Core Scientific, когда-то погрязшая в долговом кризисе из-за майнинга биткойнов, в этом году на фондовом рынке показала поразительный рост на 400%.
Тем не менее, если придется выбирать между двумя направлениями бизнеса, руководители компании не колеблясь заявляют, что они предпочли бы инвестировать в центры обработки данных.
«То, что мы действительно ценим, — это стабильный долгосрочный денежный поток и предсказуемая доходность», — заявил операционный директор Мэтт Браун в интервью. Компания изначально начала как майнер биткойнов. Несмотря на то, что биткойн в последнее время показывает отличные результаты, он обладает высокой волатильностью. В отличие от этого, Core Scientific (CORZ.O) может стабильно получать прибыль на протяжении многих лет, предоставляя облачные услуги для AI через серверы компаний.
В этом году ставка на биткойн или центры обработки данных не будет ошибкой. Биткойн вырос на 116%, а спрос на центры обработки данных также очень высок, так как технологическим компаниям они нужны для поддержки AI-приложений.
На первый взгляд, эти две технологии не имеют много общего, но они обе зависят от одной вещи: надежного электроснабжения. Core Scientific располагает большими объемами электроэнергии, управляет 9 складами, подключенными к электросети, расположенными в шести штатах, с электроснабжением, достаточным для обеспечения энергией сотен тысяч домохозяйств. Другие майнеры биткойнов также трансформируются в центры обработки данных, но мало кто добивается такого успеха, как Core Scientific.
Бизнес Core Scientific в начале года не был слишком хорош. Компания находилась под угрозой банкротства в начале 2024 года. Она была перегружена долгами после выхода на биржу через SPAC в 2022 году и находилась на грани банкротства под ударом обвала цен на биткойн. Однако после банкротства 23 января Core Scientific быстро изменила ситуацию, сократив свои долги на 400 миллионов долларов.
В начале года компания сосредоточилась на майнинге криптовалюты, но вскоре увидела резкий рост спроса на электричество для центров обработки данных AI и изменила стратегию.
В июне Core Scientific заключила соглашение с компанией Coreweave о аренде пространства в центре обработки данных для предоставления облачных услуг AI. После этого Coreweave согласилась арендовать 500 мегаватт пространства, и Core Scientific ожидает, что в рамках этого соглашения получит 8,7 миллиарда долларов дохода за 12 лет.
Coreweave — частная компания, одна из самых быстрорастущих компаний, способствующих революции в AI. Она когда-то была майнером криптовалюты, но трансформировалась в компанию, предоставляющую облачные услуги, особенно сосредоточенную на искусственном интеллекте. Coreweave имеет тесные связи с NVIDIA, которая инвестирует в Coreweave и предоставляет ей топовые чипы. Ожидается, что Coreweave станет одним из первых клиентов предстоящих GPU Blackwell от NVIDIA.
Успех Core Scientific в этой новой области удивил даже тех, кто способствовал этой трансформации.
«Иногда мне нужно ущипнуть себя, чтобы понять, что я не сплю», — сказал Браун.
Тем не менее, успех Core Scientific также устанавливает высокую планку для дальнейшего роста акций. Ожидается, что в этом году компания будет убыточной, в основном из-за изменений в стоимости опционов на акции — это бухгалтерская корректировка, которая не отражает фактическую прибыль компании. Аналитики ожидают, что компания начнет получать прибыль в 2025 году, когда больше соглашений по центрам обработки данных начнут приносить реальные доходы. Ожидается, что к 2027 году прибыль на акцию (EPS) вырастет в десять раз. В настоящее время цена акций примерно основана на ожидаемых 13-кратных показателях 2027 года.
С увеличением усилий технологических компаний по созданию более мощных систем AI возможности для центров обработки данных, вероятно, будут только расти. В рамках подписанных Core Scientific контрактов на общую мощность в 1200 мегаватт около 800 мегаватт будут использоваться для вычислительных соглашений в центрах обработки данных, 400 мегаватт — для майнинга биткойнов.
Браун отметил, что у компании хорошие отношения с поставщиками электроэнергии, и, возможно, не потребуется приобретать больше недвижимости, чтобы увеличить поставки электроэнергии. Ожидается, что к концу года компания получит около 300 мегаватт электроэнергии на существующих площадках.
Кроме того, компания ищет новые площадки, включая некоторые традиционные центры обработки данных в "трудном положении", которые потеряли арендаторов. Core Scientific уже нашла способ быстро преобразовывать скромные центры обработки данных, превращая их в высокотехнологичные объекты, предлагающие ресурсы, такие как оборудование для жидкостного охлаждения и более высокое электроснабжение.
В стандартном центре обработки данных один серверный шкаф может потреблять 6 или 7 киловатт электроэнергии, в то время как высокопроизводительный центр обработки данных может требовать до 130 киловатт на шкаф; Core Scientific стремится увеличить мощность до 400 киловатт. Компания сравнивает процесс модернизации складов с превращением обычного автомобиля в гоночный болид Формулы-1.
История трансформации Core Scientific из старого "ветерана" в горячую "гонку" полна взлетов и падений. В следующем году её судьба будет зависеть от скорости развертывания революции в AI.
