Источник статьи: 金色财经

Авторы: Райан Барни и Мэйсон Найстром, партнеры Pantera Capital.

Составлено: 0xjs@金色财经

Стейблкоины — это возможность на триллионы долларов.

Это не преувеличение.

Хотя криптовалюты часто считаются волатильными, токенизированными и ликвидными, есть и другая сторона криптовалюты, которая более тихо несет знамя принятия криптовалют — это стейблкоины. Для новичков эти крипто-доллары привязаны 1:1 к базовым законным валютам, поддерживая привязку с помощью алгоритмов (менее популярных) или резервов (более популярных).

Доля стейблкоинов в объемах транзакций на блокчейне возросла с 3% в 2020 году до более чем 50% сейчас. Стейблкоины являются основным предложением для массового применения криптовалют, и в отличие от многих криптовалют, стейблкоины по своей сути не являются спекулятивными.

За короткое время стейблкоины продемонстрировали способность стать одним из революционных инноваций в области криптовалют. 2024 год станет прорывным моментом для стейблкоинов, с откорректированным объемом транзакций, превышающим около 5 триллионов долларов, и объемом транзакций более 10 миллиардов долларов, затрагивающим около 200 миллионов аккаунтов.

В предыдущем раунде криптовалютного бычьего рынка стейблкоины показали впечатляющий рост, но на этот раз применение стейблкоинов выходит за рамки экосистемы DeFi. За последние несколько лет стейблкоины продемонстрировали свое основное ценностное предложение — бесшовные трансакции через границу, которое первоначально достигалось путем получения долларов. Соответственно, регионы с самым быстрым ростом стейблкоинов — это развивающиеся рынки, где спрос на доллары высок.

Стейблкоины предлагают в 10 раз большее ценностное предложение по сравнению с традиционными способами B2C платежей (например, денежные переводы) и B2B трансакциями.

Криптовалюты долгое время обещали предоставить решение для рынка трансакционных платежей на триллионы долларов. К 2024 году объем трансакционных B2B платежей через традиционные платежные каналы достигнет примерно 40 триллионов долларов (без учета оптовых B2B платежей) (Juniper Research). В потребительском платежном рынке доходы от глобальных денежных переводов составляют сотни миллиардов долларов в год. Теперь стейблкоины обеспечивают средство для осуществления глобальных трансакционных платежей через криптовалютные каналы.

По мере того как принятие стейблкоинов в области B2C и B2B платежей ускоряется, запасы и объемы транзакций стейблкоинов достигают исторического максимума.

Стейблкоины трио: лучше. Быстрее. Дешевле.

В бизнесе есть старая пословица: немногие продукты могут одновременно предложить лучшее, быстрее и дешевле. Обычно продукт может одновременно удовлетворить два из трех условий, но не может удовлетворить все три. Стейблкоины предлагают более лучшее, более быстрое и более дешевое решение для глобальных денежных переводов.

Для бизнеса и потребителей стейблкоины предлагают в 10 раз большее ценностное предложение по сравнению с традиционным долларом.

Лучше: стейблкоины — это продукт, к которому легче получить доступ, доступный 365 дней в году, 24 часа в сутки. Их легко можно использовать для глобальных трансакций и они обладают программируемостью, что делает стейблкоины более предпочтительными по сравнению с законной валютой.

Быстрее: стейблкоины, безусловно, быстрее, могут быть рассчитаны немедленно, а не требуют T-minus 2 или T-minus 1 день для расчета.

Изображение из отчета BVNK

Дешевле: стоимость выпуска, перевода и обслуживания стейблкоинов ниже, чем у законной валюты. В 2023 году Stripe обеспечил объем платежей более 1 триллиона долларов, его структура сборов начинается с 2,9%, плюс 30 центов за внутренние карточные транзакции. На высокопроизводительных блокчейнах, таких как Solana, или на Ethereum L2, таких как Base, средняя стоимость платежа в стейблкоинах составляет менее одного цента.

Возникающий стек стейблкоинов

Несмотря на то, что стек стейблкоинов продолжает развиваться, появляются новые, возникающие уровни:

Уровень торговцев — приложения и интерфейсы, инициирующие розничные или коммерческие сделки.

Интеграция стейблкоинов (Stablecoin Orchestration) — поставщики, обеспечивающие последний этап входных и выходных каналов, виртуальных счетов, трансакций стейблкоинов или обмена стейблкоинов на законную валюту.

Валютный рынок и ликвидность — поставщики обмена стейблкоинов с фиксированной привязкой к доллару, законной валюте или региональным стейблкоинам.

Выпуск стейблкоинов — компании или протоколы, предлагающие белые метки стейблкоинов или стейблкоинов первого лица с дифференцированными характеристиками.

Как и в случае с криптовалютными биржами, которые появляются в разных уголках мира, чтобы обслуживать местных участников, мы ожидаем появления различных криптовалютных трансакционных приложений и процессоров, которые будут ориентированы на конкретные рынки стейблкоинов.

Как и в традиционных финансах и платежах, построение защитных барьеров на каждом уровне стека очень важно для расширения бизнес-возможностей, выходящих за рамки первоначального ценностного предложения. Мы проанализировали, какие защитные барьеры являются защищенными и могут расширяться со временем на каждом уровне:

Уровень торговцев — защитные барьеры создаются за счет наличия потока стейблкоинов у пользователей или предприятий. Это предоставляет возможность для дополнительных продаж других услуг, продажи пользовательских потоков и создания полного клиентского опыта. Robinhood стейблкоинов появится со схожей стратегией.

Интеграция стейблкоинов — лицензия! Кто получит лицензию, тот получит наиболее надежный и доступный по цене вариант. Будет ли это удобно для разработчиков? Посмотрите на сделку Stripe x Bridge, чтобы понять, где находятся защитные барьеры и как они формируются.

Валютный рынок и ликвидность — ликвидность порождает ликвидность, поток создает накопление ценности. Любой участник, способный получить эксклюзивную ликвидность и эффективно оценивать ее, превзойдет новых игроков без нее. Вот почему некоторые крупные биржи сегодня обслуживают большую часть потока стейблкоинов по некоторым ключевым каналам. Мы также считаем, что переход от внебиржевого валютного рынка к биржевому и далее к цепочечному валютному рынку будет способствовать более быстрому осуществлению платежей и торговых операций.

Выпуск стейблкоинов — со временем выпуск станет товаром и неизбежно приведет к появлению десятков крупных брендов стейблкоинов (например, PYUSD). С ростом других уровней стека (т.е. торговцы, бизнес-процессы и ликвидность), мы ожидаем, что эти уровни получат возможность запустить свои собственные стейблкоины, будь то получение доходов, создание собственного брендированного стейблкоина или создание эксклюзивной ликвидности и потока стейблкоинов.

По мере того как уровни стека постепенно связываются друг с другом, эти уровни будут объединяться со временем. Уровень торговцев наиболее подходит для агрегирования других уровней стека, что позволяет предоставлять больше ценности конечным пользователям, увеличивать прибыль и создавать новые источники дохода. Они получат право выбирать, какие валютные операции проводить, какие входные и выходные каналы иметь или арендовать, а также каких эмитентов использовать.

Кроме того, мы ожидаем, что выпуск стейблкоинов станет все более распространенным для крупных финтех-компаний и поставщиков электронной коммерции, способствующих значительным объемам денежных потоков. Следующее поколение новых банков и финтех-компаний будет определяться стейблкоинами. На этой неделе мы услышали, что такие крупные кредитные сети, как Visa, банки, такие как JPM, и управляющие активами, такие как Blackrock, заинтересованы в изучении собственных проектов стейблкоинов.

Посмотрим в будущее: следующее десятилетие цифрового доллара

Токенизация доллара все еще находится на начальной стадии.

Даже если MAU стейблкоинов достигнет исторического максимума, мы уверены, что с взаимодействием сотен миллионов людей со стейблкоинами в следующем десятилетии их принятие продолжит расти.

Важно отметить, что даже в условиях колебаний объемов торгов на бирже, число пользователей стейблкоинов продолжает расти. От бычьего рынка до медвежьего, стейблкоины остаются доминирующими и расширяют свое цифровое влияние.

С созданием финансовой системы с нуля криптовалюты, стейблкоины также присутствуют и интегрируются в традиционные финансовые платежные сети.

Хотя такие крупные компании, как Stripe, Visa и Paypal, уже вошли на рынок стейблкоинов, мы видим множество возможностей для новых протоколов и компаний, сосредоточенных на стейблкоинах.

Вот некоторые идеи, которые нас волнуют:

Новые банки стейблкоинов (Neobank) — появление мобильных устройств принесло огромную ценность Neobanks. Крипто Neobanks будут не только предоставлять первоклассные платежные каналы, но и поддерживать будущие приложения для потребительских финансов, которые объединят платежи, торговлю, доходы, кредиты и другие основные финансовые услуги.

Цепочечный валютный рынок — хотя в настоящее время большинство стейблкоинов привязаны к доллару, мы ожидаем, что больше валют будут представлены на блокчейне, что приведет к развитию уровня цепочечного валютного рынка. Более прямо, с множеством стейблкоинов с привязкой к доллару, предлагающих различные уровни доходности и ценностные предложения, мы ожидаем, что эти первоначальные стейблкоины с привязкой к доллару будут нуждаться в валютном уровне.

Платежный трек Telegram — Telegram предлагает нативный платежный кошелек, но мы также видим уникальную возможность построить новый уровень платежей на Telegram, используя такие новые интерфейсы, как TG мини-приложения.

Денежные переводы по криптотрекам — Remitly, Wise, Intermex, Ria, MoneyGram, Western Union. Все компании по переводу денег имеют годовой доход от сотен миллионов до десятков миллиардов долларов. Компании по переводу денег взимают фиксированную плату, и эта плата имеет смысл как для низких сумм (например, 6 долларов за перевод в 60 долларов), так и для высоких (30-100 базисных пунктов за транзакцию). Стейблкоины снижают стоимость глобальных переводов и делают процесс бесшовным. Деньги. "Прибыль от переводов — это возможность для стейблкоинов." - Джефф "Стейблы" Безос.

Глобальный Venmo — создание P2P трека, который предоставляет функции, аналогичные Venmo, на глобальном уровне. Денежные переводы обычно имеют односторонний характер, тогда как это будет обслуживать случаи социального бизнеса в более двустороннем потоке.

Стейблкоины поддерживают управление финансами и операциями — с расширением финтеха от платежей PayPal, он создал миллиарды долларов возможностей в управлении активами, личными финансами, расчетами, корпоративными расходами и управлении затратами, новых банках, финансовом учете и отчетности, кредитах/ипотеках и т.д. Точно так же стейблкоины предлагают возможность перестроить множество из этих сложных процессов с помощью лучших треков, поддерживаемых стейблкоинами. В краткосрочной перспективе управление финансами и операциями сталкивается со сложными операциями, что позволяет ценностному предложению стейблкоинов быть разрушительным.

Заключение

Стейблкоины представляют собой триллионные бизнес-возможности. Мы хотим поддержать тех основателей и визионеров, которые способны увидеть будущее стейблкоинов, не поддаваясь влиянию финансовой системы.