Пауэлл «под ударом»? Истинная причина рыночной нестабильности на самом деле...

Недавно рынок испытывает сильные колебания, рисковые активы падают, и многие указывают на Пауэлла и денежно-кредитную политику ФРС, но действительно ли это так?

Решение по процентной ставке FOMC в прошлый четверг в полночь, хотя и соответствовало ожиданиям снижения на 25 базисных пунктов, но точечная диаграмма показала внутренние разногласия, и медиана целевой ставки на 2025 год была повышена, а ожидания снижения ставок были понижены. Заявление Пауэлла на пресс-конференции было охарактеризовано как ястребиное, однако его беспокойство по поводу инфляции больше связано с неопределенностью политики Трампа, чем с изменениями макроэкономических показателей, и у него также есть уверенность в экономических перспективах.

С точки зрения макроданных, индекс PCE в США не вырос значительно, уровень безработицы стабилен, данные по занятости растут, рост ВВП стабильный, нет данных, которые подтверждали бы возобновление инфляции или рецессии, что показывает, что беспокойства Пауэлла имеют основания. Основная причина падения индекса Доу-Джонса - это резкое падение акций UnitedHealth Group, вызванное нападением на ее CEO, а не системный риск.

Что касается вопроса резервов биткойна, то позиция Пауэлла не важна, решение принимает Конгресс. Основная причина резкой реакции рынка - это давление, оказываемое Трампом совместно с Маском на Конгресс по краткосрочному бюджетному плану, даже угроза отмены правил предельного долга, что вызвало настроение избегания рисков среди инвесторов.

Предельный долг США - это законодательно установленный лимит на заимствования правительства, который несколько раз приостанавливался для борьбы с кризисами, но сейчас соотношение государственного долга к ВВП в США достигло исторического максимума. Если Трамп отменит предельный долг, это повлияет на кредитную систему доллара, его цель - преодолеть краткосрочный долг и реализовать такие политики, как снижение налогов. Эта мера подрывает нарратив криптовалют о том, что «США решают долговой кризис с помощью резервов биткойна», вызывая отток прибыли в безопасные активы. Таким образом, наблюдение за политикой команды Трампа в настоящее время имеет решающее значение, его влияние значительно превышает другие факторы, и направление рынка во многом может зависеть от этого.