USD0, выпущенный Usual Protocol, является первым активным токеном, что означает, что он обеспечен RWA (активами реального мира) 1:1 и выпускается протоколом, а не традиционными учреждениями. Недавно завершились предторговые торги, и после официального выхода на Binance цена токена стремительно возросла. Хотите знать, стоит ли продавать токены из аирдропа? Или все еще можно зайти на поезд? В этой статье мы подробно разберем фон команды, механизмы работы и возможности токенов.

Основатель Usual: криптовалютный советник президента Франции Эмманюэля Макрона.

Сначала нужно представить команду Usual. Члены команды Usual в основном из Франции, основатель Пьер Персон, родившийся в 1989 году, ранее представлял партию возрождения, основанную президентом Франции Эмманюэлем Макроном, в качестве депутата. Он также занимал консультационные должности по политике, связанной с финансовыми технологиями и криптовалютами.

Анализ механизма USD0, резерв RWA на блокчейне.

Когда пользователь хочет создать USD0, USDC будет преобразован в USD0 в Mint Engine. USDC будет использоваться для обмена на токенизированные казначейские облигации США, выпущенные такими компаниями, как Ondo, Fidelity, Midas, Backed, Blackrock и Hashnote, в качестве обеспечения. Поскольку это токенизированные активы RWA, весь процесс проходит на блокчейне, в отличие от традиционных финансов с ограничениями по времени расчетов, и процесс прозрачен. При выкупе протокол будет продавать токенизированные казначейские облигации США или изымать часть ликвидности для обмена на USDC.

Кроме того, был запущен USD0++, который является токеном ликвидного залога на основе USD0. Каждый день доход распределяется в виде токенов $USUAL, и эта доходность гибко меняется в зависимости от цены токенов $USUAL на вторичном рынке. Минимальная доходность USD0++ равна ставке по казначейским облигациям США, что эквивалентно безрисковой доходности на блокчейне (но все же существует риск протокола).

Нацеливаемся на трон Tether на блокчейне, банки не так безопасны, как предполагалось.

Цель Usual Protocol заключается в том, чтобы стать Tether на блокчейне, что можно понять из домашней страницы протокола. Usual на главной странице перечислил доходы от различных эмитентов стейблкоинов, и на данный момент он опережает Ondo, Paypal, USDD и других, следующая цель - Sky Dollar. А впереди еще USDE, FDUSD, DAI, USDC от Ethena и, наконец, главный конкурент USDT.

Usual Protocol также упоминает риски, связанные с эмитентами стейблкоинов, такими как Tether. Мы предполагаем, что избыточные резервы Tether правдивы, но проблема в том, что банковская система не является избыточной. В банковской системе существует проблема резервирования депозитов, если предположить, что Tether имеет 10% своих активов в виде наличных, при коэффициенте резервирования депозитов всего 10-20%, у Tether возникнет дефицит активов в 8-9%, о чем также упоминал генеральный директор Tether Паоло Ардоино в своем предыдущем интервью.

(Tether выходит на AI! Генеральный директор заявил, что у них много наличности и они будут бросать вызов Microsoft и Amazon.)

Объем выпуска токенов пропорционален денежному потоку, инфляция ниже роста TVL.

Usual считает, что большинство токенов управления не имеют значительных различий и являются лишь воздухом без спроса. Это привлекает только краткосрочных спекулянтов, а не долгосрочных инвесторов. Несмотря на то, что за Usual стоят инвесторы, команда и венчурные капитальные компании составляют всего 10%, остальные 90% токенов возвращаются в сообщество. В частности, распределение USD0++ является наиболее значительным, чтобы поощрить держателей USD0 вкладывать свои стейблкоины для выкупа большего количества активов и создания положительной спирали выпуска большего количества стейблкоинов.

Скорость распределения токенов USUAL достигла своего пика на начальном этапе аирдропа, а затем постепенно уменьшалась с ростом TVL протокола. Объем выпуска USUAL пропорционален будущему денежному потоку протокола, который в основном исходит от залоговых активов USD0. Уровень инфляции был разработан так, чтобы быть ниже темпов экономического роста протокола, чтобы гарантировать, что выпуск токенов не превысит увеличение стоимости протокола. Как и в случае с биткойном, модель выпуска USUAL использует дефляционную структуру, но его темпы выпуска ниже, чем у биткойна.

С увеличением TVL доход каждого токена (Earnings Per Token, EPT) также будет расти, что дополнительно усиливает привлекательность токенов. По своей природе, для участия в управлении необходимо ставить токены USUAL, и можно получить 10% от будущего объема выпуска USUAL. Кроме 90% токенов, доступных сообществу, голосование токенов управления также может определять такие решения, как распределение доходов. Кроме того, если пользователи хотят заранее разблокировать ставку USD0, им нужно будет потратить токены USUAL.

В общем, токен USUAL, помимо того, что он заявляет о возврате доходов эмитентов стейблкоинов в сообщество, также имеет дружелюбную экономику токенов и эмпауэрмент токенов, что дополнительно увеличивает его ценность. На момент завершения статьи FDV токена USUAL составляет около 578 миллионов долларов, что не слишком много. Например, рыночная капитализация Ethena составляет 17 миллиардов долларов, а у Anzen - 260 миллионов долларов.

Эта статья была официально запущена после выхода на Binance и подробно анализирует экономику токенов протокола Tether USUAL и его логическую основу. Она впервые появилась на Chain News ABMedia.