Недавно Грейскейл последовательно выпустила трасты Optimism и Lido. Трастовые фонды, такие как SUI и ZEN, также продолжают расти даже во время коррекции. Являются ли трасты, выпущенные Грейскейл, на самом деле объединением голубых фишек и будут ли они прибыльными в долгосрочной перспективе? В этой статье мы рассмотрим 26 крипто-трастов, выпущенных Грейскейл, и их инвестиционную доходность.
Обзор крипто-трастов Грейскейл
Грейскейл (Grayscale) — это компания по управлению цифровыми активами, основанная в 2013 году, которая в основном предлагает различные трасты для криптоактивов, предназначенные для предоставления законных и регулируемых инвестиционных каналов для инвесторов. Будучи одной из крупнейших компаний по управлению криптоактивами в мире, она управляет десятками миллиардов долларов активов. На сегодняшний день Грейскейл выпустила 26 крипто-трастов.
Трастовые фонды Грейскейл (Grayscale Trust Funds) представляют собой ряд инвестиционных продуктов в криптоактивах, предлагаемых Грейскейл, которые позволяют инвесторам косвенно владеть такими криптовалютами, как биткойн и эфириум, без необходимости непосредственно их покупать и управлять ими. Каждый траст связан с конкретным криптоактивом, таким как биткойн-траст Грейскейл (GBTC) и эфириум-траст Грейскейл (ETHE). С помощью этих трастов инвесторы могут торговать долями криптоактивов на открытом рынке, как если бы они инвестировали в традиционные акции.
Помимо трастов на основе единственной криптовалюты, Грейскейл также предлагает пакетные фонды, которые имеют значительное инвестиционное значение. В настоящее время крипто-трасты Грейскейл, кроме ETF, делятся на три основных этапа.
· ЧАСТНОЕ РАЗМЕЩЕНИЕ: Продукты Грейскейл сначала будут представлены в виде частного размещения, позволяя квалифицированным инвесторам участвовать в инвестициях в криптовалюту. Начальный срок ограничения для акций, купленных в рамках частного размещения, составляет один год. В настоящее время Grayscale Sui Trust, Grayscale Lido DAO Trust и другие находятся на этой стадии.
· ПУБЛИЧНОЕ КОТИРОВАНИЕ: Открытая форма рынка, позволяющая всем инвесторам участвовать в инвестициях в эту криптовалюту. Однако из-за отсутствия постоянной программы выкупа акции, торгуемые на открытом рынке, могут торговаться с премией или дисконтом относительно их базовых активов. В настоящее время MANA, GLNK, DEFG и другие находятся на этой стадии.
· ОТЧЕТНОСТЬ SEC: Продукты Грейскейл стали первыми, которые отчитываются перед SEC. Требования к отчетности SEC повысят уровень раскрытия информации, предоставив инвесторам большую прозрачность и подвергнув продукты дополнительному надзору. В настоящее время ETCG, ZCSH, HZEN и другие находятся на этой стадии.
В долгосрочной перспективе трудно обойти BTC.
Согласно отчетам, Грейскейл оказала значительное влияние на криптовалюты в бычьем рынке с 2020 по 2021 год, когда она значительно увеличила объем активов биткоин-траста, привлекая множество институциональных инвесторов в крипто-сферу. Тем не менее, другие криптовалюты, выпущенные Грейскейл в этот период, показали неоднозначные результаты в краткосрочной перспективе и долго не могли обогнать BTC.
Чтобы отслеживать доходность инвестиций в фонды Грейскейл, я записал цены токенов при запуске трастов и цены токенов на 23 декабря, создав приведенную выше таблицу. Временные рамки показывают, что Грейскейл сосредоточила свои усилия на запуске крипто-трастов в 2018 и 2021 годах, когда наблюдались высокие точки бычьего рынка или его вторая половина. Это явление может быть связано с тем, что запуск фонда Грейскейл требует относительно долгого процесса и более зрелого рынка. А в этом году в декабре Грейскейл снова начала сосредоточенно запускать трастовые фонды, и удастся ли им разорвать цикл краткосрочных пиков.
Что касается инвестиционной доходности, в долгосрочной перспективе (включая BTC и ETH) токены с положительной доходностью составляют всего около 48%, что даже ниже 50% вероятности при случайном подбрасывании монеты. Более того, их доходность значительно ниже, чем у BTC, и в долгосрочной перспективе они показывают отрицательный EV.
В краткосрочной перспективе токены, выпущенные Грейскейл, действительно имели свои блестящие моменты, но большинство из них произошло до их выпуска. XRP, даже пережив сильный рост, все еще не достиг своих предыдущих максимумов, а ZEN, после трех дней роста, лишь едва удерживает 18% доходности. Хотя некоторые звёздные токены достигли пиков после запуска, если посмотреть на годовую доходность в долгосрочной перспективе, то после 7 лет хранения их процентная ставка даже ниже 10%. Однако разные подходы к выбору времени покупки оказывают гораздо большее влияние на инвестиционную доходность, и если токены Грейскейл будут закуплены на дне медвежьего рынка, все участники почти всегда обойдут средний рост в бычьем рынке. В это время наблюдение за активами, которые пока не показывают явных изменений, может привести к хорошему росту в следующем году.
Токены в портфеле Грейскейл имеют разные индикативные функции в разные моменты времени, и с этой точки зрения, строгий отбор Грейскейл действительно имеет место.
