Автор оригинала: Водолей
фон
Рынок стейблкоинов быстро вырос и стал важной силой в цифровой экономике, конкурируя даже с традиционными финансовыми сетями. По данным исследования Coinbase, общий объем транзакций стейблкоинов в 2023 году превысит 10,8 триллиона долларов. Если исключить «неестественную» торговлю, такую как торговля с использованием ботов или автоматическая торговля, фактический объем торгов составляет примерно 2,3 триллиона долларов. Эта скорректированная цифра отражает органический годовой рост стейблкоинов на 17%, подчеркивая растущую роль стейблкоинов в розничных и институциональных финансах. Диаграмма ниже дает наглядное представление о текущей ситуации и траектории роста стейблкоинов в основных экосистемах блокчейнов.
Эта диаграмма показывает общую динамику рыночной капитализации 20 ведущих блокчейнов с 2020 по 2025 год. Ethereum особенно выделяется, его капитализация в пиковые моменты превышала 100 миллиардов долларов, занимая доминирующую позицию в экосистеме блокчейнов. Такая высокая капитализация тесно связана с тем, что Ethereum выступает в качестве основной платформы для выпуска DeFi и стейблкоинов, что позволяет ему сохранять сильные позиции даже в условиях рыночной волатильности. Другие блокчейны (такие как BSC, Tron и Solana) имеют относительно низкие, но стабильные рыночные капитализации. Особенно Tron и BSC демонстрируют стабильный рост, подчеркивая их роль в качестве альтернативных платформ для стейблкоинов и DeFi, особенно в тех регионах и сценариях, где важны затраты на транзакции и скорость.
Стоит отметить, что рыночная капитализация таких новых платформ, как Arbitrum, Sui и Optimism, постепенно растет, что свидетельствует о растущем уровне принятия. Эта траектория роста указывает на то, что по мере зрелости этих экосистем в будущем они могут бросить вызов существующим лидерам, удовлетворяя специфические потребности или предлагая конкурентоспособную эффективность транзакций. Данные показывают, что, несмотря на доминирование Ethereum по общей рыночной капитализации, другие блокчейны все еще привлекают пользователей и разработчиков, что предвещает потенциальные изменения в активности стейблкоинов по мере взросления экосистем.
Эта диаграмма более подробно показывает динамику рыночной капитализации стейблкоинов для 20 ведущих блокчейнов. Ethereum с рыночной капитализацией более 8 миллиардов долларов занимает первое место, что отражает его важную роль в качестве платформы для стейблкоинов, таких как USDT, USDC и DAI. Огромная рыночная капитализация Ethereum поддерживает его статус узла стейблкоинов, спрос на который в основном исходит от приложений DeFi и институциональных пользователей, ищущих стейблкоины, соответствующие нормативным требованиям. Однако Tron, как крупный конкурент, демонстрирует высокие результаты, имея рыночную капитализацию стейблкоинов около 4 миллиардов долларов. Привлекательность Tron заключается в его низких комиссиях за транзакции и высокой скорости обработки, что делает его особенно популярным в сценариях высокочастотных торгов, таких как переводы и международные платежи.
Другие цепочки (такие как BSC, Terra Classic и Solana) имеют относительно небольшую рыночную капитализацию стейблкоинов, но играют ключевую роль в многообразной экосистеме стейблкоинов. Например, рыночная капитализация стейблкоинов на BSC составляет около 2 миллиардов долларов, привлекая проекты DeFi и розничных пользователей, которые ищут более низкие комиссии по сравнению с Ethereum. Более мелкие блокчейны (такие как Algorand и Stellar) позиционируются как ниши для стейблкоинов, обычно нацеленные на конкретные случаи использования, такие как международные платежи и малые транзакции.
Ethereum: надежный лидер
Ethereum обычно рассматривается как основа децентрализованных финансов (DeFi) и по-прежнему является доминирующей цепочкой для деятельности со стейблкоинами, с рыночной капитализацией стейблкоинов более 8 миллиардов долларов. Несколько факторов способствуют тому, что Ethereum удерживает лидерство в экосистеме стейблкоинов:
Зрелая и взаимосвязанная экосистема DeFi: обширная и зрелая экосистема DeFi Ethereum включает такие известные протоколы, как Uniswap, Compound и Aave, которые в своей работе сильно зависят от ликвидности стейблкоинов. Стейблкоины критически важны для ликвидных пулов, кредитования и фарминга дохода, что делает Ethereum незаменимой платформой для пользователей, ищущих полные услуги DeFi.
Доверие со стороны институтов и регуляторов: стейблкоины на Ethereum (особенно USDC и DAI) получили одобрение регулирующих органов и доверие со стороны институтов. С увеличением числа институциональных участников в криптообласти, репутация Ethereum как безопасной и децентрализованной сети делает его идеальным выбором для соблюдения нормативных требований и институциональных стейблкоинов. USDC от Circle и DAI от MakerDAO являются основными стейблкоинами, родными для Ethereum и служат опорой доверия в экосистеме.
Разнообразие стейблкоинов и случаев использования: Ethereum управляет широким спектром стейблкоинов, включая стейблкоины, обеспеченные фиатом, такие как USDT и USDC, а также алгоритмические и децентрализованные стейблкоины, такие как DAI. Это разнообразие позволяет пользователям Ethereum выбирать наиболее подходящие стейблкоины в зависимости от их толерантности к риску, нормативных требований и предпочтений. Например, DAI имеет уникальную привлекательность, поскольку не привязан напрямую к резервам фиатной валюты, что соответствует децентрализованным ценностям, поддерживаемым сообществом Ethereum.
Решения второго уровня для преодоления проблем масштабируемости: Ethereum сталкивается с проблемами масштабируемости, высокие комиссии за газ ограничивают участие малых пользователей в DeFi. Однако такие решения второго уровня, как Arbitrum, Optimism и zk-Rollups, значительно снижают стоимость транзакций и увеличивают пропускную способность, позволяя Ethereum сохранять лидирующие позиции в случаях использования стейблкоинов без жертвы децентрализацией.
С развитием второго уровня экосистемы Ethereum и полной миграцией на Ethereum 2.0 ожидается, что ее доминирование на рынке стейблкоинов будет продолжаться. С учетом постепенного прояснения нормативных вопросов вокруг стейблкоинов, институциональное принятие также, вероятно, возрастет, что может привести к введению большего числа стейблкоинов, обеспеченных фиатом и соответствующих нормативным требованиям, на Ethereum. Кроме того, экосистема DeFi Ethereum также может продолжать инновации, разрабатывая новые случаи использования стейблкоинов, включая синтетические активы, кросс-чейн стейблкоины и более сложные продукты по генерации дохода.
Solana: высокопроизводительная альтернатива Ethereum
Solana часто рассматривается как высокопроизводительная альтернатива Ethereum, известная своей быстрой скоростью транзакций и низкими комиссиями. Несмотря на то, что рыночная капитализация стейблкоинов Solana значительно ниже, чем у Ethereum, она успешно привлекла преданное сообщество пользователей и все более популярна среди розничных пользователей и разработчиков, ищущих недорогие решения.
Высокоскоростные и низкозатратные транзакции: Уникальный механизм консенсуса Solana, основанный на Proof of History (PoH), поддерживает высокую пропускную способность и низкую задержку, позволяя сети обрабатывать тысячи транзакций в секунду при очень низких затратах. Это делает Solana идеальным выбором для приложений, требующих частых транзакций (таких как микроплатежи и переводы стейблкоинов в розничной торговле). Таким образом, такие стейблкоины, как USDC и USDT, часто используются на Solana для повседневных платежей и быстрых переводов в экосистеме.
Интеграция платежей и игровых приложений: Solana позиционируется как идеальная платформа для таких отраслей, как игры и платежи, которые предъявляют высокие требования к быстрой и дешевой обработке транзакций. Ее удобные инструменты для разработчиков и поддержка высокопроизводительных приложений делают ее предпочтительной платформой для разработчиков, создающих децентрализованные приложения (dApp), которые часто интегрируются со стейблкоинами. Например, блокчейн-игра Star Atlas и музыкальный стриминговый сервис Audius используют скорость и стабильность Solana, соответственно, используя стейблкоины в качестве внутриигровой валюты и инструмента для вознаграждений.
Проблемы стабильности сети: Несмотря на то, что высокая производительность Solana является большим преимуществом, она также сталкивается с проблемами с перебоями в работе сети и стабильностью. Эти простои вызывают у некоторых пользователей сомнения в ее надежности, особенно в сценариях с высокоценными транзакциями или для институционального использования. Сетевая устойчивость Solana все еще находится на стадии развития, и ей необходимо решить эти технические проблемы, чтобы получить полное доверие со стороны стейблкоинов и рынка DeFi.
Сотрудничество с USDC и кросс-чейн решения: Партнерство Solana с эмитентом USDC, компанией Circle, является ключевым фактором для продвижения принятия стейблкоинов на платформе. Доступность USDC на Solana предоставляет пользователям надежный стейблкоин, обеспеченный долларом, что повышает привлекательность Solana. Кроме того, Solana исследует кросс-чейн решения, которые позволят активам бесшовно перемещаться между Solana и Ethereum, предлагая пользователям больше гибкости и расширяя свое влияние на рынок стейблкоинов.
Solana имеет значительный потенциал для роста на рынке стейблкоинов, особенно если она сможет поддерживать стабильность сети и укреплять свои позиции в области игр и розничных платежей. Путем постоянного сотрудничества с USDC и исследования кросс-чейн возможностей, Solana, вероятно, привлечет больше сделок со стейблкоинами и приложений DeFi. Однако ее централизованная структура валидаторов и проблемы с перебоями в работе сети могут ограничить ее привлекательность для институциональных пользователей, если эти проблемы не будут решены.
Ключевые условия для роста стейблкоинов
С увеличением привлекательности стейблкоинов на криптовалютном и финансовом рынках, определенные особенности экосистемы и окружение способствуют более легкому принятию и росту стейблкоинов. Эти округа не только имеют технические преимущества, но и стратегически могут удовлетворять потребности розничных пользователей и институциональных инвесторов. Вот конкретные характеристики блокчейн-экосистем, которые с наибольшей вероятностью могут испытать бум стейблкоинов, а также последние данные и тенденции на рынке.
1. Низкие комиссии за транзакции
Транзакции со стейблкоинами, как правило, частые и требуют низкой задержки, особенно в сценариях, где пользователи полагаются на стейблкоины для повседневных транзакций, международных платежей и переводов. Экосистемы с низкими комиссиями и высокой масштабируемостью более привлекательны, так как они могут обеспечить экономически эффективные транзакции без сетевых перегрузок.
В 2023 году в одном исследовании, проведенном среди пользователей стейблкоинов, более 60% респондентов заявили, что стоимость транзакций является основным фактором, определяющим их выбор блокчейн-платформы. Средняя стоимость транзакции Ethereum в условиях сетевого перегруза часто превышает 10 долларов, в то время как такие сети, как Tron и BSC, имеют среднюю стоимость транзакций ниже 0.10 долларов. Это привело к тому, что значительное количество USDT было перенесено с Ethereum на Tron, который захватил около 30% предложения USDT, что стало возможным благодаря низким комиссиям, особенно в регионах с высоким спросом на международные переводы. Кроме того, Binance Smart Chain (BSC) продолжает привлекать розничных пользователей к своему DeFi-экосистеме благодаря значительно более низким комиссиям по сравнению с Ethereum.
Блокчейн-среда с низкими комиссиями и высокой масштабируемостью, такие как слой 2 решений Ethereum (например, Polygon) и Solana, также очень подходят для роста стейблкоинов. Solana может обрабатывать до 65 000 транзакций в секунду с низкими средними комиссиями, что особенно способствует увеличению принятия стейблкоинов в платежах и игровых приложениях.
2. Сильная экосистема DeFi с разнообразными случаями использования
Сильная экосистема DeFi не только привлекает ликвидность стейблкоинов, но и предлагает практическое применение, выходящее за пределы простых торговых операций. В среде с такими приложениями, как кредитование и генерация дохода, стейблкоины становятся основным элементом различных продуктов DeFi в качестве стабильного средства обмена и залога.
Ethereum управляет более чем 70% приложений DeFi в мире, при этом стейблкоины составляют почти 50% от общего объема заблокированного капитала (TVL) в протоколах DeFi на Ethereum. Эта широкая использование стейблкоинов является ключевой причиной, по которой Ethereum сохраняет свое преимущество в принятии стейблкоинов, несмотря на более высокие комиссии. По состоянию на второй квартал 2024 года объем заблокированного капитала в DeFi Ethereum составляет около 40 миллиардов долларов, из которых значительная часть занимает стейблкоины (такие как USDC, USDT и DAI).
Бинанс Смарчейн (BSC) также обладает активной экосистемой DeFi, с такими платформами, как PancakeSwap и Venus, которые широко используют стейблкоины в качестве основы для ликвидных пулов и кредитных рынков. В 2023 году объем заблокированного капитала в DeFi BSC превысил 5 миллиардов долларов, при этом стейблкоины составляют около 40% ликвидных пулов. Эта полезность и доступность экосистемы дополнительно способствовали принятию стейблкоинов.
3. Интероперабельность
С увеличением многосетевой экосистемы в криптообласти интероперабельность стала важным фактором для принятия стейблкоинов. Стейблкоины должны бесшовно перемещаться между различными блокчейнами, чтобы удовлетворять потребности пользователей в торговле или удержании активов между сетями. Экосистемы, которые могут легко осуществлять межчейн-трансферы стейблкоинов, будут выигрывать от увеличенного уровня принятия.
Согласно отчету Chainalysis за 2023 год, межчейн-трансферы стейблкоинов составляют около 25% всех сделок со стейблкоинами. Решения, такие как межблокчейн-коммуникационный протокол (IBC) Cosmos, поддерживают свободное перемещение стейблкоинов между различными цепочками в экосистеме Cosmos, способствуя более широкой ликвидности и сценариям применения.
Cosmos и Polkadot — две основные экосистемы, сосредоточенные на интероперабельности. Протокол IBC в Cosmos позволяет блокчейнам в его сети бесшовно взаимодействовать, а стейблкоины легко перемещаются между цепочками, что способствует их принятию в определенной экосистеме, такой как UST (до краха) Terra и другие стабильные активы, выпущенные в цепочках Cosmos. Структура параллельных цепей Polkadot также обеспечивает аналогичную интероперабельность, что способствует принятию стейблкоинов в рамках DeFi и специализированных приложений. Проекты, такие как USDC, также активно продвигают многосетевое распространение и в настоящее время поддерживают Ethereum, Solana, BSC и Avalanche. Реализуя кросс-чейн совместимость, эти экосистемы могут повысить полезность стейблкоинов и способствовать более широкому принятию.
4. Поддержка нормативной совместимости и потребностей институтов
С ужесточением глобального регулирования стейблкоинов, соблюдение нормативных требований стало ключевым фактором для их принятия. Блокчейн-экосистемы, поддерживающие требования к соблюдению (такие как KYC и AML), могут достичь более высокой степени принятия среди институциональных пользователей и эмитентов стейблкоинов, соответствующих нормативным требованиям.
В 2023 году примерно 30% всех стейблкоинов, поступивших на Ethereum, были связаны с институциональными сделками, что в значительной степени было достигнуто благодаря нормативной совместимости стейблкоинов Ethereum (таких как USDC). Напротив, цепи с более свободной регуляторной структурой (такие как Tron) в основном обслуживают розничных пользователей и основанные на переводах случаи использования.
Algorand и Ethereum были позиционированы как экосистемы, благоприятные для соблюдения нормативных требований. Algorand поддерживает соответствующие стейблкоины (такие как USDC) и сотрудничает с регулируемыми финансовыми учреждениями для обеспечения соблюдения требований. В то же время Ethereum предлагает варианты, соответствующие нормативным требованиям, через USDC от Circle и DAI от MakerDAO, что делает его платформой выбора для значительного институционального интереса к эмитированию стейблкоинов.
С учетом того, что нормативные требования вокруг стейблкоинов становятся все более ясными, блокчейны, ориентированные на соблюдение нормативных требований, вероятно, будут привлекать больше институциональных участников. Например, настраиваемая функция подсетей Avalanche позволяет институтам создавать регулируемую среду, что может привлечь эмитентов стейблкоинов, которым необходимо соблюдать определенные нормативные стандарты.
5. Географический и региональный спрос на недорогие переводы
В регионах с ограниченной финансовой доступностью или высокими банковскими комиссиями стейблкоины представляют собой жизнеспособную альтернативу для повседневных транзакций и международных переводов. Экосистемы, которые могут удовлетворить эти рыночные потребности с низкими комиссиями, высокой доступностью и интеграцией с платежными провайдерами, имеют преимущество в принятии стейблкоинов.
Согласно отчету Всемирного банка за 2023 год, общий объем глобальных переводов превысил 700 миллиардов долларов, и стейблкоины занимают все более важную долю в трансакциях между странами с ограниченной финансовой инфраструктурой. Блокчейн-среда, предлагающая низкие комиссии за транзакции и быструю обработку, имеет потенциал для захвата этой части рынка переводов.
Tron пользуется популярностью в таких регионах, как Азия, Африка и Латинская Америка, благодаря низким комиссиям, что делает его идеальным выбором для международных переводов. Сеть Tron обрабатывает большое количество сделок со стейблкоинами ежедневно, особенно USDT, который широко используется в этих регионах для перевода средств без традиционных банковских услуг. Средняя стоимость транзакции Tron удерживается ниже 0.10 доллара, что делает ее идеальной платформой для использования стейблкоинов, ориентированных на переводы.
BSC (Binance Smart Chain) также подходит для рынка переводов благодаря низким комиссиям и сильному присутствию в Азии. В этих регионах экосистема биржи Binance зарекомендовала себя как надежная. Кроме того, такие цепочки, как Celo, нацелены на новые рынки, сосредоточив внимание на мобильных финансовых услугах для содействия использованию стейблкоинов среди людей, не имеющих доступа к банковским услугам или недоступных для них.
6. Высокая масштабируемость
Решения второго уровня обеспечивают блокчейнам эффективный способ решения высоких транзакционных издержек, оставаясь при этом безопасными и децентрализованными. Блокчейны, интегрирующие решения второго уровня, могут поддерживать более крупные объемы торговли стейблкоинами при более низких затратах, привлекая пользователей, исключенных из-за высоких затрат на сети первого уровня.
Общий объем заблокированных средств (TVL) в Layer 2 протоколах на основе Ethereum (таких как Arbitrum и Optimism) на середину 2024 года превысил 5 миллиардов долларов. При этом использование стейблкоинов в различных DeFi приложениях и платежах занимает значительную долю. Layer 2 решения снизили стоимость транзакций более чем на 90%, что делает их крайне привлекательными для пользователей стейблкоинов.
Polygon является одним из ведущих решений второго уровня, которое способствует значительному росту стейблкоинов, обеспечивая безопасность Ethereum с более низкими издержками. Платформы, такие как Aave и Uniswap, полностью развернуты на Polygon, чтобы воспользоваться более низкими затратами. В то же время использование USDC и DAI на Polygon значительно увеличилось. Аналогичным образом, экономия на затратах Arbitrum и Optimism также привлекает протоколы DeFi, зависящие от стейблкоинов.
С увеличением внедрения решений второго уровня на различных цепочках, использование стейблкоинов в этих средах может возрасти, позволяя пользователям получать доступ к функционалу стейблкоинов по более низким ценам.
Потенциальные претенденты
С ростом глобального спроса на стейблкоины новые блокчейн-экосистемы, такие как TON (The Open Network) и Sui, демонстрируют огромный потенциал для принятия стейблкоинов благодаря своей уникальной инфраструктуре, целевой аудитории и стратегиям роста. Несмотря на то что такие зрелые блокчейны, как Ethereum, Tron и BSC, в настоящее время доминируют на рынке стейблкоинов, TON и Sui привносят дифференцированную конкурентоспособность на рынок стейблкоинов с помощью инновационных подходов. В следующем разделе мы подробно проанализируем потенциал TON и Sui в стимулировании роста стейблкоинов и сравним их с текущими лидерами, а также рассмотрим финансовое влияние роста активности стейблкоинов в этих экосистемах.
TON: продвижение принятия стейблкоинов с акцентом на розничных пользователей через сеть Telegram
TON изначально разрабатывался Telegram, а затем был передан в сообщество с открытым исходным кодом и теперь стал высокопроизводительным блокчейном. В настоящее время рыночная капитализация TON составляет около 5 миллиардов долларов, что значительно меньше по сравнению с 200 миллиардами долларов у Ethereum и 35 миллиардами долларов у BSC. Тем не менее, потенциал TON заключается в его уникальной интеграции с Telegram. Telegram имеет более 700 миллионов активных пользователей по всему миру, и эта готовая пользовательская база делает TON важным конкурентом в принятии стейблкоинов, особенно на рынках, где Telegram широко используется для общения и P2P-транзакций.
Ключевые характеристики, способствующие принятию стейблкоинов
Бесшовная интеграция с Telegram: Прямой интеграцией TON с Telegram обеспечивает высокую доступность стейблкоинов для пользователей Telegram, что позволяет осуществлять бесшовные переводы и платежи P2P. Эта настройка особенно выгодна в странах с ограниченной банковской инфраструктурой, но с широким использованием Telegram (таких как Россия, Украина, Турция и некоторые регионы Ближнего Востока и Юго-Восточной Азии).
Кейс использования: Если стейблкоины, такие как USDT или USDC, будут широко приняты на TON, пользователи смогут отправлять стейблкоины одним нажатием кнопки в приложении Telegram. Эта интеграция может сделать стейблкоины на TON такими же удобными в использовании, как Venmo или WeChat Pay, обеспечивая низкий барьер для пользователей, не знакомых с блокчейном.
Низкие комиссии и высокая масштабируемость: Шардированная архитектура TON позволяет обрабатывать большие объемы транзакций с низкой стоимостью, что делает ее привлекательной для трейдинга стейблкоинами. Средняя стоимость транзакции TON, по оценкам, составляет менее 0.01 доллара, что делает ее конкурентоспособной с Tron и BSC в плане экономической эффективности. Эта экономичность может способствовать принятию повседневных транзакций и малых платежей, особенно для пользователей, чувствительных к комиссиям. Высокая масштабируемость TON гарантирует, что при увеличении трафика не будет значительного снижения скорости или увеличения стоимости, что критически важно для использования стейблкоинов в сценариях высокочастотной торговли (таких как переводы и розничные покупки).
Встроенные варианты хранения и удобный интерфейс: TON предлагает варианты хранения с управлением и без управления для разных типов пользователей. Встраиваемый в Telegram управляемый кошелек упрощает использование для обычных пользователей, в то время как неуправляемые кошельки обслуживают опытных пользователей криптовалют, которые ценят безопасность и право собственности на активы. Такой двойной подход может увеличить принятие среди различных групп пользователей, включая розничных пользователей и более опытных держателей криптоактивов.
Если TON успешно привлечет стейблкоины или запустит свои собственные экосистемные стейблкоины, он может занять значительную долю на рынках розничных продаж и переводов. Учитывая широкое влияние Telegram, TON имеет потенциал привлечь миллионы новых пользователей стейблкоинов на новых рынках, где Telegram популярен.
Если TON сможет захватить 1-2% от текущего мирового рынка стейблкоинов (оценка примерно 120 миллиардов долларов), это приведет к росту рыночной капитализации стейблкоинов в экосистеме TON на 1.2-2.4 миллиарда долларов. Эта дополнительная активность может увеличить собственную рыночную капитализацию TON с 5 миллиардов долларов до 6-7 миллиардов долларов, позиционируя ее как одну из ведущих платформ для торговли стейблкоинами.
На основе 700 миллионов активных пользователей Telegram, даже если только 5% из них примут стейблкоины, TON сможет привлечь 35 миллионов пользователей, что значительно превышает существующий уровень принятия стейблкоинов на других цепочках. Эта пользовательская база не только будет способствовать росту торговли стейблкоинами, но и увеличит спрос на другие услуги TON, что будет способствовать росту экосистемы.
Ценностное предложение TON в случаях использования
Глубокая интеграция TON с Telegram значительно повысила активность стейблкоинов. Эта огромная готовая пользовательская база обеспечивает TON охват аудитории, который не может сравниться с другими экосистемами блокчейнов. По состоянию на май 2024 года объем Tether (USDT) на блокчейне TON увеличился с 100 миллионов до 1.2 миллиардов долларов, что указывает на растущий уровень принятия среди пользователей экосистемы Telegram.
Популярность Telegram в таких регионах, как Россия, Юго-Восточная Азия и Ближний Восток, где традиционная банковская инфраструктура часто недостаточна, предоставляет реальную альтернативу для стейблкоинов на основе TON для P2P-платежей и переводов. Если Telegram интегрирует стейблкоины, пользователи смогут бесшовно отправлять средства так же легко, как с Venmo или WeChat Pay, но с глобальным охватом. Это удобство может ускорить массовое принятие стейблкоинов в регионах с недостаточно развитыми банковскими услугами.
Шардированная архитектура TON позволяет ему достигать высокой масштабируемости с низкими транзакционными издержками, при этом стоимость одной транзакции обычно составляет менее 0.01 доллара. Эта экономия затрат критически важна для малых транзакций и высокочастотных розничных случаев использования. Например, стейблкоины на TON могут использоваться для вознаграждений в сообществе Telegram, платежей за цифровые продукты или транзакций для малых предприятий. Кроме того, низкие транзакционные издержки TON делают его сильным конкурентом на глобальном рынке переводов, особенно в развивающихся экономиках. Согласно данным Всемирного банка, в 2023 году общий объем глобальных переводов превысил 700 миллиардов долларов, при этом стейблкоины играют все более важную роль в этих трансакциях.
Sui: высокопроизводительный блокчейн с акцентом на DeFi и институциональные случаи использования
Sui, разработанный Mysten Labs, является относительно новой блокчейн-платформой с текущей рыночной капитализацией около 800 миллионов долларов. Несмотря на то, что он все еще находится на ранней стадии, Sui благодаря своим высокопроизводительным возможностям и акценту на DeFi становится мощным кандидатом на принятие стейблкоинов. Сравнительно небольшая рыночная капитализация Sui по сравнению с Ethereum и BSC, но его специализированные технологии и привлекательность для институтов делают его перспективным в области роста стейблкоинов и DeFi.
Ключевые характеристики, способствующие принятию стейблкоинов
Современные протоколы консенсуса поддерживают высокую пропускную способность и низкую задержку: Sui использует протоколы консенсуса Narwhal и Tusk, поддерживающие высокую скорость транзакций и низкую задержку. Эта архитектура обеспечивает высокую пропускную способность (TPS), что делает Sui идеальной платформой для приложений DeFi (таких как кредитование, займы или сложные сценарии торговли), требующих высокой скорости и надежности транзакций. Низкая задержка также приносит пользу пользователям стейблкоинов, которым требуется мгновенная ликвидация.
Кейс использования: Высокочастотная торговля является важной частью DeFi, где стейблкоины играют ключевую роль в быстром обмене залогами и предоставлении ликвидности. Высокая пропускная способность Sui может привлечь институциональные DeFi-протоколы, зависящие от стейблкоинов, что сделает ее конкурентом Ethereum в высокоценных сделках DeFi.
Экосистема, сосредоточенная на DeFi, привлекает институциональных пользователей: Sui активно позиционируется как блокчейн, сосредоточенный на DeFi, с ранними приложениями, сосредоточенными на кредитовании, децентрализованных биржах (DEX) и управлении активами. Поскольку стейблкоины критически важны для приложений DeFi, Sui сосредоточена на создании мощной инфраструктуры DeFi, что может способствовать спросу на стейблкоины в качестве залога, ликвидных пулов или средств обмена.
Институциональный интерес: Программируемая инфраструктура Sui позволяет создавать настраиваемые решения для соблюдения нормативных требований, что может привлечь институты, ищущие безопасную и соответствующую нормативным требованиям среду для торговли стейблкоинами. Эта возможность может способствовать сотрудничеству с регулируемыми эмитентами стейблкоинов, повышая доверие и привлекая институциональный интерес.
Безопасность и гибкость на основе языка программирования Move: Sui использует язык программирования Move, специально разработанный для обеспечения безопасности и защиты активов. Ресурсно-ориентированная модель программирования Move минимизирует риск ошибок и обеспечивает безопасную среду для транзакций, что привлекательно как для розничных, так и для институциональных пользователей. Увеличенная безопасность может сделать Sui безопасной средой для высокоценных сделок со стейблкоинами и сложными протоколами DeFi.
Если Sui сможет захватить 0.5-1% рынка DeFi, управляемого стейблкоинами Ethereum (оценка около 40 миллиардов долларов), это приведет к дополнительному увеличению рыночной капитализации стейблкоинов в экосистеме Sui на 200-400 миллионов долларов. Учитывая текущую рыночную капитализацию Sui в 800 миллионов долларов, такой рост активности может увеличить ее оценку до более 1 миллиарда долларов, удвоив ее рыночную капитализацию. В то же время, архитектура и потенциал соблюдения нормативных требований Sui могут привлечь институциональных пользователей, которые придают приоритет стабильной и безопасной среде для цифровых активов. Если Sui станет предпочтительной цепочкой для институционального DeFi, это может привести к значительному притоку капитала, что позволит ей занять центральное место в области DeFi наряду с Ethereum и BSC.
Ценностное предложение Sui в случаях использования
Использование языка программирования Move улучшает экосистему Sui, обеспечивая безопасную среду для разработчиков при создании надежных финансовых приложений. Ресурсно-ориентированная модель программирования Move снижает риск ошибок, гарантируя безопасную обработку цифровых активов в смарт-контрактах. Это делает Sui особенно привлекательным для случаев использования стейблкоинов на уровне институтов, ориентированных на безопасность и соблюдение нормативных требований. Например, программируемые стейблкоины, развернутые на Sui, могут поддерживать высокозащищенные протоколы кредитования и займов, обеспечивая соблюдение условий залога и возврата через алгоритмические правила. Эта особенность может привлечь крупные финансовые учреждения, стремящиеся интегрировать стейблкоины в свою деятельность.
Например, в ноябре 2024 года Sui установила стратегическое партнерство с цифровыми активами глобальной инвестиционной компании Franklin Templeton. Это сотрудничество направлено на поддержку разработчиков в экосистеме Sui и использование протокола блокчейна Sui для развертывания инновационных технологий. Участие Franklin Templeton подчеркивает потенциал Sui в стимуляции роста институциональных пользователей.
Инфраструктура Sui, ориентированная на соблюдение нормативных требований, делает его жизнеспособной платформой для международной торговли, где стейблкоины могут использоваться для мгновенных расчетов международных сделок и соблюдения условий торговли через смарт-контракты. Эта привлекательность для институтов и гибкость позволяют Sui конкурировать с Ethereum в области высокоценных случаев использования стейблкоинов.
Отказ от ответственности: Этот документ предоставляется только в качестве общей информации и не является инвестиционной рекомендацией, предложением или приглашением к покупке или продаже любых ценных бумаг. Содержимое этого документа не должно использоваться в качестве основы для каких-либо инвестиционных решений и не должно рассматриваться в качестве консультации по бухгалтерии, праву, налогообложению или инвестициям. Рекомендуется проконсультироваться с вашим собственным консультантом по любым юридическим, коммерческим, налоговым или другим вопросам, связанным с инвестиционными решениями. Некоторые из информации, содержащейся в этом документе, могут быть получены из третьих лиц, включая компании, в которые инвестируют фонды, управляемые Aquarius. Мнения, выраженные в этом документе, относятся исключительно к мнению автора и не обязательно отражают позицию Aquarius или его аффилированных лиц. Эти мнения могут изменяться в любое время и не гарантируется, что они будут обновлены.
Ссылка
https://www.coinbase.com/en-gb/institutional/research-insights/research/market-intelligence/stablecoins-new-payments-landscape
https://defillama.com/stablecoins
https://www.theblock.co/post/315362/ethereum-stablecoin-volume-hits-record-1-46-trillion-as-defi-demand-surges
https://remittanceprices.worldbank.org/sites/default/files/rpw_main_report_and_annex_q1 24 final.pdf
https://www.federalreserve.gov/econres/notes/feds-notes/primary-and-secondary-markets-for-stablecoins-20240223.html
https://www.chainalysis.com/blog/stablecoins-most-popular-asset/
