Известно, что владелец MicroStrategy Майкл Сейлор является ярым сторонником Биткойна, который постоянно накапливает Биткойны как в бычьем, так и в медвежьем рынках. После победы Трампа Биткойн взлетел и приблизился к отметке в 100 тысяч долларов, а MicroStrategy, владеющая 386000 Биткойнов, также значительно увеличила свои акции, которые с начала года выросли примерно на 500%, что превзошло Биткойн на 121%.
Как работает стратегия MicroStrategy? Может ли MicroStrategy продолжать расти? Это ли кредитная версия Биткойна или новый Luna? Давайте вместе с WOO X Research узнаем!
Какую стратегию использует MicroStrategy для покупки Биткойнов?
На данный момент большинство людей воспринимают MicroStrategy как компанию, покупающую Биткойн, но на самом деле MicroStrategy – это технологическая компания, основанная еще в 1989 году, основной бизнес которой заключается в предоставлении решений для анализа данных, помогающих компаниям в анализе данных и принятии решений.
В августе 2020 года генеральный директор Майкл Сейлор увидел ценность Биткойна и считал его дефицитным цифровым активом с потенциалом долгосрочного роста, способным противостоять инфляции и сохранять стоимость, конвертировав 250 миллионов долларов резервов компании в Биткойн, что стало началом безумного накопления Биткойнов MicroStrategy.
По состоянию на ноябрь 2024 года MicroStrategy владеет примерно 386700 Биткойнами, что составляет 1,8% от общего объема Биткойнов в мире.
Как они это сделали?
MicroStrategy выпускает долговые обязательства для покупки Биткойна:
Компания собирает средства путем выпуска облигаций (например, конвертируемых облигаций), а затем использует эти средства для покупки Биткойна.
Это начальная точка стратегии, использование кредитного плеча для увеличения позиции в Биткойне.
Цена Биткойна растет, капитализация MicroStrategy увеличивается:
С увеличением цены Биткойна стоимость активов MicroStrategy (значительное количество Биткойнов) также увеличивается, что способствует росту рыночной капитализации компании.
Рост капитализации увеличивает вес акций в индексе:
Рост капитальной стоимости увеличивает вес акций MicroStrategy в финансовых индексах (таких как S&P 500, NASDAQ и др.).
Больше индексных фондов нужно включить акции MicroStrategy, что еще больше подталкивает цены акций.
MicroStrategy выпускает акции для покупки Биткойна:
После роста рыночной капитализации MicroStrategy использует спрос на свои акции, чтобы выпустить новые акции по более высокой цене, продать и купить Биткойн.
Рост цен на Биткойн еще больше увеличивает капитализацию:
Новые приобретенные Биткойны с ростом цен дополнительно увеличивают стоимость активов и рыночную капитализацию компании.
Рост капитализации снова увеличивает привлекательность акций на рынке.
MicroStrategy снова выпускает акции, повторяя цикл:
MicroStrategy использует рост рыночной капитализации акций для повторного размещения новых акций и покупки Биткойнов, создавая "эффект маховика".
Ключевым моментом MicroStrategy является запуск положительного маховика, позволяющего Биткойну и капитализации MicroStrategy стать вечным двигателем роста, изучение деталей также может выявить тонкости этой модели.
В настоящее время MicroStrategy имеет пять выпусков конвертируемых облигаций на рынке, с номинальной стоимостью 4,25 миллиарда долларов, срок погашения с 2027 по 2032 год, это среднесрочные и долгосрочные облигации, и большинство из них являются бессрочными облигациями, что означает, что до срока погашения основная сумма не подлежит возврату, что также снижает риски дефолта MicroStrategy.
В сфере выпуска акций, с момента запуска стратегии Биткойн, MicroStrategy объявила о выпуске акций пять раз, собрав до 4,4 миллиарда долларов.
Источник: Bloomberg
Будет ли MicroStrategy ликвидирована, если цена криптовалют упадет?
21 ноября известная шортовая компания Citron заявила: "Хотя Citron по-прежнему положительно настроена на Биткойн, мы уже хеджируемся, делая шорты по MSTR. Мы очень уважаем Сейлора, но даже он должен понимать, что MSTR перегрет".
Так что есть ли основания для беспокойства у Citron?
Дизайн модели финансового маховика не может не напомнить о Luna/UST, которая также полагается на две активы, чтобы заставить цену стремительно расти. Это также вызывает опасения: если цена одного из активов упадет, может ли это вызвать цепную ликвидацию?
Но модель MicroStrategy очень отличается от Luna:
Низкий уровень долговой нагрузки: в настоящее время рыночная капитализация MicroStrategy составляет около 75 миллиардов долларов, а облигации составляют 4,25 миллиарда, общая задолженность в финансовой структуре компании составляет низкий процент, и срок погашения с 2027 по 2032 год.
Нет желания распродаж Биткойнов: известный KOL @TheFlowHorse недавно заявил, что если Майкл Сейлор продаст Биткойн, это будет лучшая сделка всех времен. На что Майкл Сейлор ответил, что он не будет продавать Биткойн.
Такое обязательство также гарантирует, что стратегия MicroStrategy по "эмиссии акций с премией" может продолжаться.
Премия вернулась к уровню 2021 года: как видно из следующего графика, даже в период медвежьего рынка 2022 года MicroStrategy сохраняла премиальное состояние и не упала ниже.
В настоящее время зеленая линия быстро растет, что указывает на восстановление доверия рынка к стратегии Биткойн MicroStrategy, возвращаясь к уровням бычьего рынка 2021 года.
Источник: CryptoQuant
Если Биткойн упадет, вероятность того, что MicroStrategy будет вынуждена распродать свои активы, что приведет к цепной реакции на фондовом и криптовалютном рынках, очень низка, уровень заемного капитала не так высок, как предполагается.
Заключение: успешный случай MicroStrategy вдохновил компании Web 2.0 на накопление BTC.
Успех стратегии резервирования Биткойна MicroStrategy также привлек других компаний к подражанию, в том числе:
RUMBLE: Платформа для обмена видео, объявила о покупке биткойнов на сумму до 20 миллионов долларов в качестве резервов.
Interactive Strength: Компания по производству фитнес-оборудования, объявила о покупке биткойнов на сумму 5 миллионов долларов в качестве резервов.
Hoth Therapeutics: Биофармацевтическая компания, объявила о покупке биткойнов на сумму 1 миллион долларов в качестве резервов.
Примеры можно умножить, все больше компаний (мелкие акции) хотят подражать успешной модели резервов Биткойна MicroStrategy, но большинство из них являются краткосрочными уловками; во-первых, успех стратегии частично основан на капитальных вложениях, во-вторых, если небольшие компании используют эту стратегию, это больше похоже на подозрение и регуляторное расследование со стороны инвесторов.
Но в любом случае, Биткойн будет крупнейшим победителем.
