рыночная капитализация банков
Расчет рыночной капитализации коммерческого банка часто бывает довольно сложным, но я нашел метод, который хоть и не строгий, но простой и эффективный:
Коммерческий банк, общий объем депозитов которого достигает 100 миллиардов юаней, теоретически может зарабатывать 1 миллиард юаней прибыли ежегодно. Компания с годовым доходом, стабильно составляющим 1 миллиард юаней, может быть оценена как минимум в 10 миллиардов юаней. Таким образом, рыночная капитализация коммерческого банка составляет примерно 10% от общего объема депозитов его клиентов.
Например:
Общий объем депозитов HSBC составляет около 1,630 миллиардов долларов, рыночная капитализация составляет 162,7 миллиарда долларов, а прибыль за последние 12 месяцев составляет 16,3 миллиарда долларов. Я также нашел несколько банков с объемом депозитов 30 миллиардов долларов, которые в основном все похожи.
рыночная капитализация aave
aave, как банк на блокчейне, за последний год продемонстрировал удивительное сходство в логике оценки с коммерческими банками. Общий объем aave составляет 16 миллионов, текущая цена 200 долларов. Рыночная капитализация составляет 3,2 миллиарда долларов, а общий объем депозитов aave составляет 32,8 миллиарда долларов. Интересно, что 12 месяцев назад общий объем депозитов aave составлял всего 8 миллиардов долларов, и тогда его рыночная капитализация многократно снижалась до 800 миллионов долларов (цена 50 долларов). За последние 12 месяцев производительность aave увеличилась в 4 раза (с 8 миллиардов до 32 миллиардов), цена также точно увеличилась в 4 раза (с 50 до 200 долларов).
прибыльность aave
Протоколы v1 и v2 не взимали комиссий, поэтому до этого времени практически не имели прибыльности. В январе 2023 года был запущен aave v3, который начал получать процентные доходы. В настоящее время ежедневный доход от процентных ставок составляет 400 тысяч долларов. Годовой доход составляет около 146 миллионов долларов.
Каждый раз, когда рынок испытывает резкое падение, это приносит aave от 200 до 600 тысяч долларов дохода от ликвидаций. Годовой доход составляет около 30 миллионов долларов.
В последние 3 месяца aave также разблокировал бизнес для B2B. Включая предоставление специализированного рынка для Lido, это было демонстрацией, без взимания платы. Сотрудничество с рынком mkr и ezETH предполагает получение доли от прибыли. Специальный рынок, созданный для проекта «World Liberty Financial», получил 7% от общего объема токенов проекта (стоимость около 105 миллионов долларов) и обещание будущего распределения 20% прибыли.
Бизнес со стабильной монетой GHO стремительно растет, только по текущему объему он будет приносить 15 миллионов долларов дохода в год.
В целом, прибыльность aave абсолютно не уступает коммерческим банкам аналогичного масштаба.
Перспективы на 2025 год
Нынешний председатель SEC США считает, что кроме BTC, все криптовалюты являются ценными бумагами, находятся под его юрисдикцией и являются незаконными продуктами, включая ETH, который также многократно подвергался расследованию. Его подход к регулированию «категорически не дает никаких правил и указаний», только судебные разбирательства и принятие денег за разрешение споров, что в свою очередь создало бесчисленные исторические рекорды доходов для SEC. В результате, когда люди говорят о криптовалютах и web3, они думают о Сингапуре, Дубае, Гонконге, Европе, а не о США, как о мировом финансовом центре.
Трамп заявил, что хочет сделать США мировой «столицей криптовалют», и первым шагом будет замена председателя SEC. Согласно официальному заявлению, нынешний председатель SEC уйдет в отставку 20 января. Это действительно радует! ୧⍢⃝୨
Хотя еще неясно, кто станет новым главой SEC, мы уже можем предвидеть три основных направления действий нового руководства. Я лично ожидаю, что в первом квартале 2025 года SEC США предоставит первоначальные правила и указания для криптоиндустрии, четко обозначив правовые границы. В то же время, чтобы позволить американским криптокомпаниям конкурировать с криптокомпаниями по всему миру, может быть запущен «регуляторный песочница», позволяющая американским компаниям тестировать некоторые инновационные продукты на блокчейне.
Вход институциональных инвесторов в США окажет значительное влияние на всю индустрию, во втором и третьем квартале следующего года мы увидим «бум на блокчейне», и картина, которая возникла во время «лета DeFi» в 2020 году, все еще свежа в памяти, а я верю, что лето следующего года будет еще более зрелищным.
В условиях ослабления регулирования государственные облигации, недвижимость, ценные бумаги, товары и т.д. начнут массово «переводиться на блокчейн», тем самым высвобождая ликвидность в глобальной сети интернет. С технической точки зрения это очень простая операция, и в течение долгого времени «регулирование» было его самым большим препятствием. Однако регуляторная среда собирается измениться!
За последние 12 месяцев общий объем депозитов aave увеличился на 25 миллиардов долларов, а в следующие 12 месяцев будет год «крипто-строительства», когда объем депозитов ожидается с более сильным ростом. Я лично прогнозирую, что к 2025 году общий объем депозитов aave достигнет 60-80 миллиардов долларов, что, безусловно, также приведет к росту его рыночной капитализации до 6-8 миллиардов долларов (цена монеты 400-500 долларов).
премия
P/E коэффициент банков составляет около 10, потому что банки, как правило, имеют огромные масштабы, стабильную прибыль, но при этом рост также довольно слабый. В то время как высокотехнологичные компании с быстрорастущими показателями имеют более высокую оценку. Например, коэффициенты P/E для Tesla и Nvidia достигли 90 и 50 соответственно. Использовать метод оценки коммерческих банков для оценки быстрорастущего aave явно неразумно. Какой коммерческий банк увеличивает свои депозиты в четыре раза за год? Лично я ожидаю, что премия за оценку aave составит от 2 до 5 раз больше, чем у традиционных коммерческих банков. Соответственно, цена монеты в следующем году будет составлять 2-5 раз по 400 долларов (800-2000 долларов). Стоит отметить, что в период пика предыдущего бычьего рынка, если использовать объем депозитов как стандарт оценки, эта премия достигла 3,4 раза.
В дальнейшем я продолжу следить за данными о росте общего объема депозитов aave и его прибыльностью. Основываясь на цифрах, я буду проверять свои оценки; когда эти два числа отклоняются от ожидаемых, я, естественно, пересмотрю его рыночную капитализацию.
