Оригинал | Odaily星球日报（@OdailyChina）
Автор｜Azuma（@azuma_eth）
В июле этого года Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) официально одобрила заявку на торговлю спотовым ETF Ethereum, и ETH стал вторым криптоактивом после BTC, который вышел на традиционный финансовый рынок в форме ETF.
Однако прошло 4 месяца, и традиционные финансовые рынки не проявили к ETH такой же энтузиазм, как к BTC. Основная причина заключается в том, что нарратив ETH, склоняющийся к инновационным продуктам, менее убедителен для традиционного рынка по сравнению с "цифровым золотом" BTC; кроме того, продолжающееся давление со стороны Grayscale ETHE и ограничения SEC, запрещающие спотовому ETF Ethereum участвовать в функциях стейкинга, объективно также ослабляют его привлекательность.
Для инвесторов в спотовый ETF Ethereum текущее владение ETH через ETF означает упущение доходности от стейкинга (в настоящее время около 3,5%), кроме того, необходимо также платить управляющему ETF от 0,15% до 2,5% комиссии. Хотя некоторые инвесторы, исходя из соображений удобства и безопасности, могут не возражать против отказа от этого дохода, неизбежно найдутся и такие инвесторы, которые из-за этого будут искать альтернативные решения или даже отложат свои инвестиционные намерения.
С победой Трампа эта ситуация теперь начинает меняться. Рынок ожидает, что среда регулирования криптовалют будет эффективно улучшена, и спотовый ETF Ethereum также, вероятно, внедрит функцию стейкинга, что увеличит привлекательность этого инвестиционного продукта и, следовательно, поддержит укрепление ETH.
13 ноября ETF-эмитент Bitwise объявил о приобретении поставщика услуг стейкинга Ethereum Attestant. Генеральный директор Bitwise Хантер Хорсли в интервью заявил, что в настоящее время пятая часть клиентов Bitwise хочет зарабатывать доход через стейкинг, но через несколько лет большинство клиентов могут иметь такую потребность.
20 ноября европейский эмитент криптовалютных ETP 21Shares AG объявил о добавлении функции стейкинга в свой основной продукт ETP Ethereum и переименовал его в "Ethereum Core Staking ETP" (ETHC), данный продукт сейчас торгуется на швейцарской фондовой бирже, немецкой бирже Xetra и Амстердамской фондовой бирже.
22 ноября, председатель SEC Гэри Генслер, рассматриваемый как противник регулирования криптовалют, объявил, что уйдет в отставку 20 января 2025 года, что еще больше увеличивает вероятность внедрения функции стейкинга в спотовый ETF Ethereum.
На какие криптоактивы это повлияет?
Во-первых, внедрение функции стейкинга в спотовый ETF Ethereum напрямую благоприятно скажется на ETH — это значительно увеличит инвестиционную привлекательность спотового ETF Ethereum, возможно, это одна из причин недавнего укрепления ETH.
Кроме того, это изменение также косвенно окажет благоприятное влияние на сектор стейкинга и более высокий уровень ре-стейкинга.
В секторе стейкинга Lido (LDO), Rocket Pool (RPL), Ankr (ANKR), Frax (FXS) недавно преодолели долгий период консолидации и начали демонстрировать определенные признаки роста.
Особенно стоит отметить LDO и RPL. В июне этого года SEC подала иск против Lido и Rocket Pool, считая, что выпущенные этими платформами stETH и rETH представляют собой ценные бумаги, что привело к резкому падению LDO и RPL. Ожидается, что с уходом Гэнслера этот иск будет разрешен более мирным путем.
В секторе ре-стейкинга EigenLayer (EIGEN) после позорного исторического минимума на прошлой неделе демонстрирует довольно сильный рост, временно удерживая ключевую отметку в 3 доллара, несмотря на значительное снижение BTC. Как основополагаемый протокол в этом сегменте, дальнейшая динамика EIGEN, вероятно, будет значительно влиять на будущие результаты экосистемных проектов, таких как ether.fi (ETHFI), Renzo (REZ), Puffer (PUFFER).
Кроме таких криптоактивов, другие компании, предоставляющие услуги стейкинга, также смогут привлечь больше бизнеса благодаря возможности внедрения функции стейкинга в спотовый ETF Ethereum, такие как Coinbase (COIN), уже上市 на американских фондовых биржах. В качестве основного кастодиального провайдера для спотовых ETF Bitcoin и Ethereum, Coinbase также выпускает ликвидные производные токены cbETH. Хотя в данный момент нет точных новостей, можно ожидать, что некоторые провайдеры ETF будут склонны продолжать выбирать услуги Coinbase.
Ограниченная связь бизнеса, доминирует эмоциональное воздействие
Согласно недавним рыночным показателям, ETH, сектор стейкинга LDO и RPL, а также сектор ре-стейкинга EIGEN и ETHFI уже продемонстрировали довольно хорошие признаки восстановления.
Однако даже после того, как стало ясно, что спотовый ETF Ethereum может внедрить функцию стейкинга, часть этого бизнеса может быть трудно перенаправить на такие нативные ликвидные стейкинговые токены (LST) или токены ликвидного ре-стейкинга (LRT), как stETH, rETH, eETH. Эмитенты ETF могут, как Bitwise, самостоятельно приобретать поставщиков услуг стейкинга, или, как упоминалось ранее, напрямую выбирать платформы с хорошей репутацией, такие как Coinbase.
Таким образом, в конечном итоге, быстрый рост сектора стейкинга и ре-стейкинга в краткосрочной перспективе по-прежнему в значительной степени зависит от рыночных настроений; реальных бизнес-возможностей может быть немного... Но, говоря об этом, самое ценное в бычьем рынке - это эмоции, что не является плохой новостью для давно затишья экосистемы Ethereum.
