Автор: Джейсон Цзян и Хеди Би, OKLink
Сегодня ночью председатель Федеральной резервной системы Пауэлл на пресс-конференции после заседания по денежно-кредитной политике четко заявил, что Федеральная резервная система не намерена участвовать в каких-либо планах правительства по накоплению биткойнов. Он подчеркнул, что эти вопросы находятся в компетенции Конгресса, и Федеральная резервная система не стремится изменить существующее законодательство, чтобы разрешить хранение биткойнов. Слова Пауэлла немедленно вызвали колебания на рынке, и цена биткойна быстро откатилась с пиковых значений начала недели. По данным прогнозного рынка Polymarket, после речи Пауэлла вероятность стратегического резерва биткойна снизилась с 40% на пике 18 числа до 34%. Рыночная капитализация криптовалют также резко упала, общая капитализация уменьшилась примерно на 7,5%.
Это заявление не только вызвало у рынка сомнения относительно перспектив "стратегического резерва биткойна (Bitcoin Strategic Reserve, BSR)", но и вновь привлекло внимание к более глубокому вопросу: действительно ли Федеральная резервная система имеет право остановить план BSR?
Прежде всего, необходимо прояснить статус Федеральной резервной системы в финансовой системе США. Высшим органом Федеральной резервной системы является Конгресс США: Конгресс является высшим органом власти для всех финансовых регуляторов, он разрабатывает финансовые законы и политику через законодательство, уполномочивая другие финансовые учреждения (такие как SEC и Федеральная резервная система) исполнять свои функции. В финансовом рынке США денежно-кредитная политика и фискальная политика являются двумя основными инструментами управления экономикой правительства, которые находятся под ответственностью Федеральной резервной системы и Министерства финансов соответственно. Эти учреждения взаимно сдерживают друг друга, сохраняя свою независимость для обеспечения стабильной работы экономики и финансов США.
Федеральная резервная система обладает высокой степенью независимости в денежно-кредитной политике и стабильности национальной экономики, но в процессе принятия решений о создании BSR она не может "наложить вето".
Если администрация Трампа хочет быстро создать BSR, наиболее прямым способом будет подписать указ после официального вступления в должность, указав Министерству финансов США использовать Фонд стабильности валюты (ESF) для прямой покупки биткойнов. ESF — это специальный фонд, управляемый Министерством финансов США, который в основном используется для интервенций на валютном рынке, поддержки стабильности доллара и реагирования на международные финансовые кризисы, в настоящее время включает активы, такие как доллар, специальные права заимствования (SDR) и золото. Операции фонда не контролируются Конгрессом США, и президент с Министерством финансов имеют большую автономию в его использовании. Теоретически президент может через указ напрямую указать Министерству финансов изменить способ распределения средств ESF для покупки или резервирования определенных активов, минуя прямое одобрение Конгресса, снижая политическое сопротивление. Недавно подготовленный указ Института политики биткойна (Bitcoin Policy Institute) надеется создать BSR таким образом.
Этот способ проще всего реализовать, использование средств ESF также не требует предварительного одобрения Конгресса, но Конгресс может ограничить его действия через расследования или законодательство. В период пандемии COVID-19 в 2020 году Конгресс ввел строгие ограничения на некоторые операции фонда Министерства финансов. Кроме того, устойчивость BSR, созданного через указ, вызывает сомнения, потому что указ по сути является расширением исполнительной власти, и преемник может отменить или изменить соответствующие решения через новые указы.
Если вы хотите создать и поддерживать долгосрочную стабильность BSR, вам нужно выбрать другой путь, а именно через законодательство Конгресса включить биткойн в (законопроект о стратегических резервах) или аналогичный закон, который четко определяет статус биткойна как стратегического резервного актива страны. Этот способ имеет более высокую легитимность и может создать долгосрочную основу для резервов биткойна. Предложенный сенатором-республиканцем Синтией Луммис (законопроект о стратегических резервах биткойна в США) выбрал этот путь. Законопроект в настоящее время официально представлен Конгрессу и передан в Комитет по банковскому делу Сената для рассмотрения, после чего он также должен пройти через Сенат, Палату представителей и получить одобрение президента, чтобы завершить законодательный процесс. Таким образом, создание стратегического резерва биткойнов по этому пути займет больше времени и может столкнуться с различными препятствиями.
Независимо от того, создается ли стратегический резерв биткойнов через указ президента или законодательство Конгресса, судя по уже раскрытым планам, в конечном итоге это должно быть реализовано под руководством Министерства финансов, а не Федеральной резервной системы.
Источник изображения: Congress.gov
Кроме указанных выше вариантов, Федеральная резервная система и Министерство финансов теоретически могут выбрать промежуточный путь для распределения биткойнов. Федеральная резервная система может через операции на открытом рынке купить биткойн и включить его в свой баланс. Благодаря относительной независимости действия Федеральной резервной системы не требуют одобрения Конгресса, но им нужна четкая политическая основа для поддержки покупки биткойнов, и с учетом недавних заявлений Федеральной резервной системы эта схема, похоже, не будет реализована в краткосрочной перспективе. Министерство финансов может создать специальный фонд для инвестирования в биткойн как часть фискального инвестиционного плана, не изменяя существующую законодательную базу, но соответствующее финансирование требует одобрения Конгресса.
Независимо от того, каким путем продвигается, "Федеральная резервная система говорит нет" не может однозначно отвергнуть предложение BSR, а практичность Трампа поддерживает это действиями. Согласно данным блокчейн, всего через две минуты после начала речи Пауэлла, криптопроект семьи Трампа World Liberty незаметно начал покупать альткойны. Этот момент, безусловно, раскрывает более глубокую игру: с одной стороны, холодный ответ Федеральной резервной системы на планы стратегического резерва биткойна показывает осторожное отношение правительства к новым активам; с другой стороны, шаги криптопроекта семьи Трампа намекают на тонкую борьбу между традиционной властью и рыночными инновациями. Тонкая игра между правительством, традиционными финансами и крипторынком может быть прелюдией к будущей судьбе крипторынка.
