Недавний отчет Barclays указывает на то, что Федеральная резервная система после снижения процентной ставки на 25 базисных пунктов в декабре выпустила более ястребиные сигналы, намекая на то, что темпы снижения процентных ставок в 2025 году замедлятся. Дот-диаграмма Федеральной резервной системы показывает, что в 2025 году будет только два снижения ставок, а в 2026 году также будет два снижения, при этом ожидания инфляции значительно повышены.

Основные моменты:

1. Федеральная резервная система значительно повысила ожидания по инфляции, с прогнозируемых 2,2% по базовому индексу PCE в сентябре до 2,5% в 2025 году, при этом в 2024 и 2026 годах ожидания также повышены на 0,2 процентных пункта. Это отражает беспокойство решений о повышении тарифов и других инфляционных мерах.

2. Дот-диаграмма показывает, что медианное значение федеральной фондовой ставки в 2025 году составит 3,9%, что означает, что в следующем году будет два снижения на 25 базисных пунктов, а в 2026 году также будет два снижения. Медианное значение долгосрочных ставок также было повышено с 2,875% до 3,0%.

3. Barclays ожидает, что Федеральная резервная система в 2025 году проведет только два снижения ставок (в марте и июне), в основном из-за того, что во второй половине 2025 года базовая инфляция PCE может снова вырасти из-за увеличения импортных тарифов и ужесточения иммиграционных ограничений.

4. Пауэлл на пресс-конференции подчеркнул, что по мере того как политика процентной ставки приближается к нейтральному уровню, Федеральная резервная система будет более осторожно рассматривать дальнейшие снижения ставок, требуя доказательства дальнейшего улучшения инфляции. Это указывает на то, что в январе возможно приостановление снижения ставок.