Фондовый рынок, подстегнутый победой избранного президента Трампа, окажет давление на предпочтительный индикатор инфляции Федеральной резервной системы, что, в свою очередь, может привести к тому, что процентные ставки останутся на высоком уровне.

Резкий рост цен на акции после выборов приведет к увеличению затрат на управление портфелем и инвестиционные консультационные услуги, что является одной из категорий в индексе цен PCE, которая в значительной степени следует за колебаниями рынка. Изменения в этой категории непосредственно повлияют на политические решения Федеральной резервной системы, поскольку они затрагивают один из ключевых индикаторов инфляции в более широком секторе услуг, за которым внимательно следят чиновники.

Инфляция в секторе услуг всегда была относительно устойчивой частью общего индекса PCE, и рынок ожидает, что данные, опубликованные в среду, покажут, что общий индекс PCE в октябре вырос на 0,2% по сравнению с предыдущим месяцем и на 2,3% по сравнению с прошлым годом. Исполнительный директор Employ America Сканда Амарнат оценил, что так называемый «эффект фондового рынка» составляет более одной трети основной инфляции в секторе услуг по сравнению с трендами до пандемии COVID-19.

Амарнат сказал: «Либо фондовый рынок должен скорректироваться, либо Федеральная резервная система будет вынуждена замедлить темпы снижения процентных ставок и занять несколько ястребиный подход. Если фондовый рынок в этом месяце откорректируется более значительно, то многое станет гораздо проще.»

На фоне ставок на победу Трампа индекс S&P 500 вырос перед президентскими выборами 5 ноября и продолжил обновлять исторические максимумы после его победы, поскольку инвесторы устремились в так называемую «торговлю Трампа» — ставку на то, что избранный президент внедрит благоприятные для бизнеса политики после возвращения в Белый дом в январе следующего года.

Экономисты хорошо понимают данные из категории управления портфелем в среду, поскольку PCE использует исходные данные, аналогичные тем, что представлены в другом месячном отчете правительства о ценах производителей, который показывает, что в октябре сборы за управление портфелем выросли на 3,6% по сравнению с предыдущим месяцем, что является максимальным ростом за шесть месяцев.

Эта категория была введена в анализ цен правительства в начале 2000-х годов. Она основана на изменениях доходов, которые фонды и компании по управлению активами получают за предоставление инвестиционных рекомендаций. Поскольку высокие результаты акций означают, что компании по управлению активами взимают более высокие сборы, эта категория, как правило, надежно отслеживает фондовый рынок, хотя с задержкой примерно в месяц.

Эта категория составляет около 1,5% от общего бюджета PCE, что не так много, но достаточно, чтобы повлиять на результаты во время значительных колебаний на рынке.

Экономисты Bloomberg Элиза Уингер и Эстель У написали в отчете на прошлой неделе, что фондовая динамика «может оставаться постоянным источником инфляции на фоне ожиданий, что деловая среда при администрации Трампа в следующем году станет более свободной».

Чиновники Федеральной резервной системы заявили, что они не торопятся продолжать снижать процентные ставки, пока рынок труда остается сильным, а экономика продолжает расти.

Несмотря на то, что повестка Трампа может быть благоприятной для бизнеса, опасения по поводу того, может ли она вновь вызвать инфляцию, могут стать еще одной причиной для осторожности Федеральной резервной системы.

Экономист банка «Сити» Вероника Кларк заявила, что, учитывая вероятность того, что рост фондового рынка может продолжить повышать инфляционные риски, policymakers, вероятно, знают, что следует игнорировать недавние колебания. Кларк сказала: «Вы не обязательно должны игнорировать это. Однако чиновники Федеральной резервной системы должны меньше беспокоиться о этой части силы, отчасти потому, что она очень нестабильна, поэтому в какой-то момент она восстановится.»

Статья перепечатана из: Jin10 Data