Достижение Биткойном исторического максимума в 107 000 долларов указывает на сильное бычье настроение на рынке за последние два месяца. Чтобы понять основную причину устойчивого восходящего импульса в этом году, мы можем рассмотреть истинную рыночную среднюю цену (TMMP) и коэффициент AVIV, которые являются ончейн-индикаторами, предоставляющими представление о поведении инвесторов и тенденциях базовой стоимости.
TMMP рассчитывается путем деления капитала инвестора на активное предложение и исключает реализацию прибыли майнеров, чтобы изолировать тенденции приобретения, обусловленные инвесторами, и измерить базу стоимости Биткойна на вторичном рынке. С другой стороны, коэффициент AVIV представляет собой соотношение между активной рыночной оценкой и реализованной оценкой, измеряя, насколько текущие рыночные цены отклонились от реализованной базы стоимости, показывая потенциальные условия перекупленности или перепроданности.
Коэффициент AVIV часто используется для выявления возможностей или рисков фиксации прибыли во время волатильности цен. Хотя TMMP всегда находился в восходящей тенденции, изменения в темпе его роста могут помочь прояснить поведение рынка. Истинная рыночная средняя цена постепенно росла на протяжении года после роста цены Биткойна, при этом корреляция между ростом цен и TMMP указывает на то, что более высокие цены поддерживались устойчивым рынковым интересом.
По мере прогрессирования года разрыв между ценой Биткойна и TMMP значительно увеличился, показывая значительные нереализованные прибыли для инвесторов. Это расширение исторически наблюдалось во время зрелых бычьих рынков, часто предшествуя периодам увеличенной волатильности или коррекций. Коэффициент AVIV начал год на умеренных уровнях, что соответствует рынку на стадии накопления.
К середине года, по мере роста цены Биткойна, коэффициент поднялся выше, отражая растущие прибыли инвесторов и укрепление рынка. В декабре коэффициент достиг уровней, исторически связанных с перегретыми рыночными условиями, аналогично паттернам, наблюдаемым в 2013, 2017 и 2021 годах. Такие всплески коэффициента происходят, когда рыночная цена Биткойна значительно превышает реализованную оценку, сигнализируя о том, что рынок может подходить к локальному пику.
Данные от CryptoQuant показывают, что в 2024 году наблюдалась относительная стабильность коэффициента AVIV и TMMP по сравнению с предыдущими годами, что указывает на то, что рынок созревает и становится более эффективным, с меньшим количеством экстремальных колебаний в затратах на приобретение. Исторически значительные колебания в коэффициенте AVIV и TMMP часто следовали за резкими движениями цен, предшествовавшими медвежьим рынкам.
Тем не менее, сниженная волатильность в коэффициенте AVIV и TMMP на протяжении 2024 года указывает на то, что поведение инвесторов становится более последовательным, поддерживая более устойчивую рыночную структуру. Хотя рост TMMP сигнализирует о долгосрочной уверенности инвесторов, высокий уровень коэффициента AVIV подчеркивает краткосрочные риски коррекции.
Исторически, периоды, когда коэффициент AVIV превышает 2, были следованы коррекциями цен, поскольку давление на фиксацию прибыли влияет на рынок. Декабрь 2024 года отражает эти исторические тенденции, с растущими уровнями AVIV и значительным отклонением от TMMP, указывая на потенциальную фазу охлаждения впереди. Тем не менее, неослабевающий институциональный интерес и растущий рынок деривативов предполагают, что эта фаза охлаждения вряд ли будет длительной или особенно агрессивной.
Поведение инвесторов в 2024 году поддерживает этот анализ. Постоянный рост TMMP указывает на то, что инвесторы накапливали Биткойн по более высоким ценам, повышая общую рыночную базу стоимости. В то же время всплеск коэффициента AVIV в конце года указывает на активность по фиксации прибыли, когда рынок стремительно поднимался до новых максимумов.
Эта комбинация накопления и реализованной прибыли отражает здоровую структуру бычьего рынка, но вызывает осторожность по поводу потенциальной краткосрочной коррекции.
Источник
Источник
