Автор: Sovereign Crypto
Перевод: Релевантные блокчейны
Суровая реальность показывает, что этот цикл снова доказывает, что, хотя между рыночными циклами могут существовать некоторые сходства, они далеко не полностью повторяются. Институциональное усыновление, поддерживаемое ETF, изменения в политической среде и экономические проблемы мейнстрима вместе изменили основную структуру крипто-рынка, что заставило нас переосмыслить многие прежние предположения.
1. Динамика потоков капитала
В предыдущих циклах потоки капитала имели довольно предсказуемую модель:
1) Новый капитал сначала входит на рынок биткойнов (BTC).
2) Затем переход к Ethereum (ETH) и голубым фишкам, чтобы найти более высокую доходность.
3) В конечном итоге вход в рынок токенов с малой и микро капитализацией, привлекая розничных инвесторов, стремящихся к «изменяющим жизнь доходам».
Тем не менее, модель потоков капитала в этом цикле значительно изменилась. Теперь крипто-рынок можно эффективно разделить на две экосистемы: институциональные токены и розничные токены.
2. Институциональная экосистема
Основной доступ к BTC и ETH осуществляется через спотовые ETF. На данный момент средства в основном направляются в BTC, что делает его цену почти на 40% выше предыдущего исторического максимума (ATH). По мере того как рынок BTC становится насыщенным, институциональные средства, возможно, будут искать более высокую доходность, и ETH ETF станет почти единственным вариантом. В этом переходе значительные капиталы будут направлены на ETH ETF, что может привести к быстрому изменению цен на менее ликвидном рынке ETH (подобно тому, как цена выросла на 15% в день, когда спотовый ETF ETH был первоначально одобрен).
3. Эффект ротации ETH
Рост цены ETH может дополнительно отразиться на рынке голубых фишек, поскольку крипто-родные компании, имеющие реальную позицию ETH, начнут заблаговременно позиционироваться для сезона токенов (Alt-Season). На данный момент נראה, что ротация средств ETH очень близка, но точное время все еще требует наблюдения.
Это приводит ко второму экосистеме: розничный токен.
4. Розничные средства полностью обходят BTC и ETH
Это первый случай в истории криптовалют, когда розничные инвесторы больше не обращаются к BTC и ETH, а затем постепенно переводят доходы в более рискованные активы. Они понимают, что с точки зрения «изменяющих жизнь доходов» они упустили свой лучший шанс на BTC и ETH, поэтому им приходится значительно увеличить свою склонность к риску.
В реальном мире люди сталкиваются с трудностями: инфляция давит на людей, высокие налоги, стагнирующий рынок труда и высокие затраты на жизнь делают большинство людей неспособными инвестировать или сберегать на пенсию. Они не обращают внимания на BTC и ETH, а вместо этого напрямую обходят эти «богатые токены» (BTC, ETH и голубые фишки), загружают кошелек Phantom и погружаются в бесконечный мир «Memecoin», пытаясь найти «лотерею», которая изменит их судьбу. Но большинство из них только потерпят неудачу и в конечном итоге полностью выйдут из криптообласти.
1) Потоки капитала в розничной экосистеме полностью изменились:
Средства напрямую направляются в Memecoin, полностью обходя технические или практические соображения. Прибыль в основном сосредоточена в руках небольшого числа опытных «ветеранов», которые, как продавцы сувениров в туристических местах, ждут, когда новые розничные инвесторы придут и опустошат их кошельки, заставляя их поверить, что они могут осуществить мечту о богатстве за одну ночь («посмотрите на этот случай, когда 50 долларов превратились в 1 миллион долларов, и вы тоже можете это сделать!»).
На данный момент рынок альткойнов не создал новых потоков богатства, он просто перераспределяет богатство «игрока к игроку» (PvP), переводя средства от розничных инвесторов к профессиональным мошенникам. Хотя Memecoin изначально появился как «анти-дистрибутивный» альткойн с честным запуском, он теперь превратился в высококонтролируемый обман: мошенники захватывают большую часть распределения при выпуске токена, а затем осуществляют «ковровую ликвидацию» (rug pull) или еще более худшие действия. Эта игра имеет ограниченное время, доступный капитал ограничен, и как только он будет исчерпан, средства будут искать новое место.
2) Ожидания и влияние
Я ожидаю, что текущий «казино Memecoin» самопожрется. Топовые Memecoin могут выжить и показать хорошие результаты, в то время как остальные постепенно будут забыты, исчезнув вместе с богатством розничных инвесторов. Даже в лучшем случае это всего лишь большая игра «передай дальше», в которой более 95% участников закончат с убытками.
Влияние потоков капитала в основные токены (такие как SOL, AVAX и т.д.) заключается в том, что им потребуется масштабное венчурное финансирование, институциональные средства и розничный капитал, чтобы вызвать новый раунд альткойнов. Это может произойти после того, как капитал выйдет из BTC и ETH, когда институциональные и розничные китовые инвесторы начнут искать более рисковые активы для размещения новых доходов. В последнее время кошельки китов уже начали чистую распродажу BTC.
5. Упрямый вирус GameFi
В начале этого цикла GameFi многие игровые проекты часто выпускали «воздушные проекты» (vapourware), которые имели низкое качество игр, чрезмерно высокую FDV (полную разводненную оценку) и бесполезную токеномику, а также множество других проблем. Эта неразбериха привела к потере репутации в области GameFi.
Сегодня качественные проекты, которые потратили годы на серьезное строительство и подготовку к запуску, сталкиваются с огромными вызовами, чтобы преодолеть этот негативный стереотип и привлечь внимание рынка. Тем не менее, в области GameFi действительно существуют некоторые многообещающие проекты, и когда появится успешная игра, её эффект может вызвать массовую спекуляцию по всей экосистеме GameFi.
6. Текущая ситуация с платформами для запуска
Платформы для запуска (Launchpad) почти исчезли, но выжившие могут пережить сильное восстановление.
Венчурные капитальные фонды (VCs) пытались извлечь максимальную ценность через розничных инвесторов, что привело к разрушению этой модели: длительные сроки разблокировки, высокая FDV, гнусные стратегии листинга централизованных торговых платформ (CEX) и хищнические действия маркет-мейкеров создали проблемы для платформ запуска.
Новая модель начинает принимать форму, показывая значительные преимущества: низкая FDV, высокий уровень разблокировки и отсутствие листинга CEX делают проекты значительно лучше, чем старые VC проекты. Инвестиции в лучшие платформы для запуска станут ключевыми, поскольку такие возможности будут становиться все более дефицитными, а барьеры для входа будут выше.
Можно с уверенностью сказать, что всего лишь несколько проектов с 50-кратным или 100-кратным увеличением приведут к тому, что розничные инвесторы начнут стремиться к покупке токенов платформ запуска и стремиться к получению возможности входа.
7. 95% токенов абсолютно ненужны и бесполезны
Откровенно говоря, основная функция крипто токенов - это спекуляция. Только 5% токенов действительно имеют практическое применение, представляя собой долевую собственность в революционных технологиях и платформах. Остальные токены - это чисто спекулятивные игры, которые в конечном итоге обнулится. Но в то же время, правильно выбранный проект может принести огромные доходы.
8. Размывание делает рынок переполненным и трудно найти направление
В 2020 году количество токенов на крипторынке в пиковый момент составляло около 10 000. Сегодня ежедневно создается такое же количество токенов. Большинство из этих проектов не имеют ценности, но создают «шум», который затмевает действительно ценные и инновационные проекты. Без сомнения, такие революционные проекты действительно существуют, но обычным инвесторам трудно их найти, особенно тем, кто знаком с криптообластью лишь поверхностно.
Это также объясняет, почему многие новички предпочитают инвестировать в мемные токены (Memecoin). Им не нужно понимать сложные технологии, им достаточно увидеть милую собаку с шапкой, единственной «функцией» которой является отсутствие функции, - добавив немного «лотерейного» восторга, этого достаточно, чтобы привлечь.
9. Выход стоимости KOL значительно ниже их грабительской стоимости
Криптоинфлюенсеры деградировали до того, что осталось лишь очень мало людей, которые могут предоставить ценность и информацию. Большинство из них переключились на абсурдные заголовки, бессовестное продвижение и даже откровенное мошенничество.
Рост Memecoin значительно снизил реальную значимость этих интернет-знаменитостей, которые вместо этого полностью погрузились в безнравственное продвижение и «разгон и сброс». Обязательно тщательно фильтруйте полезную информацию и не следуйте слепо за этими «псевдопастырями».
11. MicroStrategy может стать GBTC этого цикла
Премия MicroStrategy ($MSTR) к его чистой стоимости активов (NAV) стремительно растет, что отражает сильный спрос на биткойн со стороны традиционного финансового рынка. Тем не менее, когда цикл подходит к концу, эта премия, скорее всего, изменится на скидку. Обратите внимание на этот индикатор, он может стать сигналом к развороту цикла. Несмотря на то, что на пике бычьего рынка обязательно будут призывы к «суперциклу», за этим обязательно последует значительное падение медвежьего рынка.
Для тех, кто может распознать эти сигналы, это может стать отличной возможностью для короткой продажи рынка, но в краткосрочной перспективе этого не будет.
12. Сезон альткойнов «мертв»... конечный обратный индикатор
Рынок переполнен пессимистическими голосами о том, что «на Ethereum и альткойнах больше нет движения». Тем не менее, это как раз и является идеальным обратным индикатором.
Несмотря на плохие результаты Ethereum, я по-прежнему твердо держу свою позицию, одновременно удерживая долгосрочные позиции в альткойнах (некоторые показывают отличные результаты, некоторые - худшие). Каждый раз, когда все сосредоточены на росте цены биткойна и отказываются от позиций в альткойнах и Ethereum, настоящие движения в альткойнах и Ethereum произойдут только тогда, когда все начнут безумно гоняться за BTC на локальном максимуме.
13. Опционы ETF принесут огромную волатильность - как вверх, так и вниз
Только в первый день листинга IBIT было проведено торгов на сумму почти 2 миллиарда долларов номинальной стоимости опционов, большая часть из которых сосредоточена на колл-опционах (ставках на рост цен BTC). Продавцы этих колл-опционов обычно хеджируют свои позиции, покупая базовые ETF, что приводит к росту цен. Эта тенденция может продолжаться в течение следующих нескольких месяцев.
14. Ясность в регулировании является огромным преимуществом, устраняющим препятствия для входа в криптообласть
В предыдущих циклах капитал, входящий в криптообласть, сталкивался с различными препятствиями, такими как сложности с вводом и выводом средств, неопределенное регулирование, незавершенные судебные дела и чрезмерная осторожность торговых платформ и крипто-компаний. Теперь эта ситуация претерпела коренные изменения. Запуск спотовых ETF и ясность в регулировании открыли ворота для капитала, входящего в криптообласть, и предоставили возможности для фондов, желающих инвестировать в крипто-стартапы.
Все готово... Никто не мог предсказать, что так много положительных факторов совпадут в такой идеальный момент. Этот бычий рынок имеет взрывной потенциал, как никогда прежде, включая альткойны и Ethereum. Потерпите!
Достигнутые преимущества включают:
Биткойн и Ethereum спотовые ETF получили одобрение
Трамп изменил свое отношение к криптовалютам и продвигает положительное регулирование
Трамп одерживает полную победу
Председатель SEC Гэри Генслер уходит в отставку
Государственные органы разных стран покупают биткойн
Китай снова «разрешил» криптовалюту
Создание прецедента в делах Coinbase и XRP
Объем эмиссии стейблкоинов достиг исторического максимума
Баланс торговых платформ биткойнов и эфириума достиг исторического минимума
MicroStrategy планирует приобрести биткойн на сумму 42 миллиарда долларов в течение следующих трех лет
Биткойн ETF стал крупнейшим продуктом в истории ETF, значительно превзойдя золото ETF
15. Улучшения инфраструктуры увеличивают потенциал бычьего рынка
Торговые платформы, кошельки, DeFi-протоколы и способы доступа к традиционным финансам значительно улучшились. Интерфейсы и пользовательский опыт стали проще и удобнее, и продолжаются оптимизации в более дружелюбной регуляторной среде. Эти улучшения существенно снизили сопротивление и привлекут больше розичного капитала, как только бычий рынок начнется, объемы притока средств будут неимоверными.
16. Резюме
Развитие этого бычьего рынка криптовалют наполняется непредсказуемыми факторами. Тем не менее, в каждом цикле всегда есть одна вещь, которую легко предсказать: неизбежная эмоциональная реакция розничных инвесторов: последний переоцененный проект великолепен, покупай! Скучные недооцененные проекты, продавай! Альткойны остынут, покупай биткойн! Ethereum не справляется, продавай!
Эта эмоциональная реакция всегда сопоставима с «эффектом Крамера» (Cramer-like), идеально становится обратным индикатором. В конечном итоге 95% розничных инвесторов понесут убытки. Обязательно станьте частью тех 5%, ключ к этому - обратное мышление. Удачи вам!
