Автор: Tiger Research

Перевод: Shen Chao TechFlow

TL;DR

  • Налоговая политика стран разнообразна и включает налоговые льготы, прогрессивные налоговые системы, единую налоговую ставку, переходные схемы и налог на основе сделок, что отражает различные экономические стратегии и приоритеты политики каждой страны.

  • Правительство стремится увеличить доходы бюджета за счет налогов, тогда как инвесторы опасаются, что высокие налоговые бремена могут повлиять на их рентабельность, что приводит к оттоку капитала в зарубежные биржи.

  • Для достижения успеха налоговой политики в области криптовалют необходимо разработать сбалансированную политику, которая не только сосредоточится на налоговых доходах, но и будет способствовать здоровому развитию рынка.

1. Налогообложение криптовалютных сделок

С момента появления криптовалютного рынка вопросы налогообложения его сделок стали предметом горячих споров. Основное противоречие заключается в различных позициях правительства и инвесторов: правительство хочет увеличить доходы бюджета за счет налогов, тогда как инвесторы опасаются, что высокое налоговое бремя снизит доходность инвестиций.

Тем не менее, налоги, как ключевой элемент современной экономической системы, являются не только важным источником доходов для правительства, но и ключевым механизмом для стимулирования развития рынка. Для рынка криптовалют налоговая политика вызывает большие надежды, которые в первую очередь касаются трех аспектов:

Во-первых, налоги могут помочь создать нормализованный рынок. Например, в случае фондового рынка взимание налогов на сделки или прибыль часто означает, что активы получили официальное признание, что обеспечивает стабильную основу для рыночной деятельности.

Во-вторых, налоги могут усилить защиту инвесторов. Например, в США в 2010 году был принят Закон о защите потребительских финансов (Dodd-Frank Act), который создал Бюро по защите финансовых потребителей (CFPB) для защиты прав инвесторов. На рынке Web3 разумная налоговая политика и регулирование могут ограничить произвольный выпуск продуктов и вводящие в заблуждение рекламные объявления, тем самым уменьшая мошенничество и защищая законные права инвесторов.

Наконец, налоговая политика может ускорить интеграцию криптовалют с традиционной финансовой системой, четко определив юридический статус криптовалют. Эта интеграция способствует повышению стабильности рынка и доверия инвесторов.

Тем не менее, из-за уникальности криптовалютного рынка опираться исключительно на опыт фондового рынка трудно для полного достижения этих положительных эффектов. С быстрым расширением рынка криптовалют многие существующие налоговые системы подверглись критике как "грабительские" механизмы извлечения ценности, что также усугубило противоречия между правительством и инвесторами.

В таком контексте этот отчет проанализирует налоговую политику криптовалют в основных странах Азии и исследует реализацию трех вышеупомянутых функций (нормализация рынка, защита инвесторов и системная интеграция) в этих странах. Через многогранный анализ этот отчет надеется предоставить правительству и инвесторам более полное понимание.

2. Сравнительный анализ налоговой политики криптовалют в основных странах Азии

Источник: X

Анализируя налоговую политику криптовалют в основных странах Азии, можно выделить пять различных моделей политики. Эти различия отражают различные соображения стран в отношении экономической структуры и приоритетов политики.

Например, в Сингапуре предусмотрен налог на прирост капитала, однако только для криптовалют, признанных коммерческим доходом, применяется 17% подоходный налог. Эта гибкая политика не только снижает налоговое бремя для инвесторов, но и укрепляет позиции Сингапура как глобального центра криптовалют. Аналогично, Гонконг изучает возможность введения нулевой ставки налога на доходы от инвестиций для хедж-фондов и семейных офисов, чтобы привлечь институциональных инвесторов.

В отличие от этого, Япония приняла совершенно иную политику с высокими налоговыми ставками, взимая до 55% налога на сделки с криптовалютами, с целью подавить спекулятивные действия на рынке. Однако с изменениями на рынке Япония также рассматривает предложение о снижении налоговой ставки до 20%, что может стать сигналом о возможном изменении ее налоговой политики, которая в будущем может уделять больше внимания долгосрочному развитию рынка.

2.1. Страны с преобладанием нулевого налога: Сингапур, Гонконг, Малайзия

Сингапур, Гонконг и Малайзия, будучи важными финансовыми центрами Азии, применяют нулевую ставку налога на прирост капитала для криптовалют. Эта политика продолжает последовательную экономическую стратегию этих стран.

Налоговая политика этих стран сохраняет преемственность с их традиционными финансовыми системами. На протяжении долгого времени они привлекали значительные международные капиталы через низкие налоговые ставки (например, освобождение от налога на прирост капитала для инвестиций в акции). Теперь эта политика расширена на сферу криптовалют, что демонстрирует стабильность политики и приверженность экономическим принципам.

Эта стратегия уже принесла значительные результаты. Например, в 2021 году Сингапур стал крупнейшим центром криптовалютных сделок в Азии. Поскольку доходы от инвестиций не подлежат налогообложению, это привлекло много инвесторов к активному участию на рынке, что способствовало его быстрому развитию.

Тем не менее, политика нулевого налога также сталкивается с определенными вызовами. Во-первых, рынок может перегреваться из-за спекулятивных действий, во-вторых, прямые налоговые поступления правительства могут уменьшиться. Для решения этих проблем эти страны приняли другие меры, такие как получение косвенных налоговых поступлений через расширение сектора финансовых услуг и строгим регулированием бирж и финансовых учреждений для обеспечения стабильности рынка.

2.2. Страны с прогрессивной налоговой системой: Япония и Таиланд

Япония и Таиланд применяют высокую прогрессивную налоговую ставку на прибыль от криптовалютных сделок. Эта политика отражает более широкую социальную цель перераспределения богатства за счет налогообложения высокодоходных групп. В Японии максимальная налоговая ставка достигает 55%, что соответствует налоговой политике для традиционных финансовых активов.

Тем не менее, политика высоких налоговых ставок также имеет значительные недостатки. Наиболее заметной проблемой является "отток капитала", когда инвесторы перемещают свои активы в такие безналоговые районы, как Сингапур, Гонконг или Дубай. Кроме того, высокие налоговые бремена могут подавлять активность и рост рынка. Эти проблемы привлекли значительное внимание регулирующих органов и могут привести к изменениям в политике.

2.3. Страны с единой налоговой ставкой: Индия

Источник: ISH News Youtube

Индия применяет единую налоговую ставку в 30% на прибыль от криптовалютных сделок. Эта политика отличается от прогрессивной налоговой системы, принятой на традиционных финансовых рынках, и более ориентирована на административную эффективность и прозрачность рынка.

Эта политика привела к нескольким заметным эффектам. Во-первых, налоговая система была спроектирована просто и понятно, что снизило административную нагрузку на налогоплательщиков и налоговые органы. Во-вторых, на все сделки применяется одна и та же налоговая ставка, что эффективно снижает вероятность дробления сделок или уклонения от налогов.

Тем не менее, единая налоговая ставка также имеет очевидные недостатки. Для мелких инвесторов даже небольшая прибыль облагается 30% налогом, что, безусловно, увеличивает их инвестиционное бремя. Кроме того, применение одной и той же налоговой ставки для высокодоходных и низкодоходных групп также вызывает споры о справедливости налогообложения.

Правительство Индии уже обратило внимание на эти проблемы и исследует возможные решения. Например, правительство рассматривает возможность снижения налоговой ставки для мелких сделок или предоставления налоговых льгот для долгосрочных владельцев. Эти изменения направлены на сохранение преимуществ прогрессивного налогообложения, одновременно способствуя сбалансированному развитию рынка.

2.4. Переходная политика: Южная Корея

Источник: Kyunghyang Shinmun

Южная Корея проявляет осторожный подход к вопросам налогообложения криптовалют, что отражает высокую неопределенность на крипторынке. Например, налоги на финансовые инвестиции, которые изначально планировалось ввести в 2021 году, были отложены до 2025 года, а применение налогов на криптовалюты отложено до 2027 года.

Эта переходная политика демонстрирует очевидные преимущества. С одной стороны, она предоставляет рынку время и пространство для естественного развития; с другой стороны, она дает Южной Корее возможность наблюдать за эффектами реализации политик в других странах и глобальными тенденциями регулирования. Анализируя опыт Японии и Сингапура, Южная Корея надеется на основе изучения чужих уроков создать более совершенную налоговую систему.

Тем не менее, эта стратегия также сопряжена с определенными вызовами. На этапе до реализации политики отсутствие четкой налоговой системы может привести к увеличению неопределенности среди участников рынка и потенциальному спекулятивному перегреву. Кроме того, из-за недостаточной развитости инфраструктуры регулирования защита прав инвесторов может пострадать, что в определенной степени может препятствовать долгосрочному здоровому развитию рынка.

2.5. Налогообложение на основе сделок: Индонезия

Индонезия приняла уникальную налоговую систему на основе сделок, резко отличающуюся от других стран Азии. Эта политика была внедрена с мая 2022 года и предполагает взимание 0,1% подоходного налога и 0,11% налога на добавленную стоимость (VAT) с каждой сделки. Это часть реформы модернизации финансового рынка Индонезии.

Эта система налогообложения на основе сделок упрощает налоговые процедуры за счет низких и единых налоговых ставок и поощряет инвесторов использовать лицензированные биржи, повышая тем самым прозрачность рынка. С момента внедрения политики объемы торгов на лицензированных биржах значительно увеличились, что свидетельствует о положительном эффекте политики.

Тем не менее, эта система также имеет свои недостатки. Как и в Индии, единая налоговая ставка создает значительное бремя для мелких трейдеров. Для активных трейдеров накопленные налоговые расходы могут быть довольно высокими, что вызывает опасения по поводу снижения ликвидности рынка.

Чтобы справиться с этими проблемами, правительство Индонезии планирует дальше оптимизировать политику на основе рыночных отзывов. Рассматриваемые меры включают снижение налоговых ставок для мелких сделок и предоставление налоговых льгот долгосрочным инвесторам. Эти изменения направлены на сохранение преимуществ налога на сделки, одновременно устраняя его потенциальные недостатки.

3. Конфликт между инвесторами и правительством

Несмотря на то, что налоговая политика криптовалют в разных странах различается, конфликт между правительством и инвесторами остается общей проблемой. Этот конфликт не только проистекает из самих налогов, но также отражает различные понимания природы цифровых активов обеими сторонами.

Правительство обычно рассматривает прибыль от сделок с криптовалютами как новый источник налоговых поступлений, особенно на фоне увеличения дефицита бюджета из-за пандемии COVID-19. Быстрый рост криптовалютного рынка предоставляет правительству возможность получать стабильные доходы. Например, прогрессивные налоговые ставки в Японии достигают 55%, тогда как в Индии действует единая ставка в 30%, что подчеркивает высокий интерес правительств к налогам на криптовалюты.

Источник: GMB Labs

Однако с точки зрения инвесторов слишком высокая налоговая ставка считается препятствием для развития рынка. По сравнению с традиционными финансовыми продуктами, более высокое налоговое бремя, наряду с накопительными налоговыми расходами от частых сделок, вместе сдерживает активность инвесторов. Поэтому капитальный отток стал основной проблемой. Многие инвесторы выбирают перемещение активов на зарубежные торговые платформы, такие как Binance, или переезжают в безналоговые районы, такие как Сингапур и Гонконг. Это показывает, что попытки правительства увеличить доходы за счет налогов могут иметь противоположный эффект.

Кроме того, некоторые страны слишком сосредоточены на самих налогах, игнорируя политику, поддерживающую развитие рынка, что еще больше усугубляет этот конфликт. Инвесторы обычно считают такое поведение недальновидным и слишком ограничительным.

Таким образом, особенно важно найти новый баланс между правительством и инвесторами. Решение этой проблемы требует не только корректировки налоговых ставок, но и введения инновационных политик, которые способствовали бы здоровому развитию рынка и одновременно обеспечивали бы разумные налоговые поступления. Как достичь этого баланса станет ключевым вызовом для правительств стран в ближайшие годы.

4. Политики по оживлению рынка на уровне государства и стратегии активации

Налогообложение криптовалют оказывает как положительное влияние на развитие рынка, так и сталкивается с определенными вызовами. Некоторые страны используют налоговую политику для институционализации и инноваций на рынке, в то время как другие страны сталкиваются с застойом и утечкой талантов из-за высоких налогов и сложных норм.

Сингапур является образцом успешного активирования рынка. За счет освобождения от налога на прирост капитала Сингапур не только предоставляет системную поддержку блокчейн-компаниям, но и создает экспериментальную среду для инновационных предприятий через регуляторные песочницы. Эта комплексная политика обеспечивает Сингапуру лидирующие позиции на азиатском криптовалютном рынке.

Гонконг также применяет активные стратегии развития рынка. Продолжая освобождать индивидуальных инвесторов от налогов, Гонконг расширил круг допуска для компаний, управляющих цифровыми активами. В частности, начиная с 2024 года, Гонконг разрешит квалифицированным институциональным инвесторам участвовать в торговле криптовалютными ETF, что поможет привлечь больше участников рынка.

В отличие от этого, высокие налоговые ставки и сложные налоговые системы в некоторых странах стали препятствием для развития рынка. Например, многие инвесторы из-за чрезмерного налогового бремени перемещают свои активы за границу, что не только приводит к утечке инновационных компаний и технических талантов, но также может ослабить долгосрочную конкурентоспособность этих стран в области цифровых финансов.

Таким образом, успешная налоговая политика в области криптовалют должна найти баланс между налоговыми доходами и развитием рынка. Правительству следует не только сосредоточиться на краткосрочных налоговых целях, но и на том, как создать здоровую и устойчивую экосистему рынка. В будущем странам необходимо будет постоянно корректировать связанную политику в ответ на рыночные отзывы для достижения этого ключевого баланса.

5. Заключение

Налогообложение криптовалют является неизбежным процессом развития рынка цифровых активов. Однако для того, чтобы налоговая политика действительно стабилизировала рынок, требуется более тщательная оценка. Хотя некоторые утверждают, что налог на сделки может подавить спекулятивные сделки и уменьшить волатильность рынка, исторический опыт показывает, что эти эффекты часто трудно достичь.

Типичным примером является Швеция 1986 года. Тогда правительство Швеции повысило налог на финансовые сделки с 50 базисных пунктов до 100 базисных пунктов (1 базисный пункт составляет 0,01%), в результате чего значительная часть сделок с акциями переместилась на рынок Великобритании. В частности, 60% объемов торгов 11 основных акций Швеции переместилось в Лондон, что показывает, что неправильно спроектированная налоговая политика может негативно повлиять на внутренний рынок.

Таким образом, правительству и инвесторам необходимо внимательно оценить реальное влияние налоговой политики. Правительство должно выйти за рамки простого стремления к налоговым доходам и больше сосредоточиться на том, как создать здоровую и устойчивую рыночную среду. Для инвесторов реализация налоговой политики также может рассматриваться как возможность для дальнейшей институционализации рынка, что способствует более стабильной и зрелой инвестиционной среде.

В конечном итоге успех налоговой политики в области криптовалют зависит от того, могут ли правительство и участники рынка найти баланс. Это не просто вопрос корректировки налоговых ставок, а важный вызов, касающийся долгосрочного направления развития рынка цифровых активов.

Отказ от ответственности

Этот отчет составлен на основе материалов, которые считаются надежными. Однако мы не можем прямо или косвенно гарантировать точность, полноту и применимость информации. Мы не несем ответственности за любые убытки, возникшие в результате использования этого отчета или его содержания. Выводы и рекомендации в этом отчете основаны на информации, доступной на момент его составления, и могут изменяться без предварительного уведомления. Все мнения, прогнозы и цели, изложенные в этом отчете, могут изменяться в любое время и могут противоречить мнению других лиц или организаций.

Этот документ предназначен только для справки и не должен рассматриваться как юридическая, коммерческая, инвестиционная или налоговая рекомендация. Любые упомянутые ценные бумаги или цифровые активы используются исключительно для иллюстрации и не представляют собой инвестиционные рекомендации или предложение об оказании инвестиционных услуг. Этот материал не адресован инвесторам или потенциальным инвесторам.

Условия использования

Tiger Research разрешает разумное использование своих отчетов. Принцип "разумного использования" позволяет использовать контент в общественных интересах без ущерба для коммерческой ценности материалов. Если использование соответствует рамкам разумного использования, предварительное разрешение не требуется. Однако при ссылке на отчет Tiger Research необходимо 1) явно указать "Tiger Research" как источник, 2) включить логотип Tiger Research (черный/белый). Если необходимо переработать и опубликовать контент, потребуется отдельное соглашение. Несанкционированное использование отчетов может привести к юридическим искам.