Автор: Unchained
Подготовлено: Юлия, PANews
В этом полном вызовов и возможностей 2024 году рынок криптовалют пережил бурное развитие. В конце года программа Chopping Block пригласила четырех ведущих партнеров Dragonfly: Хасиба Куреши, обычного партнера Dragonfly Тома Шмидта, генерального директора Superstate Роберта Лешнера и управляющего партнера Robot Ventures Таруна Читру, чтобы вместе вспомнить ключевые моменты этого года. PANews подготовило текстовую интерпретацию этого подкаста.
Крупнейший победитель
Хасиб:
Я считаю, что в этом году крупнейшим победителем является HyperLiquid. Эта децентрализованная платформа бессрочной торговли провела самый успешный токен-эйрдроп этого сезона, став «моментом Uniswap» этого цикла. Хотя до истинной децентрализации ещё далеко, их способ распределения токенов и реакция сообщества вдохновляют. Как венчурный капиталист, мы действительно сожалеем, что не смогли участвовать в этом — на самом деле почти все венчурные капитальные фирмы пытались инвестировать в HyperLiquid, но им всем было отказано. Этот «идеально рожденный» проект действительно впечатляет, особенно своей выдающейся способностью к продуктам, исполнению и технологической доставке.
Роберт:
С моей точки зрения, крупнейшими победителями в этом году стали все основатели криптовалют и компании в США. Мы стали свидетелями важного поворотного момента: от крайней враждебности и сопротивления, с которыми мы сталкивались ранее, к позитивным тенденциям, которые мы видим сейчас. Как основателю криптовалют в США, такое изменение вдохновляет. Наконец-то не нужно больше беспокоиться о ведении криптовалютного бизнеса в США.
Тарун:
Я хочу выбрать всю область DeFi (децентрализованного финансового сектора). Помните предсказание Degen Spartan о 36-месячном медвежьем рынке? DeFi когда-то считался проблемным ребенком в мире криптовалют, когда оценка тех публичных цепей, которые еще не были реализованы, часто в десять раз превышала проекты DeFi. Но сейчас DeFi совершил мощное возвращение. Как человек, работающий в области DeFi, видеть такое развитие действительно отрадно.
Том:
Мой выбор может быть немного неожиданным — это Tether (USDT). В этом году они показали отличные результаты и могут считаться одной из самых прибыльных компаний в мире. На протяжении многих лет многие ждали, что Tether обанкротится или столкнется с серьезными проблемами, но на самом деле всё наоборот: он становится всё более успешным и всё более регулируемым. Tether не только продолжает расти, но и становится важным примером в индустрии криптовалют, особенно в применении стейблкоинов и глобальной долларизации.
Крупнейший проигравший
Роберт:
Без сомнения, антикриптовалютный лагерь является крупнейшим проигравшим в этом году, включая некоторых членов Конгресса и некоторых людей из исполнительной власти, особенно некоторых членов SEC и тех, кто продвигает «разрывные действия 2.0». Они ошибочно полагали, что подавление криптовалютной индустрии может продвинуть их политическую карьеру, но на самом деле это полностью провалилось. Я надеюсь, что это изменит политический ландшафт в будущем, и политические репрессии против криптовалют больше не станут жизнеспособным политическим инструментом.
Тарун:
Я хочу сказать, что крупнейший проигравший в этом году — это множество второстепенных проектов Layer 2 и приложений. В начале 2023 года рынок в целом полагал, что появится тысячи проектов L2, и каждый стек технологий L2 породит множество специализированных приложений. Но реальность доказала, что это представление совершенно ошибочно. Посмотрите на продолжающиеся потрясения в экосистеме Cosmos. Ранее люди считали, что успешные приложения, такие как Blur, смогут запустить свои собственные приложения или L2, такие как Blast, но фактический результат оказался неутешительным. Напротив, мы видим, что пользователи предпочитают сосредотачиваться на нескольких ведущих проектах L2.
Хасиб:
Я думаю, что финансовый нигилизм является крупнейшим проигравшим в этом году. В первой половине этого года преобладало мнение, что в криптовалюте всё — это мем-токены, а все технологии не имеют смысла. Но на самом деле объем торгов мем-токенов как доля от общего объема торгов значительно уменьшился с 20-30% на ранних этапах до 10% или даже ниже. Рынок проявил больше энтузиазма и уверенности в отношении настоящих технологических инноваций и существенных достижений. Если вы считаете, что все технологии не имеют никакой ценности, то в этом году вы действительно оказались большим проигравшим.
Том:
Я хочу сказать, что крупнейшими проигравшими являются те, кто в этом году отказался от криптовалюты в пользу искусственного интеллекта. Это классический случай «игра окончена, мы вернулись». Когда цены на актив падают, инвесторы выходят из игры, разработчики меняют профессию, а рыночные настроения становятся крайне негативными, но криптовалюта всегда вернется по-разному. Я лично знаю многих людей, которые либо продали криптовалюту, либо закрыли свои компании, либо переключились на другую работу. Это печально, потому что в этой области действительно нужно иметь стойкую веру для достижения успеха. Те, кто не обладает этой верой и переключился на AI, теперь, возможно, сожалеют об этом.
Крупнейший сюрприз
Тарун:
Без сомнения, в этом году меня больше всего удивили проекты Pump.fun и BonkBot. Я помню, что мы обсуждали Pump.fun в нашем шоу в январе и феврале, когда он только начинал, предлагая пользователям инновационный способ создания активов. Я считаю, что без Pump.fun развитие мем-токенов не было бы столь стремительным. Второй проект — BonkBot, это телеграм-бот, специализирующийся на торговле мем-токенами. С точки зрения доходов BonkBot можно назвать невидимым чемпионом; как и Pump.fun, обе компании достигли 100 миллионов долларов дохода в первый год. Темпы развития инфраструктуры мем-токенов действительно впечатляют.
Том:
Я хочу поделиться двумя сюрпризами. Во-первых, запуск World Liberty Financial, когда один из кандидатов в президенты связал себя с DeFi-токеном, и при этом Трамп еще и владеет кошельком — этот факт действительно трудно поверить. Но еще более удивительным стало его выступление на продажах. Обычно обычные мем-токены или NFT могут распродаться за короткое время, но этот DeFi-токен, связанный с президентом, продал только 25% и продолжает снижаться. Оба этих момента сильно меня удивили.
Кроме того, по поводу точки зрения Таруна, я хотел бы добавить. Еще в начале 2024 года я предсказал, что на уровне приложений появится много доходов. Например, Photon, Banana Gun и даже Uniswap — все эти приложения достигли дохода в сотни миллионов долларов, что превышает большинство DeFi протоколов. Хотя я не предсказал конкретно развитие инфраструктуры мем-токенов, приложения действительно показывают отличные результаты, их доход и прибыльность превышают многие протоколы.
Хасиб:
Мои два главных сюрприза: во-первых, возникновение модели «Tap to earn» (нажми, чтобы заработать) стало неожиданным, хотя сейчас, по сути, почти нет новостей, например, игра Hamster Combat даже привлекла внимание военных в Иране. Во-вторых, в этом году не произошло крупных инцидентов безопасности в криптовалюте (L1/DeFi), что свидетельствует о значительном повышении безопасности в отрасли. Несмотря на то, что TVL (общая заблокированная сумма) значительно возросла, мы не видели таких больших потерь, как в предыдущие годы, что является положительным знаком.
Роберт:
Я хочу дополнить изменения на уровне инфраструктуры. Появление Solana и Base как инфраструктуры мем-токенов стало удивительным. Эти две платформы благодаря низким комиссиям за транзакции и удобным механизмам выпуска токенов проявили себя в активности новых пользователей, скорость и масштаб оказались выше ожиданий.
Лучший новый механизм
Том:
Я думаю, что это обязательно будет механизм связи Pump и механизм блокировки LP. Я рад быть первым, кто высказался, потому что предчувствую, что это будет популярный выбор.
Роберт: Я считаю, что лучшим механизмом является модель «приумножения дохода», которую можно увидеть в нескольких проектах стейблкоинов, таких как Ethena и Usual. Ее суть заключается в том, что доход от какого-либо базового актива (это могут быть арбитражные сделки, государственные облигации и любые другие активы) распределяется только между частью пользователей, что значительно увеличивает доходность. Например, если годовая доходность базовой стратегии составляет 5%, когда только четверть пользователей участвует в распределении, эта часть пользователей фактически получает доходность в 20%. Этот механизм сыграл важную роль в развитии Ethena, и я уверен, что в ближайшие месяцы мы увидим больше проектов, использующих подобные механизмы.
Тарун:
С моей точки зрения, в этом году было два выдающихся механизма инновации. Первое — это механизм управления ликвидностью мем-токенов; второе — это инновации, связанные с торговлей на основе арбитража, особенно пулы заимствования маркет-мейкеров (Market Maker Lending Pools). Эти пулы заимствования восходят к GLP пулу, представленному GMX в конце 2021 года, и сейчас развились в пулы JLP на Solana и HLP от HyperLiquid.
Инновационность этого механизма заключается в том, что он решает ключевую проблему децентрализованных бирж: на централизованных биржах можно напрямую предоставлять залоговые кредиты маркет-мейкерам, тогда как на децентрализованных биржах такого механизма не было. Благодаря этим пулам заимствования пользователи, стремящиеся к доходу, могут вносить активы в пул, а трейдеры бессрочных контрактов могут занимать эти активы для маркет-мейкинга и выплачивать комиссии пользователям-депозиторам. Это значительно повысило капитальную эффективность децентрализованной бессрочной торговли и стало одной из главных причин, почему объем децентрализованной бессрочной торговли достиг исторического максимума.
Стоит отметить, что такие проекты, как HyperLiquid, могут быстро развиваться, во многом благодаря механизму пулов заимствования. В настоящее время размер пула JLP составляет 1,5 миллиарда долларов, и эта инфраструктура предоставляет важную поддержку для торгов на основе арбитража. Хотя децентрализованные бессрочные контракты, возможно, никогда не смогут полностью сравниться с централизованными биржами по капиталовложению, этот механизм действительно значительно сократил этот разрыв.
Хасиб:
Это действительно значительное нововведение. Так как именно эти пулы заимствования работают? Например, JLP или HLP, есть ли конкретные третьи стороны, которые управляют ими?
Тарун:
Зависит от конкретного проекта. Например, ликвидность GMX управляется программно, целевые веса определяются управлением или мультиподпиской. А HLP от HyperLiquid управляется командой проекта, которая напрямую управляет стратегией. JLP и GLP похожи на AMM (автоматизированные маркет-мейкеры), любой может осуществлять арбитражные операции. Ключевое значение этого механизма заключается в том, что он эффективно соединяет LP-пользователей, стремящихся получить доход, и трейдеров, которым нужны средства для маркет-мейкинга.
Лучший мем
Хасиб:
Я голосую за фотографию Джастина Суна на день рождения. Все, вероятно, помнят, что этот предприниматель, который привлекает много внимания в нашей отрасли и, как говорят, очень любим своими сотрудниками, в день своего рождения опубликовал фотографию. Эта фотография явно была сгенерирована AI, потому что на ней у него 14 пальцев. Это может быть самый неловкий момент одного из самых успешных предпринимателей в криптоиндустрии, но этот мем действительно произвел на меня впечатление, и я думаю, что буду помнить об этом долго.
Роберт:
Хотя строго говоря, это может не считаться типичным мемом, я хочу вручить лучший мем Pudgy Penguins. Возможно, это связано с тем, что они только что выпустили токен PENGU, который на старте имел полную разбавленную капитализацию в 5 миллиардов долларов. Хотя я не владею ни Pudgy Penguins, ни токенами PENGU, я не могу не признать их достижения: в условиях медвежьего рынка они продолжали строить, превратив обычный мем в огромный успех благодаря постоянной рекламе и глубокой работе. Теперь они выпустили игрушки-пингвины, мем-токены и другие сопутствующие продукты, а сообщество процветает.
Тарун:
Я хочу выбрать Bonk. В основном потому, что BonkBot — это гениальный маркетинговый ход, который помог Bonk за один год вырасти с почти нулевого уровня до миллиардной капитализации. Если говорить о самых успешных «голубых фишках» мем-токенов в экосистеме Solana, то это Bonk.
Том:
Этот выбор действительно сложен, но я хочу номинировать Хуго Мартингейла, оператора Twitter-аккаунта стажёра Polymarket. Их контент свежий и интересный, они часто радуют комментариями, это действительно качественный аккаунт.
Хасиб:
Мне приятно видеть, что не все выбрали мем-токены. Честно говоря, в этом году, возможно, мы слишком много обсуждали мем-токены, надеюсь, в следующем году будет меньше тем, связанных с мем-токенами.
Лучшее / Худшее преобразование
Роберт:
Я хочу объединить награды за «лучшее преобразование» и «лучшую историю восстановления» и вручить их MicroStrategy. Хотя они приняли решение о переходе от посредственной компании по бизнес-аналитике к биткойн-левадж-ETF пять лет назад, 2024 год — это год, когда этот переход действительно был признан рынком. Им удалось не только преодолеть исторические максимумы времён интернет-бума, но и создать удивительную бизнес-модель: привлекая средства через выпуск конвертируемых облигаций с более высокой премией, чем у биткойна, и продолжая покупать биткойн, они создали бесконечный механизм финансового обращения.
Тарун:
Я хочу номинировать протокол Babylon. Хотя их переход технически начался в 2023 году, он действительно реализовался в 2024 году. Babylon изначально предоставлял услуги временных меток для цепи Cosmos, а затем разработал технологию «удаленной стейкинга», позволяющую пользователям использовать биткойн в качестве залога для стейкинга. Теперь их TVL (общая заблокированная стоимость) достигла 6 миллиардов долларов. Преобразование из единственной службы временных меток в такой масштабный бизнес — это одна из самых успешных трансформаций бизнес-моделей, которые я видел.
Том:
Я хочу номинировать «худшее преобразование» Демократической партии. От событий с Трампом в Mar-a-Lago до заявления Байдена о цифровых активах и неопределенных высказываний Камалы о криптовалютных инвестициях, весь процесс кажется очень запутанным. Напротив, Трамп выбрал простую и прямолинейную стратегию, говоря то, что люди хотят слышать, и делая то, что людям нужно, например, «освободить Росса» и так далее. Выступление Демократической партии по этому вопросу разочаровывает так же, как если бы они пробили ворота на два дюйма, но полностью промахнулись.
Хасиб:
Я выбираю лучшее преобразование — это переход сообщества NFT к мем-токенам. Например, Miladys выпустили токен CULT, Pudgy Penguins выпустили PENGU, и рыночная стоимость этих мем-токенов даже превысила оригинальные NFT проекты. Интересно, что этот переход не вызвал противодействия со стороны сообщества, никто не обвинял их в том, что они отошли от NFT. Хотя эти токены, кажется, не имеют реального применения, эта стратегическая трансформация оказалась удивительно успешной. Это может быть связано с выбором публичной цепи, многие качественные NFT проекты находятся на Ethereum, в то время как мем-токены развиваются больше на Solana, и такое естественное трение может объяснить, почему эта трансформация произошла относительно поздно.
Том:
Интересно, что мы обнаружили, что в сфере криптовалют иногда простые «атмосферные токены» (Vibe coin) оказываются более популярными, чем те токены, которые пытаются создать серьезную ценность. Это, похоже, подтверждает правило: при выпуске новых токенов не обязательно усложнять, людям больше нравятся несколько простых токенов, чем один сложный механизм обмена.
Самые разочаровывающие проекты
Том:
Я думаю, что это ребрендинг MakerDAO в Sky. Самое очевидное доказательство провала заключается в том, что даже после ребрендинга люди по-прежнему называют его Maker, а не Sky. Хотя объем DAI по сравнению с USDS всё ещё велик, говорят, что они рассматривают возможность отмены этого ребрендинга, что, очевидно, является ненужным и неэффективным решением.
Хасиб:
Я выбираю проекты Bitcoin L2 как крупнейший провал. В начале года рынок возлагал большие надежды на Bitcoin L2, ожидая, что TVL достигнет миллиардов долларов, полагая, что экосистема Bitcoin примет DeFi. Но реальность такова, что даже с несколькими запущенными проектами они все превратились в «город-призрак». Практически никто не обсуждает эти проекты, и редко слышно от основателей, что они собираются запустить проект на Bitcoin L2.
Кроме того, токены знаменитостей (Celebrity Coins) также являются значительным провалом. Когда-то считалось, что токены знаменитостей будут лучше обычных мем-токенов благодаря поддержке знаменитостей. Например, MOTHER относится к этой категории. Но по сути это социальные токены, и со временем их показатели оказались крайне плохими. Рынок изначально считал, что это станет огромной возможностью, но теперь это ожидание полностью провалилось.
Роберт:
Я хочу номинировать Friend.tech и его влияние на падение социального финансового (Social Fi) бума. В начале этого года Friend.tech считался одним из самых горячих стартапов в криптоиндустрии, но его жизненный цикл оказался крайне коротким. Сначала был разработан концепт, затем он получил популярность, после чего был выпущен V2 и токен Friend, и в итоге всё быстро затихло. Сейчас ценность продукта и токена практически равна нулю, что может быть одним из немногих случаев настоящего самоуничтожения проекта. Хотя такие проекты, как Farcaster, всё ещё развиваются, весь сектор крипто-социальных платформ сталкивается с огромными трудностями.
Лучшие истории о переворотах 2024 года
Том:
Я хочу номинировать Coinbase. Когда цены на криптовалюту падают, Coinbase часто становится «козлом отпущения» на рынке. В 2023 году они уволили тысячи сотрудников, многие считали, что они могут обанкротиться. Но с выходом биткойн ETF Coinbase, как хранитель ETF, получила новые возможности для развития. Их зарубежный бизнес, хотя и не особенно выдающийся, постепенно растёт. Кроме того, они добились приостановки исполнения в судебном разбирательстве с SEC, можно сказать, что в 2024 году они достигли ряда важных побед. Примечательно, что это второй год подряд Coinbase признается лучшей историей восстановления; это «двойное восстановление» действительно впечатляет.
Хасиб:
Я хочу номинировать Magic Eden. Они когда-то считались «второстепенной» NFT-биржей после OpenSea и Blur. Но, войдя в экосистему биткойнов, особенно в области токенов BRC-20 и Ordinals, они достигли потрясающих объемов торгов. Их показатели в экосистеме Solana также весьма неплохие. Недавно они также выпустили токен платформы, можно сказать, что это идеальное преобразование.
Роберт:
Кроме ранее упомянутого MicroStrategy, я также хочу номинировать всю экосистему биткойн ETF. После многих лет отказов и провалов в этом году, наконец, произошел прорыв. Это стало возможным благодаря иску Grayscale против SEC и его победе, успех биткойн ETF проложил путь для ETF на основе эфириума. Эти ETF-продукты показали отличные результаты и могут считаться образцом воскрешения из «смерти». Хотя некоторые могут считать это скорее «победителем», чем «историей восстановления», но такие организации, как BlackRock, действительно продемонстрировали свою мощь в этом процессе.
Тарун:
Я выбираю экосистему Move как лучшую историю восстановления. Рыночная капитализация Sui достигла 50 миллиардов долларов, стартовый капитал Movement превысил 5 миллиардов долларов, и многие DeFi протоколы также были запущены на этих публичных цепях. В третьем и четвертом кварталах 2023 года, когда Solana получила значительное внимание, экосистема Move, казалось, была упущена. Но сейчас они явно осуществили сильное восстановление благодаря улучшению пользовательского опыта и оптимизации других функций.
Ведущий: Из этих примеров мы можем видеть, что на криптовалютном рынке даже проекты, пережившие кризисы, могут достичь сильного восстановления, если у них есть правильная стратегическая позиция и исполнительская способность. Это также отражает устойчивость и инновационную способность этой отрасли.
Прогноз на 2025 год
Хасиб:
У меня есть три прогноза. Во-первых, биткойн достигнет 150 тысяч долларов и затем откатится; во-вторых, DeFi токены переживут взрывной рост; в-третьих, цены на токены, связанные с AI, значительно вырастут, но фактическое применение базовых протоколов может быть относительно ограничено.
Роберт:
Я более оптимистичен относительно биткойна, прогнозирую, что он достигнет 180 тысяч долларов, но не будет резкого падения. Во-вторых, я считаю, что США впервые примут специализированное законодательство по криптовалюте, что станет важной вехой для отрасли. Наконец, я предсказываю появление инцидента с AI-криптом, который привлечет внимание СМИ.
Тарун:
Мои прогнозы сосредоточены на трёх аспектах. Во-первых, на рынке приложений и в сегменте L2 произойдет волна консолидации, мы, возможно, увидим несколько случаев слияний, что связано с высокими операционными расходами и проблемами концентрации торговых объемов. Во-вторых, общая рыночная капитализация токенов, связанных с AI-агентами, вырастет как минимум в 5 раз, значительно увеличившись с текущих 10 миллиардов долларов. Наконец, ожидается, что уровень инфляции Solana будет снижен как минимум на 25%.
Том:
У меня также есть три предсказания. Первое: игры с деньгами, подобные Farcaster или «кнопке», станут мейнстримом и вирусно распространятся на таких платформах, как TikTok. Второе: будут одобрены новые криптоактивные ETF, но, возможно, это будут XRP или Litecoin, а не новые активы, которые ожидает крипто-сообщество. Третье: мы можем стать свидетелями серьезного инцидента безопасности на уровне приложений, возможно, связанного с атаками на цепочку поставок или уязвимостями в библиотеке.
