Недавно Hyperliquid, эта децентрализованная биржа, стала очень популярной, некоторые крупные блогеры даже заявили, что это нарратив текущего бычьего рынка, который превзойдет Binance. Я не знаю, сколько за это заплатили, и не знаю, сколько запутанных мелких инвесторов это введет в заблуждение, поэтому я пишу статью, чтобы опровергнуть их причины одну за другой и восстановить истинный смысл. Я знаю, что эта статья может обидеть многих KOL, ведь сейчас они кричат об этом на каждом углу, но мне все равно, я не смешиваюсь в вашем кругу.

Сначала давайте поговорим о airdrop, который разгорелся вокруг Hyperliquid.

Hyperliquid выпустил в общей сложности 310 миллионов токенов, начальная цена 2 доллара, многие сторонники говорят, что это проявление децентрализации, это справедливо. Давайте посмотрим на airdrop, airdrop Hyperliquid осуществляется в форме баллов, источников три.

perp (контрактная торговля).

По данным контрактов, на 2 миллиона долларов играя в контракты, в итоге заработали 140 тысяч долларов.

HLP (предоставление ликвидности, участие в сделках perp, низкий риск и доходность).

С увеличением Tvl на поздних этапах вес становится все ниже, баллов становится все меньше, если ты не самый ранний пользователь, то ты либо крупный инвестор на позднем этапе, мелкие инвесторы могут участвовать только на ранних этапах.

spot (спотовая торговля).

В конечном итоге лучший способ для мелких инвесторов, личный тест за последний месяц:

Купить purr за 30 долларов = 1 балл.

（1分=5.35hype）

Купить jeff за 12 долларов = 1 балл.

Купить hfun за 51 доллар = 1 балл.

Купить points за 15 долларов = 1 балл.

По результатам, spot全线拉盘, конечно, купив перед этим ты не знаешь результата, рискуешь потерять все. Предположим, ты купил один, в среднем за 27 долларов получил 5.35 hype. Цена входа около 5 долларов за штуку. В целом, в основном, прибыль получают ранние пользователи и крупные игроки в процессе, существует возможность инсайдерской торговли и манипуляций. Среднее значение airdrop hype составляет несколько тысяч, тогда как медиана всего 60, что также подтверждает эту точку зрения.

Теперь поговорим о BNB от Binance. BNB был выпущен в июле 2017 года в количестве 200 миллионов монет, схема распределения токенов: команда основателей (40% или 80 миллионов BNB), ангельские инвесторы (10% или 20 миллионов BNB) и публичная продажа (50% или 100 миллионов BNB) по цене 0.15 долларов за токен! Независимо от того, узнали ли вы об этом заранее или позже, если вы участвуете в ICO до выпуска токена, вы можете купить его за 0.15 долларов. Исключены инсайдерские сделки на раннем этапе, а в дальнейшем привлекаются крупные деньги, как в схеме Понци, что не дает частным инвесторам даже глотка.

Теперь поговорим о безопасности.

Hyperliquid не требует представления: он был основан менее двух лет назад, не переживал никаких черных лебедей и стал известен только недавно, объем средств до этого был невелик.

Binance была основана в июле 2017 года, на данный момент существует уже 7 лет, среди которых были такие громкие события, как крах FTT, не буду перечислять все, главное, она пережила ликвидацию в Китае, штрафы в США, и ее затрагивали обе стороны, но она все еще стоит на плаву, сохраняя титул «самой крупной биржи во Вселенной». Перед крахом токен FTT от FTX оценивался примерно в 100 миллиардов долларов, затем FTX был обнаружен в присвоении активов пользователей на 10 миллиардов долларов, случилась паника, возник дефицит в 5 миллиардов долларов, который не удалось восполнить, а также падение цен на валюту привело к спирали смерти. 21 ноября 2023 года Binance согласилась выплатить штраф в 4.3 миллиарда долларов, а ее основатель был арестован и заключен в тюрьму, но компания осталась в безопасности.

Теперь поговорим о рентабельности.

Я считаю, что рентабельность - это самое важное и реальное, это как лошадь, которую можно вывести на прогулку, чтобы понять. В настоящее время объем контрактов Hyperliquid составляет одну десятую от объема Binance, с начала года доход примерно 100 миллионов долларов.

Прибыль Binance в 2023 году составила примерно 12 миллиардов долларов, в то время как текущая капитализация BNB составляет 105,5 миллиардов долларов, размытая капитализация hype составляет 28,6 миллиардов долларов, разница в доходах составляет 120 раз, а капитализация лишь 3,5 раза.

С再从用户数方面

Количество пользователей Hyperliquid варьируется, некоторые говорят о сотнях тысяч, другие о двадцати тысячах, и поскольку нет KYC, сложно оценить достоверность, по сравнению с другими проектами с похожими объемами Tvl, количество пользователей не превышает 500 тысяч.

Количество пользователей Binance составляет 235 миллионов, и требуется пройти регистрацию KYC.

Теперь поговорим о модели экономики токенов.

На данный момент я не нашел механизмов сжигания Hyperliquid.

А Binance будет использовать 20% своей квартальной прибыли для выкупа BNB и его сжигания.

Наконец поговорим о объеме обращения.

Текущий объем обращения hype составляет 33%.

BNB полностью в обращении.

Поскольку сил ограничено, я сравнил только несколько важных данных, но этого вполне достаточно, чтобы показать проблему. Почему hype может поддерживать такую высокую капитализацию, полагаясь на несколько пустых слов KOL о том, что web3 нуждается в dex, нуждается в децентрализации? На рынке не только одна dex, полагается ли на то, что помимо dex есть еще и собственная цепочка? Лидер предыдущего бычьего рынка, который также является dex, uni, вскоре тоже запустит свою цепочку, в настоящее время размытая капитализация составляет 16 миллиардов.