Регулирование криптоактивов в ЕС, которое будет полностью реализовано до конца года, уже меняет рынок одного очень важного стейблкоина - USDT от Tether, что может снизить привлекательность этого крупного стейблкоина для глобальных инвесторов. Выход USDT с европейского рынка совпадает с тем, что самый мощный сторонник криптовалют Дональд Трамп в январе следующего года вернется в Белый дом, когда он официально станет президентом США. Инвестиционные компании опасаются, что основной игрок стейблкоинов Tether и весь рынок стейблкоинов могут упустить новый виток "инвестиционного бума в криптовалюту", принятый с возвращением Трампа.

Сообщается, что несколько крупных криптовалютных бирж, работающих в ЕС, уже вывели с рынка доминирующий стейблкоин - USDT, выпущенный Tether Holdings Ltd., чтобы соответствовать строгой системе регулирования криптоактивов в ЕС. Эта мера вызывает цепную реакцию на рынке такого рода инструментов, новые эмитенты стейблкоинов стремятся заполнить пустоту, в то время как инвесторы, столкнувшись с регуляторным давлением ЕС, по умолчанию используют недавно сильно обесценившийся евро для торговли криптовалютой.

После скандального "обрушения стейблкоинов" в 2022 году, вызванного TerraUSD, общее рыночное значение стейблкоинов медленно начало восстанавливаться и в последнее время быстро возросло, достигнув нового рекорда. Согласно статистике DeFiLlama, по состоянию на ноябрь, мировая капитализация стейблкоинов в этом году увеличилась на 46%, общая капитализация превысила 190 миллиардов долларов, побив исторический рекорд, установленный в эпоху Terra.

Основной игрок стейблкоинов USDT вынужден покинуть Европу, что совпадает с тем, что общая капитализация стейблкоинов достигла упомянутого "рубежа". Выход USDT из европейского рынка может серьёзно повлиять на инвестиционные настроения инвесторов по всему стейблкоин-сектору. Tether выпустила самый масштабный стейблкоин в мире - USDT, объём которого достиг почти 150 миллиардов долларов и составляет около 70% от общего объёма рынка стейблкоинов. Компания надеется расширить использование USDT, выйдя на новые рынки, включая сделки с сырьевыми товарами. Сообщается, что компания недавно объявила о финансировании своей первой сделки с нефтью на Ближнем Востоке.

Абсолютное доминирование стейблкоинов - объем USDT от Tether значительно превышает любой другой стейблкоин в криптовалютной системе.

Стейблкоины (Stablecoins) также являются криптовалютами, нацеленными на поддержание ценовой стабильности относительно фиатной валюты (обычно доллара) в долгосрочной перспективе. В последнее время их основное использование заключалось в том, что трейдеры использовали их для перевода средств в другие криптовалюты и обратно. Однако теперь всё больше инвесторов оптимистично смотрят на то, что с возвращением Трампа в Белый дом, который активно поддерживает развитие криптовалют, стейблкоины могут сыграть более важную роль в глобальной коммерции и торговле, особенно как стабильный инструмент для трансакций между странами.

Стейблкоины могут упустить "момент Трампа", когда наступит криптовалютный бум.

Согласно последним заявлениям ЕС, новые правила регулирования криптовалют в ЕС направлены на то, чтобы дать регуляторам более глубокое понимание ликвидности криптовалют и помочь предотвратить такие преступления, как отмывание денег. Эксперт по блокчейн-доказательствам утверждает, что USDT часто используется для отмывания денег. Однако руководители криптовалютной отрасли коллективно предупреждают, что MiCA (Закон о регулировании криптоактивов) в конечном итоге может удалить стейблкоины с рынка, не достигнув целей ЕС, и даже ослабить ликвидность всего криптовалютного рынка, что в критический момент снизит привлекательность Европы для инвесторов в цифровые активы.

"Я понимаю, почему в определенной степени это делается, но для клиентов ЕС это довольно исключительно и ограничительно, так как [USDT] является самым ликвидным стейблкоином на данный момент," - сказал генеральный директор крипто-трейдинговой компании Zodia Markets Holdings Ltd., поддерживаемой Standard Chartered, Усман Ахмад.

Для некоторых инвестиционных компаний в криптовалюте существует мнение, что самый масштабный стейблкоин USDT и весь рынок стейблкоинов могут упустить новый виток "инвестиционного бума в криптовалюту", который принесет возвращение Трампа в Белый дом, и что рынок стейблкоинов в краткосрочной перспективе может не повторить ту бурную сцену, которая произошла в ноябре, когда был достигнут "пиковый уровень капитализации эпохи Terra".

Уолл-стрит уже начала мечтать о новом инвестиционном буме после официального вступления Трампа в должность. Команда аналитиков инвестиционного агентства Bernstein недавно выпустила прогнозный отчет, в котором говорится, что с тем, что Трамп, вероятно, будет активнее поддерживать развитие криптовалют после вступления в должность, к концу 2025 года цена биткойна достигнет 200 тысяч долларов. "Мы ожидаем, что в течение следующих десяти лет биткойн в конечном итоге заменит золото как главный "актив для хранения стоимости" нового времени и станет постоянной частью многостороннего инвестиционного портфеля и стандартом для управления корпоративными финансами."

Прогнозы по цене биткойна от Bernstein совпадают с последними предсказаниями от Standard Chartered, где глобальный руководитель по цифровым активам Джефф Кендрік, который точно предсказал, что биткойн в этом году достигнет 100 тысяч долларов, недавно заявил, что к концу 2025 года цена биткойна достигнет 200 тысяч долларов.

Стейблкоины обычно привязаны к основным активам, таким как доллар или евро, что делает их ключевыми инструментами для трейдеров криптовалют, которые входят и выходят из позиций или переводят средства между платформами. Для крупных компаний, стремящихся к трансакциям между странами и более быстрым и дешевым цифровым платежам, а также для инвесторов, желающих использовать блокчейн-технологии для торговли и расчетов по облигациям и другим традиционным активам, стейблкоины становятся всё более полезными.

С ростом этого роста Европа всё больше беспокоится о том, что стейблкоины используются в незаконных целях. В начале этого месяца полиция Великобритании сообщила, что они закрыли сеть, которая переводила миллиарды долларов для олигархов, уличных банд и шпионов. Национальное агентство по борьбе с преступностью Великобритании заявило, что эти сети использовали USDT.

Tether тогда заявила: "Мы решительно осуждаем незаконное использование стейблкоинов и прилагаем все усилия для борьбы с незаконной деятельностью."

Ограждения MiCA

В рамках усилий по усилению регулирования данного класса активов, MiCA требует, чтобы все стейблкоины, котируемые на централизованных биржах, выпускались организациями, имеющими лицензию на электронные деньги. Эмитенты должны хранить две трети резервов своих токенов в независимых европейских банках и контролировать все транзакции, используемые для расчетов.

Circle Internet Financial Ltd., основной конкурент Tether, получила подобные лицензии в июле. Tether пока не получила лицензии, хотя и не исключает, что в будущем попытается это сделать. Если Tether не получит лицензию в ЕС, регулируемые биржи должны будут отменить торговые лицензии для USDT до 30 декабря.

Руководство Tether не комментирует свои планы по получению лицензии на электронные деньги.

Старший политический консультант компании TRM Labs Изабелла Чейз заявила, что даже если ограждения MiCA уже установлены, местные власти по всей Европе всё равно должны инвестировать в модернизацию своих инструментов мониторинга транзакций с криптовалютами или стейблкоинами, чтобы отслеживать и предотвращать незаконные транзакции - и это в краткосрочной перспективе маловероятно. "Видимость не возникает из MiCA, а из инструментов, которые они используют," - сказала она.

В отчете, опубликованном TRM Labs в марте, говорится, что в 2023 году USDT стал самым часто используемым стейблкоином для финансирования терроризма и других преступных действий. В отчетe особо отмечается, что использование USDT на блокчейне Tron является предпочтительным методом среди преступников. Спустя несколько месяцев после публикации отчета Tether объявила о сотрудничестве с Tron и TRM Labs для создания "департамента финансовых преступлений" с целью борьбы с незаконным использованием USDT.

Друзья из Вашингтона

В то же время давление со стороны конкурентов быстро возрастает. Комиссия по ценным бумагам и биржам США на протяжении многих лет борется с крипто-компаниями любого масштаба, но в настоящее время выбранный президент назначил несколько сторонников цифровых активов на ключевые посты, включая председателя Комиссии по ценным бумагам и биржам. Генеральный директор Cantor Fitzgerald LP Ховард Лутник, возглавляющий компанию по управлению активами, непосредственно помогал управлению примерно 85 миллиардами долларов в облигациях США, которые хранятся у Tether, и он был выбран Трампом на пост главы Министерства торговли США.

Трамп, известный как "Мастер", выиграл выборы в начале ноября, вызвав бурю эмоций на криптовалютном рынке, цена биткойна впервые преодолела исторический рубеж в 100 тысяч долларов, и многие более мелкие, спекулятивные токены также показали ошеломляющий рост. Инвесторы массово устремились на рынок, поскольку ожидают, что после официального вступления Трампа в должность, США введут более либеральные регуляторные меры. Сам Трамп будто бы полностью принял цифровые активы и заявил, что хочет превратить Америку в "столицу криптовалют" и "супердержаву биткойна".

На этом фоне существует риск, что Европа может стать "мёртвой зоной криптовалют". Хотя в настоящее время нет надёжных данных о объемах криптовалютной торговли на всей территории Европы, уже есть признаки, что ситуация неутешительна. Например, согласно данным PitchBook, финансирование криптовалютных стартапов в Европе, вероятно, в 2024 году упадет до самого низкого уровня за четыре года. В то же время в Северной Америке уже наблюдаются явные признаки восстановления с тех пор, как цикл повышения ставок ФРС в 2022 году ударил по криптовалютам.

Тем не менее, есть также некоторые обнадеживающие признаки. Согласно отчету Европейского центрального банка, опубликованному в четверг, с 2022 года количество криптовалют, находящихся в обращении в еврозоне, удвоилось, достигнув 9%. Однако Европейский центральный банк предупреждает, что из-за обновления методов с момента опроса в 2022 году этот рост может быть искажён, и утверждает, что текущий уровень усвоения всё ещё "относительно низок".

Глобальные венчурные инвестиции в криптовалюту - финансирование криптовалютных компаний в Европе упало до самого низкого уровня с 2020 года.

По крайней мере в краткосрочной перспективе, удаление Tether с различных криптовалютных платформ в Европе, вероятно, приведет к резкому снижению ликвидности в криптовалютной торговле, на которую уже много лет полагаются трейдеры. В мировом масштабе доступное количество "торговых пар" USDT значительно превышает вторую по величине стейблкоин Circle - USDC.

"Большая часть криптоактивов торгуется в паре с USDT от Tether," - говорит генеральный директор компании по управлению криптоактивами 3iQ Corp. Паскаль Сен-Жан. "Поэтому, если инвесторы хотят переключиться с пар USDT на другие стейблкоины, лишь для того чтобы купить тот же актив, этот процесс может привести к определённым затратам и неожиданным торговым помехам." "USDT - это основной стейблкоин на криптовалютном рынке, многие криптоактивы торгуются в паре с USDT."

По словам генерального директора Erald Ghoos из региона Европы, криптовалютные трейдеры на бирже OKX переключились на использование фиатных торговых пар, а не полагаются на другие стейблкоины, что крайне негативно сказывается на ликвидности стейблкоинов. OKX еще в апреле вывела USDT из обращения в ЕС. "Я был очень удивлён этому."#比特币战略储备