Заголовок оригинала: (Фонд Pantera Bitcoin достигает 1000x)
Автор оригинала: Дэн Морхед, основатель Pantera
Перевод оригинала: У Сюэ Блокчейн
Рост после выборов снова позволил этому фонду увеличить свои активы на 30%. Общая доходность фонда сейчас достигла 131,165% (за вычетом расходов и издержек).
Я хочу поделиться начальной логикой — потому что до сих пор она для меня очень убедительна.
День, когда мы решили запустить фонд Pantera Bitcoin, на самом деле был самым низким в последние одиннадцать лет.
Тот первый инвестиционный меморандум до сих пор читается очень ясно.
С 2013 по 2015 год мы купили 2% биткойнов в мире.
Примечание: если Pantera купила 2% биткойнов в мире с 2013 по 2015 год, это примерно 280,000 биткойнов. Для сравнения, по состоянию на 24 ноября 2024 года, MicroStrategy владеет 386,700 биткойнами.
Даже спустя одиннадцать лет, биткойн все еще продолжает расти, как семечко арбуза, постоянно выталкиваемое вверх.
Честно говоря, я не могу не думать, что у нас впереди много лет очень привлекательных периодов доходности.
Золото 1000 года до нашей эры
Моя основная мысль была записана через месяц:
«Вчера, обсуждая биткойн с одним инвестором, он несколько презрительно ответил: 'Это как покупать золото.' Нет, это как покупать золото в 1000 году до нашей эры. 99% финансового богатства еще не коснулось биткойна. Когда они начнут участвовать, биткойн либо обесценится, либо [вырвется на высоты порядков].»
Как отрасль, мы достигли определенного прогресса. Теперь только «около» 95% финансового богатства еще не полностью распределено.
С переходом от 5% в 2024 году к более высокой доле произошел катализатор: ясность регулирования в США. Такие крупные институциональные управляющие, как BlackRock и Fidelity, теперь предлагают крайне дешевые и эффективные каналы для инвестирования в биткойн для всех, у кого есть брокерский счет. Это новое удобство в конечном итоге позволит десяткам миллионов инвесторов и частных лиц получить доступ к этой важной новой классу активов.
Мы верим, что вся отрасль значительно выиграет от избрания первого президента США, поддерживающего блокчейн. На наш взгляд, успех блокчейна соответствует наибольшим интересам страны, и мы верим, что каждый в Конгрессе в конечном итоге примет нейтральную или поддерживающую позицию по блокчейну — эта тенденция уже началась. Регуляторный противовес блокчейну за последние 15 лет превращается в попутный ветер.
Я по-прежнему горячо верю в точку зрения, которую я изложил одиннадцать лет назад:
«Я считаю, что вероятность того, что мир примет единую глобальную валюту/платежную систему, превышает 50%, в такой системе бесплатные криптографические технологии заменят высокие 'доверительные' издержки, взимаемые такими учреждениями, как банки Visa-Mastercard/Western Union/PayPal. Биткойн заменяет наличные, электронные законные деньги, золото, безымянные облигации, большие каменные диски и т.д. Он может делать все это. Это первая глобальная валюта с момента появления золота. Это первая безграничная платежная система в истории.»
Цена биткойна на тот момент составляла 104 доллара.
Это по-прежнему мои чувства. Мы все еще на ранней стадии. 95% финансового богатства еще не коснулось блокчейна. Они только начинают эту огромную трансформацию. Когда они начнут участвовать, биткойн может достичь уровня около 740,000 долларов/BTC.
Рынок действительно показал резкий рост. Он достиг 1,000 долларов менее чем за месяц — а сейчас он вырос на три порядка.
11 лет совокупный годовой темп роста 88%
Я могу представить, что некоторые инвесторы могут подумать: «Биткойн в этом году уже удвоился. Ну что ж, я, вероятно, пропустил.» И тогда сдаются.
Нет, такой менталитет ошибочен. Средняя доходность биткойна почти удваивается каждый год. С тех пор как мы запустили фонд 11 лет назад, его совокупный годовой темп роста составил 88%.
Рост на порядок
Биткойн пережил рост на три порядка. Еще один рост на порядок кажется возможным. Если биткойн достигнет 740,000 долларов/BTC, это будет означать рыночную капитализацию в 15 триллионов долларов. В сравнении с общей суммой финансовых активов в 500 триллионов долларов, эта цифра вовсе не кажется невообразимой.
Хотя прошлые результаты не обязательно предсказывают будущее, если эта тенденция продолжится, биткойн может достичь 740,000 долларов к апрелю 2028 года.
Я думаю, что это может занять больше времени, чем несколько лет, но я действительно считаю, что такая возможность существует.
Это всегда было моим менталитетом: я не ставлю все свои средства на кон, и я не на 100.00% уверен, что активы на блокчейне будут расти, но когда вы умножаете вероятность их роста на потенциал их увеличения на порядок или больше — этот результат намного лучше ожидаемой доходности других инвестиционных активов. За почти сорок лет своей инвестиционной карьеры я видел сделку с самой привлекательной ожидаемой стоимостью.
Не легко
Сейчас это может показаться очевидным, но тогда это было очень трудно.
После 87%-го падения в декабре 2013 года, биткойн постепенно утратил свою популярность. Рынок не восстановился более чем через три года. К 2016 году почти все потеряли веру в биткойн. Инвесторы были совершенно не заинтересованы.
В том году я облетел весь мир, провел 170 встреч с инвесторами. Итог всех этих усилий — мы собрали всего 1 миллион долларов.
Управляющие расходы этого фонда составляют 17,241 долларов. В среднем за каждую встречу зарабатывается 100 долларов.
Мы могли бы купить отели!!!
Я по натуре лояльный командный игрок. Я всегда хотел, чтобы команда биткойнов одержала победу. На протяжении многих лет мы старались помочь этому сообществу. Поэтому, когда в 2014 году Expedia объявила о приеме биткойнов, мы оплатили все командировочные расходы биткойнами.
В 2015 году наша команда провела 59 ночей в командировках — в среднем по 1,5 BTC за ночь, всего 88 биткойнов.
Это равно 8,683,136 долларов на сегодня!?!
Мы могли бы купить два отеля!
Удивительный рост индустрии блокчейна
В 2013 году, когда мы готовились запустить фонд Pantera Bitcoin, я открыл счета в нескольких биржах и перевел деньги для подготовки. Когда я впервые вошел в банк Wells Fargo с нашего офиса на Market Street в Сан-Франциско, чтобы перевести деньги в Любляну, Словения, я даже не знал, как пишется Любляна. Все казалось очень подозрительным. В результате менеджер банка дольше допрашивал меня, спрашивая, что я делаю.
(Теперь я знаю, что Словения — это прекрасная страна, находящаяся справа от Венеции и ниже Австрии.)
Но в то время я сомневался, не сошел ли я с ума. Другой перевод был отправлен в небольшую стартап-компанию, которая тоже звучала подозрительно.
На тот момент цена биткойна была около 130 долларов. В следующие дни я стал свидетелем того, как цена биткойна упала с 130 долларов ниже 100 долларов. Это забавно вспоминать, что этот "страх, неопределенность и сомнение" (FUD) по-прежнему является излюбленным выражением скептиков в сегодняшнем медвежьем рынке биткойна. Несмотря на все эти проблемы, когда цена упала до 65 долларов, я решил пойти на все — запустить фонд Pantera Bitcoin. Тридцатилетний опыт торговли подсказывал мне, что это и есть возможность.
Я отправил вышеупомянутое электронное письмо небольшой группе биткойн-энтузиастов, тогда, возможно, всего двадцати, с сообщением: «Я просто хочу участвовать.»
(Сегодня этот список насчитывает десятки тысяч, и последующие письма были прочитаны 2.7 миллиона раз.)
Я вошел в стартап под названием Coinbase и попытался купить 30,000 биткойнов. В результате появилось всплывающее окно, сообщающее, что дневной лимит фонда составляет 50 долларов — это не «500,000 долларов» в сленге Уолл-стрит, а настоящая купюра в 50 долларов с изображением Улисса С. Гранта. Я чуть не получил сердечный приступ.
Поскольку это была модная стартап-компания без адреса или телефона. Я в панике отправил электронное письмо — заголовок был написан неожиданно заглавными буквами: «Я хочу купить биткойн на 2 миллиона долларов!» Четыре дня спустя единственный сотрудник — человек по имени Олаф — ответил: «Хорошо, ваш лимит теперь 300 долларов.» Даже с моим увеличенным лимитом завершение этой сделки займет 6,667 дней.
При таком темпе мне нужно будет торговать 2,522 дня!
К счастью, я купил эти биткойны на Bitstamp, и индустрия постепенно развивалась. Сегодня объем торгов на рынке криптовалют составляет 130 миллиардов долларов в день. Развитие отрасли на сегодняшний день действительно впечатляет.
Блокчейн как класс активов
Иногда я чувствую себя как горилла, которая находит блестящий объект в лесу... поднимает его... поворачивает его... интересуется, что это...
Биткойн!
Я, конечно, не полностью понимаю все невероятные технологические проекты в этой области, но я чувствую, что уже видел нечто подобное.
Я был первым трейдером по обеспеченным активами ценным бумагам (ABS) в Goldman Sachs. Теперь все рассматривают ABS как класс активов. Я участвовал в создании GSCI (индикатора товарных цен Goldman Sachs). Теперь все рассматривают товары как класс активов. В 90-х я инвестировал в развивающиеся рынки. Теперь развивающиеся рынки (EM) рассматриваются как класс активов.
Так будет и с блокчейном. Я верю, что в ближайшем будущем каждая инвестиционная компания будет иметь команду по блокчейну и выделит значительные и долгосрочные инвестиции в блокчейн.
Асимметричная сделка
Мой глобальный макрофон был причиной, по которой я изначально заинтересовался блокчейном. Асимметрия этой сделки — работа в крупнейшем мире рынке — делает эту возможность значительно более привлекательной, чем те сделки, которые мы ранее преследовали на глобальном уровне. Я считаю, что это одна из самых асимметричных сделок, которые я когда-либо видел.
Лучшее подтверждение этой темы пришло от сравнения на втором саммите Pantera Blockchain в марте 2014 года:
«На ужине перед поздней игрой в покер Morehead шутливо отметил, что тогда общая стоимость всех биткойнов в мире была примерно равна стоимости компании Urban Outfitters, продающей порванные джинсы и декор для общежитий — около 5 миллиардов долларов. 'Это безумие, правда?' — сказал Morehead.
«Я думаю, что когда они будут исследовать остатки нашего общества, как в "Планете обезьян", через несколько веков биткойн может оказать на мир большее влияние, чем Urban Outfitters.»»
——Натанэль Поппер, 2015, (Цифровое золото)
Когда я обновил это утверждение в ноябре 2020 года, рыночная капитализация биткойна была сопоставима с L'Oréal. Водостойкая тушь для ресниц безусловно является потрясающим изобретением, но я все еще считаю, что биткойн обладает асимметрией.
Глубокое копание...
«В L'Oréal наша миссия — сделать самые качественные и доступные косметические продукты в области ухода за кожей, макияжа, ухода за волосами и окрашивания волос массовыми.»
Это здорово. А миссия биткойна, оказывается, удивительно похожа: осуществить массовый доступ к финансам.
Я считаю, что массовая финансовая доступность в конечном итоге будет более важной.
Биткойн недавно обошел Meta (бывший Facebook). Делится фотографиями действительно круто, но я считаю, что обеспечить финансовую доступность для каждого человека на планете, у которого есть смартфон, будет более значимым.
Осталось пять целей для достижения...
Ссылка на оригинал
