Автор оригинала: добродушный Майзон (X: @Michael_Liu 93)

Давно не писал таких длинных статей, это статья, полная «инвесторского духа», потому что логика должна быть плотной и связной, и не всегда легка для чтения, но если вы внимательно прочитаете, вы обязательно получите новое понимание крипторынка и мем-рынка. Сегодня я попытаюсь ответить на три вопроса с точки зрения «институционального инвестора».

1. Пришло ли криптоиндустрии время на массовое распространение (Mass Adoption)?

2. Станут ли мемы киллер-приложением для массового проникновения (Mass Penetration) на крипто-рынке? Какова основная логика мем-рынка?

3. На каком этапе цикла находится сегодняшний рынок мемов?

1. Пришло ли криптоиндустрии время на массовое распространение (Mass Adoption)?

Перед тем как говорить о мемах, я хочу задать всем спорный вопрос. Считаете ли вы, что криптоиндустрия уже достигла массового распространения? На этот вопрос я чаще всего слышу два крайних мнения: одна сторона говорит, что крипто уже достигло массового распространения, Уолл-стрит уже вошла в игру, розничные инвесторы купили, что могли, в этом цикле нет места для новичков. Другая сторона считает, что массового распространения еще не произошло и часто сравнивает с AI, потому что на крипторынке не появилось киллер-приложения с более чем 200 миллионами пользователей, как ChatGPT.

Я считаю, что обе стороны правы, но на самом деле обсуждаются две разные вещи: одна говорит о массовом распространении (Mass Adoption), другая — о массовом проникновении (Mass Penetration). В чем разница? Я постараюсь объяснить, опираясь на историю развития интернета в США.

В 1995 году уровень проникновения компьютеров в США составлял около 40%, тогда примерно 85-90 миллионов американцев пользовались компьютерами, в то время как уровень проникновения интернета в США составлял всего 13% — всего 25 миллионов человек. Таким образом, в 1995 году из трех компьютеров в США один был подключен к интернету. Вам может быть трудно представить, чем занимались оставшиеся два компьютера? Остальные два компьютера тогда использовались как калькуляторы и печатные машинки (поскольку компьютеры начали распространяться с рабочих мест и только к концу XX века начали входить в домашнюю сферу).

Почему я выбрал 1995 год в качестве примера? Потому что уровень проникновения компьютеров в США в 1995 году, составляющий 40%, совпадает с уровнем проникновения цифровых валют в США сегодня. Да, в 2024 году 40% населения США будет владеть цифровыми валютами, общее количество владельцев токенов составит около 93 миллионов. Далее, если мы сравним «онлайн» с «подключением к блокчейну», мы увидим, что у самого крупного кошелька Solana Phantom количество активных кошельков составляет около 700 тысяч, а у самого крупного кошелька Ethereum Metamask — около 30 миллионов (мы взяли самые высокие данные, доступные на сегодняшний день). Предположим, что американцы составляют половину пользователей блокчейна, и предположим, что у каждого есть 3 кошелька, тогда грубо оцениваем, что количество пользователей блокчейна в США составляет около 6 миллионов, конечно, эта оценка не совсем точна, потому что есть и другие кошельки, и среднее количество кошельков на человека может превышать 3. Предположение, что Америка составляет половину игроков на блокчейне в мире, также может быть не точным, но поскольку я взял все оптимистичные предположения, как бы мы ни считали, количество «подключенных» пользователей в Америке вряд ли превысит 10 миллионов, что составляет максимум около 3% от общего населения США.

Таким образом, сегодня криптоиндустрия находится в более неловком положении, чем интернет в 1995 году. 40% уровень распространения цифровых валют уже очевидно достаточно высок, но менее 3% уровня проникновения в блокчейн все еще слишком низок, даже меньше, чем 13% уровня проникновения в интернет в 1995 году.

Вот почему я говорю, что когда все обсуждают, достигла ли криптовалюта массового распространения, обе стороны правы, просто обсуждают разные аспекты. Одна сторона говорит о «распространении компьютеров = распространении цифровых валют», а другая — о «распространении интернета = проникновении в блокчейн-приложения». (Стоит отметить, что в 1993 году уровень проникновения интернета в США составлял 3%, а с 1994 по 2000 год он стремительно возрос до 43%. Так что что произошло в 1994 году? Появился браузер Mosaic — первое киллер-приложение эпохи интернета, которое действительно способно ускорить общий уровень проникновения в отрасли).

Когда я пишу эту статью за столом, я могу представить, что те первопроходцы, которые впервые вышли в интернет в 1995 году, также обсуждали те же вопросы, что и мы сегодня, считая, что компьютеры уже достаточно широко распространены, и что, похоже, нет ничего, что невозможно было бы сделать без компьютера. Быть онлайн кажется чем-то безвкусным, но и бросать это тоже жаль, это просто работа из любви. Разве это не то, что мы чувствуем в криптоиндустрии сегодня?

Что же произошло с момента появления интернета до его массового распространения? Первая группа пользователей, подключившихся к сети, безусловно, была самой geek (гиковской), используя первые бесполезные приложения в интернете, такие как интернет-радио, интернет-телевидение, интернет-справочники, которые уже удовлетворялись в оффлайне, их использование интернета было лишь проявлением любви к новым технологиям.

С появлением первой группы пользователей компьютеров, подключившихся к интернету, постепенно начали появляться первые «киллер-приложения», такие как электронная почта и электронная коммерция (хотя тогда электронная коммерция была еще намного более сложной, чем оффлайн, и ее можно было назвать псевдотребностью, например, Amazon осознал это, когда только начинал продавать книги и конкурировал с оффлайн-магазинами, предлагая книги, которые были редкостью в оффлайн). С ростом количества пользователей интернета, доля пользователей открыла возможность для появления новых киллер-приложений, например, когда у вас есть 1 друг, который использует WeChat, и 100 друзей, которые его используют, ваше стремление скачать WeChat совершенно отличается (часто, является ли приложение киллером, зависит от базы пользователей: телефон, электронная почта, социальные сети — все это наилучшие примеры).

Таким образом, вы можете заметить, что когда база пользователей интернета достигает критической массы, скорость инноваций начинает ускоряться, и частота появления киллер-приложений возрастает. Каждые один-два года появляется новая волна инноваций; за двадцать лет с 2000 по 2020 первый ряд китайских венчурных инвесторов должен быть наиболее чувствителен к этой эволюции (я вошел в эту индустрию в 2016 году, как раз когда интернетная эпоха подходила к концу).

2. Станут ли мемы киллер-приложением для массового проникновения (Mass Penetration) на крипто-рынке? Какова основная логика мем-рынка?

Если мы снова обратимся к эпохе интернета, взрывной рост интернета произошел на фоне того, что компьютеры уже были достаточно распространены, и сегодня, для криптоиндустрии, 40% уровень проникновения в цифровые валюты уже достаточно высок, но мы, как первая группа пользователей интернета в 1995 году, все еще ищем киллер-приложение, которое сможет привлечь миллионы пользователей на блокчейн, и я вижу в меме признаки киллер-приложения.

Я уже обсуждал эту концепцию в своем пространстве, я считаю, что мемы — это новая форма потокового медиа, это новый TikTok. Заметили ли вы, что с тех пор, как вы начали играть в http://pump.fun, время, проведенное на TikTok, стало сокращаться? Или вы даже перестали пользоваться им? Оба по своей сути являются экономикой внимания и продуктами больших социальных изменений: TikTok — это продукт, возникший на фоне все более фрагментированного времени молодежи, которая, несмотря на занятость работой и жизнью, все еще нуждается в кратковременном и своевременном дофамине; мемы, с другой стороны, являются развлекательным способом, который молодежь использует для риска в условиях закрепления социальных классов, это «доступное развлечение», одно удовлетворяет плотские потребности и лень, а другое — жадность; по сути, оба являются бизнесом дофамина, удовлетворяющим самые низменные человеческие инстинкты, и поэтому все мы неустанно просматриваем TikTok или pump fun, потому что это действительно вызывает зависимость.

Если я проведу сравнение различных «терминов» TikTok с мемами, вы сможете лучше понять:

1. Контент-креатор = dev/проектная группа (производство контента = производство мем-проектов)

2. Алгоритм рекомендаций TikTok = мем KOL (алгоритм рекомендаций определяет, какой контент вы видите, а мем KOL определяет, какие мем-валюты вы будете следить, оба являются основными элементами распределения трафика).

3. Монетизация трафика = маркет-мейкеры (через поднятие и сброс цен, чтобы привлечь больше внимания к своим мемам и в процессе помочь проектным группам монетизировать).

4. Реклама = dexscreener, CMC, реклама в TikTok (привлечение внимания розничных инвесторов и трафика)

5. Профессионально созданный контент (PGC) = сильные мем-проекты

6. Контент, производимый пользователями (UGC) = чисто CTO проект

7. Мусорные рекламные видео = Rug проекты

Если вы понимаете приведенную выше логику, давайте рассмотрим путь развития TikTok в качестве маяка для индустрии мемов, в будущем, вероятно, будет наблюдаться следующий тренд в индустрии мемов.

1. Разделение труда в цепочке поставок будет становиться все более узким и специализированным, каждая некомпетентная сторона в каждом этапе будет постепенно исключаться, включая dev, проектные группы, KOL и маркет-мейкеров. Это рынок, где сильные становятся еще сильнее.

2. Сначала было много контента UGC (чисто сообщество), затем трафик стал сосредоточиваться на верхушке, новые материалы становились все более PGC (сильный контроль). Контент UGC постепенно исчезает из поля зрения (но вы все равно можете увидеть скрытые UGC, которые на самом деле сделаны профессиональной командой, потому что часть зрителей предпочитает стиль UGC, и эти проекты также созданы для привлечения этой группы людей). Логика проста: на Solana любой проект, который может взлететь, определенно имеет поддержку со стороны сильных игроков, которые привлекают внимание. Только профессиональные маркетинговые команды могут хорошо рассказать историю, а затем во время роста игроки постепенно распределяют свои токены, и в конце концов, с течением времени, образуется сильное сообщество, так что сначала должны быть сильные игроки, а затем формируется сильное сообщество. Поэтому я много раз подчеркивал в пространстве, что хорошие мем-валюты обязательно создаются в сотрудничестве сильных игроков и розничных инвесторов, вам нужно искать «хороших игроков», обращая внимание на качество создаваемого контента, методы торговли маркет-мейкеров и уровень вовлеченности команды в управление сообществом.

3. KOL в конечном итоге показывает способность сопоставлять качественный «контент», кто лучше всего проводит исследование проектов, может найти самый качественный «контент» и продвигать его своим подписчикам, помогая им зарабатывать деньги, тем самым его поток будет расти, что позволит ему сопоставлять более качественный «контент», формируя позитивный цикл. Если вы изучали Murad, вы поймете, как он работает. Если алгоритмы рекомендаций TikTok постоянно предлагают вам мусорные видео, например, если вы девушка, вам показывают танцы красивых девушек, а если вы парень, вам показывают, как выбрать косметику, вы, вероятно, будете постоянно нажимать «неинтересно», чтобы настроить свой алгоритм рекомендаций. Поэтому я думаю, что в будущем количество rug dev, вероятно, будет снижаться (если вы не собираетесь копать золото на дне дерьма в проектах), потому что KOL постепенно становятся более профессиональными, и KOL не захотят рекламировать мусорные проекты, так как это будет ударом по их наиболее ценному ресурсу — трафику. Поэтому эти rug dev в будущем также будут труднее получить трафик от KOL (разумеется, матричные аккаунты и KOL с плохой репутацией будут существовать, но каждый раз, когда они обманывают, их способность «продавать» будет снижаться на порядок, пока за ними не перестанут следить).

4. Ведущие контент-креаторы будут привлекать все больше трафика, мем-рынок тоже, ведущие проекты будут быстро высасывать кровь из менее популярных, в будущем на мем-рынке появятся такие ведущие «мем-проекты», как Синьба, Сяо Ян Гэ, Ли Цзя Ци и Вей Я. Подумайте о тех, кто занимается вторичным трейдингом мемов, ведь все они захотят «скопить» мемы вроде PEPE, WIF, POPCAT и SPX, которые уже продемонстрировали свою силу и имеют очень большие сообщества? (Но это не означает, что не появится новых «контент-креаторов», новые мемы обязательно появятся).

Я так откровенно излагаю основную логику, что это может вызвать дискомфорт у некоторых, но ничего не поделаешь, это факты, и такая тенденция уже наблюдается. Вы должны сначала понять правду игровых правил, чтобы победить в этой игре, согласны?

3. На каком этапе цикла находится сегодняшний мем-рынок?

Сначала давайте посмотрим на текущие данные о пользователях Pump fun, которые можно найти на dune, на данный момент ежедневное количество активных кошельков Pump fun составляет около 150 тысяч, в течение последних двух недель, когда мемы на Solana были наиболее популярны, их количество достигало 200 тысяч активных кошельков в день. Если мы разделим это на ранее упомянутое общее количество активных пользователей Phantom в 700 тысяч, мы можем получить приблизительное значение проникновения: в настоящее время ежедневные пользователи Pump fun составляют 2.9% от общего числа пользователей Phantom, так что, учитывая только пользователей одного кошелька Phantom, Pump fun все еще далеко от массового проникновения.

Кроме того, что мы можем посмотреть на количество участников в таких играх, как pump fun, мы также можем взглянуть на количество держателей тех мем-валют, которые сейчас являются самыми крупными, чтобы приблизительно понять масштабы онлайновых игроков (много адресов создается искусственно, так что фактический результат будет еще меньше, по моему личному мнению, соотношение адресов и людей составляет как минимум 2-3 раза). На данный момент количество кошельков, владеющих WIF, составляет 190 тысяч, Popcat — 110 тысяч, Bonk — 11 тысяч, PEPE — 270 тысяч, SPX — 25 тысяч (это немного ставит под сомнение, насколько действительно сильным является сообщество SPX, о котором постоянно говорит Murad).

Таким образом, независимо от того, смотрите ли вы на данные пользователей Pump fun или на данные о кошельках наиболее крупных мемов, вы, вероятно, получите число около 200-300 тысяч, поэтому проникновение мемов среди уже имеющих кошельки пользователей составляет примерно 3-5%, и только среди уже имеющих кошельки пользователей все еще есть несколько миллионов, которые еще не подверглись влиянию мемов, что составляет 20-30 раз больше текущего числа пользователей мемов.

Если мы предположим, что мемы смогут привлечь часть пользователей, которые раньше торговали на биржах, на блокчейн, то нам нужно ориентироваться на общее количество пользователей криптовалюты в мире — от 500 до 600 миллионов, что означает, что 1% проникновения может привести к 20-30-кратному увеличению пользователей, а 10% — к 200-300-кратному.

Если мы считаем, что мемы — это действительно киллер-приложение Web3 и станут стриминговой платформой нового времени, веб3 аналогом TikTok, мы можем взглянуть на данные TikTok за ноябрь 2024 года: 700 миллионов активных пользователей в день — это в 2000-3000 раз больше, чем общее количество игроков мемов в мире.

Это лучшее время для крипто-предпринимателей и инвесторов.