Исходный текст: Unchained
Исходный текст подготовил: Юлия, PANews
В этом сложном и полном возможностей 2024 году рынок криптовалют пережил взлеты и падения. В преддверии нового года программа Chopping Block пригласила четырех партнеров из индустрии: управляющего партнером Dragonfly Хасиба Куреши, генерального партнера Dragonfly Тома Шмидта, CEO Superstate Роберта Лешнера и управляющего партнера Robot Ventures Таруна Читру, чтобы вместе обсудить ключевые моменты этого года. PANews провел текстовую компиляцию этого подкаста.
Главный победитель
Хасиб:
Я считаю, что главным победителем в этом году является HyperLiquid. Эта децентрализованная платформа для торговли бессрочными контрактами провела самый успешный токен-эйрдроп сезона, что можно назвать "моментом Uniswap" в этом цикле. Хотя в плане настоящей децентрализации еще много предстоит сделать, их способ распределения токенов и реакция сообщества действительно вдохновляют. Как венчурный капиталист, мы действительно сожалеем, что не смогли участвовать в этом - на самом деле почти все венчурные капитальные компании пытались инвестировать в HyperLiquid, но все были отклонены. Этот проект, который "родился идеально", действительно впечатляет, особенно его выдающиеся достижения в области продуктовых возможностей, исполнительской способности и технической реализации.
Роберт:
"С моей точки зрения, главным победителем в этом году стали все основатели и компании криптовалют в США. Мы стали свидетелями важной точки поворота: от крайней враждебности и сопротивления, с которыми мы сталкивались раньше, к сейчас наблюдаемым позитивным настроениям. Как основатель криптовалюты в США, эта перемена вдохновляет. Наконец-то можно заниматься криптовалютным бизнесом в США, не испытывая беспокойства."
Тарун:
"Я хочу выбрать всю область DeFi (децентрализованные финансы). Помните предсказание Degen Spartan о 36-месячном медвежьем рынке? DeFi когда-то считался проблемным ребенком в криптоиндустрии, те публичные цепи, которые еще не были реализованы, зачастую оценивались в десятки раз выше, чем проекты DeFi. Но теперь DeFi совершил сильное возвращение. Как человек, работавший в области DeFi, видеть такое развитие действительно радует."
Том:
Мой выбор может показаться немного неожиданным - это Tether (USDT). Они показали отличные результаты в этом году и можно сказать, что это одна из самых прибыльных компаний в мире. На протяжении многих лет многие ждали, когда Tether упадет или столкнется с серьезными проблемами, но на самом деле все произошло наоборот - он стал все более успешным и регламентированным. Tether не только продолжает расти, но и стал важным примером в криптоиндустрии, особенно в применении стейблкоинов и глобальных тенденциях долларизации.
Главный проигравший
Роберт:
Безусловно, антикриптовалютный лагерь является главным проигравшим этого года, включая некоторых членов обеих палат Конгресса и некоторых представителей исполнительной власти, особенно членов SEC и тех, кто продвигает "действия по разрыву цепи 2.0". Они ошибочно полагали, что подавление криптовалютной отрасли поможет продвинуть их политическую карьеру, но на самом деле это оказалось совершенно провальной стратегией. Я надеюсь, что это изменит политический ландшафт будущего, и политическое подавление криптовалют больше не станет жизнеспособным политическим инструментом.
Тарун:
Я скажу, что главные проигравшие этого года - это множество второстепенных проектов Layer 2 и приложений. В начале 2023 года рынок в целом ожидал появления тысяч проектов L2, каждый технологический стек L2 должен был породить множество специализированных приложений. Но реальность доказала, что это представление совершенно ошибочно. Достаточно взглянуть на продолжающуюся нестабильность экосистемы Cosmos. Ранее люди думали, что успешные приложения, такие как Blur, смогут запустить свои собственные приложения или L2, такие как Blast, но фактические результаты оказались не очень удачными. Напротив, мы наблюдаем, что пользователи больше склонны сосредоточиться на нескольких основных проектах L2.
Хасиб:
Я считаю, что финансовый нигилизм - это главный проигравший этого года. В первой половине года стало популярным мнение, что в криптовалюте все - это мемные монеты, а все технологии не имеют смысла. Но реальность такова, что объем торгов мемными монетами значительно снизился с 20-30% в начале до 10% или даже ниже. Рынок проявил больший энтузиазм и уверенность в настоящих технологических инновациях и существенных достижениях. Если вы считаете, что все технологии бесполезны, то в этом году вы действительно большой проигравший.
Том:
Я скажу, что главные проигравшие этого года - это те, кто отказался от криптовалют в пользу искусственного интеллекта. Это классический случай "игры окончены, мы вернулись". Когда цены на активы падают, инвесторы уходят, разработчики меняют направление, рыночные настроения становятся крайне негативными, но криптовалюта всегда возвращается по-другому. Лично я знаю много людей, которые либо распродали свои криптовалюты, либо закрыли свои компании, либо перешли на работу в другие области. Это очень жаль, потому что в этой сфере вам действительно нужна твердая вера, чтобы добиться успеха. Те, кто не имел этой веры и перешел на AI, теперь могут сожалеть об этом.
Главный сюрприз
Тарун:
Безусловно, в этом году меня больше всего удивили проекты Pump.fun и BonkBot. Помню, в январе-феврале этого года мы обсуждали Pump.fun в программе, когда он только начинал и предлагал пользователям инновационный способ создания активов. Я считаю, что без Pump.fun развитие мемных монет не было бы столь стремительным. Другой проект - это BonkBot, это Telegram-бот, направленный на торговлю мемными монетами. С точки зрения доходов BonkBot можно считать невидимым чемпионом, и, как и Pump.fun, обе компании достигли 100 миллионов долларов дохода в первый год. Скорость развития инфраструктуры мемных монет действительно поразила меня.
Том:
У меня есть два сюрприза, которыми я хочу поделиться. Во-первых, это запуск World Liberty Financial, где президентский кандидат связал себя с DeFi-токенами, и Трамп также держит кошелек, что действительно невероятно. Но более неожиданным стало его продажное выступление. Обычно мемные монеты или NFT распродаются за короткое время, но этот DeFi-токен, связанный с президентом, продал только 25%, и объем продаж продолжает падать. Эти два момента сильно меня удивили.
Кроме того, по поводу мнения Таруна, я хочу добавить. Еще в начале 2024 года я предсказывал, что на уровне приложений будет сгенерировано много доходов. Например, Photon, Banana Gun и даже Uniswap, доходы от этих приложений достигли миллиардов долларов, что превысило доходы большинства проектов DeFi. Хотя я не предсказывал конкретно развитие инфраструктуры мемных монет, приложения действительно показали отличные результаты, доходы и прибыльность превысили многие протоколы.
Хасиб:
Мои два главных сюрприза заключаются в следующем: во-первых, неожиданное возникновение модели "Tap to earn" (нажмите, чтобы заработать), хотя сейчас о ней почти ничего не слышно, например, игра Hamster Combat вызвала даже интерес военных в Иране. Во-вторых, в этом году не произошло крупных инцидентов безопасности в криптовалюте (L1/DeFi), что свидетельствует о значительном повышении безопасности в отрасли. Несмотря на то, что TVL (общая заблокированная стоимость) значительно возросла, мы не наблюдаем столь же крупных потерь, как в предыдущие годы, что является положительным знаком.
Роберт:
Я хочу добавить изменения на уровне инфраструктуры. Появление Solana и Base как инфраструктуры мемных монет было удивительным. Эти две платформы благодаря низким транзакционным издержкам и удобному механизму выпуска токенов показали выдающиеся результаты в активности новых пользователей, скорость принятия и масштаб превзошли ожидания.
Лучший новый механизм
Том:
Я думаю, что это должно быть связано с кривой привязки Pump и механизмом блокировки LP. Я рад быть первым, кто высказал свое мнение, потому что предчувствую, что это будет популярным выбором.
Роберт: Я считаю, что лучший механизм - это модель "усиления дохода", которую можно увидеть в нескольких проектах стейблкоинов, таких как Ethena и Usual. Ее суть заключается в том, что доход, полученный от какого-либо активного актива (это может быть арбитражная торговля, государственные облигации и любые активы), распределяется только между частью пользователей, что значительно увеличивает доходность. Например, если годовая доходность базовой стратегии составляет 5%, когда участвует только четверть пользователей, доходность этой части пользователей фактически увеличивается до 20%. Этот механизм сыграл важную роль в развитии Ethena, и я уверен, что в ближайшие месяцы мы увидим больше проектов, использующих подобный механизм.
Тарун:
С моей точки зрения, в этом году было два выдающихся механизма инновации. Первый - это механизм ликвидности для мемных монет; второй - это инновации, связанные с арбитражной торговлей, особенно кредитные пулы для маркетмейкеров. Эти кредитные пулы восходят к GLP пулу, запущенному GMX в конце 2021 года, а сейчас развились в JLP пулы Jupiter и HLP пулы HyperLiquid.
Инновация этого механизма заключается в том, что он решает одну из ключевых проблем децентрализованных бирж: на централизованных биржах они могут напрямую предоставлять кредитные линии для маркетмейкеров, в то время как децентрализованные биржи ранее не имели подобного механизма. Через эти кредитные пулы пользователи, ищущие доход, могут вносить активы в пул, а трейдеры бессрочных контрактов могут занимать эти активы для маркетмейкинга и платить комиссионные пользователям, которые вносят средства. Это значительно повысило эффективность капитала в децентрализованной торговле бессрочными контрактами и является одной из важных причин, почему объем торгов бессрочными контрактами достиг исторического максимума.
Стоит отметить, что проекты, такие как HyperLiquid, смогли быстро развиться во многом благодаря механизму кредитных пулов. В настоящее время размер пула JLP Jupiter достиг 1,5 миллиарда долларов, и эта инфраструктура предоставляет важную поддержку для торгов на основе арбитража. Хотя децентрализованная торговля бессрочными контрактами может никогда полностью не сравниться с централизованными биржами по эффективности капитала, этот механизм действительно значительно сократил этот разрыв.
Хасиб:
Это действительно важная инновация. Так как именно работают эти кредитные пулы, например, JLP или HLP, есть ли конкретный третий участник, который ими управляет?
Тарун:
Это зависит от конкретного проекта. Ликвидность GMX предоставляется программно, целевые веса определяются управлением или мультиподписями. А HLP HyperLiquid управляется проектной командой напрямую. JLP и GLP подобны AMM (автоматическим маркет-мейкерам), любой может проводить арбитражные операции. Главное, что этот механизм позволяет пользователям LP, желающим получить доход, и трейдерам, нуждающимся в средствах для маркетмейкинга, эффективно взаимодействовать.
Лучший мем
Хасиб:
Я голосую за фотографию с днем рождения Джастина Суна. Все, вероятно, помнят, что этот человек, который был в центре внимания нашей отрасли и, как говорят, пользовался любовью сотрудников, в свой день рождения опубликовал фотографию. Эта фотография явно была сгенерирована AI, потому что на ней у него было 14 пальцев. Это может быть один из самых неловких моментов для одного из самых успешных предпринимателей в криптоиндустрии, но этот мем действительно впечатлил меня, и я думаю, что я запомню его надолго.
Роберт:
Хотя строго говоря, это может не считаться типичным мемом, я хочу вручить лучший мем Pudgy Penguins (Пухлые Пингвины). Возможно, потому что они только что выпустили токен PENGU, с полностью разведенной оценкой на открытии, достигнувшей 5 миллиардов долларов. Хотя я не держу никаких Pudgy Penguins или токенов PENGU, я должен признать их достижения: они продолжали строить в условиях медвежьего рынка, превратив обычный мем в огромный успех благодаря постоянному продвижению и глубокой работе. Теперь они выпустили пингвинов, мемные монеты и другие сопутствующие продукты, и сообщество активно развивается.
Тарун:
Я хочу выбрать Bonk. В основном потому, что BonkBot - это гениальный маркетинговый ход, который помог Bonk за год вырасти с практически нулевого роста до миллиардной капитализации. Если говорить о самых успешных "голубых фишках" мемных монет в экосистеме Solana, то это именно Bonk.
Том:
Этот выбор действительно сложен, но я хочу номинировать Хуго Мартингейла, этот аккаунт Twitter стажера Polymarket ведется очень хорошо. Их контент свежий и интересный, они часто блестят в комментариях, это очень качественный аккаунт.
Хасиб:
Я рад видеть, что не все выбрали мемные монеты. Честно говоря, в этом году мы, возможно, слишком много обсуждали мемные монеты, надеюсь, что в следующем году тематика мемных монет будет менее актуальной.
Лучший/худший трансформация
Роберт:
Я хочу объединить награды за "лучшую трансформацию" и "лучший восстановительный рассказ" и вручить их MicroStrategy. Хотя их решение трансформироваться из посредственной компании по бизнес-аналитике в биткойн-леверидж ETF было принято пять лет назад, 2024 год стал годом, когда эта трансформация действительно получила признание на рынке. Они не только преодолели исторические максимумы времен пузыря доткомов, но и создали удивительную бизнес-модель: выпуская конвертируемые облигации, они получают средства по более высокой премии, чем биткойн, а затем продолжают покупать биткойн, создавая вечный механизм денежного цикла.
Тарун:
Я хочу номинировать протокол Babylon. Хотя их технологическая трансформация началась в 2023 году, она была действительно реализована только в 2024 году. Изначально Babylon предоставлял сервис временной метки для цепочки Cosmos, затем они разработали технологию "удаленной стейкинга", позволяющую пользователям использовать биткойн в качестве залога для стейкинга. В настоящее время их TVL (общая заблокированная стоимость) достигла 6 миллиардов долларов. Трансформация из единственной службы временной метки в такой масштаб бизнеса - это один из самых успешных примеров бизнес-модели, которые я когда-либо видел.
Том:
Я хочу номинировать "худшую трансформацию" от демократов. От инцидента с Трампом в Mar-a-Lago до заявления Байдена о цифровых активах и неясных высказываний Камалы о криптовложениях весь процесс выглядел крайне запутанно. В отличие от этого, Трамп выбрал простую и прямолинейную стратегию, говоря людям то, что они хотят услышать, и делая то, что они хотят, например, "освободить Росса" и т.д. Демократы в этом вопросе действовали как будто пробили мимо ворот, находясь всего в двух дюймах от них.
Хасиб:
Я выбрал лучшую трансформацию в переход NFT-сообществ к мемным монетам. Например, Miladys запустил токен CULT, Pudgy Penguins выпустил PENGU, рыночная капитализация этих мемных монет даже превосходит исходные NFT-проекты. Интересно, что этот переход не вызвал противодействия в сообществе, никто не обвиняет их в том, что они отошли от NFT. Хотя эти токены, похоже, не имеют практического применения, эта стратегия трансформации оказалась удивительно успешной. Это может быть связано с выбором публичной цепи, многие качественные NFT-проекты находятся на Ethereum, в то время как мемные монеты, как правило, развиваются на Solana, что может объяснить, почему этот переход произошел относительно поздно.
Том:
Интересно, что мы обнаружили, что в области криптовалют иногда простые "атмосферные монеты" (Vibe coin) оказываются более популярными, чем те токены, которые пытаются создать серьезную ценность. Это, похоже, подтверждает одну истину: при выпуске новых токенов не нужно усложнять, людям больше нравится иметь несколько простых токенов, чем один сложный механизм преобразования.
Самые разочаровывающие проекты
Том:
Я считаю, что это ребрендинг MakerDAO в Sky. Явное свидетельство этого провала в том, что даже после ребрендинга люди по-прежнему называют его Maker, а не Sky. Хотя DAI по-прежнему значительно превышает масштаб USDS, сообщается, что они рассматривают возможность отмены этого ребрендинга, что явно является ненужным и неэффективным решением.
Хасиб:
Я выбираю проекты биткойна L2 в качестве главного провала. В начале года рынок возлагал большие надежды на биткойн L2, ожидая десятки миллиардов долларов TVL и считая, что экосистема биткойна примет DeFi. Но реальность такова, что даже с несколькими проектами они все стали "городами-призраками". Практически никто не обсуждает эти проекты, и основатели редко говорят о запуске проектов на биткойн L2.
Кроме того, токены знаменитостей (Celebrity Coins) также являются серьезным провалом. Некоторое время люди считали, что токены знаменитостей будут лучше, чем обычные мемные монеты, поскольку за ними стоят знаменитости. Например, MOTHER относится к этой категории. Но по сути это социальные токены, и с течением времени их успех оказался крайне низким. Изначально рынок считал, что это будет огромной возможностью, но сейчас видно, что это предсказание полностью провалилось.
Роберт:
Я хочу номинировать Friend.tech и его падение, вызванное волной социального финансирования (Social Fi). В начале этого года Friend.tech считался самым горячим стартапом в криптоиндустрии, но цикл его развития оказался крайне коротким. От первоначальной концепции до огромного интереса, затем к запуску версии V2 и токена Friend, и, наконец, быстрое затихание. В настоящее время ценность продукта и токена почти равна нулю, это может быть одним из немногих действительно саморазрушающихся проектов. Хотя такие проекты, как Farcaster, продолжают развиваться, весь сектор крипто-социальных сетей сталкивается с огромными проблемами.
Лучший обратный рассказ 2024 года
Том:
Я хочу номинировать Coinbase. Когда цены на криптовалюту падают, Coinbase часто становится "козлом отпущения" для рынка. В 2023 году они провели сокращение на тысячи сотрудников, многие считали, что они могут закрыться. Но с запуском биткойн ETF Coinbase как хранитель ETF получил новые возможности для развития. Их зарубежный бизнес, хотя и не очень заметен, но постепенно растет. Кроме того, они добились приостановки исполнения в судебном разбирательстве с SEC, можно сказать, что в 2024 году они добились ряда важных побед. Примечательно, что это второй год подряд, когда Coinbase признается лучшим восстановительным рассказом, и такая "двойная восстановительная история" действительно впечатляет.
Хасиб:
Я хочу номинировать Magic Eden. Их когда-то считали "второстепенной" платформой NFT после OpenSea и Blur. Но, войдя в экосистему биткойна, особенно в области токенов BRC-20 и Ordinals, они добились потрясающих объемов торгов. Их успех в экосистеме Solana также весьма впечатляющий. Недавно они также выпустили токен платформы, можно сказать, что они совершили идеальную трансформацию.
Роберт:
Помимо упомянутого MicroStrategy, я также хочу номинировать всю экосистему биткойн ETF. После нескольких лет отказов и неудач в этом году наконец-то произошел прорыв. Это стало возможным благодаря тому, что Grayscale подала в суд на SEC и победила, что проложило путь для биткойн ETF и, в свою очередь, для ETF эфириума. Эти продукты ETF показали отличные результаты и являются примером возрождения из "смерти". Хотя некоторые могут считать это больше историей "победителя", чем "восстановления", такие учреждения, как BlackRock, действительно продемонстрировали свою мощь в этом процессе.
Тарун:
Я выбираю экосистему Move в качестве лучшего восстановительного рассказа. Рыночная капитализация Sui достигла 50 миллиардов долларов, начальный капитал Movement превысил 5 миллиардов долларов, и многие DeFi-протоколы также были запущены на этих публичных цепочках. В третьем и четвертом квартале 2023 года, когда Solana получила много внимания, экосистема Move, похоже, была проигнорирована. Но теперь, улучшив пользовательский опыт и оптимизируя другие функции, они явно добились сильного восстановления.
Ведущий: Из этих примеров мы можем увидеть, что на рынке криптовалют даже проекты, пережившие упадок, при наличии правильной стратегической позиции и исполнительской способности могут добиться сильного восстановления. Это также отражает стойкость и инновационные способности этой отрасли.
Прогнозы на 2025
Хасиб:
У меня есть три предсказания. Во-первых, биткойн достигнет 150000 долларов, а затем произойдет коррекция; во-вторых, токены DeFi увидят взрывной рост; в-третьих, цены на токены, связанные с AI, значительно возрастут, но реальное применение базовых протоколов может быть относительно ограничено.
Роберт:
Я более оптимистичен по отношению к биткойну, ожидая, что он достигнет 180000 долларов, но не будет резкого падения. Во-вторых, я считаю, что США впервые примут специальное законодательство по криптовалютам, что станет важной вехой для отрасли. Наконец, я предсказываю, что произойдет инцидент с AI-крипто-мошенничеством, который привлечет внимание СМИ.
Тарун:
Мои предсказания в основном сосредоточены на трех аспектах. Во-первых, на рынке приложений и L2 произойдет волна консолидации, возможно, мы увидим несколько случаев слияния, главным образом из-за высоких операционных затрат и концентрации объемов торгов. Во-вторых, общая капитализация токенов, связанных с AI-агентами, вырастет как минимум в 5 раз, значительно увеличившись с текущих 10 миллиардов долларов. Наконец, я предсказываю, что уровень инфляции Solana будет снижен как минимум на 25%.
Том:
У меня также есть три предсказания. Первое, игры с деньгами, подобные Farcaster или "кнопке", станут мейнстримом и получат вирусное распространение на таких платформах, как TikTok. Во-вторых, будут одобрены новые ETF на криптоактивы, но, возможно, это будут XRP или Litecoin, а не новые активы, на которые надеется криптосообщество. В-третьих, мы можем стать свидетелями серьезной аварии на уровне приложений, возможно, из-за атак на цепочку поставок или уязвимостей библиотек.
