Автор: Sovereign Crypto

Перевод: 白话区块链

Суровая реальность показывает, что этот цикл снова доказывает, что, хотя между рыночными циклами могут быть определенные аналогии, они отнюдь не являются полными копиями. Институциональное принятие, продвигаемое ETF, изменения в политической среде и экономические трудности в мейнстриме изменили базовую структуру крипторынка, что заставляет нас переосмыслить многие прежние предположения.

1. Динамика денежного потока

В предыдущих циклах денежные потоки имели относительно предсказуемую модель:

1) Новый капитал сначала входит на рынок биткойна (BTC).

2) Затем переходят к эфириуму (ETH) и голубым фишкам для поиска более высокой доходности.

3) В конечном итоге переход к токенам с малой и микроскопической капитализацией, привлекая розничных инвесторов в погоню за «изменяющей жизни прибылью».

Тем не менее, модель потоков капитала в этом цикле изменилась значительно. Теперь крипторынок можно эффективно разделить на две экосистемы: институциональные токены и розничные токены.

2. Институциональная экосистема

В основном через спотовые ETF на BTC и ETH. На данный момент капитал в основном направляется в BTC, что делает его цену почти на 40% выше предыдущего исторического максимума (ATH). С учетом того, что рынок BTC становится насыщенным, институциональный капитал может искать более высокую доходность, а ETF на ETH становится почти единственным вариантом. В этой трансформации значительные объемы капитала будут направлены в ETF на ETH, что может привести к быстрому изменению цен на менее ликвидном рынке ETH (похоже на ситуацию, когда спотовый ETF на ETH был первоначально одобрен, и цена возросла на 15% в тот же день).

3. Эффект ротации ETH

Рост цены ETH может также оказать влияние на рынок голубых фишек, поскольку крипто-компании, имеющие реальные запасы ETH, начнут заранее готовиться к сезону токенов (Alt-Season). На данный момент, похоже, что ротация капитала ETH очень близка, но точное время все еще нужно наблюдать.

Это подводит нас ко второму экосистему: розничные токены.

4. Розничные средства полностью пропускают BTC и ETH

Это первый случай в истории криптовалюты, когда розничные инвесторы больше не участвуют в BTC и ETH, а затем постепенно перемещают доходы в более рискованные активы. Они понимают, что с точки зрения «изменяющей жизни прибыли» они упустили свой лучший шанс на BTC и ETH, поэтому им остается только значительно повысить свою склонность к риску.

В реальном мире люди изо всех сил стараются: инфляция давит на людей, высокие налоги, стагнирующий рынок труда и высокие расходы на жизнь делают большинство людей неспособными инвестировать или откладывать на пенсию. Они не заботятся о BTC и ETH, а просто пропускают эти «богатые монеты» (BTC, ETH и голубые фишки), скачивают кошелек Phantom и без оглядки погружаются в на первый взгляд бесконечный мир «Memecoin», пытаясь найти «лотерею», способную изменить судьбу. Но большинство из них только столкнется с неудачами и в конечном итоге полностью покинет криптосферу.

1) Динамика денежного потока розничной экосистемы полностью изменена:

Капитал прямо уходит в Memecoin, полностью обходя вопросы технологии или полезности. Прибыль в основном сосредоточена в руках немногих опытных «старожилов», которые, как продавцы сувениров в туристических местах, ждут, когда новые розничные инвесторы придут и опустошат их кошельки, соблазняя их верой, что они могут реализовать мечту о быстром обогащении («посмотрите на этот случай, когда кто-то превратил 50 долларов в 1 миллион долларов, и вы тоже можете это сделать!»).

На данный момент в рынке альткойнов еще не произошло новых притоков богатства, это лишь перераспределение богатства между игроками (PvP), пересекающееся от розничных инвесторов к профессиональным мошенникам. Memecoin, хотя и изначально появился как «анти-системный» альткойн с честным запуском, сейчас стал высоко контролируемым мошенничеством: мошенники захватывают большую часть распределения во время выпуска токенов, а затем осуществляют «ковровые ликвидирования» (rug pull) или еще более худшие действия. Эта игра ограничена по времени, и объем капитала, который можно привлечь, ограничен; как только оно исчерпается, капитал будет искать новое пристанище.

2) Ожидания и влияние

Я ожидаю, что текущий «казино Memecoin» сам себя поглотит. Главные Memecoin могут выжить и показать хорошие результаты, тогда как остальные постепенно будут забыты, исчезнув вместе с богатством розничных инвесторов. Даже в лучшем случае это всего лишь огромная игра «передача барабана», в которой более 95% участников закончат с убытками.

Влияние на динамику капитала основных токенов (таких как SOL, AVAX и др.) заключается в том, что им потребуется массовое венчурное финансирование, институциональные средства и вливания розничного капитала, чтобы вызвать новый раунд альткойнного рынка. Это может произойти после выхода капитала из BTC и ETH, когда институциональные и розничные киты начнут искать более рискованные активы для размещения новых доходов. Недавно кошельки китов начали чистую распродажу BTC.

5. «Упрямый вирус» GameFi

В начале этого цикла GameFi многие игровые проекты часто запускали «воздушные проекты» (vapourware), качество игр которых было низким, FDV (полностью размытой оценки) слишком высоким, а токеномика бесполезной, и имели множество других проблем. Этот хаос привел к потере репутации в области GameFi.

Сегодня те качественные проекты, которые потратили годы на серьезную разработку и подготовку к запуску, сталкиваются с огромными вызовами, им необходимо преодолеть этот негативный стереотип, чтобы привлечь внимание рынка. Тем не менее, в области GameFi действительно есть несколько перспективных проектов, и когда появится успешная игра, ее эффект может вызвать массовую спекуляцию во всей экосистеме GameFi.

6. Текущая ситуация с платформами запуска

Платформы запуска (Launchpad) практически исчезли, но выжившие могут пережить сильное восстановление.

Венчурные капитальные фонды (VCs) пытались извлечь максимальную ценность через розничных инвесторов, что привело к разрушению этой модели: долгие сроки разблокировки, высокая FDV, эксплуататорские стратегии листинга централизованных торговых платформ (CEX) и хищническое поведение маркетмейкеров поставили стартап-платформы в трудное положение.

Новая модель начинает возникать, демонстрируя значительные преимущества: проекты с низкой FDV, высоким уровнем разблокировки и без листинга на CEX значительно превосходят старые модели VC проектов. Инвестиции в лучшие стартап-платформы станут ключевыми, поскольку такие возможности будут становиться все более дефицитными, а порог входа будет выше.

Можно с уверенностью сказать, что достаточно нескольких запусков проектов с 50-кратным или 100-кратным увеличением, чтобы розничные инвесторы устремились покупать токены стартапов и стремились занять место.

7. 95% токенов не нужны и бесполезны

Откровенно говоря, основная функция крипто токенов — это спекуляция. Только 5% токенов действительно имеют практическое применение, представляя собой часть собственности на революционные технологии и платформы. Остальные токены являются чисто спекулятивной игрой, которая в конечном итоге обесценится. Но в то же время, выбрав правильный проект, можно получить огромную прибыль.

8. Размывание делает рынок переполненным и труднонаправленным

В 2020 году количество токенов на крипторынке достигло примерно 10 000 в период пиковых рыночных условий. Сегодня ежедневно создается такое же количество токенов. Большинство из этих проектов не имеют никакой ценности, но создают «шум», затмевающий по-настоящему ценные и инновационные проекты. Безусловно, эти революционные проекты действительно существуют, но обычным инвесторам их трудно найти, особенно тем, кто знает о криптосфере только поверхностно.

Это также объясняет, почему многие новички предпочитают инвестировать в мемные монеты (Memecoin). Им не нужно понимать сложные технологии, им нужно просто увидеть милую собачку в шляпе, единственной «функцией» которой является полное отсутствие функции — добавив к этому чувство «выиграть в лотерею», этого уже достаточно, чтобы привлечь.

9. Ценность KOL значительно ниже той, которую они грабят

Инфлюенсеры в криптосфере деградировали до того, что осталось лишь очень немного тех, кто может предоставить ценность и информацию. Большинство из них переключилось на абсурдные заголовки, бессовестную рекламу и даже откровенное мошенничество.

Восход Memecoin значительно снизил влияние этих интернет-знаменитостей на реальные данные, и они вместо этого полностью погрузились в беспринципную рекламу и «раздувание продаж». Обязательно тщательно проверяйте полезную информацию и не следуйте слепо за этими «ложными пасторами».

11. MicroStrategy может стать GBTC этого цикла

Премия MicroStrategy ($MSTR) к его чистой стоимости активов (NAV) быстро растет, что отражает сильный спрос на биткойн на традиционных финансовых рынках. Однако, когда цикл близок к завершению, эта премия, скорее всего, изменится на дисконт. Обратите внимание на этот индикатор, он может стать сигналом разворота цикла. Хотя на пике бычьего рынка неизбежно будут призывы к «суперциклу», за ними обязательно последует крупное падение медвежьего рынка.

Для тех, кто может распознать эти сигналы, это может стать отличной возможностью для шорта рынка, но в краткосрочной перспективе этого не будет.

12. Сезон альткойнов «мертв», эфириум «мертв»... конечный обратный индикатор

На рынке царит пессимизм по поводу того, что «больше не будет рынка» для эфириума и альткойнов. Однако это именно идеальный обратный индикатор.

Хотя эфириум показывает плохие результаты, я по-прежнему твердо держу свою позицию, одновременно удерживая долгосрочные позиции альткойнов (некоторые показывают отличные результаты, другие — менее удачные). Каждый раз, когда все сосредоточены на росте цены биткойна и отказываются от позиций альткойнов и эфириума, до тех пор, пока не начнется безумное преследование BTC на локальном пике, только тогда мы действительно увидим рост альткойнов и эфириума.

13. Опционы ETF принесут огромную волатильность — как вверх, так и вниз

Только в первый день листинга на IBIT было заключено сделок на сумму почти 2 миллиарда долларов по номинальной стоимости опционов, большая часть которых была сосредоточена на колл-опционах (ставках на рост цены BTC). Продавцы этих колл-опционов обычно хеджируют свои позиции, покупая базовый ETF, тем самым поднимая цены. Эта тенденция может продолжаться в ближайшие месяцы.

14. Ясность регулирования является огромным преимуществом, устраняя барьеры для входа в криптосферу

В предыдущих циклах капитал сталкивался с различными препятствиями при входе в криптосферу, такими как сложности с депозитами и выводами, неопределенная регуляция, незавершенные судебные дела, а также чрезмерная осторожность торговых платформ и крипто-компаний. Теперь эта ситуация полностью изменилась. Запуск спотовых ETF и ясность регулирования не только открыли шлюз для капитала в криптосферу, но и предоставили возможности для капиталов, желающих инвестировать в крипто-стартапы.

Все готово... Никто не мог предсказать, что так много позитивных факторов совпадут с таким идеальным таймингом. Этот бычий рынок имеет самый взрывной потенциал в истории, включая альткойны и эфириум. Терпеливо ждите!

Достигнутые преимущества включают:

  • Биткойн и эфириум спотовые ETF получили одобрение

  • Отношение Трампа к криптовалютам значительно изменилось, и он инициировал положительное регулирование

  • Трамп одерживает полную победу

  • Председатель SEC Гэри Генслер подал в отставку

  • Суверенные субъекты стран покупают биткойн

  • Китай снова «разрешает» криптовалюту

  • Случай Coinbase и XRP установил благоприятный правовой прецедент

  • Объем выпуска стабильных монет достиг исторического максимума

  • Баланс торговых платформ по биткойну и эфириуму достиг исторического минимума

  • MicroStrategy в течение следующих трех лет планирует приобрести 42 миллиарда долларов США в биткойнах

  • Биткойн ETF стал крупнейшим продуктом в истории ETF, значительно превзойдя золотые ETF

15. Улучшение инфраструктуры увеличивает потенциал бычьего рынка

Торговые платформы, кошельки, DeFi-протоколы и способы доступа к традиционным финансам значительно улучшились. Пользовательский интерфейс и опыт стали более простыми и удобными, и продолжают оптимизироваться в более дружелюбной регуляторной среде. Эти улучшения значительно уменьшили сопротивление и привлекут больше розичного капитала, как только начнется бычий рынок, масштабы притока капитала будут неоценимы.

16. Резюме

Развитие этого бычьего рынка криптовалют наполнено трудно предсказуемыми факторами. Тем не менее, в каждом цикле есть одна вещь, которую всегда легко предсказать, а именно неизбежная эмоциональная реакция розничных инвесторов: последние высоко оцененные проекты слишком хороши, чтобы их не покупать! Скучные недооцененные старые проекты слишком скучны, чтобы их держать, продавайте! Альткойны умерли, покупайте биткойн! Эфириум не работает, продавайте!

Эта эмоциональная реакция всегда сопоставима с «эффектом Крамера» (Cramer-like), идеально выступая в роли обратного индикатора. В конечном итоге 95% розничных инвесторов потеряют деньги. Обязательно станьте частью этих 5%, обратное мышление — ключ к успеху. Удачи вам!