Источник статьи: OKLink от OKChain
Производство｜OKG Research
Автор｜Hedy Bi
В этот вторник изменение тенденции "сделки Трампа" затронуло рынок биткойнов. Цена биткойна один раз поднялась до примерно 99,000 долларов, а затем быстро вернулась ниже 93,000 долларов, максимальное снижение составило более 6%. Это произошло из-за слухов о том, что Израиль и Ливан могут достичь соглашения о прекращении огня, что вызвало колебания на рынке. Не только биткойн, но и цены на золото и нефть также резко упали.
Биткойн, благодаря росту на более чем 40% за последний месяц, также усилил чувствительность своих инвесторов к рискам; является ли это 40%-е вознаграждение началом или концом? Я считаю, что это краткосрочное влияние одноразового события, а внешние макроэкономические условия останутся неизменными, ликвидность, вероятно, не позволит этому циклу внезапно прекратиться.
Ликвидность - это "причина" рискованных активов
С макроэкономической точки зрения, 18 сентября 2024 года Федеральная резервная система впервые с 2020 года снизила процентную ставку на 50 базисных пунктов до 4.75%-5.00%, положив конец циклу повышения ставок на 525 базисных пунктов. Как сказал (миллиардер) Бобби Аксельрод: "Власть - это не все, но без власти ты ничто". Влияние Федеральной резервной системы на биткойн заставляет его искать баланс между избытком ликвидности и спросом на хеджирование инфляции. Биткойн, являясь как расширителем фондового рынка США, так и инструментом хеджирования инфляции, снижение процентных ставок высвобождает ликвидность, что создает более широкое пространство для рискованных активов. Потенциальные экономические колебания и неопределенность политики делают такие криптоактивы, как биткойн, выбором для "хеджирования рисков реального мира".
Источник изображения: Christopher T. Saunders, SHOWTIME
С возвращением Трампа к власти и созданием новой команды, правительство увеличивает расходы, реализуя ряд финансовых стимулов для обеспечения "Америки на первом месте". Увеличение расходов правительства будет дополнительно стимулировать рыночную ликвидность. Более того, Трамп в ходе своей предвыборной кампании предложил план создать национальный резерв биткойнов, используя криптовалюту, чтобы ослабить конкуренцию доллара. С тем, как Трамп и его команда рассматривают назначение регуляторов, имеющих дружелюбное отношение к криптовалютам, это также способствует созданию международной регуляторной структуры криптовалюты, возглавляемой США.
Однако некоторые голоса ставят под сомнение снижение ставок и кричат: "Финансовый кризис на подходе". Согласно индексу рецессии MacroMicro (вероятность), вероятность рецессии в США в ноябре 2024 года составляет 24.9%. "Искать меч в лодке" по сравнению с предыдущей рецессией, вызванной финансовым кризисом, в этом цикле рецессия может достичь своего пика в течение 6 месяцев. В борьбе между ликвидностью и хеджированием инфляции биткойн в этом экономическом корректировке больше отражает его чувствительность к изменениям ликвидности.
Источник изображения: MacroMicro
Институции: уже превысили ключевой порог в 5%
В таких макроэкономических условиях биткойн также стал фаворитом институциональной ликвидности. С момента открытия канала биткойн-ETF в январе 2024 года, согласно статистике исследовательского института OKChain от 21 ноября, глобальные биткойн-ETF уже составляют 5.63% от общего объема поставок биткойнов. Доля в 5% в финансовой отрасли обычно является ключевым порогом, например, в регламенте Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) акционеры, владеющие более 5% акций, обязаны отчитываться перед SEC.
Распределение удержания биткойнов｜Источник изображения: OKG Research, bitcointreasuries, общественные новости
Помимо биткойн-ETF, компании, котирующиеся на бирже, также активизировались в такой политической обстановке. Согласно неполной статистике исследовательского института OKChain, с 6 ноября 17 американских и японских публичных компаний объявили о наличии или одобрении советом директоров использования биткойна как резервного актива. Среди них выделяется компания MicroStrategy, которая приобрела 55,500 биткойнов на сумму 5.4 миллиарда долларов в период с 18 по 24 ноября. В настоящее время только 0.01% публичных компаний владеет биткойнами, что означает, что это лишь верхушка айсберга покупательной способности крупных учреждений, а рынок все еще находится на "этапе элитных экспериментов".
Исследовательский институт OKChain по консервативным оценкам ожидает, что в течение следующего года объем статистических средств, входящих в биткойн, составит около 2.28 триллионов долларов (Примечание 1), что может привести к росту цены биткойна до около 200,000 долларов, что согласуется с прогнозами таких финансовых институтов, как Bernstein, BCA Research и Standard Chartered Bank.
Оценка объема средств, ожидающих инвестиций от учреждений｜Источник изображения: OKG Research (Примечание 1)
Пузырь предшествует, как хеджировать рост цен на молоко?
Ликвидные плюсы, поддерживаемые волной событий, также вызывают у рынка сомнения в их избытке, переходя от "сделки Трампа" к "пузырю Трампа". Автор (Великой стагнации) Тайлер Коуэн считает, что пузыри способствуют концентрации капитала в новые отрасли и инновационные проекты, повышая приемлемость рынка к высокорисковым ранним проектам, тем самым побуждая предпринимателей и инвесторов рисковать и внедрять инновации. Как "интернет-пузырь" 1990-х годов, оставивший после своего разрушения в 2000 году инфраструктуру - оптоволоконные сети и центры обработки данных, создал основу для эпохи интернет+. После ясной временной линии расходов администрации Трампа (стимулирующая экономическая политика), если расходы правительства будут достаточно агрессивными, избыток ликвидности на рынке может вызвать "пузырь", а крипторынок также может стать жертвой "раздувания" ликвидности, что приведет к "догонянию ценой за ценностью".
Следует также отметить, что автор в своей оценке активов биткойна ранее утверждал, что биткойн является как расширителем фондового рынка США, так и инструментом для хеджирования рисков реального мира, что заставляет его колебаться между ликвидностью и хеджированием инфляции. Что касается цен, наиболее ощущаемых гражданами, с 2019 по 2024 год средняя цена молока в США выросла с примерно 2.58 долларов за галлон до 3.86 долларов за галлон, увеличившись на 49.22%. В этот период рост биткойна составил около 1025%, рост золота составил около 73%, что немного превышает индекс S&P 500, представляющий рискованные активы (около 40%).
Даже некоторые страны выбирают инвестировать в биткойн, чтобы защитить свое богатство от инфляции. Например, Сальвадор и Центральноафриканская Республика приняли биткойн в качестве законного платежного средства, а Бутан занимается добычей биткойна, пытаясь использовать его редкость и децентрализованные характеристики для противодействия рискам инфляции.
В текущей макроэкономической обстановке, независимо от краткосрочных колебаний, редкость биткойна в 21 миллион монет, децентрализация и глобальная ликвидность остаются неизменными. Процесс его перехода на роль хранилища ценности ускоряется благодаря стремлению институций и публичных компаний к его размещению. Этот финансовый эксперимент, начавшийся с крипто-панков, в конечном итоге найдет свое место в реальном мире.
Примечание 1: Метод расчета объема средств:
a. Государственные фонды и пенсионные фонды выбирают страны или регионы, где в настоящее время разрешено инвестирование в биткойн, и выбирают 2% в качестве инвестиционного коэффициента, а также различные CAGR для каждой страны и региона в качестве темпа роста на следующий год, например, в США - 8.9%, в Великобритании - 4.22%, в скандинавских странах в среднем - 3%.
b. Стратегические резервные фонды публичных компаний рассчитываются на основе наличных активов основных мировых фондовых рынков (США, Германия, Япония, Великобритания, Южная Корея, Гонконг, Сингапур, Индия, Бразилия, Австралия, Канада, Тайвань) (рыночная стоимость умножается на 5%, для Microsoft этот коэффициент составляет 9.5%) и умножаются на коэффициент роста (по расчетам, CAGR мировых фондовых рынков за последние десять лет составляет 9.68%) и затем на инвестиционный коэффициент 10% для расчета.
c. Частные компании рассчитывают синхронно, исходя из уже раскрытого соотношения с публичными компаниями в 90%. d. Отрасль управления активами, согласно отчетам исследований Morgan Stanley, Capgemini, Accenture и других, показывает, что 71% высокообеспеченных людей уже инвестировали в биткойн, выбирая оставшуюся незакрытую долю богатства высокообеспеченных людей, умножая на коэффициент роста 4.5% и затем на инвестиционный коэффициент 5% для расчета.
*Содержимое этой статьи является лишь наблюдением за рынком и предоставлением анализа трендов и не должно рассматриваться как конкретный инвестиционный совет.
