Автор: hyphin, On Chain Times

Перевод: Золотая финансовая xiaozou

1、Введение

С момента нашей последней статьи о мем-валютах (в марте этого года) общая рыночная капитализация и доля рынка этой отрасли продолжали расти, не показывая явных признаков стагнации. Без сомнения, это самая быстрая лошадь на трассе.

Это явление можно объяснить вирусным распространением в социальных медиа (его врожденной характеристикой), крайне низким барьером входа и постоянно возникающими новыми нарративами, которые привлекают спекулянтов, хотя многие (если не большинство) не смогли удержать значительное внимание в долгосрочной перспективе. Тем не менее, участники рынка уже привыкли к этому, часто входя и выходя из прибыльных краткосрочных трендов, извлекая выгоду из импульса, оставаясь верными высокоценным ставкам и делая их более устойчивыми. Хотя некоторые не хотят это признавать, в текущей рыночной среде вероятность выживания мемов, прошедших рыночные испытания в долгосрочной перспективе, ниже, чем у активов, которые полагаются исключительно на впечатления и не предоставляют никакой существенной ценности (только перемещение средств).

Хотя Solana может не быть единственным вкладчиком в общую рыночную капитализацию этих огромных токенов, большая часть активности в этой области действительно происходит в ее экосистеме. По этой причине эта статья продолжит сосредотачиваться на этой цепочке, пытаясь предоставить глобальную картину.

2、Дань Pump

С появлением pump.fun (платформы для инкубации токенов на Solana) местная динамика рынка претерпела значительные изменения. Взаимодействие со спекулятивными токенами стало проще, дешевле и безопаснее (с точки зрения безопасности). Благодаря удобному интерфейсу, стандартизированное развертывание токенов в контролируемой среде позволяет любому создавать новые токены на основе универсальных конфигураций, устраняя риски злоупотребления со стороны потенциальных злонамеренных участников, скрывающихся в смарт-контрактах. Это фактически требует от развертывателя лишь некоторых творческих вводов, без необходимости в технических знаниях. Абстрагирование всех сложностей, сосредотачивает внимание на действительно важных вещах — массовой спекуляции.

Когда токенизированный мем создается, он может напрямую торговаться на внутреннем рынке платформы и автоматически развертываться на Raydium, когда его рыночная капитализация достигает примерно 69 000 долларов. Однако большинство созданий не достигают этого порога и никогда не выходят на рынок.

Примерно каждый 100-й токен "выпускается" из pump.fun, что объясняется огромной насыщенностью и ограниченной ликвидностью, а также другими причинами, выходящими за рамки данной статьи. Те, кто выходит на ринг, должны продемонстрировать что-то интересное и шокирующее, чтобы привлечь внимание воинов из траншей. Несмотря на эти трудности, протокол быстро утвердил себя в качестве подлинного портала для торговли токенами с низкой капитализацией и выпуска новых токенов, быстро обогнав всех остальных конкурентов в этой области.

На данный момент доминирующее преимущество развертывания по сравнению с другими альтернативами достигло удивительных 71,9%, что свидетельствует о широком распространении и глубоком влиянии этого приложения. Последние тенденции развития быстро сделали его мейнстримом, и многие новые пользователи из TikTok присоединились, полные амбиций развить его и разжечь этот огонь еще сильнее.

3、Все дороги ведут к Raydium

Независимо от того, являются ли токены pump.fun секретными выпусками или предпродажами, подавляющее большинство ликвидных пулов мем-валют поступает от Raydium. Огромное количество мемов, поступающих на рынок, увеличивает их долю рынка, децентрализованные биржи занимают значительную долю текущего объема торгов на цепочке Solana.

В условиях золотой лихорадки те, кто продает лопаты спекулянтам, зачастую получают наибольшую выгоду. Эта аналогия также применима к текущей ситуации. Независимо от того, насколько хорошо показывают мем-валюты, платформа, способствующая торговой активности, будет получать огромную выгоду от объема торгов, порождаемого растущей спекулятивной активностью. Многое и здравый смысл показывают, что только немногие токены привлекают внимание, а остальные неизбежно исчезнут из поля зрения. Эта точка зрения может быть подтверждена или опровергнута, просто наблюдая за распределением рыночной капитализации всех существующих торговых пар.

Из-за отсутствия эффективных методов маркировки у поставщиков данных довольно трудно различать мемы и немемы в более широком масштабе. После тщательного рассмотрения методология для составления интегрированного набора данных заключается в сборе информации о всех ликвидных пулах Raydium с ненулевой ликвидностью (по состоянию на 25 ноября 2024 года), исключая официальные списки токенов и законные проекты в CoinGecko. Оставшиеся 493,203 пула содержат 474,161 уникальный адрес токенов, которые послужат основой для анализа этой части.

Большинство токенов на любом этапе их существования, даже с очень небольшим количеством активности, обычно находятся в диапазоне от 100 000 до 10 000 долларов, формируя заметные пики на ранних и средних этапах. Очевидно, что на графике формируется постепенно сглаживающийся хвост — выделяющий немногие токены с высокой оценкой, что ожидаемо, поскольку в такой среде внимания поддерживать умеренную рыночную капитализацию сложно. Хотя этот пример охватывает весь набор данных, также стоит исследовать потенциальные структурные различия в распределении токенов, происходящих от pump.fun и непосредственно развернутых на Raydium.

Разделение на два компонента может предоставить важные инсайты о явных паттернах общей распределенности, а также о их индивидуальных показателях, демонстрируя уникальные характеристики.

pump.fun

Обратите внимание, что токены pump.fun должны превышать определенный порог рыночной капитализации, чтобы получить ликвидные пулы, и поскольку ликвидности предоставляется больше при выпуске, их стоимость обычно выше, находясь в диапазоне от 5000 до 15000 долларов. Это свидетельствует о том, что большинство выпущенных токенов не могут поддерживать или превышать рыночную капитализацию, предшествующую миграции на Raydium. Эти токены также имеют много в среднем диапазоне (сотни тысяч до нескольких миллионов), поскольку развертыватель в какой-то степени фильтрует непривлекательные мемы и позволяет сообществу использовать известность или тягу, полученные в этом процессе, в качестве катализатора роста.

Прямое развертывание

В диапазонах с низкой рыночной капитализацией все еще наблюдается заметная плотность, что свидетельствует о том, что многие небольшие и менее идеальные токены испытывают трудности с привлечением значительного внимания. Отчасти это может быть связано с насыщением, неудачным временем выхода этих токенов на рынок или явным отсутствием нарратива, оригинальности и соответствующей рекламы. Несмотря на то, что это не очень очевидно, мемы с очень высокой рыночной капитализацией,上市 на нескольких централизованных биржах, более сосредоточены, и они появились задолго до появления pump.fun.

В нашем наборе данных агрегация вокруг токенов с низкой рыночной капитализацией подтверждает вышеупомянутое. Хотя истощение трендов и неизбежный крах спекулятивных пузырей являются огромными препятствиями для любого токена, несогласованность стимулов, в значительной степени, приводит к краху многих мемов в моменте и последующему исчезновению. Анонимные мошенники вводят своих пользователей в заблуждение, а те, кто действует с недобрыми намерениями, так называемые «разработчики», делают откровенные мошенничества нормой, что приводит к тому, что многие, казалось бы, многообещающие концепции сразу же угасают после своего появления. После тщательного анализа оказывается, что значительная часть токенов была намеренно настроена на провал, чтобы извлечь максимальную выгоду из ничего не подозревающих спекулянтов, что по-прежнему представляет собой постоянную угрозу для тех, кто смело рискует за столом.

Только за последние 30 дней почти две трети токенов были уничтожены в первые 24 часа, и более 90% доступной ликвидности испарилось. В период их рождения восстановиться после таких катастрофических событий обычно невозможно, но иногда недовольные держатели токенов пытаются вернуть утраченную динамику, создавая новые учетные записи в социальных сетях, и в некоторых случаях, из упрямства или обиды, начинают заново. Результат такого поведения предсказуем, но если все сделано правильно, это может дать сторонникам достойный выход.

4、Заключение

Ландшафт мем-валют на Solana непредсказуем и полон жизни, составленный из безграничного творчества, безудержной спекуляции и неугасимого риска. Платформы, такие как pump.fun и Raydium, стали центрами этой процветающей экосистемы, предлагая участникам как возможности, так и вызовы. Хотя некоторые выдающиеся токены стремительно поднялись, зажигая мечты о мгновенной славе, горькая реальность заключается в том, что большинство мем-валют не смогли сохранить свой первоначальный импульс, оставив лишь ряд разбитых надежд. С продолжающимся развитием этого спекулятивного ажиотажа одно остается очевидным: в мире, где вирусное распространение часто важнее фактов, осторожный подход и тщательное исследование имеют решающее значение. Независимо от того, являетесь ли вы любопытным зрителем или активным участником, маневрирование в нишевом рынке требует как остроты суждений о трендах, так и твердой скептицизма по отношению к обещаниям легкого обогащения.