Основной показатель инфляции Федеральной резервной системы, индекс цен на личные потребительские расходы (PCE), вырос на 2,3% в годовом исчислении в октябре, что идеально соответствует рыночным ожиданиям. Месячная инфляция увеличилась на 0,2%, исходя из данных, опубликованных в среду Бюро экономического анализа (BEA).

Несмотря на то, что эти цифры соответствуют прогнозам, они отражают отказ инфляции подчиниться целевому уровню ФРС в 2% — разочаровывающая ситуация для политиков. Базовый PCE, который исключает продукты питания и энергию для более четкой картины, вырос на 2,8% по сравнению с октябрем 2023 года и на 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем, также соответствуя прогнозам.

Индексы потребительских расходов, скорректированные на инфляцию, практически не изменились, увеличившись всего на 0,1% после пересмотренного роста на 0,5% в сентябре. Эти цифры говорят об одном: инфляция не отступает достаточно быстро, чтобы кто-либо из Федеральной резервной системы мог расслабиться.

Услуги стали движущей силой роста инфляции

Выдающаяся история здесь? Услуги выполняют основную работу по инфляции. Цены на основные услуги, исключая жилье и энергетику, выросли на 0,4% в прошлом месяце — их самый большой скачок с марта. В то же время цены на товары оставались на месте, не показывая изменений, а цены на энергию упали на 0,1%. Пища? Здесь тоже не много движений.

На трехмесячной годовой основе базовая PCE выросла на 2,8%, создавая последовательную картину инфляции, которая не уходит. Экономисты полагаются на эту трехмесячную цифру для лучшего понимания тенденций инфляции, и сейчас очевидно, что цены не снижаются так, как ФРС надеялась, когда начала повышать ставки.

Одержимость ФРС индексом PCE не является случайной. Этот индекс дает им возможность видеть инфляцию с высоты птичьего полета, поскольку он корректируется с учетом потребительского поведения — таких вещей, как переход на более дешевые бренды или полное сокращение расходов, когда цены растут. Данные показывают, что базовая инфляция остается на высоких уровнях, несмотря на месяцы повышения ставок, направленных на ее снижение до отметки в 2%.

Расходы остаются стабильными, но проблемы сохраняются

Данные о потребительских расходах за октябрь, хотя и не драматические, все же показывают некоторые трещины в картине. Реальные потребительские расходы увеличились на 0,1%, не дотянув до прогноза в 0,2%. Не скорректированные на инфляцию, расходы выросли на 0,4%, что соответствует прогнозам.

Личный доход вырос на 0,6%, значительно выше 0,3%, которые аналитики предполагали. Однако, несмотря на этот рост доходов, американцы откладывают меньше. Уровень личных сбережений упал до 4,4%, что является самым низким значением с начала 2023 года.

В общем, экономика все еще движется вперед. Рост валового внутреннего продукта (ВВП) составил 2,8% в третьем квартале, согласно отдельному правительственному отчету. К этому показателю не было внесено изменений, и очевидно, что здоровые расходы домохозяйств и бизнеса стали мощным двигателем этого импульса.

Но не позволяйте этим солидным данным о ВВП обмануть вас. Под поверхностью инфляция все еще остается проблемой. Члены ФРС явно не спешат снижать ставки, особенно когда рынок труда остается напряженным, а экономика продолжает проявлять устойчивость.

Неопределенность в политике и реакции рынка

История инфляции не заканчивается на цифрах. Экономическая повестка президента-избранного Дональда Трампа может еще больше разжечь ситуацию. Такие компании, как Stanley Black & Decker, уже говорят о повышении цен в следующем году, готовясь к возможным повышенным тарифам по политике Трампа.

Реакции рынка на отчет были смешанными. Индекс Доу-Джонса вырос примерно на 100 пунктов после выхода данных, но S&P 500 и Nasdaq Composite ушли в минус. Доходности казначейских облигаций снизились, поскольку трейдеры пересмотрели свои ожидания.

Ставя на следующий шаг ФРС, инвесторы проявили растущую уверенность в том, что центральный банк может снова снизить ставки в декабре. Вероятность снижения на четверть пункта возросла до 66% после выхода данных, согласно инструменту FedWatch от CME Group. Биткойн и более широкий рынок криптовалют остаются в консолидации.

Тем не менее, оптимизм трейдеров противоречит реальности. Инфляция, хотя и ниже своего пика в 7,2% в июне 2022 года, все еще является проблемой для домохозяйств. Особенно тяжело приходится семьям с низким доходом, которые испытывают на себе последствия роста цен, даже несмотря на рост заработной платы.

Стоимость жилья отказывается охлаждаться. В октябре цены на жилье выросли на 0,4%, вопреки ожиданиям, что замедление роста арендной платы снизит нагрузку. Эта устойчивая инфляция жилья является ключевым фактором, по которому общая инфляция остается упрямо высокой.

От нуля до Web3 Pro: ваш 90-дневный план карьерного старта