Ни автор, Тим Фриз, ни этот веб-сайт, The Tokenist, не предоставляют финансовых советов. Пожалуйста, ознакомьтесь с нашей политикой на сайте перед принятием финансовых решений.

В августе федеральный судья Амит П. Мехта для округа Колумбия определил, что Alphabet (NASDAQ: GOOG) злоупотребила своим статусом «предустановленного распределения». Тот факт, что Google предустановлен на почти всех устройствах в качестве поисковой системы по умолчанию, позволил компании использовать количество пользователей и их данные для получения дохода от рекламы.

286-страничное решение установило, что Google использовал монополистические, исключительные практики, чтобы сохранить это положение в общем поиске, заключив, что «Google является монополистом и действовал как таковой, чтобы поддерживать свою монополию». Таким образом, Google нарушил Раздел 2 Закона Шермана о антимонопольном регулировании, принятого в 1890 году для обеспечения свободной конкуренции.

В понедельник юристы Министерства юстиции завершили свои аргументы в отдельном иске, утверждая, что Google подстроила свою платформу по брокерству рекламы, чтобы незаконно поддерживать монополию на онлайн-рынке рекламы. Дело было открыто в январе 2023 года перед федеральным судьей Леони Бринкема для Восточного округа Виргинии и должно быть завершено к концу года.

С начала года акции GOOGL показали 22% доходности, оставаясь на уровне 0,9% прироста за последние 30 дней. В настоящее время цена составляет 168,49 долларов против 52-недельного среднего значения 159,28 долларов за акцию, что указывает на то, что рынок уже учел потенциальное падение.

Но чего должны ожидать инвесторы в целом, если доминирование Google в рекламе и поиске закончится?

Возвращение к антимонопольному иску против Microsoft

В аналогичном антимонопольном деле федеральный судья Томас Пэнфилд Джексон в апреле 2000 года постановил, что Microsoft должна быть разделена на два бизнеса на основании выводов ноября 1999 года о том, что Microsoft является «хищнической монополией». Это касалось объединения повсеместной операционной системы Windows с браузером Internet Explorer.

Как и в случае с Google, эта предварительная интеграция предотвратила свободную конкуренцию. Кроме того, Microsoft подписала эксклюзивные соглашения с OEM-производителями о неустановке конкурирующих операционных систем, исключая конкурентов.

Тем не менее, потенциальное разделение Microsoft было отменено через год. Министерство юстиции выбрало антимонопольное соглашение в 2002 году судьями окружного суда США Коллин Коллар-Котелли. В конце концов, после открытия своего интерфейса программирования приложений (API) для сторонних компаний и отделения Internet Explorer, Microsoft стала одной из самых ценных компаний в мире, на данный момент с капитализацией в 3,16 триллиона долларов.

Internet Explorer уже достиг доминирования над Netscape Navigator, в то время как Mozilla Firefox и Google Chrome получили значительные доли рынка несколько лет спустя. Даже до появления ИИ Microsoft сосредоточилась на облачных вычислениях с инфраструктурой Azure. По состоянию на третий квартал 2024 года Microsoft Cloud является самым быстрорастущим подразделением компании, увеличив свой доход на 22% по сравнению с прошлым годом до 38,9 миллиарда долларов из общего дохода в 65,6 миллиарда долларов за квартал.

Следуя ажиотажу по поводу ИИ, Microsoft стала первой крупной компанией, которая интегрировала ИИ в свои услуги в целом, вложив 1 миллиард долларов в OpenAi в 2019 году, увеличив до 13 миллиардов долларов к концу 2023 года.

Присоединяйтесь к нашей группе в Telegram и не пропустите ни одной важной новости.

Слабее ли антимонопольный иск против Google, чем против Microsoft?

Чтобы для Alphabet произошли какие-либо серьезные последствия, Министерству юстиции еще предстоит определить рынки, которые, по утверждению, Google ограничил. Хотя судья Мехта обратился к прецеденту Brown Shoe для определения рынка поисковых систем общего назначения (GSE), он также признал, что это не совсем применимо.

«Конечно, не каждый фактор Brown Shoe применим, потому что общий поиск является бесплатным продуктом, поэтому суд не учитывает факторы, касающиеся ценообразования».

Более того, в решении говорится, что альтернативные и социальные медиа-сайты «не являются адекватными заменами» для общих поисковых услуг, не доказав это. Поиск Google, вероятно, станет быстро устаревшим и уступит ИИ-платформам, таким как Perplexity, с монопольным давлением на Google или без него, что судья, похоже, признает.

«Интеграция генеративного ИИ, возможно, является самым ясным примером того, как конкуренция улучшает качество поиска. Google ускорила и запустила публичное тестирование Bard за день до того, как Microsoft анонсировала BingChat, интеграцию генеративной ИИ-технологии ChatGPT в Bing для предоставления ответов на запросы.»

Тем не менее, решение предполагает, что ИИ, использующий запросы на естественном языке, вряд ли заменит традиционный общий поиск «в ближайшее время». Это не кажется актуальным для ограничения рыночной конкуренции.

Решение судьи Мехты также упоминает специализированных вертикальных поставщиков (SVP), которые конкурируют с Google в нишевых секторах, таких как путешествия или каталоги Home Depot. Упоминая SVP как «огороженные сады», наряду с сайтами социальных сетей, судья подразумевал, что это составляет достаточное различие. В свою очередь, это создает барьер для входа (для общего поиска), который приносит пользу Google.

Тем не менее, для того чтобы антимонопольный закон был применен, необходимо доказать, что Google причинил вред потребителям, а не действовал по умолчанию, чтобы поддерживать конкуренцию. Другими словами, антимонопольные требования против Alphabet/Google, похоже, на этот раз слабее по нескольким причинам.

Сильнее ли дело о монополии на рекламном рынке?

В случае Doubleclick For Publishers (DFP) и обмена AdX Google перед судьей Бринкемой, похоже, есть более сильный случай для вреда Google для клиентов. Это дело касалось доминирования Google примерно на 90% на рынке серверов рекламы издателей, которое компания затем использует, чтобы ограничить варианты как для издателей, так и для рекламодателей.

В свою очередь, можно утверждать, что это вредит потребителям. В частности, юрист Министерства юстиции Аарон Тейтельбаум утверждал, что имеется множество доказательств того, что Google использует Унифицированные Правила Ценообразования (UPR), чтобы предотвратить установление более высоких цен издателями. Неспособность независимо устанавливать цены из-за монополистического влияния не только снижает конкуренцию, но и может причинить вред потребителям, так как издатели зарабатывают меньше дохода.

В конце концов, маловероятно, что Google столкнется с серьезными последствиями или разделением бизнеса. Скорее, более вероятный сценарий — это еще одно соглашение с многолетним мониторингом на предмет монополистического влияния.

Итог для акций GOOGL

Текущая цена акций GOOGL составляет 169,49 долларов (на момент написания 26 ноября), против нижнего прогноза в 170 долларов за акцию, что указывает на то, что антимонопольные новости оказали негативное давление в максимальной степени. В дальнейшем средний целевой показатель для акций GOOGL составляет 207,9 долларов за акцию. Высокий прогноз составляет 240 долларов за акцию, согласно 40 мнениям аналитиков, собранным Nasdaq.

В конечном итоге инвесторы должны задать себе простой вопрос. В эпоху частно-государственного партнерства, централизации и слияния политического и корпоративного управления, имеет ли смысл вредить такому полезному геостратегическому инструменту, как Alphabet?

В долгосрочной перспективе, вы предпочитаете акции Microsoft или Alphabet? Сообщите нам в комментариях ниже.

Отказ от ответственности: Автор не владеет и не имеет позиции в каких-либо ценных бумагах, обсуждаемых в статье.

Статья Google Antitrust Fallout: Должны ли держатели GOOGL волноваться? впервые появилась на Tokenist.