Автор: hyphin, автор On Chain Times

Составлено: xiaozou, Jinse Finance

 

1. Введение

С момента нашей последней статьи о мем-коинах (в марте этого года) общая рыночная капитализация и доля рынка в этой области продолжали расти, не проявляя явных признаков стагнации. Без сомнения, это самая быстродвижущаяся лошадь на дорожке.

Это явление можно объяснить вирусным распространением в социальных сетях (его врожденные характеристики), крайне низким порогом входа и постоянно возникающими новыми нарративами, которые привлекают спекулянтов, хотя многие (даже если не большинство) не смогли сохранить значительное внимание на длительный срок. Тем не менее, участники рынка привыкли к этому, часто входя и выходя в прибыльные краткосрочные тенденции, используя импульс для получения прибыли, оставаясь при этом верными ставкам с высокой уверенностью и делая их более устойчивыми. Хотя некоторые люди не хотят это признавать, в текущей рыночной среде вероятность исчезновения мемов, которые прошли полную рыночную проверку и долго существовали, ниже, чем у активов, которые зависят только от впечатлений и не предоставляют никакой значимой ценности (только перевод средств).

Хотя Solana может не быть единственным источником общего рыночного капітализации этих огромных токенов, большая часть активности действительно происходит в окопах ее цепной экосистемы. По этой причине эта статья будет продолжать фокусироваться на этой цепи, пытаясь предоставить глобальную картину.

2. Дань Pump

С появлением pump.fun (платформа инкубации нативных токенов Solana) местный рыночный динамик претерпел значительные изменения. Взаимодействие с спекулятивными токенами стало проще, дешевле и безопаснее (с точки зрения безопасности). Через удобный интерфейс в контролируемой среде стандартизированное развертывание токенов позволяет любому создать новый токен на основе универсальной конфигурации, устраняя риск злоупотреблений со стороны потенциальных злонамеренных участников, скрывающихся в смарт-контрактах. На самом деле, это требует от развертывателя лишь некоторых творческих вводных, без необходимости в каких-либо технических знаниях. Абстрагирование всех сложностей позволяет сосредоточиться на действительно важных вещах — массовой спекуляции.

Когда токенизированный мем создается, он может быть напрямую торгуем на внутреннем рынке платформы, и как только его рыночная капитализация достигает примерно 69 тысяч долларов, он автоматически развертывается на Raydium. Однако большинство созданий не достигает этого порога и никогда не выходит на рынок.

Приблизительно один из каждых 100 токенов «выпускается» из pump.fun, что объясняется огромным насыщением и ограниченной ликвидностью, а также другими причинами, выходящими за рамки данной статьи. Тем, кто выходит на арену, необходимо продемонстрировать что-то интересное, шокирующее и уникальное, чтобы привлечь внимание бойцов, находящихся в окопах. Несмотря на эти трудности, протокол быстро утвердился в качестве подлинного портала для торговли токенами с малой капитализацией и выпуска новых токенов, быстро обогнав всех других конкурентов в этой области.

На данный момент доминирующее преимущество развертывания по сравнению с другими альтернативами достигло потрясающих 71.9%, что показывает широкую популярность и глубокое влияние этого приложения. Недавний импульс развития быстро сделал его мейнстримом, многие новые пользователи из TikTok присоединились, стремясь увеличить его масштаб и разжечь этот огонь еще сильнее.

3. Все дороги ведут к Raydium

Независимо от того, была ли публикация секретной, pump.fun, или предстоящими токенами, подавляющее большинство ликвидных пулов мем-коинов происходит от Raydium. Большое количество мемов, поступающих на рынок, увеличивает их долю рынка, децентрализованные биржи занимают значительную долю текущего объема торгов на Solana.

Во время золотой лихорадки те, кто продавал лопаты спекулянтам, часто собирали наибольшие урожаи. Эта аналогия также применима к текущей ситуации. Независимо от того, как хорошо себя показывают мем-коины, платформа, способствующая торговой активности, будет извлекать огромные выгоды из объема сделок, генерируемого все возрастающей спекуляцией. Множество вещей и здравый смысл указывают на то, что только небольшое количество токенов привлекает внимание, остальные неизбежно постепенно исчезают из поля зрения. Эта точка зрения может быть подтверждена или опровергнута просто наблюдением за распределением рыночной капитализации всех существующих торговых пар.

Из-за отсутствия у поставщиков данных эффективных методов маркировки достаточно трудно различать мемы и немемы на более широком уровне. После тщательного рассмотрения методология составления интегрированного набора данных заключается в сборе информации обо всех ликвидных пулах Raydium с ненулевой ликвидностью (по состоянию на 25 ноября 2024 года), исключая официальные списки токенов и легитимные проекты из CoinGecko. Оставшиеся 493,203 пула содержат 474,161 уникальный адрес токенов, которые будут служить основой для анализа этой части.

Большинство токенов в любой момент их существования, даже при очень небольшом объеме активности, часто находятся в диапазоне от 100,000 до 1,000,000 долларов, образуя четкие пики на ранних и средних этапах. Очевидно, что на графике формируется постепенно сглаживающийся хвост — это подчеркивает небольшое количество токенов с высокой оценкой, что ожидаемо, так как поддерживать умеренную рыночную капитализацию в такой среде внимания сложно. Хотя этот пример включает в себя весь набор данных, также стоит исследовать потенциальные структурные различия в распределении токенов, происходящих от pump.fun и токенов, которые были непосредственно развернуты на Raydium.

Отдельный анализ обеих категорий может предоставить важные данные о явных паттернах общей структуры, а также их индивидуальных показателях, демонстрируя уникальные характеристики.

(1) pump.fun

Обратите внимание, что токены pump.fun требуют превышения определенного порогового значения рыночной капитализации для получения ликвидного пула, и поскольку ликвидность, предоставленная при выпуске, больше, их стоимость обычно выше, часто в диапазоне от 5000 до 15000 долларов. Это указывает на то, что большинство выпущенных токенов не могут поддерживать или превышать рыночную капитализацию до миграции на Raydium. Эти токены также имеют много в среднем диапазоне (сотни тысяч до небольших миллионов), поскольку процесс развертывания в некоторой степени фильтрует не привлекательные мемы и позволяет сообществу использовать репутацию или тягу, полученную в этом процессе, как катализатор роста.

(2) Прямое развертывание

В сегментах с более низкой рыночной капитализацией все еще существует явная плотность, что указывает на то, что многие менее масштабные и менее идеальные токены испытывают трудности с привлечением значительного интереса. Часть причин может заключаться в достижении насыщения, неудачном времени выхода этих токенов на рынок или явном отсутствии нарратива, оригинальности и соответствующей рекламы. Хотя это не очевидно, очень высокая плотность мемов с крупной капитализацией, зарегистрированных на нескольких централизованных биржах, более концентрирована, и эти мемы появились задолго до появления pump.fun.

В нашем наборе данных агрегаты вокруг токенов с более низкой капитализацией подтверждают вышеуказанный вывод. Хотя истощение трендов и неизбежный разрыв спекулятивного пузыря представляют собой огромные препятствия для любого токена, несоответствие стимулов в значительной степени приводит к множественным мгновенным крахам мемов и последующим их исчезновениям. Анонимные мошенники вводят в заблуждение своих пользователей, в то время как те, кто имеет скрытые намерения, так называемые «разработчики», превращают откровенные мошенничества в норму в этом пространстве, что приводит к тому, что многие, казалось бы, многообещающие концепции рождаются и сразу же исчезают. После тщательного анализа выясняется, что значительная часть токенов была намеренно настроена на провал, чтобы получить максимальную ценность от ничего не подозревающих спекулянтов, что по-прежнему представляет собой постоянную угрозу для тех, кто смело рискует сидеть за столом.

 

Только за последние 30 дней почти две трети токенов были уничтожены в течение первых 24 часов, и более 90% доступной ликвидности испарилось. В период жизненного цикла, восстановиться после таких катастрофических событий зачастую невозможно, но иногда недовольные держатели токенов проводят захват сообщества, создавая новые аккаунты в социальных сетях, чтобы попытаться вернуть утраченный импульс, и в некоторых случаях по упрямству или обиде начинают заново. Результат этого предсказуем, но если сделать все правильно, это может предоставить сторонникам достойный выход.

4. Заключение

Ландшафт мем-коинов на Solana одновременно непредсказуем и динамичен, смешивая бесконечное творчество, безудержную спекуляцию и постоянно присутствующий риск. Платформы, такие как pump.fun и Raydium, стали центрами этой процветающей экосистемы, предоставляя участникам возможности и вызовы. Хотя некоторые выдающиеся токены быстро взлетели, зажигая мечты о моментальной славе, трезвая реальность заключается в том, что большинство мем-коинов не смогли сохранить свой первоначальный импульс, оставив за собой лишь серию разбитых надежд. С продолжающимся развитием этой спекулятивной лихорадки одна вещь оставалась очевидной: в мире, где вирусное распространение часто важнее фактов, осторожный подход и тщательное исследование имеют первостепенное значение. Независимо от того, являетесь ли вы любопытным наблюдателем или активным участником, маневрирование в нишевом рынке требует как острого зрения для определения тенденций, так и стойкого скептицизма к обещаниям легкого обогащения.