Автор: shaofaye123, Foresight News
На днях Grayscale последовательно запустила доверительные фонды Optimism и Lido. В ее доверительных фондах SUI и ZEN также продолжался рост даже во время коррекции. Являются ли доверительные фонды, запущенные Grayscale, собранием голубых фишек, и будут ли они прибыльными в долгосрочной перспективе? В этой статье мы рассмотрим 26 криптовалютных доверительных фондов, запущенных Grayscale, и их доходность.
Обзор доверительных фондов Grayscale
Grayscale — это компания по управлению цифровыми активами, основанная в 2013 году, которая предлагает различные доверительные фонды для криптоактивов, стремясь предоставить инвесторам законные и регулируемые каналы для инвестиций. Как одна из крупнейших компаний по управлению криптоактивами в мире, она управляет активами на десятки миллиардов долларов. На данный момент Grayscale запустила 26 криптовалютных доверительных фондов.
Доверительные фонды Grayscale (Grayscale Trust Funds) — это серия инвестиционных продуктов в криптоактивы, предлагаемых Grayscale, которые позволяют инвесторам косвенно владеть биткойном, эфириумом и другими криптовалютами, не покупая и не управляя ими напрямую. Каждый доверительный фонд связан с конкретным криптоактивом, таким как Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) и Grayscale Ethereum Trust (ETHE). Через эти доверительные фонды инвесторы могут покупать и продавать доли криптоактивов на открытом рынке так же, как они делают это с традиционными акциями.
Кроме фондов с одним криптовалютным активом, Grayscale также предлагает комбинационные фонды, состоящие из нескольких криптовалют, которые имеют значительную инвестиционную ценность. На данный момент продукты Grayscale, кроме ETF, делятся на три основных этапа.
ЧАСТНОЕ РАЗМЕЩЕНИЕ: Продукты Grayscale сначала предлагаются в формате частного размещения, что позволяет квалифицированным инвесторам участвовать в инвестициях в криптовалюту. Начальный срок ограничения для акций, приобретенных в ходе частного размещения, составляет один год. В настоящее время Grayscale Sui Trust, Grayscale Lido DAO Trust и другие находятся на этом этапе.
ПУБЛИЧНЫЕ КОТИРОВКИ: Открытые котировки на рынке позволяют всем инвесторам участвовать в инвестициях в криптовалюту. Однако из-за отсутствия постоянной программы выкупа акции на открытом рынке могут торговаться с премией или дисконтом относительно их базового актива. В настоящее время MANA, GLNK, DEFG и другие находятся на этом этапе.
ОТЧЕТНОСТЬ SEC: Продукты Grayscale стали первыми, кто начал отчитываться перед SEC. Требования к отчетности SEC повысили уровень раскрытия информации, предоставляя инвесторам большую прозрачность и подвергая продукты дополнительному надзору. В настоящее время ETCG, ZCSH, HZEN и другие находятся на этом этапе.
В долгосрочной перспективе сложно обогнать BTC
Согласно отчетам, Grayscale оказала значительное влияние на криптовалютный рынок в бычий период с 2020 по 2021 год, когда компания значительно увеличила объем активов своего биткойн-траста, привлечя множество институциональных инвесторов. В то время как другие криптовалюты, запущенные Grayscale в этот период, показывали разные результаты в краткосрочной перспективе, в долгосрочной перспективе им сложно было обогнать BTC.
Чтобы отслеживать доходность инвестиций фондов Grayscale, я зафиксировал цены токенов в момент запуска доверительных фондов и цены токенов на 23 декабря, составив вышеуказанный график. С точки зрения времени, запуск криптовалютных доверительных фондов Grayscale сосредоточен на 2018 и 2021 годах, что часто совпадает с пиковыми моментами бычьего рынка или его второй половиной. Это явление может быть связано с тем, что запуск фондов Grayscale требует длительного процесса и относительно зрелого рынка. В этом году в декабре Grayscale снова начала активно запускать доверительные фонды, и удастся ли ей разорвать цикл краткосрочных пиков.
Что касается доходности инвестиций, в долгосрочной перспективе (включая BTC, ETH) токены с положительной доходностью составляют лишь около 48%, что ниже 50% вероятности случайного выбора, как при подбрасывании монеты. Кроме того, их уровень доходности значительно ниже, чем у BTC, и в долгосрочной перспективе они показывают отрицательное EV.
С точки зрения краткосрочной перспективы, токены, запущенные Grayscale, действительно имели свои блестящие моменты, но большинство из них произошло до их запуска. XRP, даже пережив сильный рост, все еще не смогла пробить свои прежние максимумы, а ZEN после трехдневного роста даже лишь едва удерживала 18% доходности. Хотя некоторые звездные токены достигают пиков после запуска, если смотреть на долгосрочную годовую доходность, после длительного семилетнего хранения их процентная ставка оказалась ниже 10%. Однако разные стратегии входа и момент времени имеют более значительное влияние на доходность инвестиций; если токены Grayscale были куплены на дне рынка, почти все они обгоняют средний рост на бычьем рынке. В это время наблюдение за неявным движением активов может привести к хорошему росту в следующем году.
Токены Grayscale имеют разное значение в разные моменты времени, и в этом смысле можно сказать, что Grayscale действительно проводит строгий отбор.
