Автор: Jason Jiang, Hedy Bi
Сегодня рано утром председатель Федеральной резервной системы Пауэлл четко заявил на пресс-конференции после заседания по денежно-кредитной политике, что Федеральная резервная система не намерена участвовать в любых планах правительства по накоплению биткойнов. Он подчеркнул, что такие вопросы находятся в компетенции Конгресса, и Федеральная резервная система не стремится изменить существующее законодательство, чтобы разрешить хранение биткойнов. Замечания Пауэлла немедленно вызвали колебания на рынке, цена биткойна быстро откатилась от максимума начала недели. Согласно прогнозному рынку Polymarket, вероятность стратегического резерва биткойнов после речи Пауэлла снизилась с максимума 40% 18 числа до 34%. Рыночная капитализация криптовалют также резко упала, общая капитализация исчезла примерно на 7,5%.
Источник изображения: Polymarket
Это заявление не только вызвало у рынка сомнения относительно перспектив «Стратегического резерва биткойнов (Bitcoin Strategic Reserve, BSR)», но и вновь акцентировало внимание на более глубоком вопросе: действительно ли Федеральная резервная система имеет право остановить план BSR?
Прежде всего, необходимо прояснить позицию Федеральной резервной системы в финансовой системе США. Высшим органом Федеральной резервной системы является Конгресс США: Конгресс является высшим органом власти для всех финансовых регулирующих учреждений, разрабатывающим финансовые законы и политику через законодательство, уполномочивая другие финансовые учреждения (такие как SEC и Федеральная резервная система) осуществлять свои функции. В финансовом рынке США денежно-кредитная и фискальная политика являются двумя основными инструментами управления экономикой правительства, которые отвечают соответственно Федеральная резервная система и Министерство финансов. Эти учреждения поддерживают друг друга и сохраняют независимость для обеспечения стабильной работы экономической финансовой системы США.
Федеральная резервная система обладает высокой независимостью в вопросах денежно-кредитной политики и стабильности национальной экономики, но в принятии решения о создании BSR Федеральная резервная система не может «отказаться от голоса».
Если правительство Трампа хочет быстро создать BSR, самый прямой способ сделать это — подписать указ после официального вступления в должность, указав Министерству финансов США использовать фонд стабильности валют (ESF) для прямой покупки биткойнов. ESF — это специальный фонд, управляемый Министерством финансов США, который в первую очередь используется для вмешательства на валютном рынке, поддержания стабильности доллара и реагирования на международные финансовые кризисы, в настоящее время включает активы, такие как доллары, специальные права заимствования (SDR) и золото. Работа этого фонда не контролируется Конгрессом США, у президента и Министерства финансов есть большая свобода действий в его использовании. Теоретически президент может через указ напрямую указать Министерству финансов изменить распределение средств ESF для покупки или резервирования определенных активов, минуя прямое одобрение Конгресса и снижая политическое сопротивление. Проект указа, подготовленный Институтом политики биткойнов (Bitcoin Policy Institute), как раз и надеется создать BSR таким образом.
Источник изображения: Bitcoin Policy Institute
Этот способ проще всего реализовать, использование средств ESF также не требует предварительного одобрения Конгресса, но Конгресс может ограничить его действия через расследования или законодательство. В период пандемии COVID-19 в 2020 году Конгресс уже вводил строгие ограничения на некоторые операции фонда Министерства финансов. Кроме того, устойчивость BSR, созданного через указ, вызывает сомнения, поскольку указ по своей сути является расширением исполнительной власти, и преемник может отменить или изменить соответствующие решения через новые указы.
Если вы хотите создать и поддерживать BSR в долгосрочной перспективе, необходимо выбрать другой путь, а именно через законодательство Конгресса включить биткойн в (законопроект о стратегических резервах) или подобный закон, четко определив статус биткойна как стратегического резервного актива для страны. Этот способ имеет большую легитимность и может создать долгосрочную рамку для резервирования биткойнов. Законопроект о стратегическом резерве биткойнов в США, предложенный сенатором-республиканцем Синтией Луммис, именно выбрал этот путь. Этот законопроект в настоящее время официально представлен в Конгресс и передан на рассмотрение комитета по банковским делам Сената, который позже пройдет через Сенат, Палату представителей и будет подписан президентом, прежде чем будет официально завершено законодательство. Таким образом, создание стратегического резерва биткойнов таким путем займет больше времени и может столкнуться с различными препятствиями в процессе.
Независимо от того, будет ли стратегический резерв биткойнов создан через указ президента или законодательство Конгресса, судя по уже раскрытым планам, в конечном итоге он должен быть реализован под руководством Министерства финансов, а не Федеральной резервной системы.
Источник изображения: Congress.gov
Кроме вышеупомянутых вариантов, Федеральная резервная система и Министерство финансов теоретически также могут выбрать промежуточный путь для распределения биткойнов. Федеральная резервная система может приобрести биткойны через операции на открытом рынке и включить их в свой баланс. Из-за относительной независимости действия Федеральной резервной системы не требуют одобрения Конгресса, но для покупки биткойнов необходимо наличие четкой политики, поддерживающей его. Учитывая недавние заявления Федеральной резервной системы, вероятность реализации этого плана в краткосрочной перспективе, похоже, не велика. Министерство финансов может создать специальный фонд для инвестирования в биткойны как часть фискального инвестиционного плана, что, хотя и не изменяет существующую правовую базу, требует одобрения Конгресса для соответствующего финансирования.
Независимо от того, каким путем будет двигаться инициатива, «Федеральная резервная система говорит нет» не может однозначно опровергнуть предложение BSR, а практический подход Трампа подтвердил это своими действиями. Согласно данным блокчейна, в течение двух минут после начала речи Пауэлла проект криптовалюты семьи Трампа World Liberty незаметно начал закупать альткойны. Этот момент, безусловно, раскрывает более глубокую игру: с одной стороны, холодный ответ Федеральной резервной системы на план стратегического резерва биткойнов демонстрирует осторожность правительства к новым активам; с другой стороны, шаги криптопроекта семьи Трампа указывают на тонкое противоречие между традиционной властью и рыночными инновациями. Тонкая игра между правительством, традиционными финансами и крипторынком, возможно, является прологом к будущей судьбе крипторынка.
