Главный экономист Northeastern Securities Фу Пэнг недавно выступил с лекцией в HSBC, вызвав широкий интерес в финансовых кругах.
Из-за того, что контент стал слишком горячим, возникли слухи о вызовах на беседу.
Оригинал очень длинный, более 20000 символов, вы можете самостоятельно найти оригинал.
Здесь убираем предисловия и просто перечисляем суть оригинального текста, состоящего из более чем трех тысяч символов.
Каждое мнение в конце в скобках — это мои собственные размышления, которые я пишу для вашего参考.
Мнение 1: Мировая тенденция в сторону правых взглядов.
Слова большого руководителя очень верны: это кардинальные изменения, которых не было за сто лет (большие изменения, которых не было за сто лет), по сути, это конец полного цикла с 1929 года, который был большим экономическим кризисом до Второй мировой войны.
Мир постепенно развивался от крайних правых взглядов после Второй мировой войны к центристским правым, затем к центристским левым, а затем к примерно 20 лет крайним левым, что в конечном итоге приводит к возврату к правым взглядам, мир очень интересен, никакое направление не является абсолютно правильным.
Я ранее говорил многим богатым людям, не стоит каждый день думать о налоговых уклонениях, в период интеграции, прятать немного личных средств не страшно, но когда все начинают склоняться вправо, прятать личные средства будет опасно, какая сейчас большая проблема в мире? Найти место с низкими налогами и платить необходимые суммы.
Когда Трамп пришел к власти, 20%, если вы хотите вернуть капитал в США, все будет легализовано, вы посмотрите, сколько капитала вернется назад?
Так что вы знаете общую структуру и характеристики левых и правых, это и есть истинная суть моей книги, но оно было удалено.
Если вы это понимаете, вы проникаете в экономику, проникаете в процентные ставки, проникаете в активы, вы все поймете, это суть крупных активов, настоящая суть.
(Это означает, что капитал вернется в США, стоит больше инвестировать в долларовые активы)
Мнение 2: У нас есть проблемы с распределением.
Для Китая текущие проблемы заключаются не только во внешних угрозах, но и во внутренних беспокойствах. В совокупности это приведет к очень необычному ответу, многие люди раньше спрашивали меня, чем Китай отличается от Японии?
Вы должны понять, что на самом деле является ядром Японии?
Ядром Японии является участие в распределении, а не в росте.
Многие люди не понимают, потому что они не участвовали в распределении в стране, они всегда находятся в поиске, где происходит рост, я чуть ближе к власти, чуть ближе к ресурсам, чуть ближе к капиталу, я получаю больше, те, кто продает рабочую силу, получают меньше.
Когда темпы экономического роста недостаточны, самые низкие слои населения остаются без еды. Экономический рост в 5% может восприниматься совершенно по-разному в разных слоях, поэтому некоторые люди в интернете говорят, что экономические данные фальсифицируются, действительно ли это так? Возможно, нет.
5% представляет собой общий пирог, а ваше восприятие представляет только ваш класс.
(Это означает, что в нашей стране есть проблемы с распределением)
Мнение 3: Наша экономика очень серьезная.
Если у жителей Китая возникают проблемы с балансом активов и пассивов, не стоит себя обманывать, не стоит просто так рисковать.
«6000 пунктов — не мечта, 10000 пунктов только начинается», помните, что это сказано для мелких инвесторов, если вы этому верите, то вам конец.
Что является основным? С нашей точки зрения, все очень ясно: ваши ожидания очень высоки, но реальность очень жестока.
Сейчас мы находимся в состоянии экономического сокращения, вы не задумывались, откуда взялись два миллиона водителей такси за последние два года? Ответ очень прост: падение среднего класса.
Когда экономика сокращается, первыми страдают самые низкие слои, но это не сильно влияет на макроэкономические данные, запомните одну вещь.
Когда мы говорим о спросе, например, с 2019 года китайская экономика столкнулась с большими проблемами, это очень сложно, не думайте, что проблемы экономики сейчас, они начались в 2019 году, а в этом году ухудшились, так что вы даже не знаете, насколько серьезна текущая ситуация, данные уже говорят вам, что ситуация очень серьезная, а в ходе исследований еще более серьезная.
(Оригинальный смысл очень ясен, не нужно мне подводить итоги)
Мнение 4: Мы тоже склоняемся вправо.
В последние годы в наших правых характеристиках проявилась привычка: в стране нельзя говорить, что дела плохи, кто скажет, что дела плохи, тот предатель, кто скажет, что дела плохи, тот не любит свою страну, кто скажет, что дела плохи, тот подвергнется атаке в интернете.
Проблема в том, что появилась другая форма бизнеса, какая форма? Вы понимаете, если вы скажете, что это значительно опережает, вещь за 8000 юаней можно продать за 18000.
С моей точки зрения, это очень просто: это ядро изменения общей идеологии общества, но действительно страшно, если никто не будет говорить, в критические моменты это приведет к тому, что вся информация будет искажена, и в конечном итоге вы обнаружите, что даже на уровне принятия решений будут сделаны ошибочные выводы, и тогда будет конец.
В конце концов, кто тот, кто ввел страну в заблуждение, история даст правильную оценку.
Мнение 5: Наша основная проблема заключается в недостаточном эффективном спросе.
В решающие моменты высшие руководители должны проводить исследования, и если нужно, они должны говорить, они должны говорить. Что произошло в Китае в августе-сентябре? Большинство людей тогда не понимали, с 27 августа начните следить за всеми финансовыми саммитами и форумами, все дали вам возможность открыто говорить о ключевых проблемах китайской экономики.
Все с августа по сентябрь используют одни и те же слова: основная проблема экономики Китая в недостаточном эффективном спросе. На самом деле я хочу сказать, что эффективный спрос начал снижаться с 2019 года, и текущая ситуация с эффективным спросом очень сложна, можно сказать, что это кардинальные изменения, которых не было за сто лет после нашей реформы и открытия.
Вы говорите о снижении потребления? На самом деле это не просто снижение, вы должны помнить, что завершение этого большого цикла очень страшно, потому что это первый раз для большинства китайских инвесторов пережить такой цикл.
Мнение 6: Для стимулирования внутреннего спроса необходимо распределение.
Нам нужно решить проблему, ответ заключается в том, что необходимо стимулировать внутренний спрос, ядро внутреннего спроса заключается в перераспределении. Необходимо перераспределение между государством и жителями, между бедными и богатыми, между долгами и кредитами, если этого не сделать, то мы окажемся как Япония 35 лет назад.
Рынок и экономика одинаковы, создавая прирост, также необходимо проводить распределение, если этого не делать, нет никакого смысла. Некоторые вещи по сути одинаковы, это и есть главная проблема китайской экономики в данный момент.
Мнение 7: богатство нужно передать молодым людям.
Я купил дом за 2 миллиона, продал его молодежи за 6 миллионов, я забрал текущую наличность молодого человека на 40 лет его юности. Я могу наслаждаться своими будущими 40 годами, а он несет этот долг в 40 лет. Если не будет роста доходов, он будет вынужден выплачивать долг в течение 40 лет, и он потеряет, я проживу за него еще 40 лет, вот и все.
Цены на акции тоже таковы, что мы обмениваемся так называемой временной ценностью, я крупный акционер, я сейчас забираю свои средства, я сейчас счастлив, оставляя вас внутри на 10 лет, смогу ли я выйти через 10 лет? Возможно, вы сможете выйти, но будете ли вы счастливы? Вы потеряли 10 лет.
Проблема в том, что если доходы не растут, просто менять, краткосрочные эффекты создания богатства в конечном итоге приводят к накоплению долгов другой группы людей. Иными словами, мы можем наслаждаться жизнью, но когда его долги достигнут определенной степени, это приведет к полному краху, активы не могут быть устойчивыми, когда он купил дом за 8 миллионов, надеясь продать его за 10 миллионов следующему молодому человеку, но в итоге оказывается, что нет молодежи, и следующий молодой человек не может купить дом за 10 миллионов, в этот момент его баланс активов начинает ухудшаться, потребление начинает резко падать — это результат после 2019 года. После 2019 года начинается обвальное падение, возвращаясь к реальным доходам.
Ни в коем случае нельзя говорить с народом о том, чтобы рассматривать акции и недвижимость как семейное богатство, когда были молодые люди, они и были нашим богатством, независимо от того, через акции или недвижимость, молодежь является источником богатства для всех.
Начиная с 2019 года, вся моя логика по потреблению в Китае: во-первых, потребление будет структурно меняться, эти изменения фактически являются межпоколенческими; во-вторых, потребление начинает деградировать.
Мнение 8: ценность образования уже не так велика.
Не следует так сильно повышать уровень безработицы среди молодежи, вы знаете, как это было когда-то? Расширение набора студентов в университетах.
Потому что наша статистика по уровню безработицы среди молодежи не учитывает студентов. Если вы всех загоните в университеты, уровень безработицы можно будет отложить на три года.
Каково соотношение между бакалаврами и магистрами в этом году в Цинхуа и Пекине? 1 к 3, 5000 бакалавров, 15000 магистров.
Конечно, такие политики в конечном итоге приводят к чему? Ранее бакалавры были очень ценными, а потом бакалавры стали неценными.
Я с большой вероятностью думаю, что в будущем магистры тоже, возможно, не будут так ценны, если через три года проблемы с экономикой не решатся, я предполагаю, что начнут поощрять вас получать докторскую степень, чтобы начать трудоустройство в 30 лет.
У кого-то из присутствующих есть дети, если ваш ребенок не является потомком богатых, не стоит слишком сильно напрягаться, потомки богатых могут не напрягаться еще больше. Если говорить моими словами, подумайте, что дальше напрягать учебу не имеет большого смысла.
Мнение 9: Девальвация валюты.
В конце концов, я хочу сказать всем, что этот график очень важен для всего мира.
Когда государственные финансы требуют расширения, когда процентные ставки понижаются, вы можете подумать, что государственные расходы в краткосрочной перспективе не принесут прибыли, внутренний эффективный спрос недостаточен, сбережения избыточны, доходность инвестиций снижается, процентные ставки понижаются, в таком контексте валютный курс отражает вашу реальную доходность и покупательную способность вашей валюты, что ослабляется.
Таким образом, обычно на развивающихся рынках, если происходит такая ситуация, то во-первых, разница в процентных ставках будет толкать валюту к девальвации; во-вторых, государственный долг будет толкать к девальвации валюты, что приведет к оттоку капитала, что заставит вас повышать процентные ставки, чтобы справиться с этим, но как только вы повышаете ставки, экономика рушится, капитал уходит еще больше, вот это и есть кризис развивающихся рынков.
(Эту часть надо осознать самому, я не осмеливаюсь говорить, боюсь быть заблокированным)
Мнение 10: В каких отраслях еще есть возможности?
Запомните одну вещь: вы либо становитесь богатыми, либо бедными, откажитесь от среднего класса, это и есть ответ.
Во-вторых, занимайтесь бизнесом для молодежи, занимайтесь бизнесом для пожилых людей, но не занимайтесь бизнесом для среднего возраста, потому что они, как правило, должны заботиться о родителях и детях, выплачивать долги, страдающие от долгов, эту часть нужно оставить.
Что остается? Государство говорит вам, какие отрасли развивать, и вы должны развивать их, и обязательно на раннем этапе, когда вы закончите ранний этап, позже будет избыток, завершая ранний этап, когда достигается пик, это самый высокий рыночный интерес, когда нужно иметь имя и прибыль, надо уходить.
