В этом месяце Нью-Йоркская федеральная резервная банка (NY Fed) опубликовала отчет о влиянии цифровых активов на финансовую стабильность. В отчете делается вывод о том, что, учитывая ограниченные масштабы этой отрасли, на сегодняшний день риски невелики. Однако, если отрасль вырастет, это может создать риски для более широкой финансовой системы. В нем определены многие риски, описанные в предыдущих отчетах, но с некоторыми нюансами. В отчете упоминается, что цифровые активы пережили огромные подъемы и падения, и множество факторов усугубили колебания цен. К ним относятся риск финансирования или риск банкротства. Ряд участников цифровых активов столкнулись с банкротством, включая CEX, криптовалютные кредитные учреждения, стейблкоины и даже DeFi-протоколы. Кроме того, индустрия использует высокий уровень заемных средств, что усугубляет другие риски, и криптоэкосистема высоко взаимосвязана. В отчете говорится, что отсутствие сильной и последовательной регуляторной среды усугубляет эти уязвимости, что в большей степени связано с тем, что многие криптовалютные сущности находятся за границей, или с тем, что такие сущности, как DAO, не имеют четкого юридического статуса. Учитывая, что оценка сосредоточена на финансовой стабильности, Нью-Йоркская федеральная резервная банка не уделяет особого внимания угрозе, которую стейблкоины представляют для монетарной единственности, а вместо этого уделяет особое внимание взаимосвязанности стейблкоинов в криптоэкосистеме и основной экономике. В отчете говорится: "Они, похоже, не только усугубляют нестабильность цифровой экосистемы, но и создают системные риски." Доклад утверждает, что если ликвидность активов стейблкоинов плохая или сроки более длительные, может произойти преобразование сроков (Maturity transformation). Он признает, что качество активов крупных стейблкоинов со временем улучшилось. Тем не менее, у Tether 15% активов все еще относительно рискованны. Легкий переход между стейблкоинами может усилить риск банкротства стейблкоинов. Децентрализованные стейблкоины, такие как DAI (ныне USDS), считаются более рискованными, поскольку DAO требуется больше времени для реагирования. Что касается взаимосвязанности, стейблкоины используются в кредитных протоколах, поэтому банкротство стейблкоинов может привести к тому, что пользователи отзовут кредиты, что приведет к резкому увеличению процентных ставок на заимствование. В отчете также отмечается, что если крупные стейблкоины внезапно ликвидируют большое количество государственных облигаций США, это может повлиять на основные финансовые рынки.