Вчера ФРС объявила, что снизила процентные ставки на 25 базисных пунктов. Несмотря на то, что рынки широко ожидали этого снижения, цена биткоина отреагировала негативно.
Причина этого снижения на самом деле вовсе не связана с самим сокращением, а с более сложными соображениями, которые особенно касаются того, что сказал председатель ФРС Джером Пауэлл на последующей пресс-конференции.
Падение биткоина из-за заявления ФРС
Когда ФРС объявила о снижении ставки на 25 базисных пунктов, цена биткоина ограничилась изменением от примерно 104 000 до примерно 103 000 долларов.
С другой стороны, это было именно то, что рынки ожидали, и что они уже широко учли в своих оценках.
Тем не менее, в этом падении уже было что-то, что указывало на то, что ситуация была менее радужной, чем предполагалось.
На самом деле, через полчаса после начала пресс-конференции Пауэлла снижение ускорилось.
Во время пресс-конференции, которая длилась менее часа, цена BTC уже упала ниже 101 000 долларов, а после открытия китайских рынков она также упала ниже 100 000 долларов.
После кратковременного касания 98 800 долларов, она затем отскочила, также благодаря тому, что китайские фондовые рынки, открывшись с резким падением, зафиксировали небольшой рост.
Теперь Биткойн снова приблизился к 101 000 долларов, и с открытием американских фондовых бирж после обеда он теоретически мог бы восстановить часть потерянной вчера позиции.
Ошибка ФРС, из-за которой цена Биткойна упала
Слова Пауэлла, которые вызвали снижение, касались не текущей ситуации, а будущей.
В частности, он косвенно признал, что ФРС ошиблась в оценке снижения инфляции, ожидаемого на 2025 год, и что теперь им пришлось скорректировать эти оценки в менее оптимистичную сторону.
Однако эта логика могла также привести к недоразумению.
На самом деле причина, по которой оценки инфляции на 2025 год оказались чрезмерно оптимистичными, заключается в том, что экономика США работает лучше, чем ожидалось.
Когда экономика процветает, потребление часто увеличивается или, по крайней мере, остается на высоком уровне, что вызвано сильным спросом. В данный момент инфляция в США не вызвана экспансивной монетарной политикой (так как она на самом деле является ограничительной), а также не дефицитом предложения.
Другими словами, экономическая картина, очерченная вчера Пауэллом, оказалась лучше, чем ожидалось, и это, как ожидается, приведет к большему спросу на потребительские товары, чем предполагалось, а значит, и к большей инфляции.
Перепозиционирование рынка
То, что подтолкнуло финансовые рынки вниз, — это небольшое изменение курса, которое ФРС была вынуждена признать вчера из-за пересмотра оценок инфляции.
Следует отметить, что индекс Nasdaq-100 вчера потерял 3,6% за один день, что редко наблюдается на Nasdaq. S&P500 потерял 2,9%, а индекс Dow Jones упал более чем на 2,5%.
Это, вероятно, результат истинного перепозиционирования многих инвесторов в свете новых прогнозов, возможно, в сочетании с внезапным растворением небольшого избыточного энтузиазма, который недавно развился, особенно после победы Дональда Трампа на выборах.
Ключевой момент в том, что чуть менее благоприятная экономическая ситуация была оценена на 2025 год, если не даже негативная, тогда как, по словам Пауэлла, экономическая ситуация в США в 2025 году должна быть явно благоприятной.
Поэтому также было оценено, что не будет такого сильного спроса на потребительские товары в 2025 году, чтобы поддерживать инфляцию.
Поэтому ожидалось «естественное» снижение инфляции на 2025 год, что позволило бы ФРС несколько раз снизить ставки.
Однако теперь ФРС оценивает, что инфляция в 2025 году может снизиться очень незначительно, так что она планирует сделать только два сокращения по 25 базисных пунктов каждое в следующем году.
Именно это изменение перспективы, с 4 до 2 сокращений в 2025 году, заставило рынки перепозиционироваться.
“`html Реакция сегодня “`
Сегодня, однако, с холодной головой и после перепозиционирования, ситуация может измениться.
Дело в том, что экономический прогноз, описанный вчера Пауэллом, является явно положительным, и как только перепозиционирование завершится, рынки могут начать закладывать в цену лучшее, чем ожидалось, экономическое положение на следующий год.
Конечно, в 2025 году некоторые ожидаемые сокращения процентных ставок будут отсутствовать, но, с другой стороны, риски, связанные с возможной рецессией, теперь считаются маловероятными, также значительно снижаются.
Это, с одной стороны, означает, что процентные ставки останутся относительно высокими, что замедлит ликвидность, но с другой стороны, это также означает, что экономические показатели американских компаний могли бы оказаться лучше, чем ожидалось, в следующем году. Именно поэтому, по крайней мере в теории, сегодня американские рынки могут хорошо отреагировать на новый сценарий после вчерашнего необходимого перепозиционирования.
ФРС и Биткойн
Вчера Пауэлл на пресс-конференции также ответил на конкретный вопрос о Биткойне.
Тем не менее, он ограничился тем, что сказал, что ФРС в текущем состоянии не может приобретать Биткойн, даже если США решат создать стратегический резерв в BTC, также подразумевая, что они не будут склонны это делать.
Он также уточнил, что вопрос стратегического резерва в Биткойне — это вопрос для Конгресса, дав понять, что ФРС не имеет к этому отношения, и что это будет полностью управляться правительством и Конгрессом.
Так что пока не будет никакой связи между ФРС и Биткойном.
