Автор статьи: Чэнь Чжихуа, президент Гонконгской ассоциации ценных бумаг и фьючерсов

Источник статьи: Orange News

Будучи престижным международным финансовым центром, открытая и разнообразная рыночная среда Гонконга уже давно привлекает фонды и инвесторов со всего мира. В декабре 2023 года Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга и Валютное управление Гонконга совместно издали (Совместный циркуляр о деятельности посредников, связанной с виртуальными активами). Спровоцированная политика вызвала широкую полемику.

Поскольку будет выдаваться все больше и больше лицензий на обмен виртуальными активами, учитывая текущий размер рынка в Гонконге, считается, что вновь добавленным биржам виртуальных активов будет труднее выжить, что нанесет ущерб развитию рынка.

Влияние этой ограничительной политики на Гонконг в основном отражается в следующих аспектах:

1. Отток капитала и снижение конкурентоспособности

Во-первых, из-за эксклюзивности политики огромные резервы капитала и потенциальные инвесторы с материка могут быть исключены из рынка Гонконга, и эти средства могут перетечь на более открытые рынки. Особенно в Соединенных Штатах в 2024 году бывший президент США/избранный президент Трамп изменил свое отношение к криптовалютам с прежней враждебности на дружелюбное отношение во время предвыборной кампании и выразил стремление снизить регулирование. Это сделало Соединенные Штаты значительно менее конкурентоспособными в этой сфере. область торговли виртуальными активами. Это изменение политики может привлечь больше международных и материковых потоков капитала на рынок США, что еще больше ослабит международный финансовый статус Гонконга.

2. Упущенные рыночные возможности

Влияние виртуальных активов на мировом финансовом рынке растет с каждым днем. Если Гонконг не скорректирует свою политику своевременно, чтобы адаптироваться к изменениям рынка, ему будет сложно добиться лидирующих позиций на этом развивающемся рынке. Напротив, другие финансовые центры, такие как Нью-Йорк, Лондон, Сингапур и другие места, будут привлекать больше инвестиций и инновационных компаний благодаря своей относительно открытой политике регулирования рынка, что еще больше укрепит их позиции на мировом финансовом рынке. Фактически, многие платформы виртуальных активов, основанные в Гонконге, перенесли свои штаб-квартиры в Сингапур.

3. Проблемы регулирования и недостаточный уровень инноваций

Хотя нынешняя система регулирования виртуальных активов Гонконга направлена ​​на обеспечение стабильности рынка и защиты инвесторов, традиционная концепция финансового регулирования, которой она следует, кажется неуместной и неадекватной перед лицом быстрых инноваций и изменений в развивающейся индустрии виртуальных активов. Десять крупнейших в мире бирж виртуальных активов были вынуждены отозвать свои заявки на получение биржевых лицензий в Гонконге из-за своей неспособности адаптироваться к слишком строгим нормативным требованиям Гонконга. Это отражает недостатки Гонконга в поддержке инноваций и адаптации к изменениям рынка.

4. Множественное бремя регулирования и соблюдения требований

Кроме того, многоуровневая нормативная база Гонконга еще больше увеличивает бремя соблюдения требований и эксплуатационные расходы в отрасли. В надзоре за различными видами бизнеса, связанными с виртуальными активами, участвуют несколько агентств, включая Комиссию по регулированию ценных бумаг, Денежно-кредитное управление и Таможню. Между этими агентствами должна быть хорошая координация и единые нормативные стандарты. В противном случае это увеличит затраты и трудности для предприятий. соблюдать различные правила.

Чтобы повысить конкурентоспособность Гонконга в сфере виртуальных активов и обеспечить ему статус международного финансового центра, Гонконгу следует рассмотреть возможность принятия следующих мер:

1. Ослабить ограничения на участие для жителей материкового Китая.

Разрешение большему количеству жителей материка участвовать в рынке виртуальных активов Гонконга приведет к привлечению большого количества капитала и технологий, повысит жизнеспособность и ликвидность рынка, а также расширит влияние Гонконга как финансового центра. Недавно народный суд района Сунцзян Шанхая вынес решение по делу. Суд постановил, что владение виртуальными валютами для физических лиц не является противозаконным. С этой точки зрения и на основе валютного контроля мы можем сослаться на практику «Хун». Kong Stock Connect», чтобы позволить внутренним фондам инвестировать по замкнутому циклу. Продукты Гонконга, связанные с виртуальными активами, начиная, например, с ETF.

В рамках «одной страны, двух систем» Гонконг должен дополнять материковый рынок и удовлетворять законные инвестиционные потребности инвесторов. 20 ноября 2024 года Высший народный суд Шанхая четко изложил свою позицию по спору по поводу контракта на выпуск и финансирование виртуальной валюты. Как товар, виртуальная валюта имеет имущественную ценность, и простое владение ею не является противозаконным. Однако коммерческим организациям не разрешается участвовать в виртуальной валюте без разрешения. Валютные инвестиции или выпуск токенов1. Другими словами, инвесторам с материкового Китая должно быть разрешено инвестировать и хранить криптовалюты на лицензированных биржах виртуальных активов в Гонконге.

2. Совершенствование системы регулирования

Нормативно-правовую базу необходимо оценить и скорректировать, чтобы лучше адаптировать к уникальной операционной модели и быстро меняющимся характеристикам индустрии виртуальных активов. Это может включать внедрение более гибких и инновационных подходов к регулированию, которые уменьшают ненужное бремя соблюдения требований, сохраняя при этом высокий уровень контроля рисков.

3. Упрощение процедур лицензирования

Ускорьте процесс утверждения лицензий на платформу виртуальных активов, предоставьте четкие графики, требования в соответствии с отраслевой практикой, более четкие рекомендации и прозрачный процесс подачи заявок для привлечения большего числа международных участников. Этого можно достичь путем внедрения электронной системы подачи заявок и увеличения числа компетентных сотрудников, утверждающих заявки.

4. Создать единый регулирующий орган

Рассмотрите возможность создания единого комитета по регулированию виртуальных активов для координации работы различных регулирующих органов и обеспечения согласованности и эффективности нормативных стандартов, чтобы снизить корпоративные затраты на соблюдение требований и повысить эффективность регулирования.

5. Укрепить сотрудничество с материком.

Правительству САР следует тесно сотрудничать с соответствующими регулирующими органами материкового региона для изучения механизмов сотрудничества для надзора за виртуальными активами и содействия взаимосвязи и двустороннему потоку средств между двумя рынками.

6. Предоставьте больше профессиональных знаний и отраслевого опыта.

Внедрить больше профессиональных знаний и отраслевого опыта в процесс регулирования, нанять отраслевых экспертов для участия в работе по надзору и утверждению, а также обеспечить, чтобы процесс регулирования был строгим и эффективным, а также чтобы нормативная база и требования не отклонялись от общепринятой отраслевой практики. В то же время следует разрабатывать больше новых продуктов, таких как Real World Assets (RWA). Чтобы соответствовать объявлению в (Политическом адресе) о создании складов золота и связанных с ними торговых объектов, можно разработать RWA золота, чтобы оно стало одним из виртуальных активов.

Благодаря этим мерам Гонконг сможет преодолеть текущие проблемы и оставаться конкурентоспособным на мировом рынке виртуальных активов. Правительство и индустрия должны работать вместе, чтобы обеспечить лидирующие позиции Гонконга в международной финансовой сфере, способствовать устойчивому развитию индустрии виртуальных активов, повысить рыночную привлекательность Гонконга, укрепить его позиции в качестве международного финансового центра и служить в качестве страна для подключения к глобальным виртуальным активам. Плацдарм для развития активов.