США как глобального управляющего торговлей, прочность американской экономики, платежеспособность правительства США, способность США демонстрировать жесткую и мягкую силу, глубина американских финансовых рынков и универсальность доллара в глобальной торговле и финансах.
Если правительство США внезапно изменит свою позицию и скажет: 'Мы пересматриваем весь вашингтонский консенсус', рынок начнет сомневаться, что происходит с правительством. Они планируют дефолт? Они собираются распустить институты Бреттон-Вудса? Они намекают на огромный дефицит и высокие процентные ставки?
Следует отметить, что я не думаю, что правительство учитывает это, но трейдеры по облигациям сразу же почувствуют беспокойство.
Вы можете возразить: 'Мы не говорим о переходе к какому-то новому золотому стандарту, то есть о том, чтобы использовать доллар как вес для биткойна. Мы просто говорим о покупке некоторого количества биткойнов и их размещении на балансе США.'
Рынок не будет так на это смотреть. Если биткойн на балансе — это лишь символ, то это будет чрезвычайно дорогой символ. По текущей цене один миллион биткойнов обойдется в 100 миллиардов долларов. Конечно, известно, что правительство США является покупателем, не чувствительным к цене, так что в конечном итоге США могут купить эти биткойны по цене 1 миллион долларов за биткойн, что означает затраты в 1 триллион долларов. Это значительные расходы, которые следует потратить на что-то более значимое.
Я сомневаюсь, что рынок воспримет покупку биткойнов как символическую, а скорее воспримет это как первый шаг к возвращению доллара к новому товарному стандарту, поддерживаемому биткойном.
Остин Кэмпбелл утверждает, что это 'ускорит исчезновение доллара, поскольку это подаст сигнал миру о том, что США не намерены правильно управлять своими финансами и, возможно, когда-нибудь снова оценят в биткойнах.'
Предположим, вероятность предложения Луммиса SBR начинает сближаться к 1. Вы увидите, что финансовые рынки рухнут. Процентные ставки резко возрастут, потому что инвесторы в американские долги начнут сомневаться в том, что США намерены полностью отказаться от Бреттон-Вудской системы II.
Стоимость капитала для каждого на Земле резко возрастет, и инфляция может усилиться. В результате обвала финансовых рынков и резкого роста биткойна произойдет массовое перераспределение богатства.
Другими словами, США рассматривают возможность краткосрочного отказа от текущей относительно стабильной валютной системы и замены ее новой валютной стандартной, основанной не на золоте, а на высоковолатильном новом активе, что вызовет полную панику среди их кредиторов.
На мой взгляд, если резерв Луммиса когда-нибудь приблизится к своей цели, рынок начнет сходить с ума, и Трамп будет вынужден отменить эту политику.
Хотя сторонники BSR могут утверждать, что не выступают за создание нового золотого стандарта на основе биткойнов, их заявленная цель очень радикальна, и если резерв станет реальностью, рынок облигаций ужаснется.
С политической точки зрения SBR не является мудрым решением
Я считаю, что любое законодательство о создании стратегического резерва биткойнов в Конгрессе абсолютно неосуществимо. Несколько недель назад я только что посетил Вашингтон, общаясь с некоторыми конгрессменами, поддерживающими криптовалюты, и это был мой личный опыт. Ситуация в Конгрессе сурова, и республиканцы лишь незначительно преобладают. Они не могут принудительно протолкнуть законопроект под предлогом партийной борьбы, и я не уверен, что республиканцы вообще проголосуют за это.
Сторонники стратегии резервирования утверждают, что исполнительная власть может финансировать стратегию резервирования без законодательно одобренной программы. Конечно, исполнительная власть также может тратить деньги без предварительного одобрения Конгресса. Сторонники биткойнов предложили множество способов. Но эти методы совершенно не захватывают суть. Принудительное введение биткойн-резерва через исполнительный указ является недемократичным, и если Конгресс не проголосует за это, это, вероятно, будет отменено в последующих правительствах.
Исполнительная власть может в одностороннем порядке решить начать дорогостоящую внешнюю войну и использовать различные скрытые планы для перераспределения средств. Но такое действие будет крайне непопулярным, потому что люди сочтут это недемократичным. Баланс сил в нашей республике предписывает президенту действовать, но Конгресс предоставляет полномочия (и финансирование). У нас нет тирана у власти.
Поскольку Конгресс контролирует финансы, американские граждане будут опрошены при принятии важных решений о расходах.
Иными словами, в семье муж может не возражать против того, чтобы жена иногда покупала что-то на его кредитную карту. Но если она решит купить новую машину или дом, он определенно будет предпочитать, чтобы его спросили. Конечно, механически, если лимит достаточно высок, она может купить машину с помощью его кредитной карты. Но это не захватывает суть. Она должна спросить мужа о таком важном решении. Президент должен запрашивать мнение Конгресса по любым важным расходам (и, соответственно, по мнению американского народа), и резерв биткойнов определенно относится к этой категории.
Вы можете сказать: 'Но у Трампа есть власть.' Это не так. У него нет власти тратить сотни миллиардов долларов на создание стратегического резерва биткойнов. Стратегический резерв биткойнов не обсуждался на предвыборных дебатах и не имел значительного освещения в СМИ.
Он говорил о резерве биткойнов (т.е. о хранении уже конфискованных биткойнов), а не о дополнительных покупках биткойнов правительством. Трамп пытался обойти Конгресс, чтобы потратить государственные деньги на биткойн, что крайне непопулярно с политической точки зрения. Это истощит его ограниченные политические ресурсы. Повестка Трампа далеко не ограничивается биткойном. Я ожидаю, что даже если он на мгновение будет взволнован концепцией резерва, политическая логика в конечном итоге прояснит ему ситуацию.
Еще одна проблема с принудительным приобретением биткойнов по исполнительному указу заключается в том, что то, что легко сделать, также легко отменить. Если такая политика будет непопулярной, будущее демократическое правительство, безусловно, немедленно распродаст резервы, что приведет к хаосу на рынке биткойнов.
Пользователи биткойнов должны надеяться на демократический консенсус о том, что резерв или запас биткойнов — это хорошая идея, и что эта политика будет реализована через двустороннее законодательство или даже конституционную поправку. Как правило, значительная денежная реформа осуществляется через законодательство, как, например, законопроект о золотых резервах 1934 года или резолюция о золотом пункте 1977 года после того, как Никсон приостановил Бреттон-Вудскую систему I.
Пользователи биткойнов должны надеяться, что резервы биткойнов будут долгосрочными, а не мимолетными. Политика, основанная на исполнительных указах, внедренная новым правительством Трампа, не будет долгосрочной.
Покупка биткойнов правительством США серьезно отдалит общественность
Нет сомнений, что политика SBR будет рассматриваться как массовый перераспределение богатства от налогоплательщиков США к богатым держателям биткойнов. Это будет шаг назад, и это не будет популярно среди населения. Держатели биткойнов — это относительно небольшая группа. Федеральная резервная система в 2022 году обнаружила, что только 8% взрослых американцев владеют криптовалютой, причем среди них процент богатых людей значительно выше.
Даже если источником средств для SBR станет некий фискально 'нейтральный' способ (например, продажа части золота), это все равно будет рассматриваться как то, что держатели биткойнов не должны получать. Эти средства могут быть использованы на что угодно, кроме как для биткойнов.
Существенное изменение денежно-кредитной политики, которое принесет выгоду небольшой части американцев, приведет к тому, что все, кто не владеет биткойнами, будут против держателей биткойнов. И я сомневаюсь, что многие американцы поймут логику SBR, поскольку в данный момент у доллара нет явного кризиса.
Если девальвация ускорится, США окажутся в какой-то ситуации дефолта, процентные ставки взлетят, и многие другие страны начнут использовать биткойн в качестве резервного актива, то через десять или двадцать лет мнения будут иными. Но в настоящее время этого не происходит.
Если вы помните, план по отмене студенческих кредитов был довольно непопулярен, потому что его воспринимали как помощь американцам среднего класса, которые могли позволить себе учёбу в университете и получить бесполезные гуманитарные дипломы. (Интересно, что Элизабет Уоррен в 2019/2020 году предложила односторонний план на сумму 640 миллиардов долларов для отмены студенческих долгов, который в конечном итоге был отклонен Конгрессом.)
План по отмене студенческих кредитов Бидена даст выгоду примерно 43 миллионам американцев, что больше, чем количество держателей биткойнов. В этом свете панику, вызванную резервом биткойнов, будет еще тяжелее.
В настоящее время, благодаря последовательному органическому принятию биткойна, финансовый мир начинает проявлять интерес к биткойну. Стратегия резервирования создаст противостояние между обычными американцами и держателями биткойнов, что серьезно повлияет на принятие биткойна.
Резерв биткойнов не имеет 'стратегической' цели
Терминология SBR вызывает путаницу, особенно слово 'стратегический'. У правительства США есть много товаров, которые действительно имеют стратегическое предназначение. Одним из самых важных является стратегический нефтяной резерв, который служит средством стабилизации нефтяного рынка.
Достойно похвалы, что Бидена фактически продал большое количество нефти по высокой цене, а затем снова купил ее, тем самым получив прибыль. Мы также хранили или имели большие запасы отработанного масла, природного газа, зерна, молочных продуктов, кобальта, титана, вольфрама, гелия и других редких минералов и медицинского оборудования.
Общим моментом является то, что эти товары имеют какое-то промышленное применение, и правительство заинтересовано в их сохранении на случай чрезвычайной ситуации или для поддержания стабильности на рынке.
В отличие от этого, у биткойна нет промышленного применения. Государству США не нужно, чтобы биткойн торговался на каком-либо конкретном уровне цен. Не имеет значения, торгуется ли биткойн по цене 1 доллар или 1 миллион долларов, для правительства это не имеет значения. Биткойн также не генерирует денежный поток, поэтому резервы не помогут в выплате процентов по будущему долгу.
Единственная 'стратегическая' роль, которую может сыграть биткойн, аналогична существующим резервным активам правительства США, таким как золото и иностранная валюта. То есть, никакой роли. Как объясняет Джордж Селгин, валютные резервы США на самом деле относительно малы по сравнению с другими развитыми странами. Это связано с тем, что доллар является настоящей свободно плавающей валютой, и США вообще не управляют этой привязкой. С 1971 года США владеют около 8130 тоннами золота, которое не имеет никакого реального применения. Это чисто историческое наследие, удерживаемое лишь по традиции. Последнее значительное вмешательство в курс доллара произошло в 80-х годах XX века.
Сторонники стратегии резервирования биткойнов часто значительно переоценивают роль золота в долларовой системе. В конечном счете, когда речь идет о универсальности долларовой системы, баланс правительства США почти не имеет значения.
То, что действительно поддерживает доллар, это:
· ВВП США растет, и налоговые обязательства, возникающие в результате этого, могут быть оплачены только в долларах
· Достоверность и стабильность правительства США и денежно-кредитной политики
· Американские капитальные рынки являются самыми привлекательными и ликвидными в мире, что делает их центром для глобальных инвестиций.
· Сетевые эффекты, возникающие от доминирования доллара в расчетах по торговле, на рынке товаров, валютном рынке и рынке долговых обязательств.
· США продолжают играть роль глобального гегемона и защитника глобальной торговли и безопасности
Золото и биткойн совершенно не важны в нынешней долларовой системе США. Возможно, однажды они будут иметь значение, но текущий невозвратный стандарт не основывается на товарных резервах.
Неужели нельзя обойтись без биткойна?
Почему резервировать биткойн? Почему не что-то другое? Держатели биткойнов еще не предоставили убедительного ответа. Вы можете сказать, что биткойн стоит немалых денег (капитализация около 2 триллионов долларов), обладает глобальной ликвидностью и принадлежит множеству людей. Однако в этом отношении биткойн не уникален. Можете ли вы привести аргумент в поддержку резерва биткойнов, который не применим к акциям Apple или NVIDIA?
«Ну, вы можете сказать, что это долги по денежным потокам компаний, а не безликие активы. Биткойн уникален, потому что его нельзя конфисковать.» Тем не менее, предполагается, что Apple или NVIDIA не столкнутся с риском конфискации активов и интеллектуальной собственности. Это будет еще одной причиной, по которой другая страна выступит против приобретения акций американских компаний в качестве резерва, но мы говорим о правительстве США.
Выбор резерва биткойнов вместо золота также не имеет смысла. Если вы хотите переосмыслить твердые активы как валюту и использовать их в качестве основы для валютной системы, золото — очевидный выбор. Если мы хотим 'опередить' другие страны в отношении резервных активов (часто упоминаемый аргумент в пользу SBR), золото — идеальный выбор, поскольку его у нас больше, чем у кого-либо. Просто переосмыслив золото, мы уже опережаем.
Золото также является 'безымянным' активом, поскольку право собственности не является требованием на что-либо, а является просто владением золотыми слитками и монетами. Если держатели биткойнов успешно убедят правительство США выйти из Бреттон-Вудской системы II и вернуться к товарному стандарту до 1971 года, золото действительно будет лучшим выбором. У него более длинная история, больше людей владеют им, его стоимость примерно в 9 раз выше, чем у биткойна, его волатильность значительно ниже, и поскольку мы уже владеем им, его переосмысление будет значительно дешевле.
Если вам не нравится золото, потому что оно не является 'высокорастущим' активом, как биткойн, то вы можете рассмотреть быстрорастущие активы, такие как акции NVIDIA, Apple или Microsoft. Если мы подумаем о том, какие товары США могут инвестировать в стратегических целях, моим предпочтением будут центры обработки данных ИИ или производство чипов. Они служат очевидным стратегическим целям и также будут экономически продуктивны. Затем мы начинаем обсуждать использование ресурсов Министерства финансов или Федеральной резервной системы для 'промышленной политики'.
Большинство консерваторов и либералов относятся скептически к тому, чтобы правительство распределяло ресурсы сверху вниз, предпочитая, чтобы частный сектор решал эту проблему. Мне не нравится масштабное инфраструктурное финансирование Бидена, я считаю это очень расточительным, поэтому я не поддерживаю дальнейшее вмешательство правительства в частный сектор, особенно через откровенное эмитирование долларов.
Как правило, правительство США, помимо установления процентных ставок, не использует инструменты денежно-кредитной политики для вмешательства в рынок; его роль заключается в установлении правил и поддержании стабильности системы, а не в активном вложении государственных средств в товары для внутридневной торговли. (Вот почему многие скептически относятся к продаже стратегического нефтяного резерва Бидена.) Мы — это основанная на рынке капиталистическая экономика, а не централизованная плановая экономика. Управление хедж-фондами на основе товаров — не задача правительства.
Это оставлено для частного сектора, и правительство вмешивается только в случае крайней стратегической необходимости увеличения запасов какого-либо важного товара. В конечном счете, если частный сектор США инвестирует в дорожающие товары и активы, правительство США все равно получит выгоду от налога на прирост капитала.
Сейчас создавать SBR не имеет никакого смысла
Почему сейчас создавать резерв биткойнов? Что-то особенное происходит, что делает резерв биткойнов срочной необходимостью? Ничего. Доллар не рухнул, на самом деле он процветает. Индекс доллара растет на протяжении последних 15 лет, что может навредить интересам американской промышленности и других стран, имеющих долларовые долговые обязательства.
По сравнению с остальным миром, ВВП США растет. Особенно в Европе, которая медленно погружается в рецессию, в то время как Китай сталкивается с первым серьезным экономическим кризисом с момента открытия. Американский рынок акций обгоняет остальные рынки мира, и он составляет около 50% от глобального рынка акций, и эти тенденции будут продолжаться.
Вы можете сказать: 'Но доллар падает по сравнению с золотом и другими твердыми активами. Его покупательная способность снижается, и мы находимся в эпохе нестабильной высокой инфляции.' Но доллар, похоже, не сталкивается с кризисом.
Процентные ставки немного выше, чем в последние десять лет, но никто не испытывает паники по поводу платежеспособности правительства США. Доля доллара в мировых валютных резервах снизилась за последние десятилетия, но настоящего кризиса тоже нет. Доллар все еще занимает абсолютное доминирующее положение в мире, и нет потенциальных соперников нигде. Как умирающий евро, так и (управляемый) юань не имеют ни возможности, ни амбиций бросить вызов доллару как глобальному выбору резервного актива.
Единственной причиной, по которой сегодня серьезно обсуждают SBR, является победа Трампа на выборах. Любители биткойна воспользовались этой политической возможностью, надеясь, что он не только введет более благоприятные правила, но и станет реальным покупателем биткойнов на уровне государства.
Но масштаб и ликвидность биткойна все еще далеко не достаточны, чтобы оказать какое-либо влияние на резервный портфель США, и в условиях золотого стандарта он определенно еще не готов стать валютным товаром, подобным золотому. Его текущая стоимость составляет всего около 2 триллионов долларов, тогда как стоимость золота составляет около 17 триллионов долларов. Биткойн все еще крайне нестабилен и явно не подходит для использования в качестве единицы учета.
Держатели биткойнов должны быть более терпеливыми. Биткойн демонстрирует отличные результаты за всего лишь 15 лет своего существования и становится важным глобальным валютным активом.
Со временем его волатильность снизится (его рыночная капитализация и ликвидность возрастут), и он станет более подходящим активом для правительства, чтобы рассмотреть его в своем портфеле. Но в данный момент он не играет никакой значимой роли в долларовой системе США.
Резерв биткойнов не обязательно то, что вам нужно
Факт в том, что нет необходимости создавать какую-либо форму резерва биткойнов. США просто должны проявить терпение, и никаких убытков не будет. Если биткойн продолжит монетизацию и в конечном итоге бросит вызов золоту, другие страны будут использовать биткойн как часть суверенного фонда благосостояния и даже начнут 'поддерживать' свои валюты биткойнами, тогда у США все еще будет достаточно времени, чтобы действовать.
Американские учреждения, инвесторы и физические лица владеют большим количеством биткойнов, чем кто-либо другой. Если правительство США действительно хочет биткойны, у него есть все возможности, чтобы получить их в любое время.
Они могут купить биткойны на открытом рынке. На мой взгляд, более вероятно, что они выберут более дешевый способ, то есть установят предельную цену, запретят частную собственность и принудительно обменяют биткойны, принадлежащие американцам, так, как они сделали с золотом в 1933 году.
Они также могут просто конфисковать биткойны, хранящиеся на внутренних платформах; американские хранители являются крупнейшими хранителями на сегодняшний день. Они могут национализировать биткойн-майнинг. Они могут повысить налог на прирост капитала и настоять на физической оплате. Они могут арестовать известных держателей значительного количества биткойнов и конфисковать их средства. Они могут вложить средства в разработку квантовых вычислений, достаточных для кражи около 4 миллионов биткойнов, подверженных квантовым атакам.
«Подождите... это не так.» Но вот в чем проблема. Вы не можете решать, как правительство США получит биткойны. Если вы успешно убедите их в преимуществах биткойна, и они действительно решат создать резерв биткойнов, они сделают это самым политически выгодным способом.
Это не обязательно соответствует наилучшим интересам американских держателей биткойнов. Если им придется выбирать между покупкой 1 миллиона BTC по цене 1 миллион долларов за биткойн и конфискацией 1 миллиона биткойнов другим способом, они выберут более эффективный вариант.
Что нам делать без биткойна для поддержки доллара?
Долгосрочная платежеспособность правительства США, безусловно, вызывает беспокойство. Соотношение долга к ВВП близко к историческому максимуму в 120%. Доля расходов по процентам к ВВП достигла 60-летнего максимума и продолжает расти. Чистые федеральные расходы составляют наивысший уровень за последний век, уступая лишь уровню во время Второй мировой войны и после нее.
Хотя дефицит снизился с пиковых уровней во время пандемии, он все еще остается высоким, и если последует рецессия, у нас почти не останется пространства для маневра. Безрассудные расходы за последние четыре года привели к всплеску инфляции, с которым мы до сих пор боремся.
За последние 25 лет доля доллара в мировых валютных резервах снизилась с 70% до 60%. После того, как США в 2022 году конфисковали российские резервы, некоторые покупатели теперь осторожно относятся к покупке американских облигаций.
Все это указывает на то, что доллар может сталкиваться с долгосрочными проблемами, хотя, кажется, кризиса не предвидится. Если мы столкнемся с рецессией, и правительство окажется не в состоянии провести масштабные стимулы, это может измениться, поскольку процентные ставки уже достаточно высоки, и мы сталкиваемся с огромным дефицитом.
Если бы это зависело от меня, я бы поступил следующим образом:
· Делать все возможное, чтобы ускорить рост ВВП. Это означает более дешевую энергию, развитие высокорослых отраслей, таких как искусственный интеллект, и освобождение частного сектора.
· Сократить объем государственных расходов для уменьшения дефицита, поскольку степень расточительности государственных расходов значительно выше, чем в частном секторе
· Ограничить политическое вмешательство в долларовый рынок, например, признавая, что полномочия доллара в санкциях противоречат его международному использованию
· Позволить инфляции длиться какое-то время, чтобы уменьшить реальную долговую нагрузку
Хорошая новость заключается в том, что план 3-3-3, который будет реализован новым министром финансов Скоттом Бессентом, в основном это и делает. Нам не нужен биткойн.
Ссылка на оригинал
Добро пожаловать в официальное сообщество律动 BlockBeats:
Telegram подписной канал: https://t.me/theblockbeats
Telegram группа: https://t.me/BlockBeats_App
Официальная учетная запись в Twitter: https://twitter.com/BlockBeatsAsia
