Автор оригинала: goodalexander
Перевод: TechFlow
Перепечатка: Люк, Mars Finance
Почему XRP вызывает «короткое замыкание»?
В области криптовалют XRP разрушает многие традиционные нарративы, особенно относительно венчурного капитала (VC) и ценности протокола.
Первоначальная точка зрения заключалась в том, что «венчурный капитал всегда склонен к продаже, поэтому выбор мем-токенов является стратегией противодействия венчурному капиталу». Однако эта точка зрения постепенно опровергается. Оказалось, что настоящими противниками венчурного капитала являются не мем-токены, а те протоколы, которые имеют стабильный денежный поток, а также долгосрочные протоколы на основе США (обычно называемые «динозавровыми токенами» или Dino coins).
Во-первых, Hyperliquid демонстрирует, как стартапы, ориентированные на денежный поток, могут добиться успеха через распределение в сообществе. Джефф изначально поддержал этот проект своими собственными торговыми средствами, доказав, что можно создать модель распределения, ориентированную на сообщество, без зависимости от поддержки венчурного капитала.
Во-вторых, XRP также подчеркивает, что криптовалютные китов больше интересует надежность протокола, и эта надежность тесно связана с продолжительностью существования протокола. Случай XRP ставит под сомнение основные предположения венчурного капитала, особенно следующие моменты, которые венчурный капитал не может принять:
Отсутствие венчурного капитала: XRP практически не получал инвестиции от венчурного капитала, поэтому венчурный капитал не может извлечь из этого выгоду.
Недостаток технологий смарт-контрактов: XRP не зависит от смарт-контрактов, что противоречит логике технологий большинства инвестиций венчурного капитала.
Противоречие между количеством пользователей и ценностью: у XRP всего 20,000 активных кошельков для отправки, но его рыночная капитализация достигает 180 миллиардов долларов, что полностью противоречит традиционному взгляду на то, что «ценность протокола нуждается в поддержке большого количества пользователей».
Сосредоточение на отправке транзакций: Основная функция XRP — это отправка транзакций, и эффективность этой единственной функции делает другие многофункциональные протоколы менее привлекательными.
Событие «Божественная свеча» XRP/SOL и предостережение регуляторов
Событие «Божественная свеча» XRP/SOL (то есть резкий рост цен) произошло одновременно с появлением в прямом эфире Pump.fun случаев эксплуатации людей, торговли людьми и попыток самоубийства. Эти события заставили людей задуматься: когда протокол имеет большое количество пользователей, но отсутствуют механизмы проверки, это может привести к крайне негативным последствиям, включая расцвет незаконной деятельности и ухудшение социальных проблем. Эта ситуация в конечном итоге привлечет внимание регуляторов или правоохранительных органов.
Это подводит к другой спорной особенности XRP: линии доверия (Trust Lines). Линии доверия требуют от пользователей активного установления доверительных отношений перед тем, как они смогут принять определенный токен. Это означает, что пользователи не могут произвольно отправлять «расистские токены» или другие нежелательные токены на любые адреса. Хотя этот дизайн критикуется как «высокое трение» в пользовательском опыте (UX), он эффективно предотвращает низкокачественные использования, одновременно удовлетворяя потребности высококачественных пользователей (таких как банки). С учетом того, что рынок постепенно осознает проблемы, которые могут возникнуть без этих мер безопасности, этот механизм все чаще принимается.
Биткойн (BTC) почти не имеет применения в таких сценариях, но его показатели по-прежнему значительно превышают показатели эфириума (ETH), даже если последний утверждает, что может «продвинуть Web3». Это начальная стадия изменения рынка, но события, связанные с SOL, действительно помогли людям понять, как выглядит «массовое принятие, кроме покупки», и осознать важность соблюдения норм.
Еще одно важное изменение заключается в том, что с момента избрания Трампа радикальная система правоохранительных органов фактически закончилась. Это перевело протоколы на основе США из состояния риска выживания в состояние, защищенное «военно-морским флотом». Любая попытка провести проверку Ripple Labs может столкнуться с сильным сопротивлением со стороны правительства США.
XRP когда-то сталкивался с наибольшими рисками, связанными с возможным обвинением со стороны правительства США в том, что его единственный список узлов (UNL) подозревается в трансакциях с финансами, и наложением штрафов OFAC, в то время как SEC может подать в суд на каждого валидатора, чтобы принудить его к соблюдению норм. Тем не менее, с изменением регуляторной среды эти риски постепенно превращаются в преимущества XRP.
Протоколы с аналогичными рисками (такие как Cardano и XLM) также начали проявлять более активные действия. В настоящее время регуляторная среда в США рассматривает их как важный инструмент противодействия проверке.
Кроме того, особый статус США в глобальной финансовой системе также оказал влияние на эту тенденцию. США являются одним из центров анонимных наличных денег, поскольку другим странам трудно принудительно применять требования к отчетности к американским финансовым учреждениям. Tether можно рассматривать как цепное продолжение этой логики — резервный пул наличных размером 135 миллиардов долларов, частично соответствующий нормам. Пока эти активы оценены в долларах США, правительство США не будет беспокоиться о требованиях к отчетности других стран. Это также причина, по которой Tether закрыл свои операции в Европе.
США надеются укрепить глобальное доминирование доллара через финансовые инновации в области криптовалют. Таким образом, деятельность по разработке XRP изменилась с «маргинализированной» на часть политики правительства США.
Несмотря на то, что недавние колебания цен XRP отчасти приписываются влиянию розничных инвесторов, на самом деле, особенно для исторически значимых монет, их держание сосредоточено. Большинство китов в сети не распродают свои активы по текущим ценам, хотя рыночная ликвидность полностью позволяет им это сделать. Это свидетельствует о том, что они по-прежнему доверяют будущему XRP, и это доверие основано на множестве факторов.
Логика рынка никогда не ошибается, наша задача — понять ее как можно лучше и извлечь из этого уроки.
