Оригинальное название: Прогнозы VanEck по криптовалютам на 2025 год
Оригинальные авторы: Matthew Sigel, Patrick Bush, VanEck, оригинальный перевод: 深潮 TechFlow
Обратите внимание, что VanEck может владеть указанными цифровыми активами.
Прежде чем мы начнем обсуждать наши прогнозы на 2025 год, давайте сначала оглянемся на результаты прогнозов 2024 года. Из 15 предложенных прогнозов в конце 2023 года наша самооценка составила 8,5 из 15. Хотя 56,6% точности не идеально, этого уже достаточно, чтобы мы продолжали «оставаться в игре». С выходом Биткойна (BTC) за 100,000 долларов и Ethereum (ETH) за 4,000 долларов, даже если некоторые прогнозы не были полностью точными, 2024 год остается годом, который стоит помнить в истории криптовалют.
Обзор прогнозов 2024 года
В наших прогнозах на 2024 год мы успешно предсказали несколько ключевых тенденций, включая:
1. Первоначальный запуск ETP на спотовый Биткойн
2. Успешное завершение халвинга Биткойна
3. Ethereum по-прежнему занимает второе место после Биткойна
4. Биткойн достиг исторического максимума в четвертом квартале 2024 года
5. L2 доминирует в активности Ethereum (но TVL L2 все еще ниже, чем у Ethereum)
6. Рыночная капитализация стейблкоинов достигла исторического рекорда
7. Доля торгов на децентрализованных биржах достигнет нового рекорда
8. Solana (SOL) будет outperform Ethereum (ETH)
9. Рост уровня принятия сетей DePIN
Хотя некоторые прогнозы не были полностью реализованы, общая тенденция все же подтвердила нашу аналитическую направленность
Десять главных прогнозов по криптовалютам на 2025 год
1. Бычий рынок криптовалют достигнет промежуточного максимума в первом квартале и установит новый рекорд к концу года
2. США продолжают принимать Биткойн через стратегические резервы и поддержку политики
3. Общая стоимость токенизированных ценных бумаг превысит 50 миллиардов долларов
4. Ежедневный объем торгов стейблкоинов достиг 300 миллиардов долларов
5. Активность ИИ-агентов в блокчейне превысила 1 миллион
6. Общая заблокированная стоимость (TVL) второго уровня Биткойна достигнет 100,000 BTC
7. Доходы от сборов за пространство Blob Ethereum достигнут 1 миллиарда долларов
8. Объем торгов DeFi достиг нового рекорда в 4 триллиона долларов, общая заблокированная стоимость достигла 200 миллиардов долларов
9. Восстановление рынка NFT, годовой объем торгов достиг 30 миллиардов долларов
10. Производительность токенов децентрализованных приложений (DApp) постепенно догоняет токены основных публичных блокчейнов
Далее мы более подробно рассмотрим контекст и логику некоторых ключевых прогнозов.
1. Бычий рынок криптовалют достигнет промежуточного максимума в первом квартале и установит новый рекорд в четвертом квартале
Мы считаем, что бычий рынок криптовалют в 2025 году продолжит развиваться и достигнет первого пика в первом квартале. На пике этого цикла мы ожидаем, что цена Биткойна (BTC) достигнет примерно 180,000 долларов, а цена Ethereum (ETH) превысит 6000 долларов. Цены на другие известные проекты, такие как Solana (SOL) и Sui (SUI), также могут превысить 500 долларов и 10 долларов соответственно.
После первого пика мы ожидаем, что BTC скорректируется на 30%, в то время как альткойны могут упасть на 60%, что отражает консолидацию рынка летом. Однако осенью может произойти восстановление, и основные токены вновь получат импульс, снова преодолевая исторические максимумы к концу года. Для определения момента, когда рынок близок к пику, мы будем следить за следующими ключевыми сигналами:
· Продолжающаяся высокая ставка финансирования: когда трейдеры заимствуют средства, ставя на рост цены BTC, они готовы платить за ставку финансирования более 10% на три месяца или более, что указывает на спекулятивный перегрев.
· Чрезмерные нереализованные прибыли: если среди инвесторов, владеющих BTC, большая доля находится в состоянии значительной бумажной прибыли (отношение прибыли к стоимости достигает 70% или более), это указывает на то, что рынок находится в состоянии эйфории.
· Переоценка рыночной капитализации относительно реализованной стоимости: когда индекс MVRV (отношение рыночной капитализации к реализованной стоимости) превышает 5, это означает, что цена BTC значительно выше средней цены покупки, что обычно указывает на перегрев рынка.
· Уменьшение доминирования Биткойна: если доля Биткойна на общем крипторынке упадет ниже 40%, это будет означать, что спекулятивный капитал переходит к более рискованным альткойнам, что является типичным поведением в конце цикла.
· Основные спекуляции: когда множество друзей из нефинансовой сферы начинает спрашивать о подозрительных проектах, это часто надежный сигнал о том, что рынок близок к пику.
Эти показатели исторически являются надежными сигналами о рыночной эйфории, которые будут направлять нас в формулировании прогнозов на рыночный цикл 2025 года.
2. США продолжают принимать Биткойн через стратегические резервы и использование криптовалюты
Выбор Дональда Трампа уже оказал значительное влияние на крипторынок, его администрация назначила множество сторонников криптовалюты на ключевые посты, включая вице-президента JD Vance, советника по национальной безопасности Michael Waltz, министра торговли Howard Lutnick, министра финансов Mary Bessent, председателя Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) Paul Atkins, председателя Федеральной корпорации страхования вкладов (FDIC) Jelena McWilliams и министра здравоохранения и социальных служб RFK Jr. Эти назначения не только знаменуют конец антикриптовалютной политики (такой как системное лишение банковских услуг для криптокомпаний), но и предвещают начало политической рамки, которая позиционирует Биткойн как стратегический актив.
Крипто ETP: создание активов, ставка и новые одобрения на спот
Новое руководство SEC (или, возможно, Комиссия по торговле товарными фьючерсами CFTC) одобрит в США несколько новых продуктов, торгуемых на спотовых криптобиржах (ETP), включая продукт VanEck на Solana. Функциональность ETP Ethereum будет расширена, чтобы включить ставку, что еще больше повысит их полезность для держателей, в то время как ETP Ethereum и Биткойн будут поддерживать создание/выкуп активов. Отмена правил SEC SAB 121 (либо через SEC, либо через Конгресс) откроет путь для банков и брокеров к хранению спотовых криптовалют, тем самым еще больше интегрируя цифровые активы в традиционную финансовую инфраструктуру.
Государственное принятие Биткойна: федеральные, государственные и расширение добычи
Мы прогнозируем, что к 2025 году федеральное правительство США или хотя бы один штат (возможно, Пенсильвания, Флорида или Техас) создаст резервы Биткойна. На федеральном уровне это будет скорее всего достигнуто через исполнительный указ с использованием фонда стабилизации валюты Министерства финансов, хотя двупартийное законодательство остается неопределенным. В то же время, государственные правительства могут действовать независимо, рассматривая Биткойн как хедж против финансовой неопределенности или способ привлечения инвестиций и инноваций в криптовалюте.
В области добычи Биткойна ожидается, что количество стран, использующих ресурсы правительства для добычи, достигнет двузначного числа (в настоящее время семь), благодаря растущему принятию криптовалюты странами БРИКС. Эта тенденция поддерживается заявлением России о планах использовать криптовалюту для расчетов в международной торговле, что подчеркивает глобальное влияние Биткойна.
Мы ожидаем, что эта поддержка Биткойна распространится на более широкую экосистему криптовалют в США. С ясностью регулирования и стимулами, привлекающими таланты и компании, доля глобальных крипторазработчиков в США вырастет с 19% до 25%. В то же время, деятельность по добыче Биткойна в США будет процветать, доля США в глобальной вычислительной мощности добычи вырастет с 28% в 2024 году до 35% к концу 2025 года благодаря дешевой энергии и потенциальным налоговым льготам. Эти тенденции вместе укрепят лидерство США в глобальной экономике Биткойна.
Доля вычислительной мощности Биткойна среди публичных компаний в США составит 35%
Корпоративные запасы Биткойна: ожидается рост на 43%
В отношении корпоративного принятия мы ожидаем, что компании продолжат накапливать Биткойн у розничных инвесторов. В настоящее время 68 публичных компаний держат Биткойн на своих балансах, и мы ожидаем, что это число вырастет до 100 в 2025 году. Стоит отметить, что мы смело прогнозируем, что общее количество Биткойна, находящегося в собственности частных и публичных компаний (в настоящее время 765,000 BTC), в следующем году превысит 1.1 миллиона BTC, находящихся в собственности Сатоши Накамото. Это означает, что корпоративные запасы Биткойна вырастут на 43% в течение следующего года.
Владение золотом и Биткойном: возможности роста для компаний и правительств
3. Общая стоимость токенизированных ценных бумаг превысит 50 миллиардов долларов
В 2024 году объемы токенов на цепи выросли на 61%
Объем токенизированных ценных бумаг на цепи вырос на 61% в 2024 году
Инфраструктура криптовалюты обещает улучшить финансовую систему за счет повышения эффективности, децентрализации и большей прозрачности. Мы верим, что 2025 год станет годом бумов токенизированных ценных бумаг. В настоящее время на блокчейне уже существует около 12 миллиардов долларов токенизированных ценных бумаг, большая часть из которых (9 миллиардов долларов) представлена токенизированными частными кредитными ценными бумагами на полупривилегированном блокчейне Provenance компании Figure.
В будущем мы видим огромный потенциал для токенизированных ценных бумаг, предлагаемых на публичных блокчейнах. Мы считаем, что у инвесторов есть множество мотиваций, чтобы продвигать токенизированные акции или долговые ценные бумаги, полностью выпущенные в блокчейне. Мы прогнозируем, что такие организации, как DTCC, будут поддерживать бесшовный переход токенизированных активов между публичными блокчейнами и частной закрытой инфраструктурой в течение следующего года. Эта динамика приведет к созданию стандартов AML/KYC (противодействие отмыванию денег/знай своего клиента) для инвесторов в блокчейне. Как смелый прогноз, мы ожидаем, что Coinbase предпримет беспрецедентные шаги, чтобы токенизировать свои акции COIN и развернуть их на своей блокчейне BASE.
4. Ежедневный объем расчетов стейблкоинов достиг 300 миллиардов долларов
Ежемесячные переводы стейблкоинов в 2024 году (в долларах) выросли на 180% по сравнению с прошлым годом
Источник: Artemis XYZ, данные по состоянию на 6 декабря 2024 года
Стейблкоины перейдут от малой роли в криптовалютной торговле к основному компоненту глобальной коммерции. К концу 2025 года мы ожидаем, что ежедневный объем расчетов стейблкоинов достигнет 300 миллиардов долларов, что составляет 5% от текущего объема торгов DTCC, тогда как в ноябре 2024 года ежедневный объем расчетов составил примерно 100 миллиардов долларов. С принятием со стороны крупных технологических компаний (таких как Apple и Google) и платежных сетей (Visa и Mastercard) стейблкоины переопределят платежную экономику.
Помимо торгового использования, рынок переводов также будет расти взрывными темпами. Например, переводы стейблкоинов между США и Мексикой могут вырасти с 8 миллионов долларов в месяц до 400 миллионов долларов, что составляет пятерное увеличение. Причина в их скорости, экономии затрат и в растущем количестве людей, которые рассматривают стейблкоины как практический инструмент, а не экспериментальную технологию. Хотя принятие блокчейна все еще обсуждается, стейблкоины фактически являются «Троянским конем» блокчейн-технологии.
5. Активность ИИ-агентов в блокчейне превысила 1 миллион агентов
Общий доход ИИ-агентов за 5 недель достиг 8.7 миллиона долларов
Источник: Dune @jdhpyer, данные по состоянию на 6 декабря 2024 года
Мы верим, что ИИ-агенты (AI Agents) являются одной из самых привлекательных тенденций и в 2025 году получат значительное развитие. ИИ-агенты — это специализированные ИИ-роботы, которые могут помочь пользователям достичь целей, таких как «максимизация прибыли» или «увеличение вовлеченности в X/Twitter». Эти агенты оптимизируют результаты, самостоятельно адаптируя стратегии. ИИ-агенты обычно обучаются на конкретной области с использованием входных данных. В настоящее время такие протоколы, как Virtuals, предоставляют инструменты для создания ИИ-агентов в блокчейне для всех. Virtuals позволяет нетехническим специалистам получить доступ к децентрализованным ИИ-участникам (таким как эксперты по тонкой настройке, поставщики наборов данных и разработчики моделей), позволяя обычным пользователям создавать собственных агентов. Эта модель приведет к появлению большого количества агентов, создатели которых смогут сдавать их в аренду для получения дохода.
В настоящее время создание агентов в основном сосредоточено в области DeFi, но мы верим, что ИИ-агенты выйдут за рамки финансовой активности. Например, эти агенты могут использоваться как влиятельные лица в социальных сетях, виртуальные игроки в играх, а также интерактивные помощники или партнеры в потребительских приложениях. Агенты, такие как Bixby и Terminal of Truths, уже стали важными влиятельными лицами на X/Twitter с 92,000 и 197,000 подписчиками соответственно. Таким образом, мы ожидаем, что в 2025 году появится более 1 миллиона новых агентов.
6. Общая заблокированная стоимость (TVL) второго уровня Биткойна (L2) достигнет 100,000 BTC
TVL Биткойн L2 достиг 30,000 BTC, что на 600% больше по сравнению с 2024 годом
Источник: Defillama, данные по состоянию на 6 декабря 2024 года
Упомянутые в статье ценные бумаги не являются рекомендацией к покупке или продаже.
Мы внимательно следим за ростом второго уровня (L2) блокчейнов Биткойна, которые имеют огромный потенциал для преобразования экосистемы Биткойна. Расширяя функциональность Биткойна, эти решения L2 могут достичь более низкой задержки и более высокой пропускной способности транзакций, чтобы решить ограничения основной цепи Биткойна. Кроме того, Биткойн L2 также усиливает возможности Биткойна, вводя функции смарт-контрактов, поддерживая экосистему децентрализованных финансов (DeFi), построенную вокруг Биткойна.
В настоящее время Биткойн можно перенести на платформы смарт-контрактов через мосты или упакованный BTC, но эти методы зависят от сторонних систем, подвержены атакам хакеров и угрозам безопасности. Решения Биткойн L2 предназначены для решения этих рисков через интеграцию с основной цепью Биткойна, уменьшая зависимость от централизованных посредников. Несмотря на то, что ограничения ликвидности и препятствия для принятия все еще существуют, Биткойн L2 обещает повысить безопасность и децентрализацию, обеспечивая держателям BTC больше уверенности и позволяя им более активно участвовать в децентрализованной экосистеме.
Как показано на графике, решения L2 Биткойна в 2024 году пережили взрывной рост, общая заблокированная стоимость (TVL) превысила 30,000 BTC, что соответствует 600% годового роста, что составляет около 3 миллиардов долларов. В настоящее время разрабатывается более 75 проектов L2 Биткойна, но лишь немногие из них могут достичь значительного уровня принятия в долгосрочной перспективе.
Этот быстрый рост отражает сильный спрос владельцев BTC на генерацию дохода и более широкое использование активов. С постепенной зрелостью технологий абстракции цепей и решений L2 Биткойн станет важной частью DeFi. Например, платформа Ika на Sui или технологии абстракции цепей, используемые Near, демонстрируют, как инновационные многосетевые решения могут улучшить взаимодействие Биткойна с другими экосистемами.
Поддерживая безопасные и эффективные решения DeFi, такие как кредитование, заимствование и другие решения без разрешений, Биткойн L2 и абстрактные технологии превратят Биткойн из пассивного инструмента хранения ценности в активного участника децентрализованной экосистемы. С увеличением масштабов принятия эти технологии освободят огромный потенциал для ликвидности в блокчейне, межсетевых инноваций и более интегрированного финансового будущего.
7. Доходы от сборов за пространство Blob Ethereum достигнут 1 миллиарда долларов
Ежедневное создание пространства Blob Ethereum
Источник: Dune @hildobby, данные по состоянию на 6 декабря 2024 года
Сообщество Ethereum активно обсуждает, сможет ли его сеть Layer-2 (L2) принести достаточную ценность для основной сети Ethereum через пространство Blob. Пространство Blob является ключевым компонентом дорожной карты масштабирования Ethereum, как специализированный уровень данных, где L2 может подавать сжатые версии своей истории транзакций в Ethereum и оплачивать сборы в ETH за каждый Blob. Несмотря на то, что эта архитектура поддерживает масштабируемость Ethereum, в настоящее время L2 платит основной сети слишком мало, его валовая прибыльность составляет около 90%. Это вызывает опасения о том, что экономическая ценность Ethereum может быть чрезмерно перенаправлена в L2, что приведет к снижению загрузки основной сети.
Несмотря на недавнее замедление роста пространства Blob, мы ожидаем, что к 2025 году его использование значительно увеличится, в первую очередь под воздействием трех основных факторов:
1. Взрывное принятие L2: объем торгов Ethereum L2 растет с годовым темпом более 300%, пользователи переходят в среду с низкими затратами и высокой пропускной способностью для DeFi, игр и социальных приложений. С появлением большего числа потребительских dApp на L2, больше торгов вернется в Ethereum для окончательных расчетов, что значительно увеличит спрос на пространство Blob.
2. Оптимизация технологии Rollup: улучшения в технологии Rollup (такие как улучшенная компрессия данных и снижение затрат на отправку данных в пространство Blob) будут способствовать тому, что L2 будет хранить больше транзакционных данных в Ethereum, разблокируя более высокую пропускную способность без ущерба для децентрализации.
3. Введение сценариев использования с высокими затратами: корпоративные приложения, финансовые решения на основе zk-rollup и рост токенизированных реальных активов будут способствовать высокоценным сделкам, которые придают приоритет безопасности и неизменности, поэтому готовы платить сборы за пространство Blob.
К концу 2025 года мы ожидаем, что сборы за пространство Blob превысят 1 миллиард долларов, в то время как в настоящее время они почти незначительны. Этот рост укрепит роль Ethereum как окончательного уровня расчетов для децентрализованных приложений, одновременно увеличивая его способность захватывать ценность из быстро развивающейся экосистемы L2. Пространство Blob не только расширит сеть, но и станет важным источником дохода для Ethereum, уравновешивая экономические отношения между основной сетью и L2.
8. DeFi достиг исторического рекорда: объем торгов DEX составил 4 триллиона долларов, TVL достиг 200 миллиардов долларов
Общая заблокированная стоимость DeFi (TVL)
Источник: Defillama, данные по состоянию на 6 декабря 2024 года
Хотя объемы торгов на децентрализованных биржах (DEX) достигли рекордных значений как в абсолютных цифрах, так и в отношении к централизованным биржам (CEX), общая заблокированная стоимость (TVL) в децентрализованных финансах (DeFi) все еще на 24% ниже исторического пика. Мы ожидаем, что объем торгов DEX в 2025 году превысит 4 триллиона долларов, что составит 20% от объема спотовой торговли CEX, благодаря распространению токенов, связанных с ИИ, и появлению новых потребительских dApp.
Кроме того, наплыв токенизированных ценных бумаг и высокоценных активов станет катализатором для роста DeFi, принося в экосистему новую ликвидность и более широкие возможности. Поэтому мы ожидаем, что общая заблокированная стоимость (TVL) DeFi к концу года восстановится до более чем 200 миллиардов долларов.
Этот рост отражает не только восстановление децентрализованных финансов, но и повышение их статуса в глобальной финансовой системе. Внедряя более удобные для пользователей dApp и инновационные финансовые инструменты, DeFi привлечет новые капитальные потоки, укрепляя свои позиции как альтернативы традиционным финансам.
9. Восстановление рынка NFT: объем торгов достиг 30 миллиардов долларов
Объемы торгов NFT снизились в 2024 году; мы ожидаем восстановление в 2025 году
Источник: данные по состоянию на 6 декабря 2024 года
Медвежий рынок 2022-2023 годов нанес серьезный удар по NFT, объемы торгов снизились на 39% с 2023 года и упали на 84% по сравнению с 2022 годом. Хотя цены на заменяемые токены (Fungible Token) начали восстанавливаться в 2024 году, большинство NFT все еще отстают, и только в ноябре они начали поворотный момент после длительного периода низких цен и низкой активности. Несмотря на эти вызовы, некоторые проекты с сильными общественными связями смогли преодолеть спекулятивную ценность и продвинуться вперед.
Например, Pudgy Penguins успешно трансформировались в потребительский бренд через коллекционные игрушки, а Miladys приобрели культурное влияние в области иронии интернет-культуры. Аналогично, Bored Ape Yacht Club (BAYC) продолжает развиваться как доминирующая культурная сила, привлекая широкое внимание брендов, знаменитостей и массовых медиа.
С ростом крипто-богатства мы ожидаем, что новые богатые пользователи начнут диверсифицировать свои инвестиции в NFT, не только в качестве спекулятивных вложений, но и как активов с культурным и историческим значением. Такие зрелые коллекции, как CryptoPunks и Bored Ape Yacht Club (BAYC), благодаря своему сильному культурному влиянию и актуальности, получат выгоду от этого перехода. Хотя объемы торгов BAYC и CryptoPunks все еще на 90% и 66% ниже исторических максимумов (в ETH), цены других проектов, таких как Pudgy Penguins и Miladys, уже превысили предыдущие рекорды.
Ethereum продолжает доминировать в области NFT, управляя большинством значительных коллекций. В 2024 году Ethereum занял 71% доли рынка NFT, и мы ожидаем, что этот показатель вырастет до 85% в 2025 году. Это доминирование также отражается в рейтинге по рыночной капитализации, где NFT на Ethereum занимают все 10 первых мест и 16 из 20, подчеркивая центральную роль Ethereum в экосистеме NFT.
Хотя объемы торгов NFT могут не вернуться к ранее зафиксированным рекордам, мы считаем, что годовой объем в 30 миллиардов долларов возможен, что составляет около 55% от пикового значения 2021 года. Рынок переходит от спекулятивного ажиотажа к устойчивости и культурной значимости.
10. Токены dApp сократят разрыв в производительности с токенами L1
В 2024 году токены Layer 1 показали результат в два раза выше, чем основные токены dApp
Источник: Market Vectors, данные по состоянию на 8 декабря 2024 года
Одной из постоянных тем бычьего рынка 2024 года является значительное превышение доходности токенов блокчейнов Layer-1 (L1) по сравнению с токенами децентрализованных приложений (dApp). Например, индекс MVSCLE, отслеживающий платформы смарт-контрактов, вырос на 80% с начала года, тогда как индекс MVIALE токенов приложений за тот же период вырос всего на 35%.
Тем не менее, мы ожидаем, что эта динамика изменится в конце 2024 года, поскольку волна новых dApp принесет инновационные и практичные продукты, создавая ценность для связанных токенов. Среди ключевых тематических тенденций мы считаем искусственный интеллект (ИИ) выдающимся классом инноваций в dApp. Кроме того, проекты децентрализованных физических инфраструктурных сетей (DePIN) также имеют огромный потенциал, чтобы привлечь интерес инвесторов и пользователей, способствуя более широкому перераспределению производительности между токенами L1 и токенами dApp.
Этот переход подчеркивает важность полезности и соответствия продуктового рынка для успешности приложений в условиях постоянно развивающейся криптовалютной среды.
Ссылка на оригинал
