Ethereum на бычьем рынке.

С началом бычьего рынка и сезона альткоинов времени для ETH, похоже, остается не так много. С начала этого роста в конце 2023 года ETH остается в центре внимания.

Тем не менее, похоже, что ETH в последний год проявляет себя несколько хуже ожиданий. Наиболее очевидно, что с точки зрения роста с октября 2023 года максимальный рост составил 170%, и цена колебалась около 4000 долларов, не сумев осуществить значительный прорыв.

С другой стороны, максимальный рост BTC за тот же период превышает 300%, а рост SOL превышает 1300%. Многие считают, что ETH представляет собой возможность для сезона альткоинов, но с недавним резким ростом нескольких старых альткоинов, сила ETH явно недостаточна.

Объективные данные показывают, что Ethereum, как основная публичная цепочка, недооценен рынком или работает в нормальном режиме? Лян По стареет, еще сможет ли он накормить себя?

Данные сети остаются на месте в течение года.

Исходя из данных сети, PANews может заметить, что Ethereum за последний год не ухудшился, но, по крайней мере, не показал заметного роста.

Ежедневное количество сделок является очень важным показателем активности. Открыв график ежедневного количества сделок Ethereum за последний год, можно увидеть линию, напоминающую электрокардиограмму, с небольшими колебаниями.

8 декабря 2023 года общий объем торгов в основной сети Ethereum составил 1,18 миллиона сделок, а через год, 8 декабря 2024 года, этот показатель составит 1,22 миллиона сделок, практически на одном уровне. За этот год только в январе 2024 года объем торгов кратковременно увеличился до 1,96 миллиона сделок. В остальное время объем торгов в основном колебался между 1 миллионом и 1,3 миллиона сделок.

А динамика газовых сборов еще более явно отражает ситуацию с активностью в сети. С конца 2023 года до начала 2024 года уровень газовых сборов в Ethereum оставался на довольно высоком уровне, в среднем превышая 40 Gwei, в пиковые моменты достигая около 100 Gwei. С ростом новых публичных цепей, таких как Solana, на графиках заметно снижение газовых сборов Ethereum, особенно в июле-сентябре, когда минимальный уровень составлял всего 0,3 Gwei.

Даже если в последнее время наблюдается некоторое восстановление, в целом уровень остается ниже 20 Gwei. Изначально Layer2 стремительно развивались, потому что газовые сборы в основной сети Ethereum были слишком высоки. Сейчас газовые сборы Ethereum наконец снизились, но, кажется, пользователи не знают, куда они ушли. Или, можно сказать, что с уходом пользователей Ethereum действительно снизился.

Что касается активных адресов, то они также обладают схожей кривой с ежедневным объемом подписанных сделок. Согласно данным Ethereum-браузера, количество активно использующихся адресов Ethereum и адресов ERC20 не показало значительного роста, уровень данных остается примерно на одном уровне с тем, что было перед началом бычьего рынка.

Пользователи переходят на L2, средства остаются в L1.

Куда конкретно направились пользователи Ethereum? Судя по данным о еженедельной активности в цепочке, годом ранее количество активных адресов Ethereum составляло около 50% от общего числа Layer2, а со временем, по текущим данным, активные адреса Layer2 в целом показывают восходящий тренд, в то время как доля активных адресов основной сети Ethereum составляет примерно 24% от общего числа Layer2.

Если рассмотреть производительность каждой цепочки отдельно, в декабре 2023 года основная сеть Ethereum была наиболее активной цепочкой, составляя около 32,48%, к декабрю 2024 года наиболее активной цепочкой стал Base, чья доля возросла до 50%, основная сеть Ethereum заняла второе место с 19%, а Arbitrum третье с долей 9,2%.

Однако с точки зрения TVL основная сеть Ethereum, похоже, по-прежнему является первым выбором для крупных игроков. По данным о заблокированной в цепочке общей сумме стейблкоинов, доля основной сети Ethereum в декабре прошлого года составляла около 95%, в настоящее время доля немного снизилась, но все еще составляет около 91%.

Кроме того, данные по TVL, по сути, являются единственными, которые значительно выросли за последний год в основной сети Ethereum. В декабре 2023 года объем TVL основной сети Ethereum составил около 28,8 миллиарда долларов, к декабрю 2024 года этот показатель увеличился до примерно 77,5 миллиарда долларов.

Темп роста составляет около 2,69 раза, и этот темп роста также превышает темп роста цены Ethereum, что связано с увеличением цен на активы во время бычьего рынка. Среди Layer2 Arbitrum и Base занимают второе и третье места по TVL.

С точки зрения доходов основная сеть Ethereum также является самой прибыльной цепочкой в экосистеме Ethereum. За последний год доля доходов Ethereum оставалась выше 80%, по состоянию на 8 декабря этот показатель составил 92%. Цепь Base в этом году стала второй по доходам в экосистеме Ethereum.

Рыночная капитализация Ethereum также постоянно держится на уровне около 98%. Несмотря на некоторое снижение активности в сети, доля рыночной капитализации, похоже, в целом остается в высокой степени последовательной с долей TVL. Кроме того, с точки зрения доли всего крипто-рынка, рыночная капитализация Ethereum действительно постоянно снижается в течение года, в настоящее время составляя лишь около 13,4%.

Однако в связи с ростом TVL большинство крупных инвесторов по-прежнему предпочитают оставлять средства в основной сети Ethereum. Сравнивая общее значение TVL и количество активных пользователей, для основной сети Ethereum этот показатель составляет 178,7 тысячи долларов, для Base - около 3315 долларов, для Solana - примерно 1972 доллара. С этой точки зрения, ценность одного пользователя Ethereum по-прежнему остается наивысшей в сети.

Выход Uniswap может стать более серьезной проблемой.

Согласно различным данным, Uniswap по-прежнему остается бесспорным крупнейшим приложением на Ethereum. По активности DEX, совокупный объем торгов UniswapV2 и V3 составляет более 97% от общего объема торгов в основной сети Ethereum. В списке сжигания Ethereum Uniswap также долго занимает первое место: по состоянию на 9 декабря в течение последних 30 дней Uniswap сжег 6372 эфира, в то время как переводы эфира сожгли лишь 4594 эфира.

Если Uniswap перенесет большинство торговых операций на свою собственную Unichain, активность в основной сети Ethereum и объем сжигания могут снизиться на порядок.

Согласно отчету Forbes, с переходом Uniswap на свою собственную цепь валидаторы в сети Ethereum могут потерять от 400 до 500 миллионов долларов в год. Но более серьезным, чем эти экономические потери, является угроза основному нарративу Ethereum как дефляционной валюты.

Универсальный маршрутизатор Uniswap является крупнейшим аккаунтом по расходам на газ, составляя 14,5% от расходов на газ Ethereum, что эквивалентно сжиганию эфиров на сумму 1,6 миллиарда долларов.

Сводя вышеупомянутые показатели, можно выделить несколько характеристик. За последний год активность в сети основной сети Ethereum не увеличилась, и ее доля в экосистеме Ethereum постепенно снижается.

Это хотя бы указывает на то, что новые пользователи в основном выбирают другие Layer2 или другие публичные цепи (ведь такие новые публичные цепи, как Solana, Sui, Aptos и т. д., показывают высокие темпы роста).

Таким образом, возвращаясь к первоначальной теме, произошли ли серьезные изменения в фундаментальных показателях Ethereum? Или же цена ETH недооценена?

С учетом вышеуказанных данных, основная сеть Ethereum, похоже, трансформируется в резервный фонд для крупных инвесторов и основных игроков, и даже с резким снижением газовых сборов, в отношении комиссий и скорости сделок она все еще не может конкурировать с Layer2 или другими публичными цепями.

Таким образом, основная сеть Ethereum явно уже не является клубом для мелких инвесторов, и для нынешних популярных направлений, таких как MEME, она не обладает преимуществом по количеству участников сообщества. Она больше подходит для игроков, у которых не так высокие требования к частоте, но более высокие требования к безопасности активов. С этой точки зрения, можно сказать, что экосистемная роль основной сети Ethereum меняется, и ликвидность и безопасность становятся последней защитной линией Ethereum.

Эта статья была сотрудничеством с: Deep Tide

Больше отчетов
Биткойн упал до 100 тысяч, более 500 тысяч человек потеряли 1,7 миллиарда долларов! Что произошло?
Революция «DeSci» на подъеме! Один материал, чтобы понять, как «децентрализованная наука» перевернет традиционные научные исследования?