Автор: @Web3_Mario 摘要: Прежде всего, я приношу извинения за задержку с публикацией на прошлой неделе. После того как я быстро изучил таких ИИ-агентов, как Clanker, мне стало очень интересно, и я потратил некоторое время на разработку нескольких небольших инструментов для фреймов. Оценив затраты на разработку и потенциальные затраты на холодный старт, я пришел к выводу, что быстрое следование за рыночными трендами может быть нормой для большинства малых и средних предпринимателей в индустрии Web3. Я надеюсь, что вы меня поймете и продолжите поддерживать. Вернемся к делу, на этой неделе я хотел бы обсудить с вами точку зрения, над которой я недавно размышлял. Я думаю, что это может объяснить причины недавних резких колебаний на рынке. Как только цена BTC достигла нового рекорда, необходимо обратить внимание на то, как можно продолжить извлекать дополнительную ценность. Я считаю, что нужно наблюдать за тем, сможет ли BTC взять на себя роль AI и стать ядром, приводящим к экономическому росту в новом политико-экономическом цикле США при правлении Трампа. Эта игра уже началась с эффекта богатства MicroStrategy, но весь процесс, безусловно, столкнется с множеством вызовов. В связи с началом эффекта богатства MicroStrategy, рынок уже начал делать ставку на то, выберут ли большее количество публичных компаний включение BTC в свои активы для достижения роста. Мы знаем, что на прошлой неделе крипторынок испытывал резкие колебания, а цена BTC колебалась в диапазоне от $94000 до $101000. Основные причины можно разделить на два пункта, и я кратко их изложу. Прежде всего, следует обратиться к 10 декабря, когда на ежегодном собрании акционеров Microsoft официально отклонили предложение, выдвинутое Национальным центром общественной политики, касающееся (бюджетного предложения по биткойну). В предложении этот аналитический центр советовал Microsoft диверсифицировать 1% своих активов в биткойн как потенциальный способ хеджирования от инфляции. До этого основатель MicroStrategy Saylor также публично заявил о своей поддержке предложения в качестве представителя NCPPR, проведя трехминутную онлайн-презентацию, поэтому рынок имел определенные надежды на это предложение, хотя совет директоров уже рекомендовал отклонить его ранее. Теперь немного подробнее о так называемом Национальном центре общественной политики. Мы знаем, что аналитические центры состоят из экспертов в различных областях и часто финансируются правительством, партиями или частными компаниями. Большинство аналитических центров являются некоммерческими организациями и не являются официальными учреждениями. Эта форма работы в таких странах, как США и Канада, может быть освобождена от налогов, и обычно мнения, высказываемые аналитическими центрами, служат интересам их спонсоров. NCPPR был основан в 1982 году и находится в Вашингтоне, его влияние среди консервативных аналитических центров довольно значимо, особенно в вопросах поддержки свободного рынка, противостояния чрезмерному вмешательству правительства и продвижения корпоративной ответственности, но его общее влияние относительно ограничено по сравнению с более крупными аналитическими центрами (такими как Фонд наследия или институт Като). Этот аналитический центр подвергся критике за свои позиции по вопросам изменения климата, корпоративной социальной ответственности и т.д., особенно из-за подозрительных связей с финансированием со стороны отрасли ископаемых видов топлива, что ограничивает возможности NCPPR в области политической пропаганды. Прогрессивные деятели часто обвиняют его в том, что он является «представителем интересов», что ослабляет его влияние в более широком политическом спектре. В последние годы NCPPR инициировал проект FEP (Free Enterprise Project), часто выдвигая предложения на собраниях акционеров различных публичных компаний, ставя под сомнение политику крупных компаний в отношении расового разнообразия, гендерного равенства и социальной справедливости. Например, против таких компаний, как JPMorgan, они подали предложения, выступая против обязательных расовых и гендерных квот, считая, что такие политики ведут к «обратной дискриминации» и наносят вред корпоративным показателям. В отношении таких компаний, как Disney и Amazon, они ставят под сомнение чрезмерное внимание компаний к прогрессивным темам, утверждая, что компании должны сосредоточиться на прибыли, а не на «угождении меньшинствам». С приходом Трампа и его поддержки политики криптовалюты эта организация начала продвигать использование биткойна через FEP среди крупных публичных компаний, включая не только Microsoft, но и таких гигантов, как Amazon. С отказом от этого предложения цена BTC на время упала до $94000, а затем быстро восстановилась. Вторая причина заключается в MicroStrategy. По прогнозу аналитика Bloomberg Джеймса Сейфарта, возможность включения MicroStrategy в индекс Nasdaq 100 может быть затруднена из-за его классификации ICB как технологической компании, но текущее направление его основного бизнеса делает его финансовым активом, что может повлиять на это. Этот аналитик был очень активен в процессе рассмотрения ETF BTC в начале года и получил много внимания как рупор соответствующих учреждений и информаторов. Поэтому это также окажет определенное влияние на цену BTC в течение некоторого времени, поскольку если MSTR будет включен в Nasdaq, то множество индексных ETF получит для MSTR больше ликвидности, что, в свою очередь, приведет к росту цены BTC благодаря бизнес-модели MSTR.Из двух событий, вызвавших колебания цен, видно, что текущий рынок на самом деле находится в состоянии тревожности, а тревожность связана с тем, что после достижения BTC исторического рекорда, новым источником роста является что? Недавние сигналы показывают, что некоторые ключевые лидеры в мире криптовалют начинают использовать эффект богатства MicroStrategy, чтобы продвигать финансовую стратегию распределения BTC в балансах большего числа публичных компаний, чтобы противостоять инфляции и увеличить доходность, тем самым обеспечивая более широкое принятие BTC. Давайте теперь рассмотрим, может ли эта стратегия быть успешной. BTC как замена золота находится на долгом пути, чтобы стать глобальным инструментом хранения ценности, и в краткосрочной перспективе это не просто. Прежде всего, давайте проанализируем первый привлекательный аспект этой стратегии — является ли распределение BTC эффективным в противостоянии инфляции в краткосрочной перспективе. На самом деле, когда речь идет о противостоянии инфляции, обычно на ум приходит золото, и также в начале месяца Пауэлл упомянул, что биткойн является конкурентом золота. Так может ли биткойн стать заменой золота и стать глобальным инструментом хранения ценности? Этот вопрос на самом деле всегда был ключевым в обсуждении ценности биткойна. Многие люди провели много аргументов, основываясь на сходстве первичных свойств активов, и здесь я не буду углубляться в это. Я хотел бы указать на то, сколько времени потребуется для реализации этой цели, или поддерживает ли эта цель текущую оценку BTC. Мой ответ заключается в том, что в обозримом будущем в течение четырех лет, или, скорее, в краткосрочной и средней перспективе, это не просто, и поэтому использование этого как краткосрочной стратегии продвижения не очень привлекательно. Давайте рассмотрим, как золото как инструмент хранения ценности развивалось до текущего положения. В качестве драгоценного металла золото всегда рассматривалось различными цивилизациями как ценное, обладающее универсальной ценностью. Основные причины этого следующие: l Яркий блеск и отличная пластичность делают его важным украшением. l Низкая производительность делает золото дефицитом, что придает ему финансовые свойства, и его легко выбрать в качестве символа класса в обществе, где произошла классовая дифференциация. l Широкое распределение золота по всему миру и низкая сложность добычи позволяют цивилизациям не зависеть от факторов культуры и развития производительности, что обеспечивает более широкое распространение ценностей в культуре. Эти три свойства создают универсальную ценность, и золото заняло роль валюты в человеческой цивилизации, а весь процесс развития сделал внутреннюю ценность золота стабильной. Поэтому мы видим, что даже когда суверенные валюты отказываются от золотого стандарта, и современные финансовые инструменты придают им больше финансовых свойств, цена золота в основном соблюдает долгосрочный тренд роста и может хорошо отражать реальную покупательную способность валюты. Но биткойн, чтобы занять место золота, в краткосрочной перспективе не является реалистичным. Основная причина заключается в том, что его ценностное предложение как культурная точка зрения в краткосрочной и средней перспективе будет сокращаться, а не расширяться, по двум причинам: l Ценностное предложение биткойна исходит сверху вниз: как виртуальный электронный товар, добыча биткойна требует конкуренции вычислительной мощности, и здесь есть два определяющих фактора — это энергия и вычислительная эффективность. Во-первых, стоимость электроэнергии фактически отражает уровень индустриализации страны, а так называемая степень чистоты энергии, стоящей за электроэнергией, определяет будущий потенциал развития. Во-вторых, вычислительная эффективность зависит от технологий чипов. Прямо говоря, сейчас получение BTC уже невозможно только с помощью персонального компьютера; с развитием технологий его распределение, безусловно, сосредоточится в немногих регионах, а страны с недостатком конкурентных преимуществ, которые составляют основную популяцию мира, будут трудно доступны, что негативно скажется на эффективности распространения этой ценностной идеи, потому что когда вы не можете контролировать какой-то ресурс, вы можете только стать объектом его эксплуатации. Это причина, почему стейблкоины конкурируют с суверенными валютами стран с нестабильными курсами; с точки зрения национальных интересов это, естественно, не может быть признано, поэтому трудно увидеть, чтобы развивающиеся страны поддерживали такое ценностное предложение. l Регресс глобализации и вызов долларовой гегемонии: мы знаем, что с возвращением Трампа его изоляционистская политика подвергнет глобализацию серьезному испытанию, а самое очевидное влияние будет оказано на доллар как средство расчетов в международной торговле. Это приведет к определенному вызову его гегемонии, и этот тренд называется «долларизация». Весь процесс приведет к тому, что спрос на доллар в краткосрочной перспективе будет испытан, и поскольку биткойн в основном оценивается в долларах, это, безусловно, увеличит его стоимость, а значит, усложнит распространение ценностного предложения. Конечно, вышеперечисленные два пункта обсуждают вызовы этого тренда с макроэкономической точки зрения в краткосрочной перспективе, но не влияют на нарратив биткойна как замены золота в долгосрочной перспективе. Наиболее непосредственное влияние этих двух пунктов в краткосрочной перспективе проявляется в высокой волатильности его цен, потому что в краткосрочной перспективе быстрое увеличение его ценности основано в основном на повышении спекулятивной ценности, а не на усилении влияния его ценностного предложения. Поэтому его колебания цен, безусловно, будут более согласованы со спекулятивными товарами и обладают высокой волатильностью. Конечно, из-за его дефицитных характеристик, если доллар продолжит резко увеличиваться, с падением покупательной способности доллара все товары, оцененные в долларах, можно считать имеющими определенную антиифляционную природу, как это было в последние несколько лет на рынке предметов роскоши. Однако эта антиифляционная природа недостаточна, чтобы сделать биткойн более конкурентоспособным в сохранении ценности по сравнению с золотом. Поэтому я считаю, что использование антиифляции как краткосрочной стратегии продвижения не будет достаточно привлекательно для «профессиональных» клиентов, чтобы выбрать биткойн вместо золота, поскольку их баланс будет подвергаться высокой волатильности, и эта волатильность не может быть изменена в краткосрочной перспективе. Поэтому в ближайшее время мы, вероятно, не увидим, чтобы крупные публичные компании, демонстрирующие стабильное развитие бизнеса, активно выбирали биткойн для борьбы с инфляцией. BTC принимает эстафету у AI, становясь ядром, приводящим к экономическому росту в новом политико-экономическом цикле США при правлении Трампа. Теперь давайте обсудим вторую точку зрения, а именно, могут ли некоторые компании с низкими показателями роста, распределяя BTC, добиться общего роста доходов и, следовательно, увеличить свою рыночную капитализацию, и я считаю, что это является ключом к определению того, сможет ли BTC в краткосрочной перспективе достичь нового роста ценности. Я считаю, что это легко достижимо в краткосрочной перспективе, и в этом процессе BTC возьмет на себя роль AI, становясь ядром, приводящим экономический рост в новом политико-экономическом цикле США при правлении Трампа. В предыдущем анализе мы уже достаточно ясно проанализировали успешную стратегию MicroStrategy, которая заключается в том, чтобы преобразовать прирост BTC в рост доходов компании, что, в свою очередь, увеличивает рыночную капитализацию компании. Это, безусловно, очень привлекательно для компаний с низкими показателями роста, ведь гораздо удобнее просто следовать за трендом, чем прилагать усилия, чтобы построить дело. Вы можете увидеть множество компаний, находящихся на грани упадка, чьи доходы от основной деятельности быстро падают, в конечном итоге выбирающих эту стратегию для распределения оставшейся стоимости, чтобы сохранить за собой некоторые возможности. С возвращением Трампа его внутренние сокращения государственной политики окажут заметное влияние на экономическую структуру США. Давайте посмотрим на данные, известные как индикатор Баффета на фондовом рынке США. Так называемый индикатор Баффета, упомянутый магнатом Баффетом в статье в журнале Forbes в декабре 2001 года, представляет собой отношение общей рыночной капитализации к ВВП, которое может служить индикатором того, является ли фондовый рынок в целом переоцененным или недооцененным, и поэтому он получил название индикатора Баффета. Этот индикатор может измерить, насколько финансовый рынок в настоящее время адекватно отражает основные факторы, а теоретический индекс Баффета показывает, что диапазон от 75% до 90% является разумным, а превышение 120% указывает на переоцененность фондового рынка.Мы можем видеть, что текущий индикатор Баффета на фондовом рынке США уже превышает 200%, что указывает на то, что фондовый рынок США находится в состоянии крайней переоцененности, а за последние два года основным двигателем, предотвращающим откат фондового рынка США из-за ужесточения денежно-кредитной политики, был сектор AI, представленный Nvidia. Однако после публикации квартального отчета Nvidia о третьем квартале темпы роста выручки замедлились, и согласно ее прогнозам, в следующем квартале выручка также будет снижаться. Замедление роста явно не может поддерживать такую высокую цену на акции, и поэтому, без сомнения, в ближайшее время фондовый рынок США будет под давлением. Что касается Трампа, то конкретное влияние его экономической политики в нынешней обстановке, безусловно, полно неопределенности, например, приведет ли торговая война к внутренней инфляции, повлияет ли сокращение государственных расходов на прибыль отечественных компаний и приведет ли это к росту безработицы, увеличит ли снижение корпоративного налога уже серьезную проблему с дефицитом бюджета и т.д. Кроме того, Трамп, похоже, более решительно настроен на восстановление моральных и этических норм в США, и продвижение по таким чувствительным культурным вопросам, как забастовки, протесты и сокращение незаконной иммиграции, может затруднить экономическое развитие. Если возникнут экономические проблемы, и в условиях крайне финансовизированной экономики США это будет означать обвал фондового рынка, это окажет серьезное влияние на его рейтинг одобрения и, следовательно, на эффективность его внутренних реформ. Поэтому внедрение в фондовый рынок ядра, которое уже можно контролировать и которое будет способствовать экономическому росту, кажется очень выгодным, и я считаю, что биткойн является очень подходящим ядром. Мы знаем, что недавно произошедшая в криптовалютном мире «сделка Трампа» уже в значительной степени доказала его влияние на эту отрасль, и Трамп поддерживает в основном традиционные отрасли, а не технологические компании, поэтому их бизнес в прошлом цикле не получал прямой выгоды от всей волны AI. Однако, если, как мы описали, ситуация будет развиваться, она станет иной: представьте, если бы местные малые и средние предприятия в США начали массово включать определенные резервы биткойна в свои балансы, даже если их основной бизнес подвергнется влиянию внешних факторов, Трамп, просто продвигая некоторые дружелюбные к криптовалютам политики, сможет в определенной степени стабилизировать фондовый рынок. И эта целевая стимуляция будет иметь очень высокую эффективность, даже может обойти денежно-кредитную политику ФРС и не будет подвержена ограничениям со стороны системы. Поэтому в новом политико-экономическом цикле США эта стратегия будет хорошим выбором как для команды Трампа, так и для многих малых и средних предприятий США, и за ее развитием стоит внимательно следить.

#BTC