22 ноября 2024 года вышел первый выпуск New Currency Daily.
Ранее я написал сотни выпусков Coin People’s Daily, а теперь начинаю новый, планирую написать 100 выпусков Coin People’s Daily и положить этому конец, чтобы отметить этот бычий рынок.
Сегодня я увидел в Твиттере статью Мин Дао о микростратегии и подумал, что это хороший научно-популярный материал, поэтому решил опубликовать ее здесь, чтобы все могли прочитать.
Часть первая: Общая тенденция мира, какова текущая ситуация - Наньгун Юань
1. Когда Трамп пришел к власти, он открыто поддержал криптовалюты, такие как Биткойн, богатейший человек Маска, объединившийся с Трампом и предпринявший решительную атаку с помощью Dogecoin;
2. Майнинг биткойнов и производство машин для майнинга биткойнов, которые когда-то контролировались Китаем, были рассредоточены по всему миру и децентрализованы из-за репрессий со стороны правительства.
Операции с цифровой валютой, когда-то контролируемые Китаем, были разбросаны по всему миру из-за репрессий со стороны правительства, что привело к декитайизации.
Именно исходя из этих двух предпосылок, капитал США активно вмешивался в цифровые валюты, такие как Биткойн.
В прошлом капитал в Соединенных Штатах только тайно покупал биткойны, добытые в Китае. В то время г-н Ву, руководитель Bitmain, однажды посетовал на Weibo, что американцы регулярно приобретают у него большие объемы биткойнов по цене около 3000 юаней. Я увидел этот Weibo и запомнил его.
3. Электронные переводы Биткойна и Эфириума дают традиционному капиталу канал для входа в криптовалюту.
4. Микростратегия MSTR добилась быстрого прогресса в конвертации акций, валют и облигаций и в настоящее время стала крупнейшим покупателем биткойнов.
Часть 2: Миндаоян рассказывает о микростратегии
Сегодня поговорим о микростратегии и макростратегии.
Микростратегия действительно является самым большим золотым яйцом в валютном круге в этом цикле. Менее чем за два года номинальная прибыль превысила 15 миллиардов долларов США.
Это не просто тройной арбитраж акций, облигаций и валют. Ключевым моментом является превращение акции MSTR в настоящий биткойн в традиционных финансах (недавно объем торгов MSTR превысил общее количество биткойн-ETF). Можно сказать, что это вершина «заимствования фейков для культивирования истины».
Майкл Сэйлор не принадлежит к «голубой крови» на Уолл-стрит и не может считаться первоклассным игроком в валютном кругу. Он действительно забил мастера до смерти случайными ударами.
Позвольте мне кратко обсудить некоторые ключевые части его конструкции структуры транзакций:
Отношения акции/монеты
Между этими двумя маховиками есть два ключевых фактора: выпуск акций с премией, покупка биткойнов, подталкивание биткойнов вверх и увеличение его чистых активов и прибыли на акцию.
Второй маховик — это финансирование покупки монет, рост прибыли ускоряется, мультипликаторы оценки увеличиваются (p/b, p/e становятся больше), цены на акции переходят от линейного к экспоненциальному рычагу, а рыночная стоимость и цены на акции растут больше, чем цена Биткойна. сам.
Отношения капитала/долга
Увеличение рыночной стоимости MSTR будет способствовать входу в большее количество индексов, появлению большего количества торговых деривативов и увеличению объема торгов, что снизит стоимость акций и долгового финансирования. общий коэффициент долга.
Конвертируемые облигации MicroStrategy также представляют собой очень изысканный дизайн (полный мудрости Баффета).
Конвертируемые облигации в основном представляют собой среднесрочные и долгосрочные облигации (сроком действия 5 лет, охватывающим как минимум один цикл валютного цикла). Большинство из них имеют нулевую процентную ставку, и в течение этого периода основная сумма долга не выплачивается. Это гарантирует отсутствие давления на частичное погашение и выплату процентов в течение периода, а также снижает риск дефолта долга, вызванного нисходящей спиралью цен на валюту.
Что еще более удивительно, так это то, что, в отличие от традиционных конвертируемых облигаций, возможности конвертации акций и погашения денежных средств лежат в руках микростратегии, а не держателей конвертируемых облигаций, что позволяет избежать проблемы дефолта, вызванной неспособностью погасить конвертируемые облигации при наступлении срока погашения. (наихудший сценарий). Передача всех акций напрямую). Эта возможность получения премии по финансированию является исключительной.
Хотя обычно считается, что выпуск облигаций увеличивает коэффициент долга и премию за риск, что пагубно сказывается на цене акций, этот тип конвертируемых облигаций, по сути, представляет собой инструмент «долг-капитал», инициатива которого полностью зависит от микростратегии. Очень дружелюбно к акциям/акционерам.
Отношения монета/долг
Долг номинирован в долларах США. С точки зрения стандарта валюты покупательная способность бесконечно близка к нулю, а инициатива конвертируемых условий заключается в микростратегии. Занять «долг» с бесконечной покупательной способностью до нуля, чтобы купить Биткойн с бесконечной стоимостью. покупательная способность, особенно в случае нулевого дефолта. Структура риска в долгосрочной перспективе представляет собой ситуацию, которую нельзя потерять.
В валютном кругу и традиционных финансах на протяжении многих лет я никогда не видел такого эксперта, который мог бы играть в такой экстремальный тройной арбитраж акций/облигаций/валют.
Многие люди предполагают, станет ли результатом MicroStrategy стандартная версия Luna. Я думаю, что между ними нет никакого сравнения с точки зрения общей структуры рисков, не говоря уже о так называемой смертельной спирали.
Что касается того, когда маховик перестанет вращаться и когда остановится музыка, суть заключается в том, как долго можно будет поддерживать высокую премию по акциям и отдельным акциям.
Если рыночная тенденция превзойдет ожидания, предложение деривативов на биткойны увеличится, а премия за акции/монеты микростратегии снизится до уровня менее 1,2, такой вид финансирования будет трудно поддерживать. Но микростратегия по-прежнему будет в выигрыше.
Микростратегия, структурная конструкция с долгосрочным потенциалом выигрыша, сравнима с Berkshire Hathaway Баффета в традиционном финансовом мире.
С точки зрения премиального уровня MSTR легче достичь 1 триллиона, чем Ethereum 😂.
Несколько заключительных моментов. Микростратегия теперь имеет 300% премию к биткойнам. Для участников вторичного рынка, если они не понимают переменных, риск чрезвычайно высок. Растущий размер означает, что премия будет только сокращаться, а не увеличиваться; возможность продолжать финансирование является одной из переменных, которая меняет премию с виртуальной на реальную;
Кроме того, для каждого лучше всего изучить микростратегию, если сто котирующихся на бирже компаний изучат свой биткойн-стандарт и повысят общую стоимость владения биткойнами, это будет равносильно тому, чтобы помочь им сократить пузырь премий.
Можно ли повторить ту же стратегию для других ресурсов (таких как eth, sol, meme)? Суть этой стратегии заключается в том, что существует достаточное количество контрагентов, готовых принять аналогичные условия конвертируемых облигаций, и причина их принятия заключается в том, что все больше контрагентов хотят получить доступ к различным комбинациям рисков Биткойна.
Помимо ликвидности, такие активы, как eth/sol, накладываются на более экономические модели, технологии и рыночные риски. Операция гораздо сложнее, но потенциальная прибыль также велика. Невозможно разработать дегенеративную версию микростратегии. .
Я чувствую, что дилеры уже готовятся.
Часть третья: пользователи сети общаются и задают вопросы
1. Скажите, пожалуйста, MicroStrategy теперь имеет премию 300% по биткойнам. Какой индикатор имеет премию 300%?
Ответ: Рыночная стоимость акций/рыночная стоимость биткойн-активов.
2. Есть ли такой риск?
Ответ: Разница в том, что ФРС не может контролировать Биткойн. Микростратегия фактически использует дорогостоящие акции (постоянный капитал) для покупки монет, а не облигаций, и не будет ликвидировать позицию.
3. Пользователь сети BTC Cycle Master: Все шесть дополнительных выпусков акций были по номиналу, а не с премией. Возможность конвертации акций и денежного погашения лежит на микростратегии, а не на держателях конвертируемых облигаций. Это утверждение неоднозначно. Лучше сказать, что покупатели не могут выбрать досрочное погашение. Если подражателя становится все больше и больше. mstr теряет свое преимущество, поскольку премия слишком высока и начнет падать до тех пор, пока премия не исчезнет.
Ответ: Премия относится к премии между ценой акции и чистой стоимостью Биткойна (а не надбавкой к цене фондового рынка).
4. Учитель Миндао, есть ли подобный дизайн в DeFi?
Ответ: луна, эос ICO
5. Пользователь сети Jiubian Six Towns Iron Man: Я только что понял, что его стоимость финансирования равна нулю. Баффет также полагается на средства страховых компаний для финансирования с нулевой стоимостью.
Ответ: Баффет еще более уверен в том, что затраты на финансирование отрицательны, поскольку плавающие страховые фонды также приносят положительную прибыль на операционном уровне, что крайне редко встречается среди страховых компаний. Большинство полагаются на инвестиционный доход для покрытия операционных убытков.
6. Морахаджи пользователя сети: невозможно достичь 1 триллиона долларов США. Ему нужно удерживать позицию в биткойнах с рыночной стоимостью 250 000–300 000 биткойнов, ему все равно нужно удерживать позицию в 1 миллион. на этот раз он не сможет купить так много, а в следующем раунде он не сможет себе позволить так много. Если он сможет получить 500 000 кусков пирога в этом раунде и его позиция не будет ликвидирована в следующем раунде, его рыночная стоимость может составить один триллион долларов США.
Ответ: Этот цикл маловероятен. Но пирог в 1 миллион — это не так уж и сложно, ведь объём ETF относительно близок к этому числу, а ведь ещё не прошло и года.
7. havegas.eth: Вот что я нашел. Не знаю, правильно ли это. Возможность конвертации акций и облигаций ограничена, иначе их невозможно будет купить.
Ответ: Существуют ограничения. Большинство ограничений представляют собой обычные положения, которые позволяют легко обмениваться информацией между инвесторами в конвертируемые облигации и инвестиционными комитетами (например, перекрестные дефолты, серьезные изменения в условиях долга и т. д.).
8. Пользователь сети SoullessL.fuel: Проценты не учитываются. Если у вас нет денег для погашения основной суммы кредита, можете ли вы передать акции напрямую? Но если он хочет выплатить 10 миллиардов основного долга, а фондовый рынок стоит всего 1 миллиард, как это рассчитать.
Ответ: Цена конвертации зафиксирована заранее и не имеет никакого отношения к рыночной стоимости акций.
9. Пользователь сети Б (🤿, 🤿): Хотя кредиторы действительно спешат конвертировать акции с огромным потенциалом роста, нулевой процентной ставкой, даже в течение пяти лет, инициатива по конвертации акций не в их руках. Действительно трудно представить, как эти кредиторы могут это сделать. . Я могу это принять. Однако этот набор можно использовать на BTC, но я думаю, что на ETH это будет немного сложно.
Ответ: Трейдеры азиатских облигаций тоже озадачены тем, как эту штуку можно продать на рынке США, при ежедневном объеме торгов в 50 миллиардов долларов США, любой инструмент, имеющий «акционерный» характер, будет очень популярен. Основная история BTC слишком сильна. Традиционные финансы имеют много плательщиков, но ETH даже близко не стоит.
10. Пользователь сети Питер 🐉 $MON ꧁IP꧂: Если конвертируемые облигации конвертируются в акции, а цена акций недостаточно хороша для продажи, они не смогут покрыть долг, предоставленный mstr. ?
Ответ: Цена конвертации — это надбавка в размере 30% сверх 2-кратной стоимости чистых активов. Как можно потерять деньги 😂. Теряет деньги также держатель конвертируемых облигаций, который вынужден конвертировать акции.
11. Интернет-пользователь alpacino: Существуют ли конвертируемые облигации, право выбора которых лежит на эмитенте? Кто купит эту конвертируемую облигацию? Только риск и никакой доходности (проценты равны 0)
Ответ: Очень хороший вопрос. Существует несколько возможностей. Цена конвертации представляет собой существенную премию к чистым активам. Сама конверсия снижает коэффициент долга. Для владельцев MSTR и конвертируемых облигаций выбор конвертации является беспроигрышной ситуацией. Если нет чрезвычайных обстоятельств, нет причин не переключаться. Кроме того, я слышал, что многие люди, покупающие конвертируемые облигации, делают это в сочетании со стратегией коротких продаж акций и арбитражируют разницу в ценах. Здесь возможны различные комбинации.
12. Пользователи сети рассматривают блокчейн:
Люди, которые это понимают, естественно, не будут использовать микро-стратегии, особенно когда вот-вот начнется бурный бычий рынок, у Сянъюаня, вероятно, будет меньше денег, чтобы сесть в автобус. Процентная ставка для покупки биткойнов уже близка к нулю. , все дураки знают, что это гарантированная прибыль. Кроме того, Трамп в течение этого срока выступает за криптовалюту, подавляя Демократическую партию и заставляя ее вернуть свои средства! Как ни посмотри, долларовые активы будут расти!
13. Пользователь сети Д.Д.:
С другой стороны, хотя $MSTR был сокращен CITRON и упал на 16%, я не думаю, что MSTR немедленно войдет в смертельную спираль. Это просто переоценка, но финансовая игра Майкла Сэйлора все еще может продолжаться. Для меня условием покупки MSTR является то, что если предположить, что один биткойн будет стоить 1 миллион долларов США в один прекрасный день в будущем, и предположить, что к тому времени у MSTR будет 1 миллион монет, тогда покупка MSTR по текущей цене будет иметь гораздо более высокое будущее. прибыль, чем покупка биткойнов напрямую по текущей цене, я выберу покупку MSTR, в противном случае я буду держать биткойны напрямую.
14. Бизнес пользователей сети919(💙,🧡)(L3, ❄️)
Микростратегия делает ставку на то, что спрос на биткойны (инвестиции, стратегические резервы, трансфертные платежи, ипотечные объекты DeFi) будет увеличиваться в будущем, а максимальное предложение биткойнов составляет всего 21 миллион. цена будет только расти, накопление биткойнов — лучший эффект маховика!
(Полный текст заканчивается)
