Исходный источник: аккаунт Дэна Морхеда в Linkedin
Автор: Дэн Морхед, основатель Pantera Capital
Составлено: 0xjs@Золотая экономика
Фонд Bitcoin Pantera недавно достиг безумного рубежа — 1000-кратной прибыли.
Резкий рост цены биткойна после выборов привел к дальнейшему росту Pantera Bitcoin Fund на 30%. После вычета сборов и расходов, общая доходность Pantera Bitcoin Fund теперь составляет 131165%.
Я хочу поделиться первоначальной логикой — потому что сегодня она для меня так же привлекательна.
День, когда мы решили запустить Pantera Bitcoin Fund, на самом деле был самым низким уровнем за последние одиннадцать лет.
Первый инвестиционный меморандум по-прежнему читается очень хорошо.
В 2013 году мы купили 2% биткойнов в мире на тот момент.
Даже спустя одиннадцать лет биткойн по-прежнему стремится вверх, как семечко арбуза.
Честно говоря, я не могу не думать, что мы можем получить очень значительную прибыль в течение многих лет вперед.
Золото 1000 года до нашей эры
Моя основная мысль была записана через месяц:
«Вчера я обсуждал биткойн с одним инвестором, и он с некоторым презрением ответил: 'Это как купить золото'. Нет, это как купить золото в 1000 году до нашей эры, 99% финансового богатства еще не коснулось биткойна. Когда они это сделают, стоимость биткойна либо обнулится, либо [выросла на несколько порядков]».
Как отрасль, мы достигли определенных успехов. В настоящее время, вероятно, все еще 95% финансового богатства не было размещено.
Катализатором этого изменения — с 5% в 2024 году до более высоких цифр — только что стало: ясность регулирования в США. Крупные управляющие компании, такие как BlackRock и Fidelity, теперь предлагают крайне дешевые и эффективные услуги для всех, у кого есть брокерский счет. Эта новая удобная услуга в конечном итоге позволит десяткам миллионов инвесторов и частных лиц получить доступ к этому важному новому классу активов.
Мы верим, что первый президент США, поддерживающий блокчейн, принесет огромную пользу всей отрасли. Мы считаем, что успех блокчейна соответствует наибольшим интересам США, и мы верим, что каждый в Конгрессе США в конечном итоге займет нейтральную или поддерживающую позицию по блокчейну — это уже началось. Регуляторный ветер против блокчейна в течение 15 лет сейчас начинает поворачиваться в спину.
Я по-прежнему твердо верю в то, что написал 11 лет назад:
«Я считаю, что вероятность того, что мир примет единую глобальную валюту / платежную систему, превышает 50%, в которой бесплатная криптография заменит очень дорогую 'доверие' банков / VISA-MasterCard/Western Union/PayPal/ и т.д. Биткойн превзойдет наличные, электронные фиатные деньги, золото, безымянные облигации, крупные каменные плиты и т.д. Он может делать все это. Это первая глобальная валюта с момента золота. Это первая в истории система безграничных платежей».
Когда цена биткойна составила 104 доллара
Я все еще так чувствую. Мы все еще находимся на ранней стадии. 95% финансового богатства еще не коснулось блокчейна. Они только начали эту масштабную трансформацию. Когда они начнут трансформацию, цена биткойна может достигнуть 740 000 долларов за BTC.
Когда цена биткойна составляла 254 доллара
Рынок действительно испытал бум. Менее чем за месяц цена биткойна поднялась до 1000 долларов и теперь увеличилась на три порядка.
11 лет среднегодовой темп роста составляет 88%
Я могу представить, как инвестор подумает: «Биткойн в этом году удвоился. Хорошо, я думаю, что я пропустил». И потом сдается.
Нет, это неправильный подход. В среднем он почти удваивается каждый год. С момента запуска Pantera Bitcoin Fund 11 лет назад его среднегодовой темп роста составляет 88%.
Увеличить на порядок
Биткойн достиг трех порядков (1000-кратного) роста. Увеличение еще на один порядок (10 раз) кажется вполне выполнимым. Если биткойн достигнет 740 000 долларов за BTC, то рыночная капитализация биткойна составит 15 триллионов долларов. По сравнению с 500 триллионами долларов финансовых активов это не невероятная цифра.
Хотя прошлое не всегда предсказывает будущее, если эта тенденция продолжится, биткойн достигнет 740 000 долларов в апреле 2028 года.
Я думаю, что это займет еще несколько лет, но я действительно верю, что это имеет большие шансы на осуществление.
Вот каков мой подход: я не ставлю свою жизнь на кон, я не на 100% уверен, что активы на блокчейне вырастут, но когда вы умножаете вероятность роста на порядок увеличения или даже больше в этой отрасли, результат в конечном итоге будет намного лучше, чем у других активов, доступных для инвестирования. Ожидаемая стоимость торговли биткойном — это то, что я видел за почти сорок лет.
Это не легко
Сейчас это кажется очевидным, но на самом деле это было сложно.
После обрушения на 87% в декабре 2013 года биткойн постепенно утратил свое значение. Более трех лет рынок оставался в упадке. К 2016 году почти все отказались от биткойна. Инвесторы не проявляли интереса.
В том году я облетел весь мир и посетил 170 встреч с инвесторами. Результатом всех этих усилий стало то, что мы собрали всего 1 миллион долларов.
Управляющий сбор составляет 17241 доллар. Каждая встреча — сто долларов.
Мы можем купить отели!!!
Я по сути лояльный член команды. Я всегда надеялся, что команда биткойнов сможет победить. На протяжении многих лет мы делали все возможное, чтобы помочь сообществу. Поэтому, когда Expedia (примечание: известная онлайн-туристическая компания) в 2014 году объявила, что будет принимать биткойн, все наши расходы на поездки в Expedia были оплачены биткойнами.
В 2015 году наша команда провела 59 ночей в пути, потратив в среднем 1,5 биткойна за ночь, всего потрачено 88 биткойнов.
Это эквивалентно 868.3136 миллиона долларов сегодня!?!?!
С этими деньгами мы можем купить два отеля!
Удивительный рост индустрии блокчейнов
В 2013 году, когда мы готовились к запуску Pantera Bitcoin Fund, я открыл счета в нескольких биржах и перевел деньги на всякий случай. Когда я впервые вошел в Wells Fargo на Market Street в Сан-Франциско, чтобы перевести деньги в Любляну, Словения, я даже не знал, как пишется слово «Любляна». Все казалось очень подозрительным. В итоге менеджер банка подошел и стал расспрашивать меня, что я делаю, и долго спрашивал.
(Теперь я знаю, что Словения — это замечательная страна, расположенная справа от Венеции и ниже Австрии.)
Но в то время я сомневался, не сошел ли я с ума. Мой объект перевода был неизвестной маленькой стартап-компанией, что звучало также подозрительно.
В то время цена биткойна составляла около 130 долларов. В последующие дни я наблюдал, как цена биткойна упала с 130 долларов до 100 долларов. С оглядкой это забавно, это в основном то, что скептики говорят во время медвежьего рынка биткойна — «FUD — страх (Fear), неопределенность (Uncertainty), сомнение (Doubt)». Даже когда цена биткойна упала до 65 долларов, я все равно решил ALL IN — запустить Pantera Bitcoin Fund. Тридцатилетняя торговая интуиция подсказывала мне, что тот день был днем начала.
Я отправил вышеприведенное электронное письмо небольшой группе энтузиастов биткойнов, тогда их было около двадцати, и они сказали: «Я просто хочу быть частью этого».
(Теперь этот список насчитывает десятки тысяч, а последующие письма были прочитаны 2,7 миллиона раз.)
Я зарегистрировался в стартапе под названием Coinbase, пытаясь купить 30 000 биткойнов. Всплывающее окно показало, что ежедневный лимит фонда составляет 50 долларов — в отличие от уолл-стрит, где «баксы» иногда означают миллионы. Каждый день один Юлис С. Грант (примечание: портрет 18-го президента США Гранта на 50-долларовой купюре). Я чуть не получил сердечный приступ.
Поскольку это новая модная стартап-компания, у них нет адреса или номера телефона. Я отправил электронное письмо на их адрес поддержки с заголовком, написанным полностью заглавными буквами: «Я ХОЧУ КУПИТЬ БИТКОИН НА ДВЕ МИЛЛИОНА ДОЛЛАРОВ». Через четыре дня единственный сотрудник — человек по имени Олаф — ответил: «Хорошо, ваш лимит сейчас 300 долларов». Даже по моему новому повышенному лимиту мне потребовалось бы 6667 дней, чтобы завершить эту сделку.
Даже если бы я купил его сегодня, прошло бы еще 2522 дня!
К счастью, я смог купить биткойны на Bitstamp, и эта отрасль также развивалась. Сегодня объем торгов на рынке криптовалют составляет 130 миллиардов долларов в день. Темпы роста этой отрасли просто потрясающие.
Блокчейн как класс активов
Иногда мне кажется, что я как большая горилла в лесу, замечаю на земле блестящий предмет... поднимаю его... кручу... пытаюсь понять, что это...
Биткойн!
Я, конечно, не знаком со всеми тонкостями невероятных технологических проектов, происходящих в этой области, но я чувствую, что раньше уже видел этот фильм.
Я был первым трейдером по обеспеченным активами ценным бумагам в Goldman Sachs. Теперь все считают, что ABS — это класс активов. Я был там, когда они создавали GSCI (примечание: индекс товаров Goldman Sachs). Теперь все считают, что товары — это класс активов. В 90-х я инвестировал в развивающиеся рынки. Теперь все считают, что EM — это класс активов.
Блокчейн тоже таков. Я верю, что в ближайшем будущем каждая инвестиционная компания будет иметь команду по блокчейну и значительный постоянный капитал в блокчейне.
Асимметричная торговля
Мой глобальный макрофон заставил меня войти в область блокчейнов с самого начала. Эта асимметрия торговли — работа на крупнейшем рынке в мире — делает эту возможность на несколько порядков больше, чем те сделки, которые мы обычно преследуем по всему миру. Я верю, что это самая асимметричная сделка, которую я когда-либо видел.
Эту тему лучше всего проиллюстрировать сравнением второго саммита Pantera Blockchain в марте 2014 года:
«На ужине за несколько часов до глубоких ночных покерных игр Морхед пошутил, что тогда стоимость всех биткойнов в мире была примерно равна стоимости компании Urban Outfitters (которая производит рваные джинсы и предметы декора для общежитий) — около 5 миллиардов долларов. 'Это безумие, верно?' — сказал Морхед.»
«Я считаю, что через несколько веков, когда они будут археологически исследовать наше общество, влияние биткойнов на мир может оказаться более значительным, чем Urban Outfitters».
– Натанель Поппер, 2015 год, (цифровое золото)
Когда я обновлял данные в ноябре 2020 года, рыночная капитализация биткойна была на одном уровне с L'Oreal. Водонепроницаемая тушь для ресниц безусловно является замечательным изобретением, но я все еще считаю, что существует асимметрия.
Продолжить исследование...
«В L'Oreal наша миссия — предложить широкой аудитории доступные и качественные продукты по уходу за кожей, макияжу, волосам и окрашиванию».
Это потрясающе. Миссия биткойна звучит удивительно похоже: демократизация финансовых услуг.
Я думал, что миссия в области финансов в конечном итоге будет больше.
Недавняя рыночная капитализация биткойна превысила Meta (то есть Facebook). Фотошеринг, безусловно, крут, но я считаю, что финансовая доступность будет более значимой для всех людей на Земле, имеющих смартфоны.
