撰文：Aiying 艾盈
Правила учета справедливой стоимости биткойна, разработанные Комитетом по финансовым стандартам США (FASB), официально вступают в силу 16 декабря. Ранее компании могли учитывать свои активы в биткойнах только по исторической стоимости, не отражая их рост в рыночной стоимости. Новые правила позволяют компаниям использовать методы оценки справедливой стоимости, более точно отражающие фактическую стоимость активов в биткойнах, это изменение снизит бухгалтерские барьеры для компаний, внедряющих биткойн в свои балансовые отчеты. Это новое правило разжигает новое воображение в сфере бизнеса, инвестиций и даже общества. Является ли это еще одной вехой на пути к мейнстримизации криптовалют или потенциальным усилителем колебаний в бизнесе? Aiying 艾盈 пытается интерпретировать ситуацию с разных углов.
Один, новые правила: пусть биткойн «отражается в финансовых отчетах»
Ранее финансовые отчеты компаний в отношении цифровых активов, таких как биткойн, выглядели несколько «неуклюже». По правилам учета исторической стоимости, после покупки биткойна компании могли учитывать его только по цене покупки. Даже если цена резко возрастала, это увеличение не могло быть отражено в балансовом отчете. А когда цена падала, убытки от обесценения должны были отражаться немедленно.
Иными словами, биткойн — это «нечестная» монета: растет тихо, падает громко. Этот подход не только ограничивает желание компаний владеть биткойнами, но и делает стоимость активов, отраженную в финансовой отчетности, серьезно несоответствующей реальности. Новые правила FASB созданы для решения этой неловкой ситуации, позволяя компаниям проводить оценку биткойнов по справедливой стоимости в соответствии с рыночной ценой, чтобы отражение прироста и убытков было симметричным.
Два, взгляд компаний: как изменения правил влияют на операции?
Изменения правил, кажется, представляют собой лишь вопрос «методов учета», но их глубокое влияние выходит за рамки финансов.
1, более прозрачный, более привлекательный
Во-первых, новые правила устраняют психологические барьеры для компаний, владеющих биткойнами. Компании теперь могут более наглядно показывать в финансовых отчетах фактическую стоимость биткойнов, а не «скрывать богатство вне баланса». Это, безусловно, добавляет преимущества таким пионерам, как MicroStrategy. Будучи одной из компаний, владеющих наибольшим количеством биткойнов, MicroStrategy испытывала значительные «бумажные убытки» по старым правилам, а внедрение новых правил сделает их активы более согласованными с рыночной стоимостью.
Тем временем, повышение этой прозрачности также может привлечь больше компаний к попыткам использовать криптовалюту. Компании, которые ранее колебались из-за неудобств финансовой отчетности или давления со стороны инвесторов, теперь получили больше пространства для маневра. Если биткойн будет принят большим количеством компаний в качестве резервного актива, его рыночное положение также возрастет.
2, новые проблемы, вызванные волатильностью
Однако, прозрачность и волатильность — это две стороны одной медали. Резкие колебания цен на биткойн означают, что балансовые отчеты и отчеты о прибылях и убытках компаний будут «взлетать и падать». Предположим, что в течение квартала цена биткойна упала на 20%, стоимость активов значительно снизится, что может привести к огромным бумажным убыткам. Соответственно, если в следующем квартале цена восстановится, данные финансовой отчетности могут снова выглядеть необычно привлекательными.
Эта высокая волатильность является двусторонним мечом для инвесторов. Некоторые инвесторы могут считать, что это возможность для компаний использовать цифровые активы для достижения долгосрочной прибавки; другие могут испугаться частых резких изменений и посчитать, что компании слишком рискованны.
Три, инвесторы и рынок: цепная реакция за новыми правилами
1, доверие и тревога сосуществуют
Реакция инвесторов напрямую определит фактическое влияние нового правила. Для инвесторов, оптимистично настроенных к биткойну, это своего рода «солнце и дождь». Более прозрачные данные и более прямое отражение рыночной стоимости позволяют им более уверенно оценивать истинную ценность компаний.
Но в краткосрочной перспективе настроение рынка неизбежно будет подвержено влиянию ценовой волатильности. Например, акции MicroStrategy могут все больше зависеть от цен на биткойн. Любое резкое колебание цен на биткойн может вызвать панику или ажиотаж среди инвесторов. Эта цепная реакция может еще больше повлиять на другие компании, владеющие биткойнами.
2, новые возможности «узаконения» биткойна
С более широкой точки зрения решение FASB, безусловно, является «официальным признанием» биткойна. Когда бухгалтерские стандарты предоставляют биткойну легитимный и четкий каркас, он приближается к тому, чтобы стать «стандартным вариантом» для резервных активов компаний.
Более того, это правило открывает для экосистемы биткойна больше возможностей. Участие компаний привлечет больше институциональных инвесторов, а приток институциональных инвесторов улучшит как стабильность, так и ликвидность цен на биткойн. Это положительный цикл: снижение волатильности, повышение принятия, приток большего капитала, дальнейшее укрепление ценности биткойна.
3, новые вызовы, которые могут возникнуть
Конечно, это изменение также может привести к «разделению лагерей» на рынке. Компании и инвесторы с высокой терпимостью к риску могут активно войти в сферу цифровых активов, в то время как более консервативные компании могут предпочесть продолжать наблюдать или даже избегать таких высоковолатильных активов.
Кроме того, такое широкое принятие биткойна может привести к новому давлению со стороны регуляторов. Когда всё больше балансовых отчетов компаний будет привязано к криптоактивам, правительству, возможно, придется доработать налоговые и комплаенс-рамки, а также ограничить владение криптовалютой компаниями, чтобы предотвратить накопление системных финансовых рисков.
Заключение: как использовать возможности в условиях волатильности?
Новые правила FASB, безусловно, стали важным толчком для коммерциализации биткойна. Но в краткосрочной перспективе проблемы волатильности, которые они порождают, станут вызовом для компаний, инвесторов и даже для законодателей.
Возможно, именно в этом и заключается привлекательность экосистемы биткойна: он раскрывает потенциал в условиях неопределенности и формирует ценность в условиях волатильности. В эпоху изменений и возможностей эта цифровая валюта заставляет традиционные бизнес и финансовые системы реагировать так, как это никогда раньше не было.
Мы не можем предсказать, где закончится этот путь, но мы можем быть уверены в том, что каждое изменение правил является ключевым шагом к зрелости этой системы.
