Автор: hyphin, On Chain Times
Перевод: 金色财经xiaozou
1. Введение
С момента нашей последней статьи о мем-токенах (в марте этого года) общий объем рынка и доля рынка продолжают неуклонно расти, не демонстрируя очевидных признаков стагнации. Безусловно, это самая быстро движущаяся лошадь на трассе.
Это явление можно объяснить вирусным распространением в социальных сетях (с его врожденными свойствами), крайне низким барьером для входа и постоянно возникающими новыми повествованиями, которые привлекают спекулянтов, хотя многие (если не большинство) не смогли поддерживать значительное внимание в долгосрочной перспективе. Тем не менее, участники рынка привыкли к этому, часто входя и выходя из прибыльных краткосрочных трендов, используя импульс для получения прибыли, одновременно сохраняя преданность ставкам с высокой уверенностью и делая их более устойчивыми. Несмотря на то, что некоторые отказываются это признавать, в текущей рыночной среде вероятность исчезновения мемов, которые прошли тщательное рыночное тестирование и долгое время существовали, ниже, чем у активов, которые полагаются исключительно на впечатления и не предлагают никакой существенной ценности (ограничиваясь только переведением средств).
Хотя Solana может не быть единственным вкладчиком в общую капитализацию этих огромных токенов, большая часть активности в этой области действительно происходит в окопах ее цепочки. По этой причине данная статья продолжит сосредоточиваться на этой цепи, пытаясь предоставить глобальную картину.
2. Дань уважения Pump
С возникновением pump.fun (платформы инкубации токенов, родной для Solana) динамика местного рынка претерпела значительные изменения. Взаимодействие с спекулятивными токенами стало проще, дешевле и безопаснее (с точки зрения безопасности). Через удобный интерфейс стандартизированное развертывание токенов в контролируемой среде позволяет любому создать новый токен на основе универсальной конфигурации, тем самым устраняя риск злоупотребления со стороны потенциальных злонамеренных участников, скрывающихся в смарт-контрактах. Это на самом деле требует лишь от развертывателя предоставления некоторого креативного ввода, без каких-либо технических знаний. Абстрагируя всю сложность, внимание сосредотачивается на действительно важном — массовой спекуляции.
После создания токенизированного мема он может быть непосредственно торгован на внутреннем рынке платформы, и как только его рыночная капитализация достигает примерно 69 тысяч долларов, он автоматически развертывается на Raydium. Однако большая часть созданий не достигает этого порога и никогда не выходит на рынок.
Около одного токена из ста «выпускается» с pump.fun, что обусловлено огромной насыщенностью и ограниченной ликвидностью, а также другими причинами, выходящими за рамки данной статьи. Те, кто выходит на ринг, должны продемонстрировать что-то интересное, шокирующее и уникальное, чтобы привлечь внимание воинов в окопах. Несмотря на эти трудности, протокол быстро утвердил себя как подлинный портал для торговли микро-капитализационными токенами и выпуска новых токенов, стремительно опередив всех остальных конкурентов в этой области.
На данный момент, по сравнению с другими альтернативами, доминирующее преимущество в развертывании достигло поразительных 71.9%, что демонстрирует широкую популярность и глубокое влияние данного приложения. Недавняя динамика развития сделала его быстро растущим в мейнстриме, многие новые пользователи из TikTok присоединились с амбициями развить его и разжечь этот огонь.
3. Все дороги ведут к Raydium
Независимо от того, является ли это секретным выпуском, выпуском pump.fun или предпродажными токенами, подавляющее большинство пулов ликвидности мем-токенов поступает с Raydium. Значительное количество мемов, поступающих на рынок, увеличивает их долю на рынке, а децентрализованные биржи занимают значительную долю текущего объема торгов на Solana.
В эпоху золотой лихорадки те, кто продавал лопаты спекулянтам, чаще всего собирали богатства. Эта аналогия также применима к текущей ситуации. Независимо от того, насколько хорошо проявляют себя мем-токены, платформы, способствующие торговой активности, будут извлекать огромные выгоды из объема торгов, генерируемого растущей спекуляцией. Многое указывает на то, что лишь немногие токены получили внимание, остальные же предопределены к постепенному исчезновению из поля зрения. Эта точка зрения может быть подтверждена или опровергнута, просто наблюдая за распределением рыночной капитализации всех существующих торговых пар.
Из-за отсутствия эффективных методов маркировки у поставщиков данных довольно сложно различать мему и немему в более широком масштабе. После тщательного рассмотрения методология, использованная для составления сводного набора данных, заключалась в сборе информации о всех пулах ликвидности Raydium с ненулевой ликвидностью (по состоянию на 25 ноября 2024 года), исключая официальные списки токенов и легитимные проекты в CoinGecko. Оставшиеся 493203 пула содержат 474161 уникальный адрес токенов и будут служить основой для анализа этой части.
Большинство токенов в любой момент своего существования, даже при очень небольшом количестве активности, часто находятся в диапазоне от 100 тысяч до 10 тысяч долларов, создавая заметные пики на ранних и средних стадиях. Ясно, что на графике формируется постепенно сглаживающийся хвост — подчеркивающий небольшое количество токенов с высокой оценкой, что не удивительно, поскольку поддерживать умеренную капитализацию в такой среде внимания является сложной задачей. Хотя этот пример включает весь набор данных, также стоит исследовать потенциальные структурные различия между токенами, происходящими от pump.fun, и токенами, которые были непосредственно развернуты на Raydium.
Отдельный анализ обеих категорий может предоставить важные инсайты о явных паттернах в общем распределении, а также их производительности и уникальных характеристиках.
pump.fun
Обратите внимание, что для токенов pump.fun требуется преодолеть определенный порог рыночной капитализации, чтобы получить пул ликвидности, и поскольку ликвидности, предоставляемой при выпуске, больше, их стоимость обычно выше, чаще всего в диапазоне от 5000 до 15000 долларов. Это свидетельствует о том, что большинство выпущенных токенов не могут поддерживать или превышать рыночную капитализацию до миграции на Raydium. У этих токенов также много находится в среднем диапазоне (сотни тысяч до нескольких миллионов), поскольку процесс развертывания в какой-то степени фильтрует непривлекательные мемы и позволяет сообществу использовать репутацию или тягу, полученные в процессе на платформе, в качестве катализатора роста.
Прямое развертывание
В сегментах с низкой капитализацией все еще присутствует заметная плотность, что указывает на то, что многие более мелкие и менее идеальные токены испытывают трудности с привлечением значительного внимания. Часть причин может заключаться в насыщенности, неудачном времени выхода этих токенов на рынок или явном отсутствии повествования, оригинальности и должной рекламы. Хотя это не очевидно, мемы с высокой капитализацией, которые котируются на нескольких централизованных биржах, имеют более концентрированную плотность, и многие из них появились задолго до появления pump.fun.
В нашем наборе данных агрегация вокруг токенов с низкой капитализацией подтверждает вышесказанное. Хотя истощение трендов и неизбежный крах спекулятивных пузырей являются огромными препятствиями для любого токена, несогласованность стимулов в значительной степени привела к множеству мем-моментов, которые рухнули и последующему исчезновению. Анонимные мошенники вводят в заблуждение своих пользователей, в то время как так называемые «разработчики» с корыстными намерениями сделали откровенное мошенничество нормой в этой области, что привело к быстрому угасанию многих, казалось бы, многообещающих концепций. При тщательном рассмотрении оказывается, что значительная часть токенов была намеренно настроена на провал, чтобы извлечь максимальную выгоду от ничего не подозревающих спекулянтов, что по-прежнему представляет собой постоянную угрозу для тех, кто смело рискует сидя за столом.
Только за последние 30 дней почти две трети токенов были убиты в течение первых 24 часов, с более чем 90% доступной ликвидности, испарившейся. В период своего существования восстановиться после таких катастрофических событий зачастую невозможно, но иногда недовольные держатели токенов пытаются восстановить утраченный импульс, создавая новые аккаунты в социальных сетях, и в некоторых случаях начинают заново из упрямства или обиды. Результат такого подхода предсказуем, но если сделать это правильно, это может предоставить сторонникам приличное завершение.
4. Заключение
Мем-токены на Solana имеют непредсказуемый и динамичный характер, являясь смесью бесконечного творчества, безудержной спекуляции и всегда присутствующего риска. Платформы, такие как pump.fun и Raydium, стали центром этой процветающей экосистемы, предоставляя участникам возможности и вызовы. Хотя некоторые выдающиеся токены быстро поднимаются, зажигая мечты о мгновенной славе, трезвая реальность заключается в том, что большинство мем-токенов не смогли поддержать свой первоначальный импульс, оставив за собой лишь серию разбившихся надежд. С развитием этого спекулятивного безумия одна вещь остается очевидной: в мире, где вирусное распространение зачастую важнее фактов, осторожный подход и тщательное исследование имеют решающее значение. Независимо от того, являетесь ли вы любопытным зрителем или активным участником, навигация в нишевом рынке требует как остроты взгляда на оценку трендов, так и настойчивого скептицизма по отношению к обещаниям легкого обогащения.